Analisis Teknologi Stack Pembayaran Stablecoin: Memecah Ekosistem dari Perspektif Teknik dan Bisnis

Sistem keuangan global sedang mengalami gelombang perubahan yang mendalam. Jaringan pembayaran tradisional menghadapi tantangan menyeluruh dari solusi alternatif yang muncul - stablecoin, karena infrastruktur yang usang, periode penyelesaian yang panjang, dan biaya yang tinggi. Aset digital ini dengan cepat merevolusi cara aliran nilai lintas batas, paradigma transaksi bisnis, dan cara individu mendapatkan layanan keuangan.

Selama beberapa tahun terakhir, stablecoin terus berkembang dan telah menjadi infrastruktur dasar yang penting untuk pembayaran global. Perusahaan fintech besar, penyedia layanan pembayaran, dan entitas berdaulat secara bertahap mengintegrasikan stablecoin ke dalam aplikasi yang ditujukan untuk konsumen dan aliran dana perusahaan. Sementara itu, berbagai alat keuangan baru yang muncul, mulai dari gerbang pembayaran hingga saluran deposit dan penarikan, serta produk pendapatan terprogram, telah secara signifikan meningkatkan kenyamanan penggunaan stablecoin.

Laporan ini menganalisis ekosistem stablecoin dari kedua perspektif teknis dan bisnis. Penelitian ini membentuk para pemangku kepentingan kunci yang membentuk bidang ini, infrastruktur dasar yang mendukung perdagangan stablecoin, serta permintaan dinamis yang mendorong aplikasinya. Selain itu, juga membahas bagaimana stablecoin menciptakan skenario aplikasi keuangan baru, serta tantangan yang dihadapi saat terintegrasi secara luas ke dalam proses ekonomi global.

Satu, Mengapa Memilih Pembayaran dengan Stablecoin?

Untuk mengeksplorasi pengaruh stablecoin, pertama-tama perlu memeriksa solusi pembayaran tradisional. Sistem tradisional ini mencakup uang tunai, cek, kartu debit, kartu kredit, transfer internasional (SWIFT), Automatic Clearing House (ACH), dan pembayaran peer-to-peer. Meskipun mereka telah menyatu dalam kehidupan sehari-hari, banyak saluran pembayaran, seperti infrastruktur ACH dan SWIFT, sudah ada sejak tahun 1970-an. Meskipun pada saat itu inovatif, sebagian besar infrastruktur pembayaran global ini kini sudah ketinggalan zaman dan sangat terfragmentasi. Secara keseluruhan, metode pembayaran ini dihadapkan pada masalah biaya tinggi, gesekan tinggi, waktu pemrosesan yang lama, ketidakmampuan untuk menyelesaikan pembayaran secara 24/7, serta prosedur backend yang rumit. Selain itu, mereka juga sering ( harus membayar ) untuk layanan tambahan yang tidak perlu yang menggabungkan verifikasi identitas, pinjaman, kepatuhan, perlindungan terhadap penipuan, dan integrasi bank.

Pembayaran stablecoin secara efektif mengatasi masalah-masalah ini. Dibandingkan dengan metode pembayaran tradisional, penggunaan blockchain untuk penyelesaian pembayaran sangat menyederhanakan proses pembayaran, mengurangi perantara, dan mewujudkan visibilitas aliran dana secara real-time, yang tidak hanya memperpendek waktu penyelesaian tetapi juga menurunkan biaya.

Keunggulan utama dari pembayaran stablecoin dapat dirangkum sebagai berikut:

• Penyelesaian waktu nyata: Transaksi hampir selesai dalam sekejap, menghilangkan penundaan dalam sistem perbankan tradisional.
• Aman dan dapat diandalkan: Buku besar blockchain yang tidak dapat diubah memastikan keamanan dan transparansi transaksi, memberikan perlindungan bagi pengguna.
• Biaya lebih rendah: Menghilangkan perantara secara signifikan mengurangi biaya transaksi, menghemat pengeluaran bagi pengguna.
• Cakupan global: platform terdesentralisasi dapat menjangkau pasar yang kurang terlayani oleh layanan keuangan tradisional ( termasuk populasi tanpa rekening bank ), mewujudkan inklusi keuangan.

