Tom Lee wawancara terbaru: kita berada di "Supercycle" yang disalahpahami

null

Video: Fundstrat

Disusun/Disusun oleh: Yuliya, PANews

Di era di mana sebagian besar analis memiliki sikap hati-hati bahkan pesimis terhadap pasar, Ketua BitMine, dan pakar strategi senior Tom Lee, justru mengeluarkan suara bullish yang sangat berbeda. Dalam wawancara kali ini dengan Fundstrat, Tom Lee membahas secara mendalam siklus makro saat ini, siklus super AI, perubahan sentimen pasar, risiko inflasi, serta proyeksi masa depan aset kripto. Tom Lee percaya bahwa pasar berada di titik kunci “siklus super”, dan kesalahan penilaian investor terhadap sinyal makro, kurva hasil, logika inflasi, dan siklus industri AI sedang menyebabkan ketidaksesuaian sistemik. Ia tidak hanya memprediksi pergerakan pasar saham AS pada akhir tahun di angka 7000 hingga 7500 poin, tetapi juga menunjukkan bahwa Ethereum dan Bitcoin diharapkan akan mengalami rebound yang kuat. PANews telah melakukan penyuntingan teks untuk dialog kali ini.

Kita berada di dalam “super siklus” yang disalahpahami.

Pembawa acara: Tom, selamat datang. Mari kita tinjau kembali, dalam tiga tahun terakhir, pasar telah naik sekitar 80% lebih. Dan Anda adalah salah satu dari sedikit suara yang tetap optimis. Menurut Anda, dari tahun 2023 hingga 2024, bahkan tahun ini, di mana sebenarnya 90% analis dan bearish tersebut salah?

Tom Lee: 80% dari perdagangan pada dasarnya tergantung pada lingkungan makro. Dalam tiga tahun terakhir, para investor hampir semuanya menganggap diri mereka sebagai “trader makro”, tetapi mereka melakukan dua kesalahan kunci.

Pertama, mereka terlalu percaya pada “ilmiah” dari kurva imbal hasil. Ketika kurva imbal hasil terbalik, semua orang menganggap ini sebagai sinyal resesi ekonomi. Namun, kami telah menjelaskan di Fundstrat bahwa terbaliknya kurva ini disebabkan oleh ekspektasi inflasi - inflasi jangka pendek tinggi, jadi suku bunga nominal jangka pendek seharusnya lebih tinggi, tetapi dalam jangka panjang akan turun, itulah sebabnya terjadinya terbaliknya kurva.

Kedua, generasi kita tidak pernah benar-benar mengalami inflasi, jadi setiap orang menjadikan “stagflasi” tahun 1970-an sebagai pola, tanpa menyadari bahwa kita tidak memiliki kondisi sulit yang menyebabkan inflasi yang berkelanjutan saat ini.

Oleh karena itu, orang-orang secara struktural bersikap pesimis, mereka percaya bahwa “inversi kurva menandakan resesi, stagflasi akan segera tiba”. Mereka sepenuhnya melewatkan bahwa perusahaan sedang menyesuaikan model bisnis mereka secara real-time dan dinamis untuk menghadapi inflasi dan kebijakan pengetatan Federal Reserve, dan akhirnya menghasilkan keuntungan yang luar biasa. Dalam pasar saham, waktu adalah teman terbaik bagi perusahaan-perusahaan hebat dan musuh terburuk bagi perusahaan-perusahaan biasa, baik di masa inflasi maupun di pasar bullish, ini adalah kebenaran.

Pembawa acara: Saya memperhatikan bahwa Anda merasa bahwa lingkungan pasar saat ini memiliki beberapa kesamaan dengan tahun 2022, ketika hampir semua orang beralih menjadi pesimis, dan sekarang ketika pasar kembali menunjukkan kecemasan, Anda sekali lagi berada di posisi optimis. Apa menurut Anda kesalahpahaman terbesar orang-orang tentang pola pasar saat ini?

