Tim Impian tahun 1992 menghancurkan lawan-lawan mereka di pertandingan basket Olimpiade dengan keunggulan rata-rata 44 poin, tetapi ada satu detail dalam cerita ini yang tidak diingat oleh sebagian besar orang.
Mereka hampir kalah dalam pertandingan latihan pertama mereka melawan pemain universitas.
Masalahnya bukan pada bakat. Michael Jordan, Magic Johnson, dan Larry Bird seharusnya bisa tak terhentikan dalam satu tim sejak hari pertama. Namun, masalahnya adalah, superstar tidak otomatis membentuk tim juara. Anda membutuhkan sistem yang dapat mengubah keunggulan individu menjadi keunggulan kolektif. Anda memerlukan seseorang untuk membangun ikatan yang membuat setiap orang menjadi lebih baik.
Pelatih Dream Team Chuck Daly melakukan sesuatu yang tampaknya sangat membosankan di minggu pertama, jauh dari dunk yang mencolok: ia membangun rute umpan. Ia menentukan waktu pick and roll. Ia menciptakan infrastruktur yang mengubah sekelompok pemain Hall of Fame menjadi kekuatan yang tak terhentikan. Ketika Olimpiade tiba, keajaiban terjadi. Setiap umpan menciptakan peluang tembakan yang lebih baik. Setiap rotasi pertahanan membuat yang berikutnya lebih mudah. Setiap pemain membuat pemain lain lebih berharga.
Kecerdasan terletak pada menciptakan infrastruktur yang memperbesar kemampuan semua orang.
Ini pada dasarnya adalah apa yang dilakukan Chainlink di bidang cryptocurrency.
Ketika proyek cryptocurrency lainnya berusaha menjadi Michael Jordan dari blockchain, Chainlink diam-diam menjadi Chuck Daly dari keuangan digital. Mereka membangun infrastruktur yang memudahkan orang lain untuk bertindak.
Pada tahun 2019, Chainlink meluncurkan jaringan utamanya, dengan tujuan yang sangat sederhana: mengimpor skor acara olahraga dan data cuaca ke dalam Ethereum, sehingga orang dapat bertaruh pada pertandingan sepak bola tanpa bergantung pada perusahaan perjudian terpusat. Enam tahun kemudian, JPMorgan menggunakan infrastruktur yang sama untuk penyelesaian perdagangan obligasi lintas rantai, sementara Federal Reserve mengangguk setuju di belakang layar.
Chainlink menyelesaikan apa yang disebut "masalah oracle" di dunia cryptocurrency, yang pada dasarnya adalah blockchain seperti pulau digital, tidak dapat berkomunikasi atau mendengarkan apa pun. Jika Anda ingin kontrak pintar Anda mengetahui harga saham Apple, atau apakah ada hujan di Kansas kemarin, atau apakah seseorang benar-benar memiliki dolar yang mereka klaim di rekening bank mereka, Anda memerlukan sesuatu untuk mengirimkan informasi tersebut ke blockchain. Sesuatu ini adalah oracle, dan Chainlink adalah oracle yang mengalahkan semua oracle lainnya.
Chainlink telah mendukung lebih dari 60% dari nilai keuangan terdesentralisasi (DeFi), hampir 80% di Ethereum. Dengan aset tradisional yang bermigrasi ke blockchain, mereka akan membutuhkan infrastruktur yang sama dengan DeFi. Chainlink adalah pelopor pasar dan sedang membangun standar yang diikuti oleh platform lain.
Izinkan saya menjelaskan infrastruktur ini.
Chainlink awalnya tidak berniat untuk menjadi jembatan antara Wall Street dan Web3. Namun, pada suatu saat, lembaga keuangan tradisional menyadari sebuah masalah: jika Anda ingin men-tokenisasi surat utang negara, Anda memerlukan cara untuk membuktikan bahwa surat utang negara tersebut benar-benar ada, dan nilainya seperti yang Anda katakan.
Maka muncul sistem bukti cadangan Chainlink (Proof of Reserve), terdengar sangat canggih, tetapi sebenarnya hanyalah cara yang sangat rumit untuk membuktikan bahwa Anda tidak terlibat dalam skema cadangan sebagian.
Tiba-tiba, setiap penerbit stablecoin utama membutuhkan layanan ini, karena hanya memberi tahu orang-orang "percayalah kepada kami, kami benar-benar memiliki 100 miliar dolar AS dalam obligasi pemerintah" sudah tidak cukup untuk menghadapi regulator, terutama setelah krisis Terra dan FTX.
Kemudian diluncurkan protokol interoperabilitas lintas rantai (CCIP), yang memungkinkan aset bergerak di antara berbagai blockchain. Ini seperti membangun penerjemah universal. Ini membantu bank untuk berkomunikasi melintasi batas-batas blockchain. Hasilnya, JPMorgan sekarang dapat mengirimkan setoran tokenisasi dari jaringan Ethereum pribadi mereka ke jaringan Solana publik, sementara Chainlink berfungsi sebagai utusan terpercaya.
Chainlink juga membangun alat khusus untuk membantu lembaga mematuhi peraturan.
Mesin kepatuhan otomatis baru mereka (ACE) dapat secara otomatis menangani semua pekerjaan dokumen regulasi yang membuat transaksi kripto menjadi legal. Ingin memindahkan aset tokenisasi di antara blockchain, sambil tetap mematuhi kepatuhan anti pencucian uang (AML), verifikasi kenali pelanggan Anda (KYC), dan pelacakan audit? Chainlink akan secara otomatis menangani semua ini, memastikan setiap transaksi mematuhi semua persyaratan regulasi di yurisdiksi Anda.