Dua, Pola Industri Pembayaran Stablecoin

Industri pembayaran stablecoin dapat dibagi menjadi empat lapisan tumpukan teknologi:

1. Lapisan Pertama: Lapisan Aplikasi

Lapisan aplikasi terutama terdiri dari berbagai penyedia layanan pembayaran (PSP), yang mengintegrasikan beberapa lembaga pembayaran masuk dan keluar yang independen ke dalam satu platform agregasi. Platform-platform ini menyediakan cara yang nyaman bagi pengguna untuk mengakses stablecoin, menyediakan alat bagi pengembang yang mengembangkan di lapisan aplikasi, dan menawarkan layanan kartu kredit untuk pengguna Web3.

a. Gerbang Pembayaran

Gateway pembayaran adalah layanan yang memfasilitasi transaksi antara pembeli dan penjual melalui pemrosesan pembayaran yang aman.

Perusahaan terkenal yang melakukan inovasi di bidang ini termasuk:

• Stripe: penyedia pembayaran tradisional, mengintegrasikan stablecoin seperti USDC untuk pembayaran global.
• MetaMask: tidak menyediakan fungsi pertukaran mata uang fiat secara langsung, pengguna dapat melakukan operasi deposit dan penarikan melalui integrasi dengan layanan pihak ketiga.
• Helio: 45 ribu dompet aktif dan 6000 merchant. Dengan bantuan plugin Solana Pay, jutaan merchant Shopify dapat melakukan pembayaran dengan cryptocurrency, dan segera mengonversi USDY menjadi stablecoin lainnya, seperti USDC, EURC, dan PYUSD.
• Beberapa aplikasi pembayaran Web2 juga memungkinkan pengguna untuk menggunakan stablecoin untuk menyelesaikan pembayaran, yang lebih lanjut memperluas skenario aplikasi stablecoin.

Bidang penyedia gerbang pembayaran dapat dibagi dengan jelas menjadi dua kategori ( terdapat tumpang tindih tertentu )

1. gateway pembayaran untuk pengembang; 2) gateway pembayaran untuk konsumen. Sebagian besar penyedia gateway pembayaran cenderung lebih fokus pada salah satu kategori, yang pada gilirannya membentuk produk inti, pengalaman pengguna, dan pasar target mereka.

Gateway pembayaran yang ditujukan untuk pengembang bertujuan untuk melayani perusahaan, perusahaan fintech, dan bisnis yang perlu mengintegrasikan infrastruktur stablecoin ke dalam alur kerja mereka. Mereka biasanya menyediakan antarmuka pemrograman aplikasi (API), paket pengembangan perangkat lunak (SDK), dan alat pengembang, untuk diintegrasikan ke dalam sistem pembayaran yang ada, sehingga memungkinkan fungsi pembayaran otomatis, dompet stablecoin, akun virtual, dan penyelesaian waktu nyata. Beberapa proyek baru yang fokus pada penyediaan alat pengembang semacam ini termasuk:

• BVNK: menyediakan infrastruktur pembayaran tingkat perusahaan untuk integrasi stablecoin dengan mudah. BVNK menawarkan solusi API, membuat proses terhubung secara mulus, memiliki platform pembayaran untuk pembayaran bisnis lintas batas, serta memungkinkan perusahaan untuk memiliki dan memperdagangkan berbagai stablecoin dan mata uang fiat melalui akun perusahaan, juga menyediakan layanan merchant yang diperlukan bagi perusahaan untuk menerima pembayaran stablecoin dari pelanggan. Memproses lebih dari $10 miliar volume transaksi tahunan, dengan pertumbuhan tahunan 200%, valuasi $750 juta, pelanggan termasuk wilayah berkembang seperti Afrika, Amerika Latin, dan Asia Tenggara.
• Iron (in beta): Menyediakan API untuk mengintegrasikan perdagangan stablecoin ke dalam bisnis yang ada dengan mulus. Ini menyediakan saluran deposit dan penarikan global, infrastruktur pembayaran stablecoin, dompet, dan akun virtual untuk perusahaan, mendukung alur kerja pembayaran yang dapat disesuaikan( termasuk pembayaran berkala, penerbitan faktur, atau pembayaran sesuai permintaan).
• Juicyway: menyediakan serangkaian API untuk pembayaran perusahaan, penggajian, dan pembayaran massal, dengan mata uang yang didukung termasuk Naira Nigeria (NGN), Dolar Kanada (CAD), Dolar (USD), Tether (USDT), dan USD Coin (USDC). Utamanya ditujukan untuk pasar Afrika, belum ada data operasional.