Tom Lee: Saya pikir hal yang paling sulit dipahami dan dikuasai orang adalah “super siklus”. Kami beralih ke pandangan struktural bullish pada tahun 2009 karena penelitian siklus kami menunjukkan bahwa pasar bull jangka panjang sedang dimulai. Dan pada tahun 2018, kami mengidentifikasi dua super siklus masa depan:

Generasi Milenial: Mereka mulai memasuki usia kerja emas, yang akan menjadi angin segar yang kuat selama 20 tahun ke depan.

Kekurangan tenaga kerja usia emas global: Ini mungkin terdengar biasa saja, tetapi justru faktor ini yang menjadi dasar bagi kemakmuran kecerdasan buatan (AI).

Mengapa gelombang AI memiliki perbedaan mendasar dengan gelembung internet?

Tom Lee: Kita sedang berada dalam sebuah kemakmuran yang didorong oleh AI, yang menyebabkan harga aset terus meningkat. Ini sebenarnya adalah kasus klasik: dari tahun 1991 hingga 1999, ada kekurangan tenaga kerja dan saham teknologi berkembang pesat; dari tahun 1948 hingga 1967, juga terjadi kekurangan tenaga kerja, dan saham teknologi juga mengalami kemakmuran. Kini gelombang AI sedang mengulangi pola ini.

Namun masalahnya adalah banyak orang yang menganggap saham dengan rasio Sharpe yang tinggi sebagai gelembung, dan mencoba untuk menjual pendek perusahaan seperti Nvidia, tetapi pandangan ini mungkin bias. Mereka lupa bahwa industri AI hari ini sangat berbeda dari internet tahun 90-an. Ketika itu, internet hanya merupakan “gelombang belanja modal”, sementara AI adalah “peningkatan fungsi” (gain of function).

Pembawa acara: Banyak orang membandingkan gelombang AI saat ini dengan gelembung internet di akhir 90-an, bahkan membandingkan Nvidia dengan Cisco pada masa itu. Anda telah mengalami era itu secara langsung, menurut Anda apa perbedaan mendasar antara keduanya?

Tom Lee: Perbandingan ini sangat menarik, tetapi ada kesalahan mendasar. Pengeluaran modal telekomunikasi (Cisco) dan siklus hidup GPU (Nvidia) sangat berbeda.

Orang-orang lupa bahwa pada akhir 1990-an, inti dari ledakan pengeluaran modal adalah industri telekomunikasi—penanaman serat optik, bukan internet itu sendiri. Pada waktu itu, pengeluaran telekomunikasi di pasar berkembang terkait dengan pertumbuhan PDB, dan gelombang ini menyebar ke Amerika Serikat, menyebabkan perusahaan seperti Quest memasang serat optik secara gila-gilaan di sepanjang rel kereta dan di bawah jalan, sedangkan Global Crossing memasang kabel bawah laut di seluruh dunia. Masalahnya adalah, konsumsi internet terhadap serat optik ini jauh tertinggal dari kecepatan pemasangannya, pada puncaknya, hampir 99% serat optik adalah “serat optik gelap” yang tidak terpakai.

Namun, situasi hari ini sepenuhnya berlawanan. Permintaan pasar untuk chip Nvidia terus tinggi, saat ini tingkat pemanfaatan GPU mereka hampir mencapai 100%, siap pakai, sepenuhnya memenuhi permintaan pasar. Pasokan chip Nvidia jauh dari cukup untuk memenuhi permintaan, bahkan jika kapasitas meningkat 50%, semua chip tetap akan terjual habis dengan cepat. Saat ini, industri menghadapi tiga kendala utama: pasokan chip Nvidia, bahan silikon terkait, dan pasokan energi. Faktor-faktor ini secara bersama-sama membatasi kecepatan ekspansi pasar. Sementara itu, peningkatan fungsi teknologi AI jauh melampaui ekspektasi, semakin meningkatkan permintaan terhadap perangkat keras. Namun, belanja modal belum mengikuti tren ini, sehingga secara keseluruhan industri masih dalam keadaan kekurangan pasokan. Dengan kata lain, belanja modal untuk AI masih “tertinggal dari proses inovasi.”

