Google mendukung $3,2B untuk kesepakatan hosting HPC TeraWulf dengan Fluidstack dan bisa saja memiliki ~14% dari perusahaan tersebut. Apakah lebih banyak hyperscaler akan beralih ke penambang Bitcoin untuk kebutuhan energi dan infrastruktur mereka?
Kesepakatan HPC Baru TeraWulf
Posting tamu berikut berasal dari Bitcoinminingstock.io, pusat satu atap untuk semua halsaham penambangan bitcoin, alat pendidikan, dan wawasan industri. Awalnya diterbitkan pada 22 Agustus 2025, ditulis oleh penulis Bitcoinminingstock.io Cindy Feng.
Kesepakatan HPC besar lainnya di antara para penambang Bitcoin kini telah dikonfirmasi. Seperti perjanjian Core Scientific dengan CoreWeave pada tahun 2024, pengumuman terbaru TeraWulf telah menarik perhatian signifikan dari para investor yang mengangkat harga sahamnya sekitar 60%. Jelas, proyeksi pendapatan multi-miliar dolar adalah sorotan utama, tetapi keterlibatan Google adalah nilai tambah. Dalam hal ini, Google telah mendukung $3,2 miliar untuk kesepakatan tersebut dan mungkin memegang hingga 14% dari TeraWulf melalui waran. Ini adalah pertama kalinya seorang hyperscaler besar memasuki kesepakatan semacam itu dengan seorang penambang Bitcoin. Meskipun tidak sebagai pelanggan langsung atau penyewa, ini memvalidasi spekulasi yang telah lama dipegang: hyperscaler mengawasi para penambang Bitcoin, mengakui akses daya dan infrastruktur pusat data mereka.
$WULFnaik hampir 60% setelah pengumuman kesepakatan hosting HPC-nya.
Apa yang membuat kesepakatan TeraWulf lebih menarik adalah bahwa ia menguraikan cetak biru yang dapat diulang untuk penambang publik lainnya, karena beberapa rekan bahkan memiliki saluran energi dan infrastruktur yang lebih besar. Dalam postingan ini, saya akan membahas aspek-aspek kunci dari kesepakatan tersebut dan membagikan beberapa pemikiran untuk membantu mengevaluasi kemitraan hyperscaler di penambangan Bitcoin.
TeraWulf x Fluidstack: $6,7B dalam Pendapatan yang Dikontrak dengan Potensi hingga $16B
TeraWulf pertama kali mengumumkan perjanjian hosting HPC selama 10 tahun dengan Fluidstack pada 14 Agustus 2025. Perjanjian ini mencakup lebih dari 200 MW kapasitas infrastruktur di fasilitas Lake Mariner perusahaan di New York. Diperkirakan akan menghasilkan $3,7 miliar dalam pendapatan yang dikontrak selama masa awal, dengan potensi mencapai $8,7 miliar jika perpanjangan kontrak dilakukan.
Ringkasan dari sewa awal 10 tahun (tangkapan layar daripresentasiTeraWulf).
Perjanjian ini disusun sebagai model kolokasi di mana klien membawa perangkat keras mereka sendiri dan TeraWulf menyediakan daya yang dapat diskalakan serta ruang pusat data yang dirancang khusus (CB-3 dan CB-4). Beban TI kritis ke Fluidstack diperkirakan akan mulai beroperasi pada pertengahan 2026.
Pada 18 Agustus 2025, Fluidstack menggunakan opsinya untuk memperluas lebih jauh dengan menyewa gedung ketiga (CB-5), menambahkan lagi 160 MW. Ini membawa total kapasitas yang dikontrak menjadi sekitar 360 MW di Danau Mariner, yang mewakili $6,7 miliar dalam pendapatan yang dikontrak dan potensi upside hingga $16 miliar ( jika sewa diperpanjang ).
Bagi mereka yang tidak tahu, ini bukan kesepakatan HPC pertama TeraWulf. Pada tahun 2024, perusahaan mengumumkan kemitraan dengan Core42, anak perusahaan G42, untuk 72,5 MW di lokasi yang sama. Perjanjian dengan kedua mitra ini digabungkan menjadi lebih dari 420 MW infrastruktur HPC yang telah dikomitmenkan, yang lebih tinggi daripada operasi penambangan TeraWulf saat ini sebesar 250 MW. Ini menandai pergeseran lambat dari operasi yang berfokus pada Bitcoin menjadi penyedia infrastruktur baik untuk penambangan maupun hosting HPC dalam jangka pendek.