Gerbang pembayaran yang ditujukan untuk konsumen berfokus pada pengguna, menyediakan antarmuka yang sederhana dan mudah digunakan, memudahkan pengguna untuk melakukan pembayaran stablecoin, pengiriman uang, dan layanan keuangan. Mereka biasanya mencakup dompet seluler, dukungan multi-koin, saluran masuk dan keluar mata uang fiat, serta transaksi lintas batas yang mulus. Beberapa proyek terkenal yang fokus pada memberikan pengalaman pembayaran sederhana ini termasuk:

• Decaf: platform perbankan on-chain, mewujudkan konsumsi pribadi, remitansi, dan perdagangan stablecoin di lebih dari 184 negara; Decaf bekerja sama dengan saluran lokal termasuk Western Union di Amerika Latin, hampir mewujudkan biaya penarikan nol, memiliki lebih dari 10.000 pengguna di Amerika Selatan, dan mendapat ulasan tinggi di antara para pengembang.
• Meso: Solusi penyetoran dan penarikan, terintegrasi langsung dengan pedagang, memungkinkan pengguna dan perusahaan untuk dengan mudah beralih antara mata uang fiat dan stablecoin, dengan gesekan yang sangat minimal. Meso juga mendukung pembelian USDC melalui beberapa metode pembayaran, menyederhanakan proses bagi konsumen untuk mendapatkan stablecoin.
• Sebuah platform pembayaran: Fitur dompet stablecoin dari platform ini memanfaatkan teknologi stablecoin, namun fungsinya terintegrasi dalam aplikasi pembayaran konsumen yang ada, memungkinkan pengguna untuk dengan mudah mengirim, menerima, dan menggunakan dolar digital tanpa harus berinteraksi langsung dengan infrastruktur blockchain.

b. U-kartu

Kartu cryptocurrency adalah kartu pembayaran yang memungkinkan pengguna untuk menggunakan cryptocurrency atau stablecoin untuk berbelanja di pedagang tradisional. Kartu ini biasanya terintegrasi dengan jaringan kartu kredit tradisional, memungkinkan transaksi yang mulus dengan secara otomatis mengonversi aset cryptocurrency menjadi mata uang fiat di titik penjualan.

Proyek termasuk:

• Reap: penerbit kartu di Asia, pelanggan termasuk Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, dan lebih dari 40 perusahaan lainnya, menjual solusi white-label, terutama bergantung pada komisi dari volume transaksi ( seperti Kast 85%-Reap 15% ) bekerja sama dengan bank di suatu daerah, dapat mencakup sebagian besar wilayah di luar Amerika Serikat, dapat mendukung deposit multi-chain; pada Juli 2024, volume transaksi mencapai $30M.
• Raincards: penerbit kartu di Amerika, mendukung beberapa blockchain, Offramp, takenos dan beberapa penerbit kartu lainnya, keunggulan utamanya adalah dapat melayani pengguna di AS dan Amerika Latin. Saya telah menerbitkan kartu perusahaan USDC menggunakan aset on-chain ( seperti pembayaran biaya perjalanan, perlengkapan kantor, dan biaya bisnis sehari-hari lainnya.
• Fiat24: Penerbit kartu Eropa + bank web3, model bisnis mirip dengan dua perusahaan di atas, mendukung penerbitan kartu oleh perusahaan seperti ethsign, safepal; lisensi Swiss, utama melayani pengguna Eropa + Asia, belum mendukung transaksi lintas rantai, hanya dapat mengisi ulang di satu rantai. Pertumbuhan cukup lambat dengan total pengguna 20 ribu, pendapatan bulanan $100K-150K.
• Kast: U-card yang berkembang cepat di suatu blockchain, saat ini telah menerbitkan lebih dari 10.000 kartu, dengan 5-6 ribu pengguna aktif bulanan, pada Desember 2024 volume transaksi $7m, pendapatan $200k.
• 1Money: ekosistem stablecoin, baru-baru ini meluncurkan kartu kredit yang mendukung stablecoin, dan menyediakan paket pengembang perangkat lunak untuk memudahkan integrasi L1 dan L2, dalam beta belum ada data.

Penyedia kartu cryptocurrency sangat banyak, mereka terutama berbeda dalam wilayah layanan dan mata uang yang didukung, dan biasanya menyediakan layanan biaya rendah untuk pengguna akhir, guna meningkatkan minat pengguna dalam menggunakan kartu cryptocurrency.

) 2. Lapisan Kedua: Pengolah Pembayaran

Sebagai lapisan kunci dari teknologi stablecoin, penyedia pemrosesan pembayaran adalah pilar saluran pembayaran, yang terutama mencakup dua kategori: 1. Penyedia layanan deposit dan penarikan 2. Penyedia layanan penerbitan stablecoin. Mereka berfungsi sebagai lapisan perantara yang penting dalam siklus hidup pembayaran, menghubungkan pembayaran Web3 dengan sistem keuangan tradisional.

a. Pengelola Setoran dan Penarikan

• Beberapa penyedia layanan: mendukung lebih dari 80 jenis koin kripto, menyediakan berbagai metode deposit dan penarikan serta layanan pertukaran token, memenuhi kebutuhan perdagangan kripto yang beragam dari pengguna.
• Jaringan tertentu: mencakup lebih dari 150 negara, menyediakan layanan setoran dan penarikan untuk lebih dari 90 jenis aset kripto. Jaringan ini menangani semua verifikasi KYC###, AML(, dan persyaratan kepatuhan, memastikan kepatuhan dan keamanan layanan setoran dan penarikan.
• Beberapa Pembayaran: solusi gateway pembayaran hibrida yang mendukung pertukaran dan pembayaran dua arah antara mata uang fiat dan aset kripto, mewujudkan integrasi pembayaran antara mata uang fiat tradisional dan aset kripto.

b. Penerbitan stablecoin & Penanganan Koordinasi

• Jembatan: Produk inti dari Jembatan termasuk API koordinasi dan API penerbitan, yang pertama membantu perusahaan mengintegrasikan berbagai pembayaran dan pertukaran stablecoin, yang kedua mendukung perusahaan untuk cepat menerbitkan stablecoin. Platform ini saat ini telah mendapatkan lisensi di Amerika Serikat dan Eropa, serta telah menjalin kemitraan penting dengan Departemen Luar Negeri dan Departemen Keuangan AS, memiliki kemampuan operasi yang patuh dan keunggulan sumber daya yang kuat.
• Brale ) dalam beta(: mirip dengan produk Bridge, merupakan platform penerbitan stablecoin yang diatur, menyediakan koordinasi stablecoin dan API manajemen cadangan. Memiliki izin kepatuhan di semua negara bagian AS, perusahaan mitra harus melalui verifikasi identitas perusahaan KYB), sementara pengguna perlu membuka akun di Brale untuk KYC. Klien Brale lebih banyak adalah OG( di blockchain seperti: proyek tertentu dan) dibandingkan dengan Bridge, dukungan dari investor dan BD sedikit lebih rendah.
• Perena ( dalam beta): Platform Numeraire Perena mengurangi hambatan penerbitan koin stabil yang lebih kecil dengan mendorong pengguna untuk menyediakan likuiditas terpusat dalam satu kolam. Numeraire menggunakan model "pusat-hub-berbasis radiasi", di mana USD* berfungsi sebagai aset cadangan pusat, berfungsi sebagai "hub" untuk penerbitan dan pertukaran koin stabil. Mekanisme ini memungkinkan berbagai koin stabil yang terikat pada aset atau yurisdiksi yang berbeda untuk dicetak, ditebus, dan diperdagangkan dengan efisien, di mana setiap koin stabil terhubung sebagai "jari-jari" yang serupa dengan USD*. Melalui struktur sistem ini, Numeraire memastikan likuiditas yang mendalam dan meningkatkan efisiensi modal, karena koin stabil kecil dapat saling beroperasi melalui USD* tanpa perlu menyediakan kolam likuiditas terdesentralisasi untuk setiap pasangan perdagangan. Tujuan desain akhir sistem ini bukan hanya untuk meningkatkan stabilitas harga, mengurangi slippage, tetapi juga untuk mewujudkan konversi yang mulus antara koin stabil.

( 3. Tingkat Ketiga: Penerbit Aset

Penerbit aset bertanggung jawab untuk membuat, memelihara, dan menebus stablecoin. Model bisnis mereka biasanya didasarkan pada