Rapat Federal Open Market Committee (FOMC) Penafsiran: Kebijakan Stabil, Penyesuaian Ekspektasi Pasar
The Federal Reserve (FED) pada Rapat Federal Open Market Committee (FOMC) terbaru memutuskan untuk mempertahankan rentang target suku bunga dana federal di 4,25%-4,50%. Keputusan ini sesuai dengan ekspektasi pasar, tetapi bahasa kebijakan, proyeksi ekonomi, dan panduan untuk jalur suku bunga di masa depan memiliki dampak yang mendalam pada pasar. Pertemuan kali ini tidak hanya mengungkapkan penilaian terbaru The Federal Reserve (FED) terhadap lingkungan ekonomi saat ini, tetapi juga mempengaruhi ekspektasi pasar mengenai kondisi likuiditas di masa depan, yang secara langsung berdampak pada pasar aset global, termasuk cryptocurrency. Berikut ini, kami akan menjelaskan secara rinci dari dua aspek: inti keputusan The Federal Reserve (FED) dan dampaknya yang langsung terhadap pasar.
1. Rapat Federal Open Market Committee (FOMC) keputusan inti: mempertahankan kebijakan yang stabil, tetapi melepaskan sinyal pelonggaran
Rapat Federal Open Market Committee (FOMC) pada kesempatan ini memutuskan untuk menjaga suku bunga acuan tetap tidak berubah, dan dalam pernyataan setelah rapat menekankan bahwa "posisi kebijakan tetap bersifat pembatas, untuk memastikan inflasi kembali ke target 2%". Pernyataan ini menunjukkan bahwa The Federal Reserve (FED) masih menganggap tingkat inflasi saat ini tidak cukup untuk mendukung pemotongan suku bunga segera, tetapi dibandingkan dengan beberapa rapat sebelumnya, kata-kata keputusan kali ini telah melunak. Misalnya, dalam pernyataan rapat sebelumnya, The Federal Reserve (FED) telah beberapa kali menekankan "perlunya kebijakan pembatas yang lebih lama", tetapi dalam rapat kali ini, pernyataan tersebut dilemahkan dan beralih untuk menekankan bahwa keputusan di masa depan akan disesuaikan berdasarkan data ekonomi. Perubahan ini ditafsirkan oleh pasar sebagai persiapan The Federal Reserve (FED) untuk perubahan kebijakan di masa depan.
Selain itu, The Federal Reserve (FED) sedikit menurunkan proyeksi pertumbuhan PDB dalam perkiraan ekonomi terbarunya, dan meningkatkan proyeksi inflasi untuk beberapa tahun ke depan, yang menunjukkan bahwa para pembuat kebijakan sedang mempertimbangkan kontradiksi antara perlambatan ekonomi dan ketahanan inflasi. Misalnya, The Federal Reserve (FED) memperkirakan bahwa tingkat pertumbuhan PDB AS pada tahun 2025 akan diturunkan dari proyeksi sebelumnya sebesar 2,1% menjadi 1,8%, sementara inti PCE (indikator inflasi yang disukai oleh The Federal Reserve (FED)) akan meningkat dari 2,2% menjadi 2,4%. Penyesuaian proyeksi ini mencerminkan sikap hati-hati The Federal Reserve (FED) terhadap kondisi ekonomi di masa depan, yaitu: meskipun pertumbuhan ekonomi melambat, inflasi tetap memiliki ketahanan tertentu, sehingga tidak akan terburu-buru untuk menurunkan suku bunga dalam waktu dekat.
Poin kunci lain yang patut diperhatikan adalah kebijakan neraca aset dan kewajiban The Federal Reserve (FED). Sejak dimulainya pengurangan neraca pada bulan Juni 2022, The Federal Reserve (FED) telah mengurangi hingga 60 miliar dolar AS dalam obligasi negara dan 35 miliar dolar AS dalam sekuritas berbasis hipotek (MBS) setiap bulan. Dalam pertemuan kali ini, The Federal Reserve (FED) mengumumkan bahwa laju pengurangan neraca akan turun dari 60 miliar dolar AS menjadi 50 miliar dolar AS. Meskipun penyesuaian ini tidak besar, namun memberikan sinyal bahwa siklus pengetatan likuiditas akan segera melambat. Pengurangan neraca The Federal Reserve (FED) adalah faktor penting yang mempengaruhi likuiditas pasar, karena secara langsung menentukan jumlah pasokan dolar AS di pasar. Selama dua tahun terakhir, akibat kebijakan pengetatan The Federal Reserve (FED), banyak likuiditas yang ditarik dari pasar, menyebabkan tekanan pada pasar saham AS dan pasar kripto. Perlambatan laju pengurangan neraca kali ini menunjukkan bahwa The Federal Reserve (FED) mungkin sedang mempersiapkan untuk pelonggaran likuiditas di masa depan.
