Pemerintah AS akan segera menutup pintu, JPMorgan membuat jadwal regresi data.

Penulis: Long Yue Sumber: Wall Street Journal

Seiring mendekatnya penghentian sementara pemerintahan AS, fokus pasar beralih dari kebuntuan politik ke jadwal rilis data ekonomi yang tertunda dan dampaknya terhadap keputusan suku bunga Federal Reserve pada bulan Desember.

Menurut sumber dari Chase Wind Trading Platform, dalam laporan penelitian yang dirilis pada 10 November, Morgan Stanley memprediksi jadwal rilis data penting berdasarkan pengalaman tahun 2013. Laporan tersebut menunjukkan bahwa setelah pemerintahan kembali beroperasi, data ekonomi yang tertunda akan mulai diumumkan secara bertahap.

Berdasarkan perhitungan laporan tersebut, jika pemerintahan berhenti pada 14 November (Jumat):

• Laporan ketenagakerjaan September: diperkirakan akan dirilis sekitar 19 November, yaitu tiga hari kerja setelah penghentian sementara berakhir. Ini akan menjadi data penting pertama yang disambut pasar.
• Data penjualan ritel dan PPI September: akan diumumkan sekitar 26 November, delapan hari kerja setelah penghentian.
• PDB kuartal ketiga: akan diumumkan pada 5 Desember, 15 hari kerja setelah penghentian.
• Laporan ketenagakerjaan Oktober: kemungkinan akan dirilis pada 8 Desember, hari sebelum pertemuan Federal Reserve.

Laporan menekankan bahwa karena penghentian kali ini mencakup seluruh bulan Oktober, penundaan pengumpulan data Oktober mungkin lebih parah dibandingkan tahun 2013, sehingga ada risiko penundaan lebih lanjut dalam jadwal rilis. Misalnya, data penjualan ritel dan CPI Oktober mungkin baru dapat dilihat setelah 18 Desember, setelah pertemuan Federal Reserve.

Puzzle Data Penurunan Suku Bunga Desember: Apa yang Bisa Dilihat Federal Reserve?

Bagi investor, pertanyaan utama adalah seberapa banyak informasi yang bisa diakses Federal Reserve dalam pertemuan 9-10 Desember.

Menurut analisis Morgan Stanley, Fed hampir pasti akan mendapatkan data ketenagakerjaan, inflasi (PCE), dan penjualan ritel bulan September, serta beberapa indikator perdagangan dan manufaktur. Selain itu, data awal PDB kuartal ketiga dan laporan ketenagakerjaan Oktober juga mungkin dirilis sebelum pertemuan. Bahkan, laporan ketenagakerjaan November diperkirakan bisa dirilis tepat waktu atau mendekati waktu tersebut.

Namun, para pengambil keputusan akan menghadapi kekurangan data kuartal keempat yang sangat signifikan. Selain data penjualan mobil, data resmi pengeluaran pribadi kuartal keempat hampir tidak tersedia sebelum pertemuan.

Prediksi Morgan Stanley: Penurunan Suku Bunga 25 Basis Poin di Desember

Meskipun ada keterlambatan data, Morgan Stanley tetap mempertahankan pandangannya bahwa Federal Reserve akan menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan Desember.

Laporan tersebut menyatakan bahwa faktor utama yang mendorong Fed untuk melanjutkan penurunan suku bunga adalah permintaan tenaga kerja yang melemah dan meningkatnya tingkat pengangguran. Morgan Stanley memprediksi bahwa jumlah pekerjaan non-pertanian bulan September akan bertambah hanya 50.000, dan tingkat pengangguran akan tetap di 4,3%; sementara itu, tingkat pengangguran bulan Oktober dan November diperkirakan akan meningkat menjadi 4,5%. Tanda-tanda pelonggaran pasar tenaga kerja yang moderat ini cukup untuk mendukung langkah Fed.

Risiko Asimetris bagi Investor: Ketika “Berita Baik” Menjadi “Berita Buruk”

Laporan ini menunjukkan risiko asimetris yang dihadapi pasar saat ini. Ketua Federal Reserve Powell telah menyatakan secara tegas dalam pertemuan Oktober bahwa penurunan suku bunga di Desember bukanlah sesuatu yang pasti, dan keputusan akan sangat bergantung pada data.

Ini berarti:

• Jika data lemah: Karena pasar sudah mengantisipasi penurunan suku bunga, data yang sesuai ekspektasi seperti pertumbuhan pekerjaan yang melambat tidak akan menyebabkan volatilitas pasar yang besar, kecuali data menunjukkan penurunan ekonomi yang tajam (misalnya, lonjakan PHK).
• Jika data kuat: Ini adalah risiko utama. Jika pasar tenaga kerja secara tak terduga kembali menguat (misalnya, rebound kuat dalam data non-pertanian, penurunan tingkat pengangguran), hal ini akan secara langsung menantang narasi pasar tentang penurunan suku bunga. Dalam situasi ini, pasar akan dipaksa untuk meninjau ulang jalur suku bunga acuan Fed, yang mungkin menyebabkan penyesuaian ulang harga di pasar futures suku bunga dan memberi tekanan pada aset berisiko.

Secara keseluruhan, setelah data kembali tersedia, fokus pasar akan sangat tertuju pada pasar tenaga kerja. Bagi investor, “berita baik” dalam data ekonomi—seperti kekuatan ekonomi—justru bisa menjadi “berita buruk” yang memicu penyesuaian pasar.