Menurut laporan media asing The Information, bursa saham Nasdaq berencana untuk memperketat pengawasan terhadap perilaku perusahaan yang terdaftar dalam mengumpulkan dana untuk membeli cryptocurrency, dengan mengharuskan perusahaan untuk mendapatkan persetujuan pemegang saham dan secara rinci mengungkapkan penggunaan pembelian, risiko, serta dampaknya terhadap bisnis inti, jika tidak, mereka akan menghadapi penghentian perdagangan bahkan pencabutan pencatatan.
Kebijakan ini dengan cepat memicu reaksi berantai, banyak perusahaan yang terlibat dalam crypto mengalami penurunan harga saham, dan pasar crypto mengalami penurunan jangka pendek.
Gelombang penggalangan dana di balik data: 154 perusahaan dan "dorongan membeli koin" senilai 98 miliar dolar
Langkah Nasdaq kali ini bukan tanpa alasan.
Menurut laporan penelitian yang dirilis oleh bank investasi terkenal Architect Partners pada kuartal ketiga 2025, sejak Januari 2025, lebih dari 154 perusahaan yang terdaftar di AS telah mengajukan atau menyelesaikan rencana penggalangan dana, dengan jelas menyatakan "membeli Bitcoin atau cryptocurrency lainnya" sebagai tujuan penggunaan dana, dengan total jumlah penggalangan dana mencapai 98 miliar dolar. Skala ini jauh melebihi penggalangan dana sejenis yang dilakukan oleh hanya 10 perusahaan dalam beberapa tahun sebelumnya, dengan total 33,6 miliar dolar.
Banyak perusahaan secara nominal mengatasnamakan "strategi penataan blockchain", "diversifikasi alokasi keuangan", tetapi sebenarnya berusaha untuk ikut serta dalam tren cepat pasar kripto.
Praktik yang paling umum di antara mereka adalah mencoba menjadi "agen saham" untuk token populer tertentu—yaitu dengan membeli dalam jumlah besar cryptocurrency tertentu (seperti BTC, ETH, atau bahkan koin Meme) di pasar terbuka, sehingga saham mereka menjadi alat bagi investor di pasar sekunder untuk bertaruh secara tidak langsung pada koin tersebut. Terutama dalam lingkungan pasar bullish, strategi ini sangat mudah untuk mendorong harga saham, menciptakan topik pembicaraan, dan bahkan membantu pemegang saham besar untuk merealisasikan keuntungan di level tinggi.
Peningkatan regulasi Nasdaq kali ini bertujuan untuk mengekang perilaku keuangan yang terlepas dari bisnis inti dan spekulasi jangka pendek.
Pasar bereaksi dengan cepat: Siapa yang turun? Siapa yang salah dibaca?
Reaksi pasar langsung terlihat.
Banyak perusahaan yang memiliki hubungan erat dengan aset kripto mengalami penurunan harga saham yang signifikan. Di antaranya, perusahaan penambangan Bitmine Immersion turun 8,7%; SharpLink Gaming turun sekitar 10%. MicroStrategy turun 2,7%.
Di balik fluktuasi ini, bukan hanya reaksi alami pasar terhadap sentimen negatif jangka pendek, tetapi juga menunjukkan bahwa para investor mulai mengevaluasi kembali nilai nyata dan biaya kepatuhan dari "saham konsep crypto".
Sejak masa jabatan Trump, Amerika Serikat secara keseluruhan memiliki sikap "memeluk" terhadap regulasi cryptocurrency, dengan lembaga federal seperti SEC (Komisi Sekuritas dan Bursa) dan CFTC (Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas) yang relatif tertinggal dalam penegakan hukum dan kemajuan legislasi. Lingkungan yang longgar ini memungkinkan banyak perusahaan untuk berani melanjutkan rencana alokasi aset kripto, bahkan muncul sekelompok perusahaan yang berfokus pada narasi "memegang koin".
Namun, dengan beberapa kali munculnya fenomena pemanfaatan konsep kripto untuk menggoreng harga saham, dan setelah eksekutif menjual saham mereka, harga saham pun ambruk, bursa sebagai lembaga pengawas utama harus bertindak lebih dulu. Kebijakan Nasdaq kali ini dapat dianggap sebagai "regulasi pengganti" — sebelum legislasi federal terstruktur dan diterapkan, melalui aturan pencatatan untuk menjaga ketertiban pasar dan perlindungan investor.