Diagram titik adalah salah satu alat penting untuk memahami arah kebijakan The Federal Reserve (FED) oleh pasar. Dalam rapat kali ini, diagram titik menunjukkan ekspektasi median suku bunga anggota FOMC untuk tahun 2025 adalah 3,75%, yang berarti setidaknya dua kali penurunan suku bunga. Meskipun ekspektasi ini umumnya konsisten dengan perkiraan pasar sebelumnya, masih terdapat perbedaan dalam detailnya. Beberapa pejabat memperkirakan penurunan suku bunga akan dimulai paling cepat pada kuartal keempat 2024, sementara pejabat lainnya berpendapat bahwa penurunan suku bunga baru akan terjadi pada pertengahan 2025. Perbedaan ini menunjukkan bahwa di dalam The Federal Reserve (FED) masih ada pandangan yang berbeda mengenai ketahanan inflasi, dan ini akan menyebabkan ketidakpastian yang cukup besar dalam jalur kebijakan di masa depan.
Secara keseluruhan, keputusan The Federal Reserve (FED) dalam pertemuan kali ini meskipun mempertahankan suku bunga yang tidak berubah, namun melepaskan serangkaian sinyal pelonggaran: penghalusan bahasa, perlambatan pengurangan neraca, penurunan proyeksi pertumbuhan ekonomi, serta grafik titik yang menunjukkan jalur pemotongan suku bunga. Faktor-faktor ini digabungkan, membuat pasar mulai menilai kembali lingkungan kebijakan moneter di masa depan, dan secara langsung mempengaruhi arah pergerakan harga aset.
2. Dampak Langsung Kebijakan The Federal Reserve (FED) terhadap Pasar: Titik Belok Likuiditas Mendekat, Aset Berisiko Menyambut Perubahan
Penyesuaian kebijakan The Federal Reserve (FED) terhadap pasar dapat dianalisis dari berbagai dimensi, terutama indeks dolar AS (DXY), imbal hasil obligasi AS, pasar saham, dan pasar cryptocurrency. Setelah keputusan kali ini diumumkan, reaksi langsung pasar menunjukkan bahwa ekspektasi investor terhadap perbaikan likuiditas semakin meningkat, yang juga menandakan bahwa aset berisiko tinggi seperti Bitcoin mungkin akan memasuki siklus rebound.
Pertama, indeks dolar merosot tajam. Indeks dolar adalah indikator penting untuk mengukur aliran dana global. Setelah The Federal Reserve (FED) mengisyaratkan kemungkinan untuk memperlambat langkah pengetatan di masa depan, indeks dolar dengan cepat merosot, mencatat penurunan harian terbesar sejak 2023. Melemahnya dolar biasanya berarti bahwa modal global lebih cenderung mengalir ke aset berimbal hasil tinggi, yang mendukung aset berisiko seperti saham AS, emas, dan bitcoin. Selama dua tahun terakhir, karena The Federal Reserve (FED) terus menaikkan suku bunga, indeks dolar tetap kuat, menyebabkan modal keluar dari pasar berkembang, dan aset berisiko tertekan. Namun sekarang, seiring dengan perubahan nada kebijakan The Federal Reserve (FED), pasar mulai memperkirakan bahwa siklus kekuatan dolar mungkin akan segera berakhir, yang akan menguntungkan aset kripto seperti bitcoin untuk menarik lebih banyak aliran dana.
Kedua, imbal hasil obligasi AS menurun, titik belok ekspektasi suku bunga mulai terlihat. Perubahan imbal hasil obligasi AS biasanya dianggap sebagai prediksi pasar terhadap lingkungan suku bunga di masa depan. Setelah rapat Federal Open Market Committee (FOMC), imbal hasil obligasi AS 10 tahun turun dari 4,3% menjadi 4,1%, menunjukkan bahwa pasar sedang mencerna kemungkinan penurunan suku bunga di masa depan. Bagi pasar saham dan kripto, imbal hasil obligasi AS yang lebih rendah berarti biaya modal menurun, sehingga meningkatkan daya tarik aset berisiko. Data historis menunjukkan bahwa ketika imbal hasil obligasi AS turun, Bitcoin seringkali menunjukkan kinerja yang kuat, karena ini berarti bahwa lingkungan likuiditas pasar sedang membaik.