Prediksi pasar di akhir tahun dan potensi cryptocurrency

Pembawa Acara: Anda telah beberapa kali menyebutkan bahwa Indeks S&P 500 dapat mencapai 7000 bahkan 7500 poin pada akhir tahun. Dalam pasar yang Anda yakini akan baik di akhir tahun, sektor mana yang menurut Anda akan memberikan kejutan terbesar bagi orang-orang?

Tom Lee: Pertama, dalam beberapa minggu terakhir, suasana pasar menjadi cukup pesimis. Karena penutupan pemerintah sementara mengurangi dana dalam ekonomi, dan Departemen Keuangan juga tidak mengucurkan dana, menyebabkan pengetatan likuiditas dan pasar saham bergejolak. Setiap kali indeks S&P 500 turun 2-3%, atau saham AI turun 5%, orang-orang menjadi sangat berhati-hati. Saya pikir, dasar dari sentimen bullish sangat tidak stabil, orang-orang selalu merasa bahwa puncak pasar sudah dekat. Namun saya ingin menekankan satu hal: ketika semua orang berpikir bahwa puncak akan segera datang, puncak itu tidak mungkin terbentuk. Puncak gelembung internet terbentuk karena pada saat itu tidak ada yang berpikir bahwa saham akan turun.

Selanjutnya, Anda harus ingat bahwa pasar telah berkinerja kuat selama enam bulan terakhir, tetapi posisi orang-orang telah sangat meny偏离, yang berarti ada permintaan potensial yang besar untuk saham. Pada bulan April tahun ini, karena masalah tarif, banyak ekonom menyatakan bahwa resesi akan segera datang, dan investor institusi pun melakukan perdagangan berdasarkan ini, mereka sebenarnya sedang mempersiapkan diri untuk pasar beruang besar. Posisi yang salah ini tidak dapat disesuaikan dalam waktu enam bulan.

Sekarang kita memasuki akhir tahun, 80% manajer dana institusi berkinerja di bawah indeks acuan, ini adalah kinerja terburuk dalam 30 tahun. Mereka hanya memiliki 10 minggu tersisa untuk mengejar ketertinggalan, yang berarti mereka harus membeli saham.

Jadi, saya pikir akan ada beberapa hal yang terjadi sebelum akhir tahun:

Perdagangan AI akan kembali dengan kuat: Meskipun baru-baru ini mengalami guncangan, prospek jangka panjang AI tidak terpengaruh, diharapkan perusahaan akan membuat pengumuman besar saat melihat ke depan menuju 2026.

Saham keuangan dan saham kecil: Jika Federal Reserve menurunkan suku bunga pada bulan Desember dan mengonfirmasi masuk ke dalam siklus pelonggaran, ini akan sangat menguntungkan bagi saham keuangan dan saham kecil.

Cryptocurrency: Cryptocurrency sangat terkait dengan saham teknologi, saham keuangan, dan saham kecil. Oleh karena itu, saya percaya kita juga akan menyaksikan rebound besar-besaran dalam cryptocurrency.

Pembawa Acara: Karena kamu sudah menyebutkan cryptocurrency, menurutmu berapa level Bitcoin akan mencapai pada akhir tahun?

Tom Lee: Untuk Bitcoin, harapan orang-orang telah menurun, sebagian karena telah bergerak sideways, dan ada beberapa pemegang Bitcoin awal (OGs) yang menjual ketika harga melewati 100.000 dolar. Namun, itu masih merupakan kategori aset yang sangat undervalued. Saya percaya bahwa pada akhir tahun, Bitcoin memiliki potensi untuk mencapai harga tinggi di atas 100.000 dolar, bahkan mungkin mencapai 200.000 dolar.