Sebenarnya, ini bukan pertama kalinya Nasdaq menunjukkan sikap hati-hati di bidang crypto. Dari penundaan penawaran umum beberapa perusahaan penambangan crypto, hingga meminta perusahaan dengan proporsi bisnis blockchain yang terlalu tinggi untuk mematuhi persyaratan pengungkapan informasi yang lebih ketat, kebijakan mereka secara konsisten condong pada "mengurangi risiko lebih baik daripada mendorong inovasi."
Dua sisi koin
Para kritikus berpendapat bahwa tindakan Nasdaq meskipun memiliki dasar yang rasional, namun terdapat risiko "pencegahan berlebihan".
Beberapa perusahaan yang benar-benar mencoba mengintegrasikan teknologi blockchain ke dalam dasar bisnis mereka—seperti beberapa perusahaan yang memajukan digitalisasi keuangan rantai pasokan dan mencoba penerbitan aset yang ter-tokenisasi—juga mungkin mundur karena biaya kepatuhan yang meningkat akibat peraturan baru. Proses persetujuan pemegang saham yang panjang dan pengungkapan informasi yang rumit dapat menyebabkan perusahaan kehilangan peluang pasar.
Ada juga kekhawatiran bahwa pengawasan yang ketat akan mendorong perusahaan inovatif untuk beralih ke pasar swasta, bursa internasional lainnya (seperti di Kanada, Singapura, dll), atau bahkan langsung mengumpulkan dana melalui DAO atau struktur tokenisasi, sehingga melemahkan daya saing Nasdaq itu sendiri dan vitalitas inovasi pasar modal AS.
Untuk investor, penguatan pengawasan oleh Nasdaq adalah pedang bermata dua.
Dari sudut pandang positif, pengawasan yang lebih kuat dapat mengurangi perilaku manipulasi pasar seperti penggelembungan harga, menahan spekulasi murni, membantu pasar mengeluarkan gelembung, dan melindungi investor kecil dan menengah dari kerugian akibat asimetri informasi.
Namun di sisi lain, dalam lingkungan pasar bullish, mekanisme "pembiayaan - membeli koin - kenaikan harga saham" pernah memberikan imbal hasil yang signifikan bagi sebagian investor. Setelah pengawasan diperketat, peluang dengan volatilitas tinggi dan imbal hasil tinggi ini mungkin akan berkurang. Investor mungkin perlu beralih ke alat lain (seperti ETF Bitcoin spot, ETF futures, produk trust, dll.) untuk mendapatkan eksposur terhadap aset kripto, atau menerima pasar dengan imbal hasil yang lebih stabil, tetapi dengan ledakan yang lebih lemah.
Keputusan Nasdaq kali ini sangat mungkin menjadi barometer bagi bursa efek utama di seluruh dunia.
Saat ini, Bursa Efek New York (NYSE), Bursa Opsi Chicago (CBOE), dan lainnya belum meluncurkan kebijakan ketat serupa, tetapi mereka semua sedang mengamati respons pasar dan regulasi dengan cermat. Tidak dapat dikesampingkan kemungkinan di masa depan terbentuknya "standar pengungkapan informasi kepemilikan perusahaan" yang berlaku untuk bursa di Amerika Serikat dan bahkan di seluruh dunia.
Sementara itu, perusahaan juga sedang menyesuaikan strategi. Banyak perusahaan telah mulai merestrukturisasi rencana penggalangan dana, mengemas "investasi cryptocurrency" sebagai proyek "manajemen aset digital" atau "pembangunan teknologi blockchain" untuk menghindari pemeriksaan langsung. Tim pengacara sibuk menafsirkan peraturan baru, dan biaya komunikasi dengan pemegang saham meningkat secara signifikan.
Apa pun hasilnya, Nasdaq tampaknya berusaha menyeimbangkan dua peran: di satu sisi sebagai platform pendanaan untuk perusahaan inovatif, dan di sisi lain sebagai penjaga tertib pasar.
Mungkin, makna sebenarnya dari eksperimen regulasi ini adalah: ini bukan lagi tentang "apakah harus diatur", tetapi tentang "bagaimana cara mengatur dengan adil dan cerdas". Integrasi dunia kripto dan keuangan tradisional tidak dapat dihindari, tetapi jalur integrasi pasti akan penuh dengan benturan dan kompromi yang serupa.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Nasdaq bertindak! Mengatur ketat perusahaan yang melakukan Perdagangan Mata Uang Kripto.