Di pasar saham AS, terutama saham teknologi dan saham pertumbuhan, telah mengalami rebound yang kuat. Penyesuaian kebijakan The Federal Reserve (FED) memiliki dampak yang sangat jelas pada saham teknologi, karena perusahaan teknologi biasanya bergantung pada biaya pembiayaan yang lebih rendah, dan peningkatan harapan penurunan suku bunga membuat investor kembali memasuki saham-saham ini. Indeks Nasdaq melonjak lebih dari 2% setelah Rapat Federal Open Market Committee (FOMC), sementara harga saham perusahaan-perusahaan pertumbuhan seperti Tesla dan Apple juga mengalami pemulihan. Tren ini merupakan sinyal positif bagi pasar kripto, karena dalam beberapa tahun terakhir, korelasi antara saham teknologi dan Bitcoin terus meningkat, dan keterkaitan aliran dana antara keduanya semakin jelas.
Reaksi pasar kripto juga sangat cepat. Harga Bitcoin melonjak lebih dari 5% setelah pengumuman keputusan Rapat Federal Open Market Committee (FOMC), menembus level resistensi kunci sebesar 85.000 dolar AS. Koin utama seperti Ethereum juga naik bersamaan, mencerminkan penguatan ekspektasi pasar terhadap pelonggaran likuiditas. Jika The Federal Reserve (FED) mengeluarkan sinyal pelonggaran lebih lanjut dalam beberapa bulan mendatang, Bitcoin mungkin akan mengalami kenaikan baru, bahkan mungkin menembus titik tertinggi sebelumnya.
Secara keseluruhan, meskipun keputusan kebijakan The Federal Reserve (FED) kali ini tidak segera mengubah suku bunga, sinyal yang dilepaskan memiliki dampak yang mendalam pada pasar. Dolar AS melemah, imbal hasil obligasi AS menurun, saham teknologi naik, dan Bitcoin rebound, semuanya menunjukkan bahwa pasar secara bertahap menyesuaikan harapannya terhadap likuiditas. Bagi investor, ini berarti titik belok likuiditas mungkin sudah dekat, dan aset berisiko tinggi seperti Bitcoin mungkin akan memasuki siklus kenaikan baru.
Latar Belakang Makro Pasar: Titik Balik Likuiditas Telah Tiba, Dana Mungkin Akan Kembali ke Aset Berisiko
Dalam dua tahun terakhir, pasar keuangan global telah mengalami pengetatan likuiditas yang belum pernah terjadi sebelumnya. The Federal Reserve (FED) telah memulai siklus kenaikan suku bunga sejak Maret 2022 dan sekaligus menerapkan pengurangan neraca yang besar, yang mengubah secara drastis lingkungan dana di pasar global. Kebijakan ini menyebabkan penurunan likuiditas dolar, peningkatan biaya modal, dan penurunan tajam harga aset berisiko. Bitcoin, sebagai kelas aset yang berisiko tinggi dan elastis, mengalami guncangan pasar yang hebat selama proses ini. Namun, seiring dengan perlambatan langkah pengurangan neraca oleh The Federal Reserve (FED) pada tahun 2024, aliran dana pasar sedang mengalami perubahan halus, titik belok likuiditas mungkin telah tiba tanpa disadari.
1. Analisis Lingkungan Likuiditas Terkini: Titik Balik Dana Pasar Telah Muncul, Banyak Dana Luar Pasar Menunggu Masuk
Dalam konteks pengetatan kolektif bank sentral global pada tahun 2022-2023, dana pasar cenderung konservatif, dan valuasi aset berisiko tertekan secara serius. Namun, beberapa indikator data sejak awal 2024 menunjukkan bahwa lingkungan likuiditas sedang berubah. Sebuah tim penelitian baru-baru ini menganalisis bahwa Bitcoin mungkin akan mencapai titik terendah dan naik kembali dalam beberapa minggu ke depan, dengan alasan utama sebagai berikut:
Pertama, langkah pengetatan likuiditas global sedang melambat. Selama dua tahun terakhir, akibat tindakan kenaikan suku bunga oleh The Federal Reserve (FED), Bank Sentral Eropa, dan bank sentral utama lainnya, pasar keuangan global mengalami arus keluar dana yang parah dan deleveraging, menyebabkan pasar saham dan pasar kripto sama-sama tertekan. Namun, pada Rapat Federal Open Market Committee (FOMC) pada Maret 2024, The Federal Reserve (FED) secara tegas menyatakan bahwa langkah pengurangan neraca akan melambat, dan diagram titik menunjukkan kemungkinan adanya 2-3 pemotongan suku bunga dalam 12 bulan ke depan. Ini berarti bahwa kekuatan pengetatan kebijakan moneter yang restriktif selama dua tahun terakhir sedang melemah, dan likuiditas pasar mungkin akan mengalami perbaikan.