Namun bagi saya, yang lebih jelas adalah bahwa Ethereum mungkin mengalami lonjakan besar sebelum akhir tahun. Bahkan “Ibu Kayu” Cathie Wood menulis bahwa stablecoin dan emas yang ter-tokenisasi sedang menggerogoti permintaan untuk Bitcoin. Stablecoin dan emas yang ter-tokenisasi berjalan di blockchain kontrak pintar seperti Ethereum. Selain itu, Wall Street sedang aktif berinvestasi, CEO BlackRock Larry Fink berharap untuk melakukan tokenisasi segala sesuatu di blockchain. Ini berarti harapan orang-orang terhadap pertumbuhan Ethereum semakin meningkat. Kepala strategi teknologi kami, Mark Newton, percaya bahwa pada Januari tahun depan, harga Ethereum bisa mencapai 9000 hingga 12000 dolar. Saya rasa prediksi ini masuk akal, yang berarti harga Ethereum dari sekarang hingga akhir tahun atau Januari tahun depan akan lebih dari dua kali lipat.

Inflasi yang overestimate dan geopolitik yang dapat dikendalikan

Pembawa Acara: Anda menyebutkan bahwa indeks ketakutan dan keserakahan ditutup pada 21 pada hari Jumat lalu, berada di zona “ketakutan ekstrem”; alat pengamatan Fed CME menunjukkan probabilitas penurunan suku bunga pada bulan Desember mencapai 70%. Apakah Anda berpikir bahwa tekanan kinerja ini juga akan mendorong aliran dana institusional ke dalam cryptocurrency seperti Ethereum dan Bitcoin?

Tom Lee: Ya, saya pikir begitu. Selama tiga tahun terakhir, S&P 500 mencatatkan kenaikan dua digit selama tiga tahun berturut-turut, dan tahun ini mungkin bahkan melebihi 20%. Dan pada akhir 2022, hampir tidak ada yang optimis. Saat itu, orang kaya dan hedge fund semuanya menyarankan klien untuk beralih ke uang tunai atau aset alternatif - ekuitas swasta, kredit swasta, modal ventura - hasilnya semua kategori aset ini dihancurkan oleh S&P. Ketidaksesuaian ini sedang membalas lembaga.

Oleh karena itu, tahun 2026 juga tidak seharusnya dipandang sebagai tahun pasar bear. Sebaliknya, para investor akan kembali mengejar saham-saham pertumbuhan tinggi seperti Nvidia, karena keuntungan mereka masih tumbuh lebih dari 50%.

Sementara itu, pasar kripto juga akan mendapat manfaat. Meskipun pasar umumnya percaya bahwa siklus empat tahunan Bitcoin akan segera berakhir dan harus memasuki fase penyesuaian, penilaian ini mengabaikan lingkungan makro. Namun, mereka melupakan bahwa Federal Reserve akan segera mulai menurunkan suku bunga. Penelitian kami menemukan bahwa korelasi antara indeks manufaktur ISM dan harga Bitcoin bahkan lebih tinggi daripada kebijakan moneter. Sebelum indeks ISM mencapai 60, Bitcoin sulit mencapai puncaknya.

Saat ini, pasar cryptocurrency terpengaruh oleh kurangnya likuiditas mata uang. Kebijakan pengetatan kuantitatif (QT) Federal Reserve diperkirakan akan berakhir pada bulan Desember, tetapi belum ada sinyal pelonggaran yang jelas, yang membuat para investor bingung. Namun, seiring dengan semakin jelasnya faktor-faktor makro ini, pasar cryptocurrency diharapkan akan menunjukkan kinerja yang lebih positif.

Pembawa Acara: Menurut Anda, apa risiko yang paling overvalued di pasar saat ini?