Ditulis oleh: BiTui
Menurut laporan media asing The Information, bursa saham Nasdaq berencana untuk memperketat pengawasan terhadap perilaku perusahaan yang terdaftar dalam mengumpulkan dana untuk membeli cryptocurrency, dengan mengharuskan perusahaan untuk mendapatkan persetujuan pemegang saham dan secara rinci mengungkapkan penggunaan pembelian, risiko, serta dampaknya terhadap bisnis inti, jika tidak, mereka akan menghadapi penghentian perdagangan bahkan pencabutan pencatatan.
Kebijakan ini dengan cepat memicu reaksi berantai, banyak perusahaan yang terlibat dalam crypto mengalami penurunan harga saham, dan pasar crypto mengalami penurunan jangka pendek.
Gelombang penggalangan dana di balik data: 154 perusahaan dan "dorongan membeli koin" senilai 98 miliar dolar
Langkah Nasdaq kali ini bukan tanpa alasan.
Menurut laporan penelitian yang dirilis oleh bank investasi terkenal Architect Partners pada kuartal ketiga 2025, sejak Januari 2025, lebih dari 154 perusahaan yang terdaftar di AS telah mengajukan atau menyelesaikan rencana penggalangan dana, dengan jelas menyatakan "membeli Bitcoin atau cryptocurrency lainnya" sebagai tujuan penggunaan dana, dengan total jumlah penggalangan dana mencapai 98 miliar dolar. Skala ini jauh melebihi penggalangan dana sejenis yang dilakukan oleh hanya 10 perusahaan dalam beberapa tahun sebelumnya, dengan total 33,6 miliar dolar.
Banyak perusahaan secara nominal mengatasnamakan "strategi penataan blockchain", "diversifikasi alokasi keuangan", tetapi sebenarnya berusaha untuk ikut serta dalam tren cepat pasar kripto.
Praktik yang paling umum di antara mereka adalah mencoba menjadi "agen saham" untuk token populer tertentu—yaitu dengan membeli dalam jumlah besar cryptocurrency tertentu (seperti BTC, ETH, atau bahkan koin Meme) di pasar terbuka, sehingga saham mereka menjadi alat bagi investor di pasar sekunder untuk bertaruh secara tidak langsung pada koin tersebut. Terutama dalam lingkungan pasar bullish, strategi ini sangat mudah untuk mendorong harga saham, menciptakan topik pembicaraan, dan bahkan membantu pemegang saham besar untuk merealisasikan keuntungan di level tinggi.
Peningkatan regulasi Nasdaq kali ini bertujuan untuk mengekang perilaku keuangan yang terlepas dari bisnis inti dan spekulasi jangka pendek.
Pasar bereaksi dengan cepat: Siapa yang turun? Siapa yang salah dibaca?
Reaksi pasar langsung terlihat.
Banyak perusahaan yang memiliki hubungan erat dengan aset kripto mengalami penurunan harga saham yang signifikan. Di antaranya, perusahaan penambangan Bitmine Immersion turun 8,7%; SharpLink Gaming turun sekitar 10%. MicroStrategy turun 2,7%.
Di balik fluktuasi ini, bukan hanya reaksi alami pasar terhadap sentimen negatif jangka pendek, tetapi juga menunjukkan bahwa para investor mulai mengevaluasi kembali nilai nyata dan biaya kepatuhan dari "saham konsep crypto".
Sejak masa jabatan Trump, Amerika Serikat secara keseluruhan memiliki sikap "memeluk" terhadap regulasi cryptocurrency, dengan lembaga federal seperti SEC (Komisi Sekuritas dan Bursa) dan CFTC (Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas) yang relatif tertinggal dalam penegakan hukum dan kemajuan legislasi. Lingkungan yang longgar ini memungkinkan banyak perusahaan untuk berani melanjutkan rencana alokasi aset kripto, bahkan muncul sekelompok perusahaan yang berfokus pada narasi "memegang koin".
Namun, dengan beberapa kali munculnya fenomena pemanfaatan konsep kripto untuk menggoreng harga saham, dan setelah eksekutif menjual saham mereka, harga saham pun ambruk, bursa sebagai lembaga pengawas utama harus bertindak lebih dulu. Kebijakan Nasdaq kali ini dapat dianggap sebagai "regulasi pengganti" — sebelum legislasi federal terstruktur dan diterapkan, melalui aturan pencatatan untuk menjaga ketertiban pasar dan perlindungan investor.