Kedua, keterkaitan antara pasar saham AS dan pasar kripto semakin meningkat, pasar kripto menjadi lebih sensitif terhadap perubahan likuiditas makro. Korelasi rolling 90 hari antara Bitcoin dan saham AS (terutama indeks Nasdaq) mencapai puncak 0,75 pada tahun 2024, menunjukkan bahwa keterkaitan keduanya jelas meningkat. Dengan kata lain, kinerja saham teknologi semakin berpengaruh terhadap Bitcoin, sementara saham teknologi sangat sensitif terhadap suku bunga. Seiring dengan penyesuaian pasar terhadap kebijakan masa depan The Federal Reserve (FED), saham teknologi telah mulai pulih, dan tren ini kemungkinan besar akan mendorong harga aset kripto seperti Bitcoin untuk pulih.
Selain itu, meningkatnya ketidakpastian di kalangan investor menyebabkan lembaga mengurangi alokasi aset kripto, namun struktur pasar masih sehat. Pada paruh kedua tahun 2023, karena cepatnya kenaikan imbal hasil obligasi AS, ekspektasi pasar terhadap suku bunga tinggi jangka panjang membuat sebagian besar investor institusi mengurangi alokasi mereka terhadap aset kripto. Hedge fund dan lembaga tradisional beralih mendanai obligasi AS jangka pendek, dana pasar uang, dan aset berisiko rendah lainnya, yang menyebabkan likuiditas pasar Bitcoin menurun dan volume perdagangan berkurang. Namun, penting untuk dicatat bahwa tidak ada risiko sistemik yang muncul di pasar, dan struktur pasar kripto tetap cukup sehat, dengan aliran dana masuk ke ETF spot BTC tetap stabil, menunjukkan bahwa lembaga masih mencari waktu yang tepat untuk masuk.
Poin yang paling penting adalah bahwa total saldo pasar stablecoin telah meningkat menjadi 229 miliar USD, menunjukkan bahwa dana di luar bursa sedang terakumulasi, menunggu untuk masuk. Data historis menunjukkan bahwa pasokan stablecoin terkait erat dengan aliran dana ke pasar kripto. Ketika total kapitalisasi pasar stablecoin meningkat, itu sering kali berarti bahwa pasar kripto akan segera menyambut dana tambahan baru. Saat ini, total saldo USDT dan USDC terus meningkat sejak akhir 2023, menunjukkan bahwa sejumlah besar dana sedang menunggu di luar bursa, dan begitu tren pasar terkonfirmasi, dana-dana ini mungkin akan dengan cepat kembali ke Bitcoin dan aset kripto lainnya.
Secara keseluruhan, meskipun pasar kripto masih dipengaruhi oleh ketidakpastian ekonomi makro, tekanan untuk pengetatan likuiditas global sedang berkurang, dan masih ada banyak dana yang menunggu untuk masuk ke pasar. Jika dalam beberapa bulan mendatang The Federal Reserve (FED) terus mengeluarkan sinyal dovish dan likuiditas dana global membaik, pasar kripto berpeluang untuk memasuki siklus pemulihan baru.
2. Hubungan Likuiditas Dolar dan Pasar Kripto: Data Sejarah Mengungkap Pola Pergerakan BTC
Dari data sejarah, tingkat kelonggaran likuiditas dolar sangat terkait dengan kinerja pasar Bitcoin. Secara spesifik, dalam lingkungan suku bunga rendah dan kebijakan moneter yang longgar, Bitcoin sering kali mengalami lonjakan besar, sedangkan dalam lingkungan suku bunga tinggi dan kebijakan yang ketat, Bitcoin menghadapi tekanan besar. Kita dapat membagi tren ini menjadi tiga tahap berikut:
Tahap Pertama: 2017-2021------Siklus Pelonggaran Mendorong Bull Market BTC
Pada tahun 2017-2021, The Federal Reserve (FED) mempertahankan suku bunga rendah dan kebijakan QE (pelonggaran kuantitatif), likuiditas pasar global sangat melimpah. Pada tahap ini, minat investor institusi terhadap aset berisiko meningkat pesat, Bitcoin mengalami dua siklus bull market:
Harga BTC pada tahun 2017 naik dari 1000 dolar AS menjadi 20000 dolar AS, dengan kenaikan lebih dari 20 kali lipat.
Pada tahun 2020-2021, The Federal Reserve (FED) mengambil kebijakan suku bunga nol + QE tak terbatas karena pandemi, harga Bitcoin melonjak dari 4000 dolar menjadi 69000 dolar, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah.
Tahap Kedua: 2022-2023------Kebijakan Pengetatan Mengakibatkan Penurunan Besar BTC
Pada tahun 2022, The Federal Reserve (FED) meningkatkan suku bunga secara agresif (total 11 kali, menaikkan suku bunga dari 0,25% menjadi 5,5%), dan secara bersamaan
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
The Federal Reserve (FED) kebijakan stabilisasi menandakan titik balik Likuiditas, Bitcoin mungkin akan menyambut putaran baru pump.