Tom Lee: Saya pikir risiko yang paling dilebih-lebihkan adalah “kembalinya inflasi”. Terlalu banyak orang berpikir bahwa pelonggaran moneter atau pertumbuhan PDB akan menciptakan inflasi, tetapi inflasi adalah sesuatu yang sangat misterius. Kami telah mengalami bertahun-tahun kebijakan moneter yang longgar tanpa inflasi. Sekarang, pasar tenaga kerja sedang mendingin, dan pasar perumahan juga melemah, dan ketiga pendorong inflasi - perumahan, biaya tenaga kerja, dan barang - tidak ada yang meningkat. Saya bahkan mendengar seorang pejabat Fed mengatakan bahwa inflasi layanan inti sedang meningkat, tetapi setelah kami verifikasi, itu sepenuhnya salah. Inflasi layanan inti PCE saat ini berada di 3,2%, di bawah rata-rata jangka panjang sebesar 3,6%. Oleh karena itu, pandangan bahwa inflasi sedang menguat adalah salah.

Pembawa Acara: Jika terjadi situasi tak terduga, seperti geopolitik, perang, atau masalah rantai pasokan yang menyebabkan harga minyak melonjak, apakah ini akan menjadi variabel yang membuat Anda beralih menjadi bearish?

Tom Lee: Memang ada kemungkinan seperti itu. Jika harga minyak naik cukup tinggi, itu bisa menyebabkan guncangan. Melihat tiga guncangan ekonomi terakhir yang tidak disebabkan oleh Federal Reserve, semuanya adalah guncangan harga komoditas. Namun, untuk minyak menjadi beban berat bagi rumah tangga, harganya perlu mencapai tingkat yang sangat tinggi. Selama beberapa tahun terakhir, intensitas energi ekonomi sebenarnya telah menurun.

Jadi, harga minyak perlu mendekati 200 dolar untuk menyebabkan dampak seperti itu. Harga minyak 100 dolar, kita sudah mendekatinya sebelumnya, tetapi itu tidak menyebabkan dampak. Anda benar-benar perlu harga minyak tiga kali lipat. Musim panas ini, Amerika Serikat membombardir fasilitas nuklir Iran, dan saat itu ada yang memprediksi ini akan menyebabkan harga minyak meroket hingga 200 dolar, tetapi hasilnya harga minyak hampir tidak berfluktuasi.

Pembawa acara: Ya, geopolitik tidak pernah secara jangka panjang membebani ekonomi Amerika Serikat atau pasar saham Amerika. Kami telah mengalami guncangan lokal, tetapi tidak pernah ada resesi ekonomi yang nyata atau krisis pasar saham besar-besaran di Amerika karena geopolitik.

Tom Lee: Sangat benar. Geopolitik dapat menghancurkan ekonomi yang tidak stabil. Namun di Amerika Serikat, pertanyaan kuncinya adalah: Apakah laba perusahaan akan runtuh karena ketegangan geopolitik? Jika tidak, maka kita tidak seharusnya menjadikan geopolitik sebagai alasan utama untuk memprediksi pasar bearish.

Bagaimana mengatasi ketakutan dan keserakahan

Pembawa Acara: Apa reaksi pasar jika Ketua Federal Reserve Powell secara mengejutkan tidak memangkas suku bunga pada bulan Desember?

Tom Lee: Dalam jangka pendek, ini akan menjadi berita negatif. Namun, Ketua Powell meskipun melakukan pekerjaan dengan baik, tidak populer dalam pemerintahan saat ini. Jika dia tidak menurunkan suku bunga pada bulan Desember, Gedung Putih mungkin akan mempercepat rencana untuk mengganti Ketua Federal Reserve. Setelah penggantian, mungkin akan muncul “Federal Reserve bayangan”, dan “Federal Reserve bayangan” yang baru ini akan membangun kebijakan moneternya sendiri. Oleh karena itu, saya percaya dampak negatifnya tidak akan begitu lama, karena ketua baru mungkin tidak harus terikat pada berbagai suara di dalam Federal Reserve, dan cara pelaksanaan kebijakan moneter mungkin akan berubah.

Pembawa acara: Saya memiliki banyak teman yang telah memegang uang tunai sejak tahun 2022, sekarang mereka sangat bingung, takut pasar terlalu tinggi, tetapi juga takut melewatkan lebih banyak. Apa saran Anda untuk situasi seperti ini?