Ini membuat mereka sempurna untuk memposisikan diri dalam gelombang keuangan tokenisasi yang akan datang. Setiap bank, perusahaan manajemen aset, dan lembaga pemerintah yang ingin mencoba teknologi blockchain terlebih dahulu perlu menyelesaikan masalah kepatuhan.
Cerita Chainlink tahun 2025 sangat menarik.
Tuttle Capital mengajukan ETF Chainlink pertama pada bulan Januari, dan diharapkan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) akan membuat keputusan pada musim gugur 2025. Waktu ini sangat sesuai dengan lingkungan regulasi yang mendukung cryptocurrency saat ini.
Kinexys milik JPMorgan telah menyelesaikan penyelesaian mata uang antara sistem perbankan tradisional dan blockchain publik pertama yang menggunakan Chainlink.
Bursa Interkontinental (Intercontinental Exchange), yang merupakan perusahaan induk dari Bursa Efek New York, mengintegrasikan aliran data Chainlink (Data Streams), membawa data valuta asing dan logam mulia ke dalam rantai. Ketika bursa efek terbesar di dunia membutuhkan infrastruktur oracle, mereka memilih Chainlink.
Mastercard bekerja sama dengan Chainlink, memungkinkan 3 miliar pemegang kartu untuk membeli cryptocurrency secara langsung. Ketika penyedia layanan pembayaran memerlukan infrastruktur cryptocurrency yang sesuai, mereka memilih Chainlink.
Chainlink meluncurkan aliran data untuk pasar saham AS dan ETF, menyediakan data harga waktu nyata untuk saham seperti Apple, Tesla, dan indeks S&P 500.
Bank sentral Brasil dan Hong Kong sedang menggunakan Chainlink untuk uji coba mata uang digital bank sentral (CBDC) dan eksperimen penyelesaian lintas rantai. Ketika pemerintah memerlukan infrastruktur blockchain, mereka memilih Chainlink.
Mode selalu konsisten: ketika lembaga beralih dari fase percobaan ke penerapan produksi, mereka secara standar memilih Chainlink.
Peluncuran "Flywheel" dari mesin pencetak uang di brankas
Pada bulan Agustus, Chainlink mengumumkan sebuah rencana yang bernama "Cadangan Chainlink", yang pada dasarnya adalah rencana pembelian kembali saham versi Chainlink. Perusahaan akan menggunakan biaya yang diperoleh dari pelanggan perusahaan (JPMorgan Chase, Mastercard, New York Stock Exchange) untuk membeli token LINK di pasar terbuka.
Berikut adalah cara kerja flywheel:
Langkah pertama: Perusahaan membayar untuk aliran data Chainlink, layanan lintas rantai, dan solusi kepatuhan. Co-founder Sergey Nazarov mengonfirmasi bahwa mereka telah menciptakan "ratusan juta dolar pendapatan", di mana bagian off-chain cukup signifikan.
Langkah kedua: Semua pembayaran - baik itu mata uang fiat, stablecoin, atau token lainnya - secara otomatis dikonversi menjadi LINK melalui sistem abstraksi pembayaran (Payment Abstraction system) mereka.
Langkah ketiga: Sebagian LINK masuk ke cadangan strategis dan terkunci selama bertahun-tahun.
Langkah keempat: Seiring semakin banyak lembaga yang melakukan tokenisasi aset, permintaan terhadap layanan Chainlink meningkat, menghasilkan lebih banyak pendapatan dan lebih banyak pembelian kembali LINK secara otomatis.
Keajaiban sistem ini adalah bahwa ia menghubungkan permintaan LINK secara langsung dengan adopsi bisnis di dunia nyata. Proyek kripto tradisional bergantung pada spekulasi atau utilitas token di dalam ekosistem mereka.
Sejak peluncuran rencana cadangan, mereka telah mengumpulkan lebih dari 150.000 token LINK, senilai sekitar 4,1 juta dolar AS. Ini tampaknya tidak banyak, tetapi mengingat jalur perkembangan. Mereka sedang beralih dari proyek percontohan ke penerapan produksi di beberapa lembaga secara bersamaan.
Chainlink sedang berevolusi dari penyedia data menjadi "sistem perdagangan" seperti yang disebut oleh Sergey Nazarov. Perdagangan institusi modern membutuhkan lebih dari sekadar data harga:
Aliran data: untuk penentuan harga dan valuasi yang akurat
Kemampuan lintas rantai: Memindahkan aset antar jaringan yang berbeda
Identitas dan Kepatuhan: Memenuhi Persyaratan Regulasi
Bukti cadangan: verifikasi aset pendukung
Laporan dan auditabilitas: memenuhi kebutuhan pengawasan lembaga
Chainlink mungkin adalah satu-satunya penyedia yang menawarkan semua layanan ini dalam satu integrasi. Ketika lembaga ingin mengalihkan aset menjadi token, mereka hanya dapat bekerja sama dengan Chainlink, alih-alih menyusun solusi dari beberapa penyedia.
Ini memberi mereka posisi unik dalam gelombang tokenisasi yang akan datang. Seperti yang disoroti Nazarov dalam wawancara terbaru, saat ini kurang dari 1% aset di seluruh dunia telah ditokenisasi. Bahkan jika mencapai 5%, itu berarti pasar cryptocurrency secara keseluruhan akan berkembang 10 kali lipat.
Skala peluang ini sangat mengejutkan. Keuangan tradisional mewakili sekitar 500 triliun dolar aset. Argumen Chainlink adalah bahwa sebagian besar aset ini pada akhirnya akan berpindah ke blockchain, dan semuanya memerlukan layanan infrastruktur yang dapat disediakan secara menyeluruh oleh Chainlink.