Rapat Federal Open Market Committee (FOMC) Penafsiran: Kebijakan Stabil, Penyesuaian Ekspektasi Pasar
The Federal Reserve (FED) pada Rapat Federal Open Market Committee (FOMC) terbaru memutuskan untuk mempertahankan rentang target suku bunga dana federal di 4,25%-4,50%. Keputusan ini sesuai dengan ekspektasi pasar, tetapi bahasa kebijakan, proyeksi ekonomi, dan panduan untuk jalur suku bunga di masa depan memiliki dampak yang mendalam pada pasar. Pertemuan kali ini tidak hanya mengungkapkan penilaian terbaru The Federal Reserve (FED) terhadap lingkungan ekonomi saat ini, tetapi juga mempengaruhi ekspektasi pasar mengenai kondisi likuiditas di masa depan, yang secara langsung berdampak pada pasar aset global, termasuk cryptocurrency. Berikut ini, kami akan menjelaskan secara rinci dari dua aspek: inti keputusan The Federal Reserve (FED) dan dampaknya yang langsung terhadap pasar.
1. Rapat Federal Open Market Committee (FOMC) keputusan inti: mempertahankan kebijakan yang stabil, tetapi melepaskan sinyal pelonggaran
Rapat Federal Open Market Committee (FOMC) pada kesempatan ini memutuskan untuk menjaga suku bunga acuan tetap tidak berubah, dan dalam pernyataan setelah rapat menekankan bahwa "posisi kebijakan tetap bersifat pembatas, untuk memastikan inflasi kembali ke target 2%". Pernyataan ini menunjukkan bahwa The Federal Reserve (FED) masih menganggap tingkat inflasi saat ini tidak cukup untuk mendukung pemotongan suku bunga segera, tetapi dibandingkan dengan beberapa rapat sebelumnya, kata-kata keputusan kali ini telah melunak. Misalnya, dalam pernyataan rapat sebelumnya, The Federal Reserve (FED) telah beberapa kali menekankan "perlunya kebijakan pembatas yang lebih lama", tetapi dalam rapat kali ini, pernyataan tersebut dilemahkan dan beralih untuk menekankan bahwa keputusan di masa depan akan disesuaikan berdasarkan data ekonomi. Perubahan ini ditafsirkan oleh pasar sebagai persiapan The Federal Reserve (FED) untuk perubahan kebijakan di masa depan.
Selain itu, The Federal Reserve (FED) sedikit menurunkan proyeksi pertumbuhan PDB dalam perkiraan ekonomi terbarunya, dan meningkatkan proyeksi inflasi untuk beberapa tahun ke depan, yang menunjukkan bahwa para pembuat kebijakan sedang mempertimbangkan kontradiksi antara perlambatan ekonomi dan ketahanan inflasi. Misalnya, The Federal Reserve (FED) memperkirakan bahwa tingkat pertumbuhan PDB AS pada tahun 2025 akan diturunkan dari proyeksi sebelumnya sebesar 2,1% menjadi 1,8%, sementara inti PCE (indikator inflasi yang disukai oleh The Federal Reserve (FED)) akan meningkat dari 2,2% menjadi 2,4%. Penyesuaian proyeksi ini mencerminkan sikap hati-hati The Federal Reserve (FED) terhadap kondisi ekonomi di masa depan, yaitu: meskipun pertumbuhan ekonomi melambat, inflasi tetap memiliki ketahanan tertentu, sehingga tidak akan terburu-buru untuk menurunkan suku bunga dalam waktu dekat.
Poin kunci lain yang patut diperhatikan adalah kebijakan neraca aset dan kewajiban The Federal Reserve (FED). Sejak dimulainya pengurangan neraca pada bulan Juni 2022, The Federal Reserve (FED) telah mengurangi hingga 60 miliar dolar AS dalam obligasi negara dan 35 miliar dolar AS dalam sekuritas berbasis hipotek (MBS) setiap bulan. Dalam pertemuan kali ini, The Federal Reserve (FED) mengumumkan bahwa laju pengurangan neraca akan turun dari 60 miliar dolar AS menjadi 50 miliar dolar AS. Meskipun penyesuaian ini tidak besar, namun memberikan sinyal bahwa siklus pengetatan likuiditas akan segera melambat. Pengurangan neraca The Federal Reserve (FED) adalah faktor penting yang mempengaruhi likuiditas pasar, karena secara langsung menentukan jumlah pasokan dolar AS di pasar. Selama dua tahun terakhir, akibat kebijakan pengetatan The Federal Reserve (FED), banyak likuiditas yang ditarik dari pasar, menyebabkan tekanan pada pasar saham AS dan pasar kripto. Perlambatan laju pengurangan neraca kali ini menunjukkan bahwa The Federal Reserve (FED) mungkin sedang mempersiapkan untuk pelonggaran likuiditas di masa depan.