Tom Lee: Ini adalah pertanyaan yang sangat baik, karena banyak orang menghadapi dilema ini. Ketika investor menjual saham, mereka sebenarnya harus membuat dua keputusan: pertama, menjual, dan kedua, kapan untuk masuk kembali ke pasar dengan harga yang lebih baik. Jika tidak dapat memastikan dapat masuk kembali ke pasar secara taktis, maka penjualan panik dapat menyebabkan kehilangan potensi keuntungan bunga majemuk jangka panjang. Investor harus menghindari penjualan panik saham karena fluktuasi pasar; setiap krisis pasar sebenarnya adalah kesempatan investasi, bukan waktu untuk menjual.

Kedua, bagi investor yang telah melewatkan peluang pasar, disarankan untuk secara bertahap kembali ke pasar melalui “metode investasi teratur” daripada melakukan investasi sekaligus. Disarankan untuk membagi investasi menjadi 12 bulan atau lebih lama, dengan menyisihkan proporsi dana tetap setiap bulan, sehingga meskipun pasar mengalami penurunan, investor dapat memperoleh keuntungan biaya yang lebih baik melalui pembelian bertahap. Jangan menunggu pasar untuk beradjustmen sebelum masuk ke pasar, karena banyak investor memiliki pemikiran serupa, yang dapat menyebabkan hilangnya peluang lebih lanjut.

Pemandu Acara: Bagaimana pandangan Anda tentang peran investor ritel dan institusi? Ada yang berpendapat bahwa bull market kali ini terutama didorong oleh investor ritel.

Tom Lee: Saya ingin mengoreksi salah satu kesalahpahaman umum bahwa kinerja investor ritel di pasar tidak kalah dengan investor institusi, terutama mereka yang memiliki pandangan investasi jangka panjang. Banyak investor ritel yang berinvestasi di saham berdasarkan perspektif jangka panjang, yang membuat mereka lebih mudah untuk memahami pergerakan pasar dengan benar. Sebaliknya, investor institusi, karena perlu melampaui kinerja rekan-rekannya dalam jangka pendek, sering kali lebih cenderung untuk mencoba memanfaatkan waktu pasar, mungkin mengabaikan nilai jangka panjang dari beberapa saham. Siapa pun yang beroperasi di pasar dengan sudut pandang jangka panjang dapat dianggap sebagai “uang pintar”, dan jenis investor ini lebih banyak terkonsentrasi di antara kelompok ritel.

Pembawa acara: Untuk perusahaan seperti Palantir dengan rasio harga terhadap laba yang mencapai tiga digit, banyak orang menganggapnya terlalu mahal. Dalam keadaan apa Anda berpikir rasio harga terhadap laba tiga digit masih masuk akal bagi investor jangka panjang?

Tom Lee: Saya membagi perusahaan menjadi dua kategori: lingkaran pertama adalah perusahaan yang tidak menghasilkan keuntungan tetapi memiliki rasio harga terhadap laba 100 kali (sekitar 40% dari 4.000 perusahaan publik di luar pasar), sebagian besar dari ini adalah investasi yang buruk.

Lingkaran kedua adalah perusahaan yang disebut N=1:

1. Perusahaan-perusahaan ini sedang membangun dasar untuk sebuah kisah jangka panjang yang besar, sehingga saat ini tidak menghasilkan keuntungan;

2. Atau para pendirinya terus-menerus menciptakan pasar baru, sehingga aliran keuntungan saat ini tidak dapat mencerminkan masa depannya.

Tesla dan Palantir adalah contohnya. Mereka seharusnya menikmati kelipatan valuasi yang sangat tinggi, karena Anda sedang mendiskontokan masa depan mereka. Jika Anda bersikeras hanya membayar rasio harga terhadap laba 10 kali untuk Tesla, maka Anda akan kehilangan peluang selama tujuh atau delapan tahun terakhir. Anda perlu menggunakan cara berpikir yang berbeda untuk menemukan perusahaan-perusahaan unik yang didorong oleh pendirinya.