Perbedaan antara Bitcoin dan tokenisasi
Sergey Nazarov mengajukan argumen menarik tentang perkembangan masa depan cryptocurrency. Bitcoin mungkin akan menangkap permintaan untuk aset safe haven selama periode ketidakstabilan, dan dapat mencapai nilai triliunan dolar. Namun, aset yang ter-tokenisasi akan jauh melebihi Bitcoin dalam beberapa urutan besaran.
Bitcoin sebagai emas digital telah menarik para investor yang mencari aset tidak terkait di masa-masa ketidakpastian. Aset yang ditokenisasi adalah versi yang lebih efisien dari produk keuangan yang ada, dengan nilai mencapai triliunan dolar.
Ketika dana kekayaan berdaulat dan dana pensiun mengalokasikan ke aset kripto, mereka tidak akan menginvestasikan 50% pada Bitcoin. Mereka akan mempertahankan portofolio investasi yang terdiversifikasi termasuk saham, komoditas, obligasi, dan real estat — hanya dalam bentuk yang tertokenisasi. Pasar potensial untuk aset tertokenisasi adalah seluruh sistem keuangan tradisional.
Perubahan ini akan secara fundamental mengubah definisi kita tentang "mata uang kripto". Ruang kripto tidak akan lagi didefinisikan oleh mata uang kripto seperti Bitcoin dan Ethereum, tetapi oleh versi token dari aset tradisional. Chainlink diposisikan sebagai infrastruktur yang tak terpisahkan dalam transformasi ini.
Dinamis Pasokan
Pasokan sirkulasi LINK meningkat dari 470 juta token pada tahun 2021 menjadi 680 juta saat ini, meningkat 44%, yang terlihat mengkhawatirkan, sampai Anda memahami kegunaan token-token ini.
Dilusi 210 juta token ini mendanai pembangunan infrastruktur yang paling agresif dalam sejarah cryptocurrency.
Ekspansi pasokan pada dasarnya adalah pendanaan putaran A, B, dan C Chainlink, hanya saja mereka tidak memberikan ekuitas kepada investor modal ventura, melainkan membiayai pengembangan dengan menjual token. Para kritikus menyebutnya sebagai pengenceran, sementara para pendukung menyebutnya sebagai investasi yang diperlukan.
Menurut data Tokenomist, 41% dari total pasokan LINK (411,9 juta token) masih dalam keadaan terkunci, tanpa kejadian pembukaan yang direncanakan. Ini menunjukkan bahwa fase dilusi utama mungkin telah berlalu, dengan sebagian besar pembukaan sejarah terjadi selama periode pengembangan 2018-2022.
Cadangan strategis yang diluncurkan pada Agustus 2025 secara fundamental mengubah dinamika ini.
41% dari token masih terkunci, tidak ada rencana untuk membuka kuncinya.
Cadangan strategis menciptakan tekanan beli yang berkelanjutan
Efek bersih tergantung pada keseimbangan antara pertumbuhan pendapatan perusahaan dan keputusan pembukaan di masa depan.
Data akumulasi awal menunjukkan pertumbuhan cadangan yang berkelanjutan
Momen ini menciptakan titik belok yang menarik. Pertumbuhan pasokan telah membiayai infrastruktur yang sekarang menghasilkan pendapatan perusahaan senilai ratusan juta dolar. Pendapatan ini, pada gilirannya, membiayai cadangan strategis, yang menghilangkan token yang beredar saat adopsi institusi dipercepat.
Dalam beberapa tahun terakhir, dilusi yang tampaknya bearish telah menjadi fondasi untuk permintaan yang berkelanjutan pada tahun 2025 dan seterusnya. Investor yang fokus pada ekspansi pasokan mengabaikan infrastruktur yang sedang dibangun. Investor yang hanya memperhatikan volume pembelian kembali saat ini mungkin melewatkan jalur pendapatan yang menentukan kecepatan akumulasi di masa depan.
Semua ini mengarah pada sebuah pertanyaan.
Apa yang terjadi ketika lapisan infrastruktur menjadi lebih berharga daripada aplikasi yang berjalan di atasnya?
Pada tahun 2025, total nilai yang terkunci (TVS) Chainlink melonjak lebih dari 93 miliar dolar AS dalam protokol keuangan terdesentralisasi, aset tokenisasi, dan infrastruktur lintas rantai. Mereka menyediakan aliran data untuk ribuan protokol DeFi. Mereka adalah teknologi jembatan yang membuat bank tradisional mencoba blockchain publik. Mereka sedang membangun alat kepatuhan yang menentukan aplikasi kripto mana yang legal dan mana yang tidak.
930 miliar dolar AS ini bukanlah nilai infrastruktur — ini sepenuhnya bergantung pada nilai aplikasi infrastruktur Chainlink. Infrastruktur adalah jaringan oracle Chainlink, aliran data, dan sistem pesan lintas rantai.
Tetapi jika Chainlink menghilang besok, berapa banyak dari 93 miliar dolar ini yang akan menjadi tidak berharga? Berapa banyak protokol DeFi yang akan berhenti beroperasi? Berapa banyak aset yang ter-tokenisasi yang akan kehilangan data harga?
Jawabannya adalah: sebagian besar. Ini menunjukkan bahwa infrastruktur mungkin sudah lebih berharga daripada aplikasi, meskipun pasar belum menyadari hal ini.