Keterlibatan Google: Dukungan Finansial dan Strategis
Alasan mengapa kesepakatan HPC baru TeraWulf membawa kegembiraan ekstra adalah partisipasi Google. Peran raksasa ini bersifat strategis dan finansial. Melalui kemitraannya dengan Fluidstack, Google menjamin $1,8 miliar dari kewajiban sewa awal selama 10 tahun untuk mendukung pembiayaan utang terkait proyek. Dengan pelaksanaan opsi tambahan 160MW, Google akan memberikan total $3,2 miliar sebagai jaminan. Menariknya, Google juga mendukung kewajiban sewa Fluidstack yang mencakup perlindungan pemutusan awal selama 6 tahun pertama. Semua dukungan tersebut dari Google membantu mengurangi risiko aliran pendapatan dan memungkinkan TeraWulf untuk mengamankan pembiayaan dengan lebih mudah.
Sebagai imbalan, Google akan memperoleh sekitar total 73,5 juta saham TeraWulf melalui waran. Jika sepenuhnya dilaksanakan, ini akan memberi Google saham sebesar 14%, menjadikannya salah satu pemegang saham terbesar WULF. Meskipun waran ini bukan pengenceran yang segera, mereka menunjukkan keselarasan jangka panjang Google dengan potensi keuntungan TeraWulf. Jika TeraWulf berhasil, Google berpotensi memperoleh kepemilikan ekuitas yang signifikan.
Secara keseluruhan, keterlibatan Google menawarkan lebih dari sekadar keamanan modal; itu mengirimkan sinyal kuat kepada pasar yang lebih luas tentang kredibilitas dan nilai infrastruktur perusahaan. Ini membantu membuka pintu untuk hubungan langsung di masa depan dengan hyperscaler, sebuah perkembangan yang dapat mengubah lanskap hosting miner-HPC.
Dalam panggilan pendapatan Q2 TeraWulf, CEO-nya Paul B. Prager menekankan pentingnya kesepakatan ini dalam jangka panjang:
"Dengan pelanggan baru ini dan dukungan $1,8 miliar dari Google, profil kredit kami secara signifikan meningkat, memungkinkan kami untuk mengejar solusi modal yang terjangkau dan dapat diskalakan yang sejalan dengan trajektori pertumbuhan kami."
Strategi Pendanaan untuk Pembangunan HPC: Rampung dan Terleveraged
Untuk membangun infrastruktur yang diperlukan untuk kesepakatan Fluidstack, TeraWulf mengejar model yang ringan aset. Klien bertanggung jawab untuk menyediakan GPU dan kluster komputasi mereka sendiri, yang secara signifikan mengurangi kebutuhan modal awal TeraWulf untuk perangkat keras yang mahal dan cepat mengalami penyusutan.
Sumber pendanaan lainnya berasal dari biaya hosting prabayar, yang menawarkan dukungan arus kas segera selama pembangunan. Pendekatan ini sejalan dengan strategi pembiayaan pusat data yang umum: mengamankan kontrak jangka panjang terlebih dahulu, kemudian menggunakannya untuk mendanai ekspansi modal.
Untuk mempercepat pembangunan dan memenuhi kebutuhan jangka pendek, TeraWulf juga mengumumkan penawaran obligasi konversi segera setelah kesepakatan Fluidstack. Penawaran obligasi konversi awal sebesar $400 juta diperbesar menjadi $850 juta pada 18 Agustus. Menurut pengumuman tersebut, $743,2 juta dari hasil tersebut akan terutama digunakan untuk membiayai pembangunan CB-5 dan infrastruktur HPC lainnya di Lake Mariner.
Meskipun saya tidak dapat memberi tahu Anda alasan pasti keputusan manajemen untuk menggunakan konversi, saya pikir pendekatan ini memberikan modal berbiaya rendah (1.00% bunga rate) dibandingkan dengan utang tradisional, dan mempertahankan arus kas sambil mendanai ekspansi HPC yang cepat untuk memenuhi (H2 2026) garis waktu Fluidstack. Transaksi pembatasan call juga mengurangi risiko dilusi yang melindungi pemegang saham karena harga saham TeraWulf telah melonjak (55% YTD, 101% selama 12 bulan per 19 Agustus 2025).
Bagaimana Perbandingannya dengan Kesepakatan Core Scientific?
Sementara TeraWulf dan Core Scientific berhasil mendapatkan kesepakatan hosting HPC besar, model mereka berbeda dalam satu cara atau lainnya.
Sementara kontrak Core Scientific memiliki keunggulan dalam skala dan capex, kesepakatan TeraWulf lebih besar dalam hal potensi total pendapatan. Yang terpenting, ini mencakup keterlibatan finansial langsung dari Google – yang pertama di bidang ini. Ini bisa meningkatkan kredibilitas di antara investor dan klien potensial lainnya.
Pikiran Akhir
TeraWulf mungkin telah memasuki permainan hosting HPC lebih lambat daripada beberapa rekan sejawatnya, tetapi dengan cepat membuktikan bahwa menjadi yang pertama bukanlah segalanya – eksekusi adalah. Dari kemitraan awalnya dengan Core42 pada tahun 2024, hingga kesepakatan Fluidstack pada tahun 2025, perusahaan ini telah beralih dari "hanya penambang lain" menjadi mitra infrastruktur yang kredibel di ekonomi AI dan HPC.
Berbeda dengan beberapa perusahaan yang secara agresif memasarkan pergeseran AI mereka tanpa banyak yang bisa ditunjukkan, TeraWulf memiliki profil yang relatif rendah di X. Namun, mereka berhasil mengamankan salah satu kesepakatan hosting HPC terbesar di antara semua penambang publik sejauh ini. Investor institusional telah memperhatikan: lebih dari 55% saham perusahaan dipegang oleh institusi, sementara ritel hanya sekitar ~15%. Salah satu alasan yang mungkin adalah komunikasi. TeraWulf secara konsisten berbicara tentang bisnisnya dalam bahasa yang akrab bagi investor tradisional. Misalnya, mereka memperlakukan penambangan Bitcoin seperti bisnis komoditas, yang berfokus pada ekonomi unit marginal yang mudah dipahami oleh investor.
Kejelasan ini kemungkinan tidak hanya bergema di kalangan investor, tetapi juga dengan mitra. Dalam kesepakatan Fluidstack, keterlibatan Google sangat berarti. Melalui komitmen backstop sebesar $3,2 miliar dan waran terkait, Google bisa menjadi pemegang saham 14% di TeraWulf ( jika sepenuhnya dilaksanakan ). Itu bukan hanya dukungan modal. Itu adalah peningkatan kredibilitas, baik di mata klien potensial maupun pasar modal.
Yang lebih penting, kesepakatan ini memperkenalkan buku panduan yang dapat direplikasi untuk penambang lainnya: amankan mitra yang tepat dan hasilkan hasil; bicaralah dalam bahasa yang dipahami oleh pemain institusional; pikirkan dengan hati-hati tentang pembiayaan Anda- dan kemudian eksekusi lagi.
Permintaan untuk HPC adalah nyata. Mereka yang mengadaptasi infrastruktur dan pesan mereka untuk memenuhi permintaan tersebut, tanpa melakukan janji berlebihan, mungkin akan mendapatkan kemitraan hyperscaler besar berikutnya. Kesepakatan yang melibatkan nama-nama seperti AWS, Microsoft, Meta, atau Oracle mungkin tidak lagi menjadi "misi mustahil."
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Kesepakatan HPC Multi-Miliar Dolar TeraWulf Didukung oleh Google - Sebuah Cetak Biru untuk Kesepakatan Hyperscaler di Masa Depan
Google mendukung $3,2B untuk kesepakatan hosting HPC TeraWulf dengan Fluidstack dan bisa saja memiliki ~14% dari perusahaan tersebut. Apakah lebih banyak hyperscaler akan beralih ke penambang Bitcoin untuk kebutuhan energi dan infrastruktur mereka?
Kesepakatan HPC Baru TeraWulf
Posting tamu berikut berasal dari Bitcoinminingstock.io, pusat satu atap untuk semua hal saham penambangan bitcoin, alat pendidikan, dan wawasan industri. Awalnya diterbitkan pada 22 Agustus 2025, ditulis oleh penulis Bitcoinminingstock.io Cindy Feng.
Kesepakatan HPC besar lainnya di antara para penambang Bitcoin kini telah dikonfirmasi. Seperti perjanjian Core Scientific dengan CoreWeave pada tahun 2024, pengumuman terbaru TeraWulf telah menarik perhatian signifikan dari para investor yang mengangkat harga sahamnya sekitar 60%. Jelas, proyeksi pendapatan multi-miliar dolar adalah sorotan utama, tetapi keterlibatan Google adalah nilai tambah. Dalam hal ini, Google telah mendukung $3,2 miliar untuk kesepakatan tersebut dan mungkin memegang hingga 14% dari TeraWulf melalui waran. Ini adalah pertama kalinya seorang hyperscaler besar memasuki kesepakatan semacam itu dengan seorang penambang Bitcoin. Meskipun tidak sebagai pelanggan langsung atau penyewa, ini memvalidasi spekulasi yang telah lama dipegang: hyperscaler mengawasi para penambang Bitcoin, mengakui akses daya dan infrastruktur pusat data mereka.