Pelajaran dan Saran Akhir

Pembawa acara: Banyak orang mengatakan bahwa rebound kali ini terlalu terfokus pada beberapa saham saja, seperti Nvidia, ini adalah tanda besar dari gelembung. Apakah Anda setuju dengan pandangan ini?

Tom Lee: Kecerdasan buatan adalah bisnis berskala besar, yang berarti Anda perlu menginvestasikan dana yang besar. Anda dan saya tidak mungkin dapat menciptakan produk yang dapat bersaing dengan OpenAI di garasi.

Industri berskala besar seperti energi atau perbankan. Di dunia ini hanya ada delapan perusahaan minyak utama. Jika seseorang mengatakan bahwa minyak adalah bisnis yang berputar, karena hanya ada delapan perusahaan di dunia yang membeli minyak, kita akan menganggap ini sangat konyol. Karena Anda harus cukup besar untuk dapat mengebor minyak. AI juga demikian, itu adalah bisnis berskala besar. Inilah yang ditunjukkan oleh pola pasar saat ini. Apakah kita ingin Nvidia berurusan dengan ribuan perusahaan kecil? Saya lebih suka mereka bekerja sama dengan perusahaan besar yang mampu memberikan hasil dan memastikan kelayakan finansial. Jadi, saya pikir fenomena konsentrasi saat ini adalah logis.

Pembawa acara: Meskipun Anda telah bekerja di industri ini selama empat puluh tahun, pelajaran terpenting apa yang telah Anda pelajari secara pribadi dari pasar dalam dua tahun terakhir?

Tom Lee: Dua tahun terakhir menunjukkan bahwa “kesalahan kolektif/ketidakpahaman” publik dapat bertahan lama, seperti yang kita bicarakan di awal, banyak orang yang percaya pada resesi karena inversi kurva hasil meskipun data perusahaan tidak mendukung, tetapi mereka lebih cenderung percaya pada konsep acuan mereka sendiri. Perusahaan menjadi berhati-hati dan menyesuaikan strategi mereka, tetapi keuntungan tetap luar biasa. Seringkali ketika data bertentangan dengan pandangan mereka, orang lebih memilih untuk percaya pada diri mereka sendiri daripada data.

Fundstrat dapat tetap optimis karena kami tidak terikat pada pandangan kami sendiri, kami berfokus pada keuntungan, dan data keuntungan pada akhirnya membuktikan segalanya. Orang-orang menyebut kami “penganut bull permanen”, tetapi keuntungan itu sendiri terus “naik selamanya”, apa lagi yang bisa saya katakan? Kami hanya mengikuti seperangkat data yang berbeda, tetapi pada akhirnya dapat mendorong harga saham.

Harus membedakan antara “keyakinan” (conviction) dan “kekakuan” (stubborn). Kekakuan adalah merasa lebih pintar dari pasar; keyakinan adalah keteguhan berdasarkan hal-hal yang benar. Ingatlah bahwa di depan sekelompok jenius, Anda hanya bisa mencapai tingkat rata-rata.

Pembawa acara: Peter Lynch berkata “Menunggu perbaikan uang yang hilang lebih banyak daripada memperbaiki uang yang hilang itu sendiri”. Apa pendapat Anda?

Tom Lee: Di pasar, ada sedikit master yang melakukan operasi berlawanan, seperti Peter Lynch, David Tepper, dan Stan Druckenmiller, yang mahir dalam membuat keputusan tegas saat suasana pasar suram. Mengambil contoh Nvidia, ketika harga sahamnya jatuh ke 8 dolar, banyak orang tidak berani membeli karena ketakutan, dan kemudian setiap penurunan harga saham sebesar 10% semakin memperburuk keraguan investor. Tom Lee percaya bahwa keteguhan yang disebabkan oleh emosi ini sering kali berasal dari kurangnya keyakinan yang mantap, bukan penilaian yang tidak rasional.

Pembawa acara: Bagaimana Anda menjelaskan reaksi emosional yang ditunjukkan oleh banyak investor saat pasar turun, daripada berdasarkan pada fundamental?

