Halo

Selamat datang di analisis mingguan makro-ekonomi dan berita terbaru dari kami.

Pasar kripto saat ini berada dalam situasi yang janggal.

Emas menembus rekor harga tertinggi, indeks saham tetap kuat meski ada peringatan laba, dan nilai dolar mulai melemah. Kondisi tampak ideal bagi aset berisiko untuk terus menanjak. Namun, Bitcoin—yang biasanya paling menonjol saat likuiditas longgar—justru tertahan mendekati US$117.000.

Padahal, suplai likuiditas sudah memadai—ETF telah menyerap dana miliaran dolar AS, stablecoin menumpuk di bursa, dan pemegang jangka panjang perlahan melepaskan kepemilikan.

Apa yang masih kurang?

Kita akan mengulasnya dalam minggu ke-37 tahun 2025: 8–14 September.

TOKEN2049 Happy Bird Berakhir Jumat!

Dalam dua minggu ke depan, komunitas kripto global akan berkumpul di Marina Bay Sands pada acara kripto terbesar dunia: TOKEN2049 Singapore. Anda masih berkesempatan menghemat US$400 untuk tiket.

Daftar pembicara kelas dunia meliputi Eric Trump dan Donald Trump Jr. (World Liberty Financial), Tom Lee (Fundstrat CIO), Vlad Tenev (Chairman & CEO Robinhood), Paolo Ardoino (CEO Tether), Arthur Hayes (CIO Maelstrom), dan banyak nama lainnya yang akan diumumkan.

Bergabunglah bersama lebih dari 25.000 peserta, 500+ exhibitor, dan 300 pembicara, saat tempat acara akan berubah menjadi kota festival pop-up, lengkap dengan dinding panjat, zipline, lapangan pickleball, pertunjukan live, sesi kesehatan, dan berbagai aktivitas lain.

Jangan lewatkan kesempatan untuk berpartisipasi di acara kripto terbesar sepanjang tahun.

Amankan tempat Anda sekarang!

Bitcoin menutup selisih harga kontrak berjangka CME Agustus di US$117.000 pada minggu lalu, lalu berhenti di antara fase akumulasi dengan penemuan harga, di tengah dua minggu penuh dinamika makroekonomi yang penting.

Pasar bergerak naik dan mencatat dua pekan berturut-turut positif untuk pertama kalinya dalam lebih dari dua bulan. Namun, Bitcoin tetap gagal menembus resistance US$117.000, menantikan satu peristiwa kunci: keputusan Federal Reserve pada 17 September.

Semua terjadi di tengah ketidakpastian ekonomi. Dua pekan lalu, data tenaga kerja AS keluar di bawah ekspektasi.

Kini, data inflasi menunjukkan tanda-tanda beragam. Indeks Harga Produsen (PPI) melambat, berubah negatif secara bulanan, menandakan tekanan biaya berkurang. Di sisi lain, harga konsumen justru berlawanan. Indeks Harga Konsumen (CPI) Agustus naik 0,4% dibanding bulan sebelumnya, mendorong tingkat tahunan ke 2,9%—tertinggi sejak Februari. Angka ini masih jauh di atas target Fed sebesar 2%, memperlihatkan bahwa inflasi belum terkendali.

Data PPI menawarkan prospek inflasi yang mereda, tapi CPI menunjukkan rumah tangga masih tertekan. Bersama pelemahan pasar tenaga kerja, alasan pelonggaran moneter semakin kuat. Pasar sudah memperhitungkan kemungkinan lebih dari 95% untