Ekonom Peter Schiff, dalam sebuah posting terbaru di X, mengungkapkan apa yang dia yakini sebagai kerentanan utama dalam strategi Bitcoin Michael Saylor, yang secara blak-blakan dia sebut sebagai “piramida Bitcoin.” Fokus diskusi adalah instrumen STRC — Stretch Preferred Stock — yang, menurut Schiff, bisa menjadi alasan penjualan paksa Bitcoin pertama dalam sejarah Strategi (sebelumnya MicroStrategy).

Apa itu STRC? Ini adalah saham preferen yang beroperasi berdasarkan prinsip berbeda dari saham MSTR biasa. Pertama, tidak seperti harga Bitcoin yang volatil, saham STRC bertujuan selalu diperdagangkan tepat di angka $100, yang menurut Strategi dan ekonomnya, membuat instrumen ini menarik bagi dana konservatif yang dilarang membeli kripto secara langsung.

Untuk menjaga harga saham di level $100 selama penurunan pasar, Strategi harus menaikkan hasilnya, dan pada bulan Maret tahun ini, tingkatnya mencapai 11,5% per tahun. Selain itu, pemegang STRC mendapatkan prioritas pertama dalam menerima pembayaran. Perusahaan wajib membayar dividen bulanan dalam dolar sebelum laba dapat dibagikan kepada pemegang saham biasa.

Mengapa Schiff menyebut ini sebagai “piramida Bitcoin?”

Intinya, menurut pandangannya, terletak pada utang rekursif. Strategi menerbitkan STRC untuk mendapatkan dolar, tetapi dolar tersebut digunakan untuk membeli Bitcoin, sementara Bitcoin sendiri tidak menghasilkan arus kas, karena tidak memiliki dividen. Oleh karena itu, untuk membayar 11,5% kepada pemegang STRC, Saylor harus menarik investor baru, yang Schiff anggap sebagai tanda klasik dari struktur piramida, atau menggunakan cadangan kas, yang berarti menjual Bitcoin.

HOT Stories

Eksekutif Ripple Rayakan Tonggak Sejarah $100 Miliar

Tinjauan Pasar Kripto: Apakah Mode Bull Bitcoin (BTC) Aktif? XRP Tampak Putus Asa di $1, Solana (SOL) Menuju ke $95 dalam Mini-Bull Run yang Mengejutkan

Saat ini, cadangan kas Strategi diperkirakan sebesar $2,25 miliar. Dengan tingkat 11,5% saat ini dan volume saham preferen yang diterbitkan, perusahaan menghabiskan ratusan juta dolar per tahun hanya untuk membayar instrumen stabilitas ini.

Karena hal ini, Schiff memperingatkan bahwa begitu kas habis, Saylor akan menghadapi pilihan. Entah mengumumkan gagal bayar dividen, yang akan menghapus nilai STRC dan meruntuhkan kepercayaan terhadap MSTR, atau mulai melikuidasi Bitcoin.

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.