Prospek kebijakan pengaturan mata uang kripto di Korea Selatan, Malaysia, dan Indonesia

Isi artikel ini berasal dari diskusi meja bundar di Finternet 2025 Asia Digital Financial Summit berjudul “Frontier Kripto Asia: Menyeimbangkan Regulasi dan Pertumbuhan Kepatuhan”, yang dipandu oleh General Manager Stratford Finance, Angelina Kwan, dengan tamu dari OJK Indonesia, Wong Huei Ching, Direktur Pengawasan Aset Keuangan Digital dan Kripto, serta dari OJK Indonesia, Uli Agustina, dan dari Kintsugi Technologies Korea, Harry Kim.

Regulasi Asia di Garis Depan, Mendorong Pengembangan Pasar Kripto yang Terkelola

Angelina Kwan: Saya baru saja kembali dari Pekan Blockchain Korea, antusiasme di sana sangat mengesankan. Selama acara, Bursa Efek Korea juga didesak untuk segera meluncurkan ETP (Produk Perdagangan Bursa), semua mengatakan “Hong Kong sudah memimpin”, memberi tekanan besar. Kini Korea memiliki presiden baru dan dengan cepat mendorong RUU Aset Digital (DABA), kita melihat regulasi terkait sedang terbentuk secara bertahap. Harry, bisa ceritakan perkembangan regulasi Korea saat ini dan bagaimana Hong Kong mungkin terlibat?

Harry Kim: Korea memang memiliki pasar ritel kripto yang sangat aktif, presiden baru memasukkan aset digital ke dalam rencana inovasi keuangan digital nasional. Kami juga mendorong redefinisi hukum tentang “aset digital”, sebelumnya disebut “aset virtual”, kini beralih ke “aset digital” untuk memperjelas pengaturan dan pengawasan.

Saat ini regulasi memasuki tahap kedua, selain bursa, juga mencakup custodial, stablecoin, penasihat, pemasaran, dan peserta lain. Meskipun regulasi belum resmi disahkan, arahnya sudah jelas, yaitu membangun sistem pengawasan yang lebih komprehensif dan detail untuk melindungi kepentingan pengguna dan mendorong pasar yang terkelola secara baik.

Di Korea, mendorong atau merevisi undang-undang baru biasanya memakan waktu cukup lama: sekitar satu tahun untuk proses peninjauan, kemudian uji coba selama satu tahun, dan baru kemudian diimplementasikan secara resmi. Jadi, proses ini biasanya memakan waktu satu sampai dua tahun.

Angelina Kwan: Itu berarti Hong Kong masih punya waktu untuk tetap memimpin, ini kabar baik. Bagi yang ingin ekspansi dari Hong Kong ke Korea, mungkin ini saat yang tepat.

Namun, saya rasa infrastruktur Korea masih belum cukup matang. Hong Kong sudah memiliki bursa berizin yang mendukung pemecahan struktur produk dan peluncuran ETP, di bidang ini kita sudah sangat unggul. Jika Korea ingin meluncurkan ETP sekarang, mereka perlu membangun sistem pendukung yang lengkap.

Dalam diskusi dengan beberapa tamu di Korea, kami memperkirakan Bursa Korea (KRX) kemungkinan besar akan meluncurkan ETP dalam satu tahun ke depan. Saya yakin regulator Korea akan mempercepat langkah mereka, kita tidak boleh lengah.

Perkembangan Regulasi Kripto di Malaysia Sejak 2019

Angelina Kwan: Wong, bisa ceritakan perkembangan terbaru mekanisme regulasi di Malaysia?

Wong Huei Ching: Sejak 2019, Malaysia sudah memasukkan aset kripto ke dalam sistem pengawasan sekuritas. Lima atau enam tahun terakhir, kami cukup memahami bursa yang terdaftar di sini dan membangun kepercayaan. Oleh karena itu, tahun ini kami melakukan evaluasi tahap terhadap pasar, dan menemukan bahwa aset kripto secara bertahap menjadi bagian dari portofolio investasi, dan permintaan terhadap produk yang lebih kompleks juga meningkat.

Berdasarkan itu, kami memutuskan untuk meningkatkan panduan regulasi, yang akan dirilis awal tahun depan. Regulasi baru ini memberi bursa lebih banyak otonomi, tidak lagi diatur secara “pengasuh” oleh regulator. Bursa dapat menentukan sendiri produk token yang akan diperdagangkan sesuai mekanisme tata kelola mereka.

