Satu, Kripto Blue Chip yang Salah Dibunuh Pada tanggal 1 Mei 2025, harga Ethereum (ETH) mengalami rebound kuat setelah sempat turun ke $1.760, dengan fluktuasi harian mencapai 12%. Alamat paus di blockchain menambah lebih dari 400.000 ETH dalam satu hari. Di balik pemulihan ini, terdapat fakta mengejutkan yang diungkap dalam laporan terbaru oleh Fidelity Digital Assets: MVRV-Z Score (rasio nilai pasar terhadap nilai sebenarnya) ETH telah turun ke -0,18, memasuki zona "serius undervalued", sementara jumlah alamat aktif dalam ekosistem Layer2 telah melampaui 13,6 juta, mencetak rekor tertinggi sepanjang masa. Ketidakcocokan yang tajam antara teknologi dan pasar sedang mendorong perang balik raja public chain ini menuju puncaknya. Dua, Revolusi Teknologi: L1 Awakening dan L2 Resonance Skrip serangan balik Ethereum dimulai dengan dua terobosan teknologi yang membuat zaman: EIP-9698: Jedi L1 Strikes Back Proposal EIP-9698 yang diusulkan oleh peneliti senior Dankrad Feist berencana untuk meroket batas gas dari 36 juta menjadi 3,6 miliar dalam empat tahun, membuat TPS teoritis Layer 1 melonjak ke tahun 2000, secara langsung menghancurkan kinerja harian Solana. "Operasi pelebaran jalan raya" ini dibagi menjadi dua fase: • 2025-2026: Batas gas akan ditingkatkan sepuluh kali lipat menjadi 360 juta, dan jumlah transaksi per blok akan melonjak dari 180 menjadi 6.000, dan • 2027-2028: Batas gas akan ditingkatkan 10x lagi untuk mencapai 2.000 transaksi per detik, sementara risiko hard fork akan dikurangi melalui pemungutan suara sisi klien. Jika proposal tersebut diterapkan, biaya transaksi mainnet Ethereum akan anjlok sebesar 90%, dan ambang batas untuk pengembangan DApp frekuensi tinggi akan sangat berkurang, secara langsung menantang hegemoni kinerja Solana, Aptos, dan pemula lainnya. Ledakan besar ekosistem Layer2 Ketika pasar fokus pada peningkatan jaringan utama, jaringan Layer2 Ethereum telah diam-diam membangun "kerajaan tak terlihat": • Skala pengguna: Alamat aktif mingguan Layer2 teratas seperti Arbitrum dan Optimism melampaui 5,8 juta, mencakup 58% dari total volume transaksi DeFi di seluruh rantai; • Penyerapan modal: Institusi seperti BlackRock dan Fidelity melalui Layer2 menyusun dana tokenisasi (RWA), volume terkunci bulanan meningkat 37% menjadi 48 miliar dolar AS; • Penggabungan Teknologi: Uniswap V4 diluncurkan di jaringan Base, mewujudkan arsitektur hibrida "Agregasi Likuiditas L2 + Penyelesaian Jaringan Utama", mengurangi slippage transaksi hingga 0,05%. Revolusi "Evolusi Kooperatif L1 dan L2" ini sedang memecahkan "Segitiga Tak Mungkin" dalam blockchain - laporan Fidelity memperkirakan bahwa TPS komprehensif ekosistem Ethereum telah mencapai 8500, jauh melampaui Solana yang hanya 3200. Tiga, Penilaian Ulang Nilai: Tiga indikator mengungkapkan sinyal dasar Ekspektasi pesimis pasar terhadap Ethereum bertentangan dramatis dengan sinyal positif dari data on-chain: Indikator valuasi yang sangat diremehkan • MVRV-Z Score: posisi rendah historis -0.18, setara dengan malam sebelum ledakan DeFi 2020, menunjukkan probabilitas 98% berada di dasar siklus; • NUPL (Untung/Rugi yang Belum Direalisasi): Nilai nol mencerminkan investor memasuki "fase penyerahan", mirip dengan karakteristik akhir pasar beruang 2018; • Rasio ETH/BTC: 0,017 mencapai level terendah dalam lima tahun, tetapi tingkat adopsi Layer2 melampaui ekosistem Bitcoin 3,2 kali, menciptakan deviasi nilai yang kuat. Aliran gelap institusi mengalir. • Penataan ETF: Posisi ETF Spot Ethereum BlackRock telah melampaui 1,2 juta koin, meningkat 80% dibandingkan tiga bulan yang lalu; • Staking terkunci: Proporsi ETH yang dipertaruhkan di Beacon Chain meningkat menjadi 35%, hasil tahunan dari protokol seperti Lido mencapai 5,8%, menarik aliran dana yang menghindari risiko. • Sinyal Derivatif: Kontrak terbuka futures Ethereum CME melampaui 8,2 miliar dolar AS, proporsi opsi call naik menjadi 63%, tertinggi sejak 2023. Penangkapan nilai ekosistem • Akhir Biaya Gas Black Hole: Setelah penerapan EIP-9698, biaya Gas di jaringan utama diperkirakan akan turun menjadi 0,001 dolar, dan tingkat retensi pengguna meningkat menjadi 92%; • Gelombang migrasi pengembang: Pangsa pasar bahasa Solidity meningkat menjadi 68%, meningkat 23 poin persentase dari titik terendah tahun 2024; • Terobosan Kepatuhan: SFC Hong Kong menyetujui ETF staking Ethereum, membuka saluran investasi tradisional senilai 120 miliar dolar AS. Empat, Jalur Balik Arah: Resonansi tiga kali lipat antara teknologi, modal, dan regulasi. Kebangkitan Ethereum bukanlah kebetulan, tetapi merupakan hasil dari berbagai kekuatan yang bekerja bersama. Lompatan Paradigma Teknologi • Pectra Upgrade: Hard fork yang diluncurkan pada 7 Mei akan menggandakan kapasitas Blob menjadi 6, mempersiapkan jalan untuk EIP-9698; • Revolusi RISC-V: Arsitektur mesin virtual baru yang diusulkan oleh Vitalik, meningkatkan efisiensi eksekusi kontrak pintar seratus kali lipat, dan mengurangi biaya bukti ZK sebesar 80%; • Ketahanan kuantum: Yayasan Ethereum bekerja sama dengan IBM mengembangkan algoritma tanda tangan tahan kuantum, diperkirakan akan selesai dengan penerapan jaringan utama pada tahun 2026. Perubahan struktur modal • Gelombang Perpindahan Institusi: Tingkat diskon dana Grayscale ETHE menyusut menjadi -3%, arus bersih mingguan BlackRock IBETH mencapai 420 juta USD; • Migrasi Stablecoin: 75% cadangan stablecoin utama seperti USDC dan DAI berpindah ke Layer2, volume penyelesaian harian melampaui 12 miliar USD; • Akselerasi deflasi: Setelah penerapan EIP-9698, jumlah ETH yang dihancurkan per tahun diperkirakan meningkat menjadi 4 juta koin, dan jumlah yang beredar memasuki siklus pertumbuhan negatif. Terobosan regulasi. • Perubahan kebijakan AS: SEC mungkin akan melonggarkan penilaian sekuritas ETH karena tekanan dari pemerintahan Trump, kebijakan penghasilan staking bebas pajak memasuki proses legislasi; • Kebangkitan Hub Hong Kong: Peluncuran Dolar Hong Kong Digital (e-HKD) dan protokol lintas rantai Ethereum, mewujudkan pertukaran atom antara Renminbi lepas pantai dan ETH; • Standar output global: IMF mengadopsi kontrak pintar Ethereum sebagai kerangka penerbitan RWA, 46 bank sentral negara memulai pilot penyelesaian lintas batas ETH. #Gate.io 空投发现指南#
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
#以太坊未来可不可期？#
Satu, Kripto Blue Chip yang Salah Dibunuh
Pada tanggal 1 Mei 2025, harga Ethereum (ETH) mengalami rebound kuat setelah sempat turun ke $1.760, dengan fluktuasi harian mencapai 12%. Alamat paus di blockchain menambah lebih dari 400.000 ETH dalam satu hari. Di balik pemulihan ini, terdapat fakta mengejutkan yang diungkap dalam laporan terbaru oleh Fidelity Digital Assets: MVRV-Z Score (rasio nilai pasar terhadap nilai sebenarnya) ETH telah turun ke -0,18, memasuki zona "serius undervalued", sementara jumlah alamat aktif dalam ekosistem Layer2 telah melampaui 13,6 juta, mencetak rekor tertinggi sepanjang masa. Ketidakcocokan yang tajam antara teknologi dan pasar sedang mendorong perang balik raja public chain ini menuju puncaknya.