Mereka menjadi penting secara sistemik di bidang kripto, posisi ini jarang dicapai oleh protokol lain. Efek jaringan sangat jelas: semakin banyak institusi yang menggunakan Chainlink, semakin banyak institusi lain yang ingin menggunakan Chainlink, karena semua orang lainnya sudah menggunakan Chainlink.
Dalam bidang kripto, ketika setiap orang membutuhkan layanan dasar yang sama, efek jaringan akan memperkuat dirinya sendiri. Semakin banyak institusi yang menggunakan Chainlink, semakin banyak institusi lain yang ingin menggunakannya, karena semua orang lain sudah menggunakan Chainlink. Pendapatan memiliki daya tarik karena, terlepas dari aplikasi mana yang berhasil atau gagal, infrastruktur akan terus mendapatkan biaya. Protokol DeFi datang dan pergi, tetapi lapisan data yang mendukung semua protokol ini terus-menerus mengenakan biaya. Aplikasi adalah komoditas, infrastruktur adalah monopoli. Dan monopoli, seperti yang kita ketahui, sering kali menangkap sebagian besar nilai dalam ekosistem.
Retak di fondasi
Tapi mari kita bicarakan secara jujur tentang masalah yang mungkin muncul, karena argumen bullish Chainlink mengasumsikan banyak hal yang mungkin tidak akan selalu berlaku.
Masalah pertama adalah bahwa jaringan oracle sulit dibangun secara teknis. Namun, tantangannya bukan pada perangkat lunak, melainkan pada mendapatkan semua orang untuk setuju menggunakan versi Anda. Keunggulan kompetitif Chainlink adalah efek jaringan dan keunggulan pertama, bukan semacam hambatan teknologi yang tidak dapat dilalui. Google dan Amazon, jika mau, dapat membangun layanan oracle yang kompetitif besok. Microsoft juga demikian. Setiap penyedia cloud besar yang memiliki tim teknik yang baik dapat melakukannya.
Masalah kedua adalah risiko penangkapan regulasi. Chainlink telah menjadi begitu penting secara sistemik, sehingga jika ia gagal, sebagian besar sistem keuangan yang ter-tokenisasi juga akan runtuh. Ini adalah situasi "terlalu besar untuk gagal" yang membuat regulator merasa cemas. Apa yang akan terjadi jika seorang senator menyadari bahwa sebuah perusahaan swasta yang tidak diatur oleh pemerintah mengendalikan aliran data dari aset ter-tokenisasi senilai triliunan? Chainlink mungkin tiba-tiba menemukan dirinya menghadapi perhatian regulasi, perhatian yang dapat mengubah bisnis yang menguntungkan menjadi mimpi buruk kepatuhan.
Pertanyaan ketiga adalah asumsi tokenisasi. Seluruh proposisi nilai Chainlink bergantung pada keuangan tradisional yang bermigrasi secara besar-besaran ke blockchain. Tapi bagaimana jika tidak? Bagaimana jika bank memutuskan bahwa blockchain pribadi mereka sudah cukup baik dan tidak perlu berinteraksi dengan blockchain publik? Bagaimana jika lingkungan regulasi berubah sehingga tokenisasi menjadi lebih sulit alih-alih lebih mudah? Chainlink membangun infrastruktur untuk masa depan yang mungkin tidak akan terjadi.
Pertanyaan keempat adalah mengenai persaingan dari klien yang mereka layani. JPMorgan sekarang menggunakan Chainlink, tetapi JPMorgan juga memiliki ribuan insinyur dan anggaran R&D sebesar miliaran dolar. Mereka memutuskan untuk membangun sistem oracle mereka sendiri, alih-alih terus membayar biaya kepada Chainlink, berapa lama waktu yang diperlukan? Pertanyaan ini juga berlaku untuk setiap bank besar dan perusahaan manajemen aset yang mencoba melakukan tokenisasi.
Pertanyaan terakhir adalah, apakah perusahaan middleware mana pun dapat mempertahankan kemampuan penetapan harga dalam jangka panjang. Sejarah menunjukkan bahwa lapisan infrastruktur sering kali akan mengalami komoditisasi seiring berjalannya waktu. Internet dimulai dengan layanan dial-up yang mahal, dan akhirnya berubah menjadi broadband yang terkomoditisasi. Komputasi awan dimulai dengan biaya tinggi dari Amazon, dan akhirnya menjadi kompetisi biaya antara beberapa penyedia. Mengapa jaringan oracle akan berbeda?
Chainlink bertaruh bahwa mereka dapat mempertahankan efek jaringan dan biaya konversi selamanya. Ini mungkin, tetapi taruhan semacam ini seringkali efektif hingga tiba-tiba gagal.
Namun saat ini, kasus keberhasilan ini tampaknya sangat berbeda dengan sistem keuangan terdesentralisasi dan tanpa perantara yang awalnya dibayangkan untuk mata uang kripto. Sebaliknya, ia lebih terlihat seperti sistem lama dengan API yang lebih baik. Bank tetap menjadi bank, regulator tetap menjadi regulator, dan dana tetap mengalir di dalam lembaga yang dapat dikendalikan oleh pemerintah.
Chainlink tidak menggantikan sistem keuangan tradisional. Mereka membangun lapisan terjemahan yang memungkinkan sistem keuangan tradisional "berbicara dalam bahasa blockchain". Saat ini, dengan lapisan terjemahan ini menjadi sangat penting, masih belum jelas apakah cryptocurrency menawarkan alat yang lebih baik untuk keuangan terdesentralisasi atau hanya untuk keuangan terpusat.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Nabi yang kembali dari dingin
Penulis: Thejaswini M A
Kompilasi: Block unicorn
Tim Impian tahun 1992 menghancurkan lawan-lawan mereka di pertandingan basket Olimpiade dengan keunggulan rata-rata 44 poin, tetapi ada satu detail dalam cerita ini yang tidak diingat oleh sebagian besar orang.