Tom Lee: Ini adalah masalah perilaku. “Krisis” terdiri dari dua kata: “bahaya” (danger) dan “kesempatan” (opportunity). Sebagian besar orang hanya fokus pada bahaya dalam krisis. Ketika pasar turun, orang hanya memikirkan risiko yang dihadapi portofolio mereka, atau berpikir “Ya ampun, saya pasti melewatkan sesuatu karena ide bagus yang saya yakini seharusnya naik setiap hari.”

Namun pada kenyataannya, mereka seharusnya melihat ini sebagai sebuah kesempatan, karena pasar selalu memberikan peluang. Periode krisis tarif dari Februari hingga April tahun ini adalah contoh yang sangat baik. Banyak orang melangkah ke ekstrem lain, berpikir bahwa kita akan menghadapi resesi, atau segalanya telah berakhir, tetapi mereka hanya melihat bahaya, tidak melihat kesempatan.

Selain itu, pengaruh emosi dan bias politik terhadap pandangan pasar sangat signifikan. Survei emosi konsumen sebelumnya menunjukkan bahwa 66% responden cenderung mendukung Partai Demokrat, dan responden ini memiliki reaksi yang lebih negatif terhadap ekonomi, sementara pasar saham tidak dapat mengenali perbedaan afiliasi politik ini. Perusahaan dan pasar itu sendiri independen dari pandangan politik, sehingga investor perlu melampaui emosi dan bias politik. “Mentalitas penggemar” dalam investasi dan faktor harga diri dapat menyebabkan bias dalam pengambilan keputusan, misalnya, investor cenderung bertaruh pada perusahaan yang mereka sukai atau merasa terkonfirmasi ketika saham naik, sedangkan mereka merasa frustrasi ketika harga saham turun. Bahkan mesin pun tidak dapat sepenuhnya menghilangkan bias, karena desainnya masih membawa karakteristik manusia. Untuk lebih baik menghadapi pengaruh ini, investor perlu memperhatikan super siklus dan tren jangka panjang, seperti misi Nvidia atau Palantir di bidang AI, meskipun fluktuasi harga saham jangka pendek tidak mengubah potensi jangka panjangnya.

Pembawa acara: Terakhir, jika Anda harus menggambarkan pasar saham dalam 12 bulan ke depan dengan satu kalimat, apa yang akan Anda katakan?

Tom Lee: Saya akan bilang, “Pasang sabuk pengamanmu.”

Karena dalam enam tahun terakhir, meskipun pasar telah naik banyak, kami mengalami empat pasar beruang. Ini berarti kami hampir mengalami satu pasar beruang setiap tahun, yang akan menguji tekad Anda. Jadi saya pikir orang perlu mempersiapkan diri, karena situasi tahun depan tidak akan berbeda. Ingat, pada tahun 2025, kami pernah turun 20% pada suatu titik, tetapi akhirnya mungkin naik 20% sepanjang tahun. Jadi ingat, situasi seperti ini sangat mungkin akan terjadi lagi.

Pembawa acara: Selain itu, apa nasihatmu untuk pemula yang baru masuk pasar setelah tahun 2023 dan belum pernah melihat koreksi besar yang sebenarnya?

Tom Lee: Pertama, merasa hebat saat pasar naik, tetapi akan ada periode kesakitan yang sangat panjang di masa depan, Anda akan meragukan diri sendiri. Tetapi justru pada saat itulah Anda sangat membutuhkan tekad dan keyakinan. Karena, uang yang diinvestasikan saat turun jauh lebih banyak dibandingkan dengan mencoba mendapatkan uang saat naik.

Rekomendasi Bacaan:

Menulis ulang skrip tahun 18, akhir dari penutupan pemerintah AS = Apakah harga Bitcoin akan melonjak?

10 miliar dolar stabilitas menguap, apa kebenaran di balik ledakan beruntun DeFi?

MMT Short Squeeze Event Review: Sebuah Permainan Meraup Uang yang Dirancang dengan Cermat

Klik untuk mengetahui posisi yang dibutuhkan oleh ChainCatcher