Tentu, pelimpahan kekuasaan berarti tanggung jawab yang lebih besar. Kami meminta bursa memperkuat pengendalian internal terkait perlindungan investor, termasuk pengaturan custodial wallet dan persyaratan modal. Tujuannya adalah mendorong institusi pasar menjadi lebih terorganisasi, menarik lebih banyak institusi keuangan besar, dan meningkatkan kepercayaan terhadap aset kripto di sistem perbankan.

Kami juga mengadakan pertemuan bersama Bank Sentral untuk mendorong dialog mendalam antara bank tradisional dan tim kepatuhan platform kripto, agar ada saling pengertian dan kepercayaan.

Saat ini, Malaysia sudah memiliki 21 institusi aktif di ekosistem kripto, termasuk dana kripto, derivatif, platform perdagangan, dan layanan pialang yang akan segera diluncurkan. Kami juga mengizinkan broker lokal untuk terhubung dengan likuiditas global demi harga yang lebih baik.

Fokus lain adalah tokenisasi aset. Kami ingin membawa keunggulan pasar kripto ke pasar modal tradisional, dan sedang menyusun panduan regulasi terkait, yang menjelaskan tanggung jawab issuer dan perantara, serta mendorong pengembangan industri secara terstandar. Tahun lalu, topik ini hampir tidak mendapat perhatian, tetapi tahun ini responsnya sangat positif, bahkan Bank Sentral mengeluarkan dokumen diskusi, menunjukkan konsensus yang kuat.

Dalam hal ini, kami membentuk mekanisme sandbox untuk mendorong uji coba proses lengkap dari tokenisasi aset hingga pembayaran dan penyelesaian, serta mengeksplorasi inovasi keuangan lebih jauh.

Angelina Kwan: Meskipun ini mungkin tidak sepenuhnya menjadi tanggung jawab regulasi Anda, saya ingin tahu tentang langkah Bank Negara Malaysia terkait stablecoin. Stablecoin saat ini menjadi topik hangat, terutama dalam tokenisasi aset, dan mereka bisa menjadi alat pembayaran utama. Apakah Anda sedang bekerja sama dengan bank sentral dalam merancang kerangka pengawasan stablecoin? Selain itu, ada beberapa stablecoin yang belum berizin di pasar, ini risiko sekaligus peluang pembayaran. Bagaimana pandangan Anda tentang situasi di Malaysia?

Wong Huei Ching: Kami telah berdiskusi luas dengan Bank Sentral dan regulator lain tentang stablecoin. Secara umum, Bank Sentral mendukung pengembangan stablecoin, terutama yang mengaitkan dengan Ringgit Malaysia (MYR).

Beberapa bulan lalu, Bank Sentral memulai mekanisme sandbox, membuka peluang bagi perusahaan untuk mengajukan kasus penggunaan nyata, menguji stablecoin berbasis MYR. Saya juga terus mendorong pelaku pasar modal dan kripto untuk aktif mengeksplorasi arah ini.

Kami percaya, jika terbukti ada kebutuhan pasar nyata untuk stablecoin MYR, diskusi tentang stablecoin mata uang asing lainnya akan lebih lancar. Intinya, — — apakah ada penggunaan nyata.

Reformasi Regulasi Aset Kripto di Indonesia: Perpindahan Pengawasan ke OJK

Angelina Kwan: Pasar aset digital Indonesia berkembang pesat dan sangat aktif. Bisa ceritakan alasan di balik pertumbuhan cepat ini dan strategi regulasi utama yang kalian terapkan untuk mendorong industri kripto yang patuh?

Uli Agustina: Perkembangan ini tak lepas dari dukungan besar pemerintah. Berdasarkan reformasi stabilitas keuangan terbaru di Indonesia, aset kripto secara resmi diklasifikasikan sebagai aset keuangan. Kami juga sedang dalam masa penting transfer kewenangan regulasi — dari Kementerian Perdagangan ke OJK, agar pengawasan bursa dan ekosistem terkait disatukan dan setara dengan layanan keuangan lainnya.

Kami fokus membangun lingkungan pasar yang stabil dan patuh, memperkuat pengelolaan risiko dan perlindungan konsumen. Ekosistem di Indonesia memiliki karakteristik lokal: kami membentuk komite pengawas, sistem klasifikasi, dan lembaga kliring yang bertanggung jawab atas kliring dan penyelesaian transaksi kripto.