Dua, Revolusi Teknologi:
L1 Awakening dan L2 Resonance Skrip serangan balik Ethereum dimulai dengan dua terobosan teknologi yang membuat zaman: EIP-9698: Jedi L1 Strikes Back Proposal EIP-9698 yang diusulkan oleh peneliti senior Dankrad Feist berencana untuk meroket batas gas dari 36 juta menjadi 3,6 miliar dalam empat tahun, membuat TPS teoritis Layer 1 melonjak ke tahun 2000, secara langsung menghancurkan kinerja harian Solana. "Operasi pelebaran jalan raya" ini dibagi menjadi dua fase: • 2025-2026: Batas gas akan ditingkatkan sepuluh kali lipat menjadi 360 juta, dan jumlah transaksi per blok akan melonjak dari 180 menjadi 6.000, dan • 2027-2028: Batas gas akan ditingkatkan 10x lagi untuk mencapai 2.000 transaksi per detik, sementara risiko hard fork akan dikurangi melalui pemungutan suara sisi klien. Jika proposal tersebut diterapkan, biaya transaksi mainnet Ethereum akan anjlok sebesar 90%, dan ambang batas untuk pengembangan DApp frekuensi tinggi akan sangat berkurang, secara langsung menantang hegemoni kinerja Solana, Aptos, dan pemula lainnya.
Ledakan besar ekosistem Layer2 Ketika pasar fokus pada peningkatan jaringan utama, jaringan Layer2 Ethereum telah diam-diam membangun "kerajaan tak terlihat":
• Skala pengguna: Alamat aktif mingguan Layer2 teratas seperti Arbitrum dan Optimism melampaui 5,8 juta, mencakup 58% dari total volume transaksi DeFi di seluruh rantai;
• Penyerapan modal: Institusi seperti BlackRock dan Fidelity melalui Layer2 menyusun dana tokenisasi (RWA), volume terkunci bulanan meningkat 37% menjadi 48 miliar dolar AS;
• Penggabungan Teknologi: Uniswap V4 diluncurkan di jaringan Base, mewujudkan arsitektur hibrida "Agregasi Likuiditas L2 + Penyelesaian Jaringan Utama", mengurangi slippage transaksi hingga 0,05%. Revolusi "Evolusi Kooperatif L1 dan L2" ini sedang memecahkan "Segitiga Tak Mungkin" dalam blockchain - laporan Fidelity memperkirakan bahwa TPS komprehensif ekosistem Ethereum telah mencapai 8500, jauh melampaui Solana yang hanya 3200.
Tiga, Penilaian Ulang Nilai:
Tiga indikator mengungkapkan sinyal dasar Ekspektasi pesimis pasar terhadap Ethereum bertentangan dramatis dengan sinyal positif dari data on-chain:
Indikator valuasi yang sangat diremehkan
• MVRV-Z Score: posisi rendah historis -0.18, setara dengan malam sebelum ledakan DeFi 2020, menunjukkan probabilitas 98% berada di dasar siklus;
• NUPL (Untung/Rugi yang Belum Direalisasi): Nilai nol mencerminkan investor memasuki "fase penyerahan", mirip dengan karakteristik akhir pasar beruang 2018;
• Rasio ETH/BTC: 0,017 mencapai level terendah dalam lima tahun, tetapi tingkat adopsi Layer2 melampaui ekosistem Bitcoin 3,2 kali, menciptakan deviasi nilai yang kuat. Aliran gelap institusi mengalir.