Diagram titik adalah salah satu alat penting untuk memahami arah kebijakan The Federal Reserve (FED) oleh pasar. Dalam rapat kali ini, diagram titik menunjukkan ekspektasi median suku bunga anggota FOMC untuk tahun 2025 adalah 3,75%, yang berarti setidaknya dua kali penurunan suku bunga. Meskipun ekspektasi ini umumnya konsisten dengan perkiraan pasar sebelumnya, masih terdapat perbedaan dalam detailnya. Beberapa pejabat memperkirakan penurunan suku bunga akan dimulai paling cepat pada kuartal keempat 2024, sementara pejabat lainnya berpendapat bahwa penurunan suku bunga baru akan terjadi pada pertengahan 2025. Perbedaan ini menunjukkan bahwa di dalam The Federal Reserve (FED) masih ada pandangan yang berbeda mengenai ketahanan inflasi, dan ini akan menyebabkan ketidakpastian yang cukup besar dalam jalur kebijakan di masa depan.
Secara keseluruhan, keputusan The Federal Reserve (FED) dalam pertemuan kali ini meskipun mempertahankan suku bunga yang tidak berubah, namun melepaskan serangkaian sinyal pelonggaran: penghalusan bahasa, perlambatan pengurangan neraca, penurunan proyeksi pertumbuhan ekonomi, serta grafik titik yang menunjukkan jalur pemotongan suku bunga. Faktor-faktor ini digabungkan, membuat pasar mulai menilai kembali lingkungan kebijakan moneter di masa depan, dan secara langsung mempengaruhi arah pergerakan harga aset.
2. Dampak Langsung Kebijakan The Federal Reserve (FED) terhadap Pasar: Titik Belok Likuiditas Mendekat, Aset Berisiko Menyambut Perubahan
Penyesuaian kebijakan The Federal Reserve (FED) terhadap pasar dapat dianalisis dari berbagai dimensi, terutama indeks dolar AS (DXY), imbal hasil obligasi AS, pasar saham, dan pasar cryptocurrency. Setelah keputusan kali ini diumumkan, reaksi langsung pasar menunjukkan bahwa ekspektasi investor terhadap perbaikan likuiditas semakin meningkat, yang juga menandakan bahwa aset berisiko tinggi seperti Bitcoin mungkin akan memasuki siklus rebound.
Pertama, indeks dolar merosot tajam. Indeks dolar adalah indikator penting untuk mengukur aliran dana global. Setelah The Federal Reserve (FED) mengisyaratkan kemungkinan untuk memperlambat langkah pengetatan di masa depan, indeks dolar dengan cepat merosot, mencatat penurunan harian terbesar sejak 2023. Melemahnya dolar biasanya berarti bahwa modal global lebih cenderung mengalir ke aset berimbal hasil tinggi, yang mendukung aset berisiko seperti saham AS, emas, dan bitcoin. Selama dua tahun terakhir, karena The Federal Reserve (FED) terus menaikkan suku bunga, indeks dolar tetap kuat, menyebabkan modal keluar dari pasar berkembang, dan aset berisiko tertekan. Namun sekarang, seiring dengan perubahan nada kebijakan The Federal Reserve (FED), pasar mulai memperkirakan bahwa siklus kekuatan dolar mungkin akan segera berakhir, yang akan menguntungkan aset kripto seperti bitcoin untuk menarik lebih banyak aliran dana.
Kedua, imbal hasil obligasi AS menurun, titik belok ekspektasi suku bunga mulai terlihat. Perubahan imbal hasil obligasi AS biasanya dianggap sebagai prediksi pasar terhadap lingkungan suku bunga di masa depan. Setelah rapat Federal Open Market Committee (FOMC), imbal hasil obligasi AS 10 tahun turun dari 4,3% menjadi 4,1%, menunjukkan bahwa pasar sedang mencerna kemungkinan penurunan suku bunga di masa depan. Bagi pasar saham dan kripto, imbal hasil obligasi AS yang lebih rendah berarti biaya modal menurun, sehingga meningkatkan daya tarik aset berisiko. Data historis menunjukkan bahwa ketika imbal hasil obligasi AS turun, Bitcoin seringkali menunjukkan kinerja yang kuat, karena ini berarti bahwa lingkungan likuiditas pasar sedang membaik.