Kami mendorong integrasi sistem perbankan dan transaksi kripto, misalnya semua transaksi harus melalui bank. Kami juga mendirikan lembaga custodial resmi, yang mewajibkan 70% aset atau wallet pengguna disimpan di sana, untuk menjamin keamanan aset. Meskipun tidak semua platform langsung memenuhi syarat, kami dorong mereka secara bertahap memenuhi standar, untuk meningkatkan kepercayaan pasar.

Kami juga mengeluarkan regulasi baru yang bertujuan agar aset kripto tidak hanya menjadi alat spekulasi, tetapi benar-benar terlibat dalam ekonomi digital nasional. Salah satu proyek yang diuji coba di sandbox adalah penggunaan blockchain untuk mencatat data peternakan sapi di Jawa, membantu peternak yang sebelumnya tidak bisa mengakses kredit mendapatkan pembiayaan. Proyek ini sudah terhubung dengan bank, mengubah mereka dari “tidak bisa dipinjamkan” menjadi “bisa dipinjamkan”.

Kami juga mendorong tokenisasi aset seperti properti, game, dan IP, yang diharapkan akan mulai berjalan secara bertahap. Sebagai regulator, kami melakukan pemeriksaan ketat terhadap modal dan struktur tata kelola platform, dan berharap mereka tidak hanya berpartisipasi di pasar sekunder, tetapi juga dalam ICO atau IPO.

Angelina Kwan: Saat mengawasi perusahaan-perusahaan ini, tantangan apa yang Anda hadapi dan bagaimana cara mengatasinya?

Uli Agustina: Tentu, terutama di bidang keamanan siber. Pernah terjadi insiden besar yang menunjukkan kelemahan infrastruktur. Untuk itu, kami bekerja sama lintas departemen, tidak hanya OJK sendiri. Kami menginvestasikan sumber daya untuk edukasi dan pengembangan kapasitas, serta bekerja sama dengan universitas Indonesia untuk melatih tenaga insinyur blockchain.

Dalam aspek regulasi, kami memasukkan keamanan siber ke dalam kerangka pengawasan secara keseluruhan, dan menyusun mekanisme respons darurat. Bekerja sama dengan Bank Sentral, kami melakukan pemeriksaan dan audit bersama terhadap transaksi yang melibatkan bank dan gateway pembayaran, untuk memastikan sistem aman. Jika terjadi insiden keamanan, kami bisa merespons cepat dan meminimalkan dampak.

Perdagangan Berjangka Tanpa Batas dan ETP: Bursa Patuh Mempercepat Masuk

Angelina Kwan: Saat ini, kita melihat tren yang jelas, bahwa lembaga keuangan tradisional di berbagai negara aktif memasuki bidang aset kripto. Saya baru saja mengikuti konferensi di mana CEO bursa berizin di Asia Tenggara mengumumkan akan meluncurkan kontrak berjangka tanpa batas (Perps), yaitu kontrak futures digital yang terdaftar di bursa patuh.

Bukan hanya regulator yang mendorong, bursa tradisional juga mulai cepat masuk. Misalnya, Bursa Korea (KRX) baru saja mengadakan pertemuan selama lima atau enam jam untuk membahas bagaimana mereka akan meluncurkan ETP di bursa tradisional. Ini menunjukkan bahwa regulator dan kekuatan pasar semakin bersinergi, mendorong pasar kripto menuju arah yang lebih patuh dan teratur.

Harry, Korea memiliki kekayaan budaya yang besar, seperti BlackPink dan grup idol lainnya. KRX sekarang ingin tokenisasi IP budaya ini. Bagaimana pandangan Anda terhadap tren ini? Apakah Indonesia dan Malaysia juga sedang mengeksplorasi tokenisasi kekayaan budaya?

Harry: Ya, Korea sedang membuka pasar tokenisasi, tetapi dasar hukumnya masih belum lengkap. Pertama, soal pajak — Korea belum memiliki kerangka pajak yang jelas, dan belum ada regulasi yang mengatur transaksi dan pengelolaan aset kripto. Jika aturan pajaknya tidak jelas, perusahaan sulit menjalankan bisnis dengan tenang.

Angelina Kwan: Hong Kong tidak memiliki pajak di bidang ini.

Harry: Sayangnya, Korea akan segera mengenakan pajak, diperkirakan 20-25%, dan akan mulai berlaku tahun depan. Kejelasan pajak akan menjadi langkah pertama yang mendorong perkembangan pasar, dengan memperjelas kewajiban pajak individu dan perusahaan terkait aset kripto.