TeraWulf x Fluidstack: $6,7B dalam Pendapatan yang Dikontrak dengan Potensi hingga $16B
TeraWulf pertama kali mengumumkan perjanjian hosting HPC selama 10 tahun dengan Fluidstack pada 14 Agustus 2025. Perjanjian ini mencakup lebih dari 200 MW kapasitas infrastruktur di fasilitas Lake Mariner perusahaan di New York. Diperkirakan akan menghasilkan $3,7 miliar dalam pendapatan yang dikontrak selama masa awal, dengan potensi mencapai $8,7 miliar jika perpanjangan kontrak dilakukan.
Pada 18 Agustus 2025, Fluidstack menggunakan opsinya untuk memperluas lebih jauh dengan menyewa gedung ketiga (CB-5), menambahkan lagi 160 MW. Ini membawa total kapasitas yang dikontrak menjadi sekitar 360 MW di Danau Mariner, yang mewakili $6,7 miliar dalam pendapatan yang dikontrak dan potensi upside hingga $16 miliar ( jika sewa diperpanjang ).
Bagi mereka yang tidak tahu, ini bukan kesepakatan HPC pertama TeraWulf. Pada tahun 2024, perusahaan mengumumkan kemitraan dengan Core42, anak perusahaan G42, untuk 72,5 MW di lokasi yang sama. Perjanjian dengan kedua mitra ini digabungkan menjadi lebih dari 420 MW infrastruktur HPC yang telah dikomitmenkan, yang lebih tinggi daripada operasi penambangan TeraWulf saat ini sebesar 250 MW. Ini menandai pergeseran lambat dari operasi yang berfokus pada Bitcoin menjadi penyedia infrastruktur baik untuk penambangan maupun hosting HPC dalam jangka pendek.
Keterlibatan Google: Dukungan Finansial dan Strategis
Alasan mengapa kesepakatan HPC baru TeraWulf membawa kegembiraan ekstra adalah partisipasi Google. Peran raksasa ini bersifat strategis dan finansial. Melalui kemitraannya dengan Fluidstack, Google menjamin $1,8 miliar dari kewajiban sewa awal selama 10 tahun untuk mendukung pembiayaan utang terkait proyek. Dengan pelaksanaan opsi tambahan 160MW, Google akan memberikan total $3,2 miliar sebagai jaminan. Menariknya, Google juga mendukung kewajiban sewa Fluidstack yang mencakup perlindungan pemutusan awal selama 6 tahun pertama. Semua dukungan tersebut dari Google membantu mengurangi risiko aliran pendapatan dan memungkinkan TeraWulf untuk mengamankan pembiayaan dengan lebih mudah.
Sebagai imbalan, Google akan memperoleh sekitar total 73,5 juta saham TeraWulf melalui waran. Jika sepenuhnya dilaksanakan, ini akan memberi Google saham sebesar 14%, menjadikannya salah satu pemegang saham terbesar WULF. Meskipun waran ini bukan pengenceran yang segera, mereka menunjukkan keselarasan jangka panjang Google dengan potensi keuntungan TeraWulf. Jika TeraWulf berhasil, Google berpotensi memperoleh kepemilikan ekuitas yang signifikan.
Secara keseluruhan, keterlibatan Google menawarkan lebih dari sekadar keamanan modal; itu mengirimkan sinyal kuat kepada pasar yang lebih luas tentang kredibilitas dan nilai infrastruktur perusahaan. Ini membantu membuka pintu untuk hubungan langsung di masa depan dengan hyperscaler, sebuah perkembangan yang dapat mengubah lanskap hosting miner-HPC.
Dalam panggilan pendapatan Q2 TeraWulf, CEO-nya Paul B. Prager menekankan pentingnya kesepakatan ini dalam jangka panjang:
Strategi Pendanaan untuk Pembangunan HPC: Rampung dan Terleveraged
Untuk membangun infrastruktur yang diperlukan untuk kesepakatan Fluidstack, TeraWulf mengejar model yang ringan aset. Klien bertanggung jawab untuk menyediakan GPU dan kluster komputasi mereka sendiri, yang secara signifikan mengurangi kebutuhan modal awal TeraWulf untuk perangkat keras yang mahal dan cepat mengalami penyusutan.
Sumber pendanaan lainnya berasal dari biaya hosting prabayar, yang menawarkan dukungan arus kas segera selama pembangunan. Pendekatan ini sejalan dengan strategi pembiayaan pusat data yang umum: mengamankan kontrak jangka panjang terlebih dahulu, kemudian menggunakannya untuk mendanai ekspansi modal.