Sebenarnya, ini bukan pertama kalinya Nasdaq menunjukkan sikap hati-hati di bidang crypto. Dari penundaan penawaran umum beberapa perusahaan penambangan crypto, hingga meminta perusahaan dengan proporsi bisnis blockchain yang terlalu tinggi untuk mematuhi persyaratan pengungkapan informasi yang lebih ketat, kebijakan mereka secara konsisten condong pada "mengurangi risiko lebih baik daripada mendorong inovasi."
Dua sisi koin
Para kritikus berpendapat bahwa tindakan Nasdaq meskipun memiliki dasar yang rasional, namun terdapat risiko "pencegahan berlebihan".
Beberapa perusahaan yang benar-benar mencoba mengintegrasikan teknologi blockchain ke dalam dasar bisnis mereka—seperti beberapa perusahaan yang memajukan digitalisasi keuangan rantai pasokan dan mencoba penerbitan aset yang ter-tokenisasi—juga mungkin mundur karena biaya kepatuhan yang meningkat akibat peraturan baru. Proses persetujuan pemegang saham yang panjang dan pengungkapan informasi yang rumit dapat menyebabkan perusahaan kehilangan peluang pasar.
Ada juga kekhawatiran bahwa pengawasan yang ketat akan mendorong perusahaan inovatif untuk beralih ke pasar swasta, bursa internasional lainnya (seperti di Kanada, Singapura, dll), atau bahkan langsung mengumpulkan dana melalui DAO atau struktur tokenisasi, sehingga melemahkan daya saing Nasdaq itu sendiri dan vitalitas inovasi pasar modal AS.
Untuk investor, penguatan pengawasan oleh Nasdaq adalah pedang bermata dua.
Dari sudut pandang positif, pengawasan yang lebih kuat dapat mengurangi perilaku manipulasi pasar seperti penggelembungan harga, menahan spekulasi murni, membantu pasar mengeluarkan gelembung, dan melindungi investor kecil dan menengah dari kerugian akibat asimetri informasi.
Namun di sisi lain, dalam lingkungan pasar bullish, mekanisme "pembiayaan - membeli koin - kenaikan harga saham" pernah memberikan imbal hasil yang signifikan bagi sebagian investor. Setelah pengawasan diperketat, peluang dengan volatilitas tinggi dan imbal hasil tinggi ini mungkin akan berkurang. Investor mungkin perlu beralih ke alat lain (seperti ETF Bitcoin spot, ETF futures, produk trust, dll.) untuk mendapatkan eksposur terhadap aset kripto, atau menerima pasar dengan imbal hasil yang lebih stabil, tetapi dengan ledakan yang lebih lemah.
Keputusan Nasdaq kali ini sangat mungkin menjadi barometer bagi bursa efek utama di seluruh dunia.
Saat ini, Bursa Efek New York (NYSE), Bursa Opsi Chicago (CBOE), dan lainnya belum meluncurkan kebijakan ketat serupa, tetapi mereka semua sedang mengamati respons pasar dan regulasi dengan cermat. Tidak dapat dikesampingkan kemungkinan di masa depan terbentuknya "standar pengungkapan informasi kepemilikan perusahaan" yang berlaku untuk bursa di Amerika Serikat dan bahkan di seluruh dunia.
Sementara itu, perusahaan juga sedang menyesuaikan strategi. Banyak perusahaan telah mulai merestrukturisasi rencana penggalangan dana, mengemas "investasi cryptocurrency" sebagai proyek "manajemen aset digital" atau "pembangunan teknologi blockchain" untuk menghindari pemeriksaan langsung. Tim pengacara sibuk menafsirkan peraturan baru, dan biaya komunikasi dengan pemegang saham meningkat secara signifikan.
Apa pun hasilnya, Nasdaq tampaknya berusaha menyeimbangkan dua peran: di satu sisi sebagai platform pendanaan untuk perusahaan inovatif, dan di sisi lain sebagai penjaga tertib pasar.
Mungkin, makna sebenarnya dari eksperimen regulasi ini adalah: ini bukan lagi tentang "apakah harus diatur", tetapi tentang "bagaimana cara mengatur dengan adil dan cerdas". Integrasi dunia kripto dan keuangan tradisional tidak dapat dihindari, tetapi jalur integrasi pasti akan penuh dengan benturan dan kompromi yang serupa.