Langkah kedua adalah legislasi. Saat ini, RUU “Basic Act” tentang aset digital sedang dalam proses, termasuk ketentuan mekanisme custodial. Custody dan keamanan wallet adalah aspek sangat penting. Kerangka pengawasan bursa sudah selesai, dan setelah undang-undang ini berlaku, KRX bisa memulai proyek tokenisasi dalam skala besar.

Harapan Malaysia 2026: Dorong Lebih Banyak Produk Tokenisasi dan Masuknya Institusi Besar

Angelina Kwan: Bagikan harapan Anda untuk tahun 2026, hal apa yang paling ingin Anda capai atau dorong di pasar nasional?

Wong Huei Ching: Saya perkirakan dalam jangka pendek dan menengah akan ada lebih banyak produk yang diluncurkan, tidak hanya token yang terdaftar di bursa. Kami menerima banyak umpan balik positif dari institusi keuangan tradisional, termasuk pialang dan manajer dana, yang sedang mempersiapkan penerbitan produk tokenisasi atau terkait kripto. Ini adalah arah yang sangat kami nantikan tahun depan.

Kami juga mengantisipasi masuknya lebih banyak institusi besar ke pasar Malaysia, beberapa sudah mulai menghubungi kami. Selain itu, dalam hal tokenisasi aset, kami bekerja sama dengan dana kekayaan negara Khazanah untuk mendorong tokenisasi obligasi mereka, yang direncanakan akan diluncurkan tahun depan. Kami juga sedang membahas beberapa proyek kemitraan publik-swasta, meskipun masih dalam tahap diskusi, tetapi perkembangan cukup positif.

Angelina Kwan: Malaysia adalah negara pertama di Asia yang mengeluarkan lisensi custodial yang patuh, ini sangat unggul.

Wong Huei Ching: Ya, kami telah membangun sistem pengawasan penyedia custodial aset digital, dan telah mengeluarkan tiga lisensi. Kami juga bekerja sama dengan bank lokal untuk mendorong mereka masuk ke bisnis custodial. Responnya sangat positif, banyak bank sedang menyusun rencana terkait. Kami yakin layanan custodial akan semakin mendukung pertumbuhan pasar kripto dan tokenisasi di Malaysia.

Harapan Indonesia 2026: Reformasi Regulasi Derivatif dan Percepatan Implementasi Sandbox Inovasi

Angelina Kwan: Apa rencana utama Indonesia tahun 2026? Ada target produk dan layanan baru?

Uli Agustina: Kami berencana meningkatkan level operasional bursa secara menyeluruh, dan akan mengeluarkan regulasi baru yang menitikberatkan pada pengelolaan risiko dan perlindungan investor, agar pasar lebih stabil dan berkelanjutan.

Selain itu, kami akan mempercepat pengembangan kerangka regulasi derivatif, yang sebelumnya diatur oleh lembaga perdagangan komoditas, dan ingin mengintegrasikannya ke dalam platform dan sistem pengawasan yang sama dengan aset kripto.

Dalam inovasi, kami akan mempercepat pelaksanaan berbagai proyek di bawah mekanisme sandbox, yang sudah masuk tahap penilaian, dan direncanakan akan diluncurkan tahun depan. Termasuk tokenisasi properti, emas, dan obligasi pemerintah, yang menjadi fokus utama.

Tujuan utama kami adalah menjadikan ekonomi digital sebagai pilar penting ekonomi nasional. Oleh karena itu, kami akan memperkuat integrasi dengan sistem keuangan tradisional, termasuk bank, gateway pembayaran, dan lembaga custodial. Kami juga mendorong lebih banyak proyek penerbitan token (ICO) masuk ke pasar.

Dalam aspek kelembagaan, kami akan memperkuat kemampuan pelaporan dan evaluasi keuangan. Saat ini, kami telah mengeluarkan panduan tentang perlakuan akuntansi aset kripto, dan ke depan ingin menyelaraskan dengan standar akuntansi internasional.

Terakhir, dalam hal anti pencucian uang, kami berencana memperkuat kerja sama regional, mencegah arbitrase regulasi, dan membangun mekanisme koordinasi yang efektif untuk menangani insiden keamanan siber dan pencurian wallet serta transfer lintas batas secara cepat dan efisien.