Untuk mempercepat pembangunan dan memenuhi kebutuhan jangka pendek, TeraWulf juga mengumumkan penawaran obligasi konversi segera setelah kesepakatan Fluidstack. Penawaran obligasi konversi awal sebesar $400 juta diperbesar menjadi $850 juta pada 18 Agustus. Menurut pengumuman tersebut, $743,2 juta dari hasil tersebut akan terutama digunakan untuk membiayai pembangunan CB-5 dan infrastruktur HPC lainnya di Lake Mariner.
Meskipun saya tidak dapat memberi tahu Anda alasan pasti keputusan manajemen untuk menggunakan konversi, saya pikir pendekatan ini memberikan modal berbiaya rendah (1.00% bunga rate) dibandingkan dengan utang tradisional, dan mempertahankan arus kas sambil mendanai ekspansi HPC yang cepat untuk memenuhi (H2 2026) garis waktu Fluidstack. Transaksi pembatasan call juga mengurangi risiko dilusi yang melindungi pemegang saham karena harga saham TeraWulf telah melonjak (55% YTD, 101% selama 12 bulan per 19 Agustus 2025).
Bagaimana Perbandingannya dengan Kesepakatan Core Scientific?
Sementara TeraWulf dan Core Scientific berhasil mendapatkan kesepakatan hosting HPC besar, model mereka berbeda dalam satu cara atau lainnya.
Sementara kontrak Core Scientific memiliki keunggulan dalam skala dan capex, kesepakatan TeraWulf lebih besar dalam hal potensi total pendapatan. Yang terpenting, ini mencakup keterlibatan finansial langsung dari Google – yang pertama di bidang ini. Ini bisa meningkatkan kredibilitas di antara investor dan klien potensial lainnya.
Pikiran Akhir
TeraWulf mungkin telah memasuki permainan hosting HPC lebih lambat daripada beberapa rekan sejawatnya, tetapi dengan cepat membuktikan bahwa menjadi yang pertama bukanlah segalanya – eksekusi adalah. Dari kemitraan awalnya dengan Core42 pada tahun 2024, hingga kesepakatan Fluidstack pada tahun 2025, perusahaan ini telah beralih dari "hanya penambang lain" menjadi mitra infrastruktur yang kredibel di ekonomi AI dan HPC.
Berbeda dengan beberapa perusahaan yang secara agresif memasarkan pergeseran AI mereka tanpa banyak yang bisa ditunjukkan, TeraWulf memiliki profil yang relatif rendah di X. Namun, mereka berhasil mengamankan salah satu kesepakatan hosting HPC terbesar di antara semua penambang publik sejauh ini. Investor institusional telah memperhatikan: lebih dari 55% saham perusahaan dipegang oleh institusi, sementara ritel hanya sekitar ~15%. Salah satu alasan yang mungkin adalah komunikasi. TeraWulf secara konsisten berbicara tentang bisnisnya dalam bahasa yang akrab bagi investor tradisional. Misalnya, mereka memperlakukan penambangan Bitcoin seperti bisnis komoditas, yang berfokus pada ekonomi unit marginal yang mudah dipahami oleh investor.
Kejelasan ini kemungkinan tidak hanya bergema di kalangan investor, tetapi juga dengan mitra. Dalam kesepakatan Fluidstack, keterlibatan Google sangat berarti. Melalui komitmen backstop sebesar $3,2 miliar dan waran terkait, Google bisa menjadi pemegang saham 14% di TeraWulf ( jika sepenuhnya dilaksanakan ). Itu bukan hanya dukungan modal. Itu adalah peningkatan kredibilitas, baik di mata klien potensial maupun pasar modal.
Yang lebih penting, kesepakatan ini memperkenalkan buku panduan yang dapat direplikasi untuk penambang lainnya: amankan mitra yang tepat dan hasilkan hasil; bicaralah dalam bahasa yang dipahami oleh pemain institusional; pikirkan dengan hati-hati tentang pembiayaan Anda- dan kemudian eksekusi lagi.
Permintaan untuk HPC adalah nyata. Mereka yang mengadaptasi infrastruktur dan pesan mereka untuk memenuhi permintaan tersebut, tanpa melakukan janji berlebihan, mungkin akan mendapatkan kemitraan hyperscaler besar berikutnya. Kesepakatan yang melibatkan nama-nama seperti AWS, Microsoft, Meta, atau Oracle mungkin tidak lagi menjadi "misi mustahil."