Pertarungan antara TradFi dan platform enkripsi

Veteran industri keuangan masih mengadakan rapat setiap malam. Dia bekerja di sebuah courtyard di Distrik Xicheng, Beijing, menangani masalah regulasi, kerjasama bisnis, dan jadwal proyek. Sebagai seorang profesional keuangan berpengalaman, dia telah melewati krisis keuangan sebelumnya, berkelana di pasar global selama bertahun-tahun, dan kini beralih ke bidang aset virtual.

TradFi telah lama memperhatikan Web3. Sejak tahun 2018, sebuah platform perdagangan telah meluncurkan fitur perdagangan Bitcoin dan Ethereum. Awalnya hanya sebagai pelengkap lini produk, namun beberapa tahun kemudian menjadi titik ledak. Di kuartal keempat tahun lalu, enkripsi menyumbang lebih dari 35% dari total pendapatan bersih platform tersebut, volume perdagangan melonjak 455%, mendorong pendapatan perdagangan tumbuh 733% year-on-year, mencapai 358 juta dolar AS, menjadi sumber pendapatan terbesar.

Kemudian, lembaga keuangan TradFi mulai masuk secara kolektif. Pada tahun 2025, beberapa lembaga keuangan besar mengumumkan pembukaan layanan perdagangan Bitcoin. Para raksasa ini mengendalikan saluran dana global, jaringan kliring, dan sistem pembayaran, menguasai aset senilai triliunan dolar. Mereka secara bertahap merencanakan langkah-langkah di bidang enkripsi dengan menggunakan kerangka kepatuhan tradisional sebagai acuan.

Selama ini, platform perdagangan enkripsi mengandalkan definisi narasi melalui penambahan koin dan mengendalikan likuiditas melalui setoran. Namun kini, peran "pintu masuk aset" sedang direbut kembali oleh TradFi. Seorang profesional di industri menyatakan bahwa platform perdagangan enkripsi mungkin tidak lagi menjadi satu-satunya pemberi lisensi di meja keuangan.

Menghadapi tantangan, platform enkripsi berlomba-lomba meluncurkan produk saham koin. Beberapa platform menyelesaikan pengembangan dan peluncuran produk token saham AS dalam waktu dua bulan, percaya bahwa basis pengguna dan likuiditas yang terakumulasi selama bertahun-tahun adalah keunggulan. Namun, ada juga yang berpendapat bahwa ini lebih mirip dengan pertahanan pasif.

Data menunjukkan bahwa model koin-saham mendapatkan perhatian di awal setelah diluncurkan, tetapi tingkat aktivitasnya dengan cepat menurun. Sebagai perbandingan, beberapa token populer di blockchain selama periode yang sama menunjukkan kinerja yang lebih mencolok.

Kepatuhan menjadi fokus industri, tetapi di mata orang-orang di TradFi, banyak platform masih memiliki pemahaman yang dangkal tentang kepatuhan. Beberapa lisensi dari negara kecil sulit untuk diakui secara nyata, dan tidak dapat terhubung ke sistem keuangan mainstream. Sistem keuangan tradisional dibangun di atas rantai tanggung jawab dan lingkaran kepercayaan, sementara platform enkripsi banyak tumbuh di celah-celah sistem.

Beberapa platform sedang melakukan penyesuaian aktif, memperkenalkan audit kepatuhan, dan mendirikan struktur kepercayaan luar negeri, dll. Beberapa platform telah memperoleh lisensi terkait Eropa dan mendirikan kantor pusat Eropa di Wina. Namun, kasus seperti ini masih jarang. Sebagian besar platform tidak hanya kekurangan lisensi dan dukungan kepercayaan dalam sistem TradFi, tetapi juga kehilangan keuntungan pertumbuhan tinggi yang dihasilkan dari kekosongan sistem.

Platform enkripsi sedang berdiri di tepi tatanan baru, perlahan-lahan didorong keluar dari inti oleh lapisan aturan yang tidak terlihat. Sistem yang lebih kompleks dan modal yang lebih besar sedang menggantikan narasi dan struktur yang asli. Cara mereka mengekspresikan diri, ritme suara, dan konteks di mana mereka terintegrasi semuanya sedang berubah, berusaha untuk mempertahankan keberadaan tanpa dihapus oleh zaman.

Namun, tidak semua orang pesimis. Ada pendapat yang mengatakan bahwa enkripsi memberikan dampak yang lebih besar pada TradFi dibandingkan dengan tekanan yang diberikan oleh yang terakhir terhadap platform. Setiap putaran evolusi di industri ini membutuhkan pemain baru, dan kedua dunia keuangan sedang berinteraksi dan bergabung.

Saat ini, banyak masalah masih belum ada jawaban yang jelas. Apakah regulasi benar-benar akan melegalkan platform enkripsi? Apakah TradFi bersedia untuk membangun bersama alih-alih menggantikan? Sebelum putaran utama industri berikutnya tiba, apakah platform enkripsi masih memiliki kesempatan untuk mendefinisikan diri mereka? Para pelaku industri sedang mempertahankan status quo sambil menunggu kesempatan untuk merombak kembali industri.