Di pasar saham AS, terutama saham teknologi dan saham pertumbuhan, telah mengalami rebound yang kuat. Penyesuaian kebijakan The Federal Reserve (FED) memiliki dampak yang sangat jelas pada saham teknologi, karena perusahaan teknologi biasanya bergantung pada biaya pembiayaan yang lebih rendah, dan peningkatan harapan penurunan suku bunga membuat investor kembali memasuki saham-saham ini. Indeks Nasdaq melonjak lebih dari 2% setelah Rapat Federal Open Market Committee (FOMC), sementara harga saham perusahaan-perusahaan pertumbuhan seperti Tesla dan Apple juga mengalami pemulihan. Tren ini merupakan sinyal positif bagi pasar kripto, karena dalam beberapa tahun terakhir, korelasi antara saham teknologi dan Bitcoin terus meningkat, dan keterkaitan aliran dana antara keduanya semakin jelas.
Reaksi pasar kripto juga sangat cepat. Harga Bitcoin melonjak lebih dari 5% setelah pengumuman keputusan Rapat Federal Open Market Committee (FOMC), menembus level resistensi kunci sebesar 85.000 dolar AS. Koin utama seperti Ethereum juga naik bersamaan, mencerminkan penguatan ekspektasi pasar terhadap pelonggaran likuiditas. Jika The Federal Reserve (FED) mengeluarkan sinyal pelonggaran lebih lanjut dalam beberapa bulan mendatang, Bitcoin mungkin akan mengalami kenaikan baru, bahkan mungkin menembus titik tertinggi sebelumnya.
Secara keseluruhan, meskipun keputusan kebijakan The Federal Reserve (FED) kali ini tidak segera mengubah suku bunga, sinyal yang dilepaskan memiliki dampak yang mendalam pada pasar. Dolar AS melemah, imbal hasil obligasi AS menurun, saham teknologi naik, dan Bitcoin rebound, semuanya menunjukkan bahwa pasar secara bertahap menyesuaikan harapannya terhadap likuiditas. Bagi investor, ini berarti titik belok likuiditas mungkin sudah dekat, dan aset berisiko tinggi seperti Bitcoin mungkin akan memasuki siklus kenaikan baru.
Latar Belakang Makro Pasar: Titik Balik Likuiditas Telah Tiba, Dana Mungkin Akan Kembali ke Aset Berisiko
Dalam dua tahun terakhir, pasar keuangan global telah mengalami pengetatan likuiditas yang belum pernah terjadi sebelumnya. The Federal Reserve (FED) telah memulai siklus kenaikan suku bunga sejak Maret 2022 dan sekaligus menerapkan pengurangan neraca yang besar, yang mengubah secara drastis lingkungan dana di pasar global. Kebijakan ini menyebabkan penurunan likuiditas dolar, peningkatan biaya modal, dan penurunan tajam harga aset berisiko. Bitcoin, sebagai kelas aset yang berisiko tinggi dan elastis, mengalami guncangan pasar yang hebat selama proses ini. Namun, seiring dengan perlambatan langkah pengurangan neraca oleh The Federal Reserve (FED) pada tahun 2024, aliran dana pasar sedang mengalami perubahan halus, titik belok likuiditas mungkin telah tiba tanpa disadari.
1. Analisis Lingkungan Likuiditas Terkini: Titik Balik Dana Pasar Telah Muncul, Banyak Dana Luar Pasar Menunggu Masuk
Dalam konteks pengetatan kolektif bank sentral global pada tahun 2022-2023, dana pasar cenderung konservatif, dan valuasi aset berisiko tertekan secara serius. Namun, beberapa indikator data sejak awal 2024 menunjukkan bahwa lingkungan likuiditas sedang berubah. Sebuah tim penelitian baru-baru ini menganalisis bahwa Bitcoin mungkin akan mencapai titik terendah dan naik kembali dalam beberapa minggu ke depan, dengan alasan utama sebagai berikut:
Pertama, langkah pengetatan likuiditas global sedang melambat. Selama dua tahun terakhir, akibat tindakan kenaikan suku bunga oleh The Federal Reserve (FED), Bank Sentral Eropa, dan bank sentral utama lainnya, pasar keuangan global mengalami arus keluar dana yang parah dan deleveraging, menyebabkan pasar saham dan pasar kripto sama-sama tertekan. Namun, pada Rapat Federal Open Market Committee (FOMC) pada Maret 2024, The Federal Reserve (FED) secara tegas menyatakan bahwa langkah pengurangan neraca akan melambat, dan diagram titik menunjukkan kemungkinan adanya 2-3 pemotongan suku bunga dalam 12 bulan ke depan. Ini berarti bahwa kekuatan pengetatan kebijakan moneter yang restriktif selama dua tahun terakhir sedang melemah, dan likuiditas pasar mungkin akan mengalami perbaikan.