Mereka hampir kalah dalam pertandingan latihan pertama mereka melawan pemain universitas.
Masalahnya bukan pada bakat. Michael Jordan, Magic Johnson, dan Larry Bird seharusnya bisa tak terhentikan dalam satu tim sejak hari pertama. Namun, masalahnya adalah, superstar tidak otomatis membentuk tim juara. Anda membutuhkan sistem yang dapat mengubah keunggulan individu menjadi keunggulan kolektif. Anda memerlukan seseorang untuk membangun ikatan yang membuat setiap orang menjadi lebih baik.
Pelatih Dream Team Chuck Daly melakukan sesuatu yang tampaknya sangat membosankan di minggu pertama, jauh dari dunk yang mencolok: ia membangun rute umpan. Ia menentukan waktu pick and roll. Ia menciptakan infrastruktur yang mengubah sekelompok pemain Hall of Fame menjadi kekuatan yang tak terhentikan. Ketika Olimpiade tiba, keajaiban terjadi. Setiap umpan menciptakan peluang tembakan yang lebih baik. Setiap rotasi pertahanan membuat yang berikutnya lebih mudah. Setiap pemain membuat pemain lain lebih berharga.
Kecerdasan terletak pada menciptakan infrastruktur yang memperbesar kemampuan semua orang.
Ini pada dasarnya adalah apa yang dilakukan Chainlink di bidang cryptocurrency.
Ketika proyek cryptocurrency lainnya berusaha menjadi Michael Jordan dari blockchain, Chainlink diam-diam menjadi Chuck Daly dari keuangan digital. Mereka membangun infrastruktur yang memudahkan orang lain untuk bertindak.
Pada tahun 2019, Chainlink meluncurkan jaringan utamanya, dengan tujuan yang sangat sederhana: mengimpor skor acara olahraga dan data cuaca ke dalam Ethereum, sehingga orang dapat bertaruh pada pertandingan sepak bola tanpa bergantung pada perusahaan perjudian terpusat. Enam tahun kemudian, JPMorgan menggunakan infrastruktur yang sama untuk penyelesaian perdagangan obligasi lintas rantai, sementara Federal Reserve mengangguk setuju di belakang layar.
Chainlink menyelesaikan apa yang disebut "masalah oracle" di dunia cryptocurrency, yang pada dasarnya adalah blockchain seperti pulau digital, tidak dapat berkomunikasi atau mendengarkan apa pun. Jika Anda ingin kontrak pintar Anda mengetahui harga saham Apple, atau apakah ada hujan di Kansas kemarin, atau apakah seseorang benar-benar memiliki dolar yang mereka klaim di rekening bank mereka, Anda memerlukan sesuatu untuk mengirimkan informasi tersebut ke blockchain. Sesuatu ini adalah oracle, dan Chainlink adalah oracle yang mengalahkan semua oracle lainnya.
Chainlink telah mendukung lebih dari 60% dari nilai keuangan terdesentralisasi (DeFi), hampir 80% di Ethereum. Dengan aset tradisional yang bermigrasi ke blockchain, mereka akan membutuhkan infrastruktur yang sama dengan DeFi. Chainlink adalah pelopor pasar dan sedang membangun standar yang diikuti oleh platform lain.
Izinkan saya menjelaskan infrastruktur ini.
Chainlink awalnya tidak berniat untuk menjadi jembatan antara Wall Street dan Web3. Namun, pada suatu saat, lembaga keuangan tradisional menyadari sebuah masalah: jika Anda ingin men-tokenisasi surat utang negara, Anda memerlukan cara untuk membuktikan bahwa surat utang negara tersebut benar-benar ada, dan nilainya seperti yang Anda katakan.
Maka muncul sistem bukti cadangan Chainlink (Proof of Reserve), terdengar sangat canggih, tetapi sebenarnya hanyalah cara yang sangat rumit untuk membuktikan bahwa Anda tidak terlibat dalam skema cadangan sebagian.
Tiba-tiba, setiap penerbit stablecoin utama membutuhkan layanan ini, karena hanya memberi tahu orang-orang "percayalah kepada kami, kami benar-benar memiliki 100 miliar dolar AS dalam obligasi pemerintah" sudah tidak cukup untuk menghadapi regulator, terutama setelah krisis Terra dan FTX.
Kemudian diluncurkan protokol interoperabilitas lintas rantai (CCIP), yang memungkinkan aset bergerak di antara berbagai blockchain. Ini seperti membangun penerjemah universal. Ini membantu bank untuk berkomunikasi melintasi batas-batas blockchain. Hasilnya, JPMorgan sekarang dapat mengirimkan setoran tokenisasi dari jaringan Ethereum pribadi mereka ke jaringan Solana publik, sementara Chainlink berfungsi sebagai utusan terpercaya.
Chainlink juga membangun alat khusus untuk membantu lembaga mematuhi peraturan.
Mesin kepatuhan otomatis baru mereka (ACE) dapat secara otomatis menangani semua pekerjaan dokumen regulasi yang membuat transaksi kripto menjadi legal. Ingin memindahkan aset tokenisasi di antara blockchain, sambil tetap mematuhi kepatuhan anti pencucian uang (AML), verifikasi kenali pelanggan Anda (KYC), dan pelacakan audit? Chainlink akan secara otomatis menangani semua ini, memastikan setiap transaksi mematuhi semua persyaratan regulasi di yurisdiksi Anda.
