delisting saham

Delisting aset adalah proses ketika bursa efek atau bursa kripto menghapus aset suatu perusahaan atau proyek dari daftar perdagangan, sehingga status perdagangan publik aset tersebut berakhir. Dalam dunia cryptocurrency, istilah ini juga digunakan ketika bursa kripto menghapus token tertentu dari platformnya. Proses delisting dapat dilakukan atas permintaan sukarela dari proyek atau akibat pelanggaran aturan pencatatan bursa, seperti kapitalisasi pasar yang terlalu kecil, likuiditas yang rendah, pelanggaran keterbukaan informasi, atau masalah kepatuhan regulasi. Bagi investor, delisting berarti likuiditas aset berkurang drastis dan umumnya memicu volatilitas harga tinggi, terutama pada delisting paksa.

Apa saja ciri utama delisting aset?

Baik di pasar keuangan tradisional maupun pasar kripto, delisting aset memiliki sejumlah karakteristik utama berikut:

1. Alasan delisting yang beragam:

   • Melanggar persyaratan pencatatan lanjutan bursa, seperti harga minimum, kapitalisasi pasar, atau standar pelaporan keuangan
   • Tidak memenuhi persyaratan tata kelola atau keterbukaan informasi dalam waktu lama
   • Perusahaan mengalami kebangkrutan atau kesulitan keuangan berat
   • Perubahan strategi korporasi, seperti privatisasi, merger, atau restrukturisasi

2. Peringatan delisting dan masa tenggang:

   • Sebagian besar bursa memberikan peringatan sebelum penghapusan paksa
   • Perusahaan biasanya diberi waktu tertentu (misal, 180 hari) untuk memperbaiki pelanggaran
   • Permohonan banding atau perpanjangan waktu biasanya diperbolehkan

3. Proses delisting:

   • Pemberitahuan awal delisting
   • Masa banding atau perbaikan
   • Keputusan delisting final
   • Perpindahan perdagangan ke pasar OTC (over-the-counter) atau pink sheets (platform perdagangan di luar bursa utama)

4. Kekhususan pasar cryptocurrency:

   • Keputusan delisting di bursa kripto cenderung lebih cepat dan tanpa standar yang jelas
   • Standar delisting di pasar kripto masih relatif ambigu dibandingkan kerangka regulasi ketat di pasar tradisional
   • Token yang telah didelisting dapat tetap diperdagangkan di bursa lain atau platform terdesentralisasi

Apa dampak pasar dari delisting aset?

Delisting berdampak besar bagi pelaku pasar, terutama di ekosistem cryptocurrency:

Di pasar tradisional, delisting biasanya membuat investor mengalami penurunan likuiditas yang sangat tajam dan nilai saham yang berpotensi anjlok. Di Amerika Serikat, saham yang didelisting umumnya berpindah ke pasar OTC seperti OTCQX, OTCQB, atau pink sheets, namun dengan kondisi perdagangan yang jauh lebih buruk.

Di pasar cryptocurrency, keputusan delisting oleh bursa utama sering memicu penurunan harga token secara tajam karena:

1. Dampak sinyal pasar: Delisting dipandang sebagai penilaian negatif terhadap kualitas proyek, sehingga memicu aksi jual panik

2. Penurunan likuiditas tajam: Likuiditas aset anjlok setelah dihapus dari bursa utama

3. Efek domino: Setelah satu bursa utama melakukan delisting, bursa lain sering mengikuti

4. Ancaman kelangsungan proyek: Bagi banyak proyek kripto, delisting dari bursa utama bisa menjadi sinyal berakhirnya proyek

Namun, berbeda dengan pasar tradisional, bursa terdesentralisasi (DEX) memungkinkan token yang telah didelisting tetap dapat diperdagangkan, meski dengan likuiditas dan kenyamanan yang jauh berkurang.

Apa saja risiko dan tantangan dari delisting aset?

Delisting aset membawa berbagai risiko dan tantangan, antara lain:

1. Risiko bagi investor:

   • Likuiditas menurun drastis, menyulitkan penjualan pada harga yang wajar
   • Akses informasi terbatas, meningkatkan asimetri informasi
   • Potensi penurunan nilai aset secara signifikan atau kehilangan nilai sepenuhnya
   • Di pasar kripto, aset bisa terjebak di wallet (dompet digital) tanpa opsi perdagangan

2. Tantangan bagi penerbit:

   • Saluran pendanaan semakin terbatas, menghambat pengembangan proyek
   • Reputasi pasar menurun, menyulitkan pencatatan ulang
   • Potensi gugatan investor atau investigasi regulator

3. Isu regulasi dan kepatuhan:

   • Pelanggaran kepatuhan serius dapat memicu delisting, yang memicu sanksi regulasi lanjutan
   • Perdagangan lintas negara dapat berada di bawah pengawasan beberapa otoritas regulator
   • Batas tanggung jawab hukum setelah delisting cryptocurrency masih belum jelas

4. Pertimbangan ekosistem pasar:

   • Frekuensi delisting tinggi dapat mengurangi kepercayaan pasar
   • Ketidakjelasan aturan delisting menimbulkan kekhawatiran manipulasi pasar
   • Bursa memiliki otoritas besar dalam keputusan delisting dengan mekanisme pengawasan yang terbatas

Di pasar kripto, risiko delisting sangat tinggi karena banyak proyek belum memiliki perlindungan sebagaimana di pasar keuangan tradisional, seperti skema perlindungan investor atau persyaratan keterbukaan yang ketat.

Delisting aset berfungsi sebagai mekanisme pemurnian pasar dan berperan penting dalam menjaga kualitas pasar serta melindungi kepentingan investor jangka panjang. Baik di pasar sekuritas tradisional maupun bursa cryptocurrency yang berkembang, aturan delisting yang transparan dan wajar menjadi fondasi operasional pasar yang sehat. Bagi investor, memahami risiko delisting dan melakukan diversifikasi portofolio secara tepat tetap menjadi kunci mitigasi risiko. Seiring perkembangan pasar cryptocurrency, mekanisme delisting akan semakin distandarisasi, sehingga menciptakan lingkungan investasi yang lebih stabil bagi seluruh pelaku pasar.