Kedua, keterkaitan antara pasar saham AS dan pasar kripto semakin meningkat, pasar kripto menjadi lebih sensitif terhadap perubahan likuiditas makro. Korelasi rolling 90 hari antara Bitcoin dan saham AS (terutama indeks Nasdaq) mencapai puncak 0,75 pada tahun 2024, menunjukkan bahwa keterkaitan keduanya jelas meningkat. Dengan kata lain, kinerja saham teknologi semakin berpengaruh terhadap Bitcoin, sementara saham teknologi sangat sensitif terhadap suku bunga. Seiring dengan penyesuaian pasar terhadap kebijakan masa depan The Federal Reserve (FED), saham teknologi telah mulai pulih, dan tren ini kemungkinan besar akan mendorong harga aset kripto seperti Bitcoin untuk pulih.
Selain itu, meningkatnya ketidakpastian di kalangan investor menyebabkan lembaga mengurangi alokasi aset kripto, namun struktur pasar masih sehat. Pada paruh kedua tahun 2023, karena cepatnya kenaikan imbal hasil obligasi AS, ekspektasi pasar terhadap suku bunga tinggi jangka panjang membuat sebagian besar investor institusi mengurangi alokasi mereka terhadap aset kripto. Hedge fund dan lembaga tradisional beralih mendanai obligasi AS jangka pendek, dana pasar uang, dan aset berisiko rendah lainnya, yang menyebabkan likuiditas pasar Bitcoin menurun dan volume perdagangan berkurang. Namun, penting untuk dicatat bahwa tidak ada risiko sistemik yang muncul di pasar, dan struktur pasar kripto tetap cukup sehat, dengan aliran dana masuk ke ETF spot BTC tetap stabil, menunjukkan bahwa lembaga masih mencari waktu yang tepat untuk masuk.
Poin yang paling penting adalah bahwa total saldo pasar stablecoin telah meningkat menjadi 229 miliar USD, menunjukkan bahwa dana di luar bursa sedang terakumulasi, menunggu untuk masuk. Data historis menunjukkan bahwa pasokan stablecoin terkait erat dengan aliran dana ke pasar kripto. Ketika total kapitalisasi pasar stablecoin meningkat, itu sering kali berarti bahwa pasar kripto akan segera menyambut dana tambahan baru. Saat ini, total saldo USDT dan USDC terus meningkat sejak akhir 2023, menunjukkan bahwa sejumlah besar dana sedang menunggu di luar bursa, dan begitu tren pasar terkonfirmasi, dana-dana ini mungkin akan dengan cepat kembali ke Bitcoin dan aset kripto lainnya.
Secara keseluruhan, meskipun pasar kripto masih dipengaruhi oleh ketidakpastian ekonomi makro, tekanan untuk pengetatan likuiditas global sedang berkurang, dan masih ada banyak dana yang menunggu untuk masuk ke pasar. Jika dalam beberapa bulan mendatang The Federal Reserve (FED) terus mengeluarkan sinyal dovish dan likuiditas dana global membaik, pasar kripto berpeluang untuk memasuki siklus pemulihan baru.
2. Hubungan Likuiditas Dolar dan Pasar Kripto: Data Sejarah Mengungkap Pola Pergerakan BTC
Dari data sejarah, tingkat kelonggaran likuiditas dolar sangat terkait dengan kinerja pasar Bitcoin. Secara spesifik, dalam lingkungan suku bunga rendah dan kebijakan moneter yang longgar, Bitcoin sering kali mengalami lonjakan besar, sedangkan dalam lingkungan suku bunga tinggi dan kebijakan yang ketat, Bitcoin menghadapi tekanan besar. Kita dapat membagi tren ini menjadi tiga tahap berikut:
Tahap Pertama: 2017-2021------Siklus Pelonggaran Mendorong Bull Market BTC
Pada tahun 2017-2021, The Federal Reserve (FED) mempertahankan suku bunga rendah dan kebijakan QE (pelonggaran kuantitatif), likuiditas pasar global sangat melimpah. Pada tahap ini, minat investor institusi terhadap aset berisiko meningkat pesat, Bitcoin mengalami dua siklus bull market:
Harga BTC pada tahun 2017 naik dari 1000 dolar AS menjadi 20000 dolar AS, dengan kenaikan lebih dari 20 kali lipat.
Pada tahun 2020-2021, The Federal Reserve (FED) mengambil kebijakan suku bunga nol + QE tak terbatas karena pandemi, harga Bitcoin melonjak dari 4000 dolar menjadi 69000 dolar, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah.
Tahap Kedua: 2022-2023------Kebijakan Pengetatan Mengakibatkan Penurunan Besar BTC
Pada tahun 2022, The Federal Reserve (FED) meningkatkan suku bunga secara agresif (total 11 kali, menaikkan suku bunga dari 0,25% menjadi 5,5%), dan secara bersamaan