Ini membuat mereka sempurna untuk memposisikan diri dalam gelombang keuangan tokenisasi yang akan datang. Setiap bank, perusahaan manajemen aset, dan lembaga pemerintah yang ingin mencoba teknologi blockchain terlebih dahulu perlu menyelesaikan masalah kepatuhan.
Cerita Chainlink tahun 2025 sangat menarik.
Tuttle Capital mengajukan ETF Chainlink pertama pada bulan Januari, dan diharapkan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) akan membuat keputusan pada musim gugur 2025. Waktu ini sangat sesuai dengan lingkungan regulasi yang mendukung cryptocurrency saat ini.
Kinexys milik JPMorgan telah menyelesaikan penyelesaian mata uang antara sistem perbankan tradisional dan blockchain publik pertama yang menggunakan Chainlink.
Bursa Interkontinental (Intercontinental Exchange), yang merupakan perusahaan induk dari Bursa Efek New York, mengintegrasikan aliran data Chainlink (Data Streams), membawa data valuta asing dan logam mulia ke dalam rantai. Ketika bursa efek terbesar di dunia membutuhkan infrastruktur oracle, mereka memilih Chainlink.
Mastercard bekerja sama dengan Chainlink, memungkinkan 3 miliar pemegang kartu untuk membeli cryptocurrency secara langsung. Ketika penyedia layanan pembayaran memerlukan infrastruktur cryptocurrency yang sesuai, mereka memilih Chainlink.
Chainlink meluncurkan aliran data untuk pasar saham AS dan ETF, menyediakan data harga waktu nyata untuk saham seperti Apple, Tesla, dan indeks S&P 500.
Bank sentral Brasil dan Hong Kong sedang menggunakan Chainlink untuk uji coba mata uang digital bank sentral (CBDC) dan eksperimen penyelesaian lintas rantai. Ketika pemerintah memerlukan infrastruktur blockchain, mereka memilih Chainlink.
Mode selalu konsisten: ketika lembaga beralih dari fase percobaan ke penerapan produksi, mereka secara standar memilih Chainlink.
Peluncuran "Flywheel" dari mesin pencetak uang di brankas
Pada bulan Agustus, Chainlink mengumumkan sebuah rencana yang bernama "Cadangan Chainlink", yang pada dasarnya adalah rencana pembelian kembali saham versi Chainlink. Perusahaan akan menggunakan biaya yang diperoleh dari pelanggan perusahaan (JPMorgan Chase, Mastercard, New York Stock Exchange) untuk membeli token LINK di pasar terbuka.
Berikut adalah cara kerja flywheel:
Langkah pertama: Perusahaan membayar untuk aliran data Chainlink, layanan lintas rantai, dan solusi kepatuhan. Co-founder Sergey Nazarov mengonfirmasi bahwa mereka telah menciptakan "ratusan juta dolar pendapatan", di mana bagian off-chain cukup signifikan.
Langkah kedua: Semua pembayaran - baik itu mata uang fiat, stablecoin, atau token lainnya - secara otomatis dikonversi menjadi LINK melalui sistem abstraksi pembayaran (Payment Abstraction system) mereka.
Langkah ketiga: Sebagian LINK masuk ke cadangan strategis dan terkunci selama bertahun-tahun.
Langkah keempat: Seiring semakin banyak lembaga yang melakukan tokenisasi aset, permintaan terhadap layanan Chainlink meningkat, menghasilkan lebih banyak pendapatan dan lebih banyak pembelian kembali LINK secara otomatis.
Keajaiban sistem ini adalah bahwa ia menghubungkan permintaan LINK secara langsung dengan adopsi bisnis di dunia nyata. Proyek kripto tradisional bergantung pada spekulasi atau utilitas token di dalam ekosistem mereka.
Sejak peluncuran rencana cadangan, mereka telah mengumpulkan lebih dari 150.000 token LINK, senilai sekitar 4,1 juta dolar AS. Ini tampaknya tidak banyak, tetapi mengingat jalur perkembangan. Mereka sedang beralih dari proyek percontohan ke penerapan produksi di beberapa lembaga secara bersamaan.
Chainlink sedang berevolusi dari penyedia data menjadi "sistem perdagangan" seperti yang disebut oleh Sergey Nazarov. Perdagangan institusi modern membutuhkan lebih dari sekadar data harga:
Aliran data: untuk penentuan harga dan valuasi yang akurat
Kemampuan lintas rantai: Memindahkan aset antar jaringan yang berbeda
Identitas dan Kepatuhan: Memenuhi Persyaratan Regulasi
Bukti cadangan: verifikasi aset pendukung
Laporan dan auditabilitas: memenuhi kebutuhan pengawasan lembaga
Chainlink mungkin adalah satu-satunya penyedia yang menawarkan semua layanan ini dalam satu integrasi. Ketika lembaga ingin mengalihkan aset menjadi token, mereka hanya dapat bekerja sama dengan Chainlink, alih-alih menyusun solusi dari beberapa penyedia.
Ini memberi mereka posisi unik dalam gelombang tokenisasi yang akan datang. Seperti yang disoroti Nazarov dalam wawancara terbaru, saat ini kurang dari 1% aset di seluruh dunia telah ditokenisasi. Bahkan jika mencapai 5%, itu berarti pasar cryptocurrency secara keseluruhan akan berkembang 10 kali lipat.