• Penataan ETF: Posisi ETF Spot Ethereum BlackRock telah melampaui 1,2 juta koin, meningkat 80% dibandingkan tiga bulan yang lalu;
• Staking terkunci: Proporsi ETH yang dipertaruhkan di Beacon Chain meningkat menjadi 35%, hasil tahunan dari protokol seperti Lido mencapai 5,8%, menarik aliran dana yang menghindari risiko.
• Sinyal Derivatif: Kontrak terbuka futures Ethereum CME melampaui 8,2 miliar dolar AS, proporsi opsi call naik menjadi 63%, tertinggi sejak 2023.
Penangkapan nilai ekosistem
• Akhir Biaya Gas Black Hole: Setelah penerapan EIP-9698, biaya Gas di jaringan utama diperkirakan akan turun menjadi 0,001 dolar, dan tingkat retensi pengguna meningkat menjadi 92%;
• Gelombang migrasi pengembang: Pangsa pasar bahasa Solidity meningkat menjadi 68%, meningkat 23 poin persentase dari titik terendah tahun 2024;
• Terobosan Kepatuhan: SFC Hong Kong menyetujui ETF staking Ethereum, membuka saluran investasi tradisional senilai 120 miliar dolar AS.
Empat, Jalur Balik Arah:
Resonansi tiga kali lipat antara teknologi, modal, dan regulasi. Kebangkitan Ethereum bukanlah kebetulan, tetapi merupakan hasil dari berbagai kekuatan yang bekerja bersama.
Lompatan Paradigma Teknologi
• Pectra Upgrade: Hard fork yang diluncurkan pada 7 Mei akan menggandakan kapasitas Blob menjadi 6, mempersiapkan jalan untuk EIP-9698;
• Revolusi RISC-V: Arsitektur mesin virtual baru yang diusulkan oleh Vitalik, meningkatkan efisiensi eksekusi kontrak pintar seratus kali lipat, dan mengurangi biaya bukti ZK sebesar 80%;
• Ketahanan kuantum: Yayasan Ethereum bekerja sama dengan IBM mengembangkan algoritma tanda tangan tahan kuantum, diperkirakan akan selesai dengan penerapan jaringan utama pada tahun 2026. Perubahan struktur modal
• Gelombang Perpindahan Institusi: Tingkat diskon dana Grayscale ETHE menyusut menjadi -3%, arus bersih mingguan BlackRock IBETH mencapai 420 juta USD; • Migrasi Stablecoin: 75% cadangan stablecoin utama seperti USDC dan DAI berpindah ke Layer2, volume penyelesaian harian melampaui 12 miliar USD;
• Akselerasi deflasi: Setelah penerapan EIP-9698, jumlah ETH yang dihancurkan per tahun diperkirakan meningkat menjadi 4 juta koin, dan jumlah yang beredar memasuki siklus pertumbuhan negatif. Terobosan regulasi.
• Perubahan kebijakan AS: SEC mungkin akan melonggarkan penilaian sekuritas ETH karena tekanan dari pemerintahan Trump, kebijakan penghasilan staking bebas pajak memasuki proses legislasi;
• Kebangkitan Hub Hong Kong: Peluncuran Dolar Hong Kong Digital (e-HKD) dan protokol lintas rantai Ethereum, mewujudkan pertukaran atom antara Renminbi lepas pantai dan ETH;
• Standar output global: IMF mengadopsi kontrak pintar Ethereum sebagai kerangka penerbitan RWA, 46 bank sentral negara memulai pilot penyelesaian lintas batas ETH. #Gate.io 空投发现指南#