Skala peluang ini sangat mengejutkan. Keuangan tradisional mewakili sekitar 500 triliun dolar aset. Argumen Chainlink adalah bahwa sebagian besar aset ini pada akhirnya akan berpindah ke blockchain, dan semuanya memerlukan layanan infrastruktur yang dapat disediakan secara menyeluruh oleh Chainlink.
Perbedaan antara Bitcoin dan tokenisasi
Sergey Nazarov mengajukan argumen menarik tentang perkembangan masa depan cryptocurrency. Bitcoin mungkin akan menangkap permintaan untuk aset safe haven selama periode ketidakstabilan, dan dapat mencapai nilai triliunan dolar. Namun, aset yang ter-tokenisasi akan jauh melebihi Bitcoin dalam beberapa urutan besaran.
Bitcoin sebagai emas digital telah menarik para investor yang mencari aset tidak terkait di masa-masa ketidakpastian. Aset yang ditokenisasi adalah versi yang lebih efisien dari produk keuangan yang ada, dengan nilai mencapai triliunan dolar.
Ketika dana kekayaan berdaulat dan dana pensiun mengalokasikan ke aset kripto, mereka tidak akan menginvestasikan 50% pada Bitcoin. Mereka akan mempertahankan portofolio investasi yang terdiversifikasi termasuk saham, komoditas, obligasi, dan real estat — hanya dalam bentuk yang tertokenisasi. Pasar potensial untuk aset tertokenisasi adalah seluruh sistem keuangan tradisional.
Perubahan ini akan secara fundamental mengubah definisi kita tentang "mata uang kripto". Ruang kripto tidak akan lagi didefinisikan oleh mata uang kripto seperti Bitcoin dan Ethereum, tetapi oleh versi token dari aset tradisional. Chainlink diposisikan sebagai infrastruktur yang tak terpisahkan dalam transformasi ini.
Dinamis Pasokan
Pasokan sirkulasi LINK meningkat dari 470 juta token pada tahun 2021 menjadi 680 juta saat ini, meningkat 44%, yang terlihat mengkhawatirkan, sampai Anda memahami kegunaan token-token ini.
Dilusi 210 juta token ini mendanai pembangunan infrastruktur yang paling agresif dalam sejarah cryptocurrency.
Ekspansi pasokan pada dasarnya adalah pendanaan putaran A, B, dan C Chainlink, hanya saja mereka tidak memberikan ekuitas kepada investor modal ventura, melainkan membiayai pengembangan dengan menjual token. Para kritikus menyebutnya sebagai pengenceran, sementara para pendukung menyebutnya sebagai investasi yang diperlukan.
Menurut data Tokenomist, 41% dari total pasokan LINK (411,9 juta token) masih dalam keadaan terkunci, tanpa kejadian pembukaan yang direncanakan. Ini menunjukkan bahwa fase dilusi utama mungkin telah berlalu, dengan sebagian besar pembukaan sejarah terjadi selama periode pengembangan 2018-2022.
Cadangan strategis yang diluncurkan pada Agustus 2025 secara fundamental mengubah dinamika ini.
41% dari token masih terkunci, tidak ada rencana untuk membuka kuncinya.
Cadangan strategis menciptakan tekanan beli yang berkelanjutan
Efek bersih tergantung pada keseimbangan antara pertumbuhan pendapatan perusahaan dan keputusan pembukaan di masa depan.
Data akumulasi awal menunjukkan pertumbuhan cadangan yang berkelanjutan
Momen ini menciptakan titik belok yang menarik. Pertumbuhan pasokan telah membiayai infrastruktur yang sekarang menghasilkan pendapatan perusahaan senilai ratusan juta dolar. Pendapatan ini, pada gilirannya, membiayai cadangan strategis, yang menghilangkan token yang beredar saat adopsi institusi dipercepat.
Dalam beberapa tahun terakhir, dilusi yang tampaknya bearish telah menjadi fondasi untuk permintaan yang berkelanjutan pada tahun 2025 dan seterusnya. Investor yang fokus pada ekspansi pasokan mengabaikan infrastruktur yang sedang dibangun. Investor yang hanya memperhatikan volume pembelian kembali saat ini mungkin melewatkan jalur pendapatan yang menentukan kecepatan akumulasi di masa depan.
Semua ini mengarah pada sebuah pertanyaan.
Apa yang terjadi ketika lapisan infrastruktur menjadi lebih berharga daripada aplikasi yang berjalan di atasnya?
Pada tahun 2025, total nilai yang terkunci (TVS) Chainlink melonjak lebih dari 93 miliar dolar AS dalam protokol keuangan terdesentralisasi, aset tokenisasi, dan infrastruktur lintas rantai. Mereka menyediakan aliran data untuk ribuan protokol DeFi. Mereka adalah teknologi jembatan yang membuat bank tradisional mencoba blockchain publik. Mereka sedang membangun alat kepatuhan yang menentukan aplikasi kripto mana yang legal dan mana yang tidak.
930 miliar dolar AS ini bukanlah nilai infrastruktur — ini sepenuhnya bergantung pada nilai aplikasi infrastruktur Chainlink. Infrastruktur adalah jaringan oracle Chainlink, aliran data, dan sistem pesan lintas rantai.
Tetapi jika Chainlink menghilang besok, berapa banyak dari 93 miliar dolar ini yang akan menjadi tidak berharga? Berapa banyak protokol DeFi yang akan berhenti beroperasi? Berapa banyak aset yang ter-tokenisasi yang akan kehilangan data harga?
Jawabannya adalah: sebagian besar. Ini menunjukkan bahwa infrastruktur mungkin sudah lebih berharga daripada aplikasi, meskipun pasar belum menyadari hal ini.
Mereka menjadi penting secara sistemik di bidang kripto, posisi ini jarang dicapai oleh protokol lain. Efek jaringan sangat jelas: semakin banyak institusi yang menggunakan Chainlink, semakin banyak institusi lain yang ingin menggunakan Chainlink, karena semua orang lainnya sudah menggunakan Chainlink.
Dalam bidang kripto, ketika setiap orang membutuhkan layanan dasar yang sama, efek jaringan akan memperkuat dirinya sendiri. Semakin banyak institusi yang menggunakan Chainlink, semakin banyak institusi lain yang ingin menggunakannya, karena semua orang lain sudah menggunakan Chainlink. Pendapatan memiliki daya tarik karena, terlepas dari aplikasi mana yang berhasil atau gagal, infrastruktur akan terus mendapatkan biaya. Protokol DeFi datang dan pergi, tetapi lapisan data yang mendukung semua protokol ini terus-menerus mengenakan biaya. Aplikasi adalah komoditas, infrastruktur adalah monopoli. Dan monopoli, seperti yang kita ketahui, sering kali menangkap sebagian besar nilai dalam ekosistem.
Retak di fondasi
Tapi mari kita bicarakan secara jujur tentang masalah yang mungkin muncul, karena argumen bullish Chainlink mengasumsikan banyak hal yang mungkin tidak akan selalu berlaku.
Masalah pertama adalah bahwa jaringan oracle sulit dibangun secara teknis. Namun, tantangannya bukan pada perangkat lunak, melainkan pada mendapatkan semua orang untuk setuju menggunakan versi Anda. Keunggulan kompetitif Chainlink adalah efek jaringan dan keunggulan pertama, bukan semacam hambatan teknologi yang tidak dapat dilalui. Google dan Amazon, jika mau, dapat membangun layanan oracle yang kompetitif besok. Microsoft juga demikian. Setiap penyedia cloud besar yang memiliki tim teknik yang baik dapat melakukannya.
Masalah kedua adalah risiko penangkapan regulasi. Chainlink telah menjadi begitu penting secara sistemik, sehingga jika ia gagal, sebagian besar sistem keuangan yang ter-tokenisasi juga akan runtuh. Ini adalah situasi "terlalu besar untuk gagal" yang membuat regulator merasa cemas. Apa yang akan terjadi jika seorang senator menyadari bahwa sebuah perusahaan swasta yang tidak diatur oleh pemerintah mengendalikan aliran data dari aset ter-tokenisasi senilai triliunan? Chainlink mungkin tiba-tiba menemukan dirinya menghadapi perhatian regulasi, perhatian yang dapat mengubah bisnis yang menguntungkan menjadi mimpi buruk kepatuhan.
Pertanyaan ketiga adalah asumsi tokenisasi. Seluruh proposisi nilai Chainlink bergantung pada keuangan tradisional yang bermigrasi secara besar-besaran ke blockchain. Tapi bagaimana jika tidak? Bagaimana jika bank memutuskan bahwa blockchain pribadi mereka sudah cukup baik dan tidak perlu berinteraksi dengan blockchain publik? Bagaimana jika lingkungan regulasi berubah sehingga tokenisasi menjadi lebih sulit alih-alih lebih mudah? Chainlink membangun infrastruktur untuk masa depan yang mungkin tidak akan terjadi.
Pertanyaan keempat adalah mengenai persaingan dari klien yang mereka layani. JPMorgan sekarang menggunakan Chainlink, tetapi JPMorgan juga memiliki ribuan insinyur dan anggaran R&D sebesar miliaran dolar. Mereka memutuskan untuk membangun sistem oracle mereka sendiri, alih-alih terus membayar biaya kepada Chainlink, berapa lama waktu yang diperlukan? Pertanyaan ini juga berlaku untuk setiap bank besar dan perusahaan manajemen aset yang mencoba melakukan tokenisasi.
Pertanyaan terakhir adalah, apakah perusahaan middleware mana pun dapat mempertahankan kemampuan penetapan harga dalam jangka panjang. Sejarah menunjukkan bahwa lapisan infrastruktur sering kali akan mengalami komoditisasi seiring berjalannya waktu. Internet dimulai dengan layanan dial-up yang mahal, dan akhirnya berubah menjadi broadband yang terkomoditisasi. Komputasi awan dimulai dengan biaya tinggi dari Amazon, dan akhirnya menjadi kompetisi biaya antara beberapa penyedia. Mengapa jaringan oracle akan berbeda?
Chainlink bertaruh bahwa mereka dapat mempertahankan efek jaringan dan biaya konversi selamanya. Ini mungkin, tetapi taruhan semacam ini seringkali efektif hingga tiba-tiba gagal.
Namun saat ini, kasus keberhasilan ini tampaknya sangat berbeda dengan sistem keuangan terdesentralisasi dan tanpa perantara yang awalnya dibayangkan untuk mata uang kripto. Sebaliknya, ia lebih terlihat seperti sistem lama dengan API yang lebih baik. Bank tetap menjadi bank, regulator tetap menjadi regulator, dan dana tetap mengalir di dalam lembaga yang dapat dikendalikan oleh pemerintah.
Chainlink tidak menggantikan sistem keuangan tradisional. Mereka membangun lapisan terjemahan yang memungkinkan sistem keuangan tradisional "berbicara dalam bahasa blockchain". Saat ini, dengan lapisan terjemahan ini menjadi sangat penting, masih belum jelas apakah cryptocurrency menawarkan alat yang lebih baik untuk keuangan terdesentralisasi atau hanya untuk keuangan terpusat.
Hari ini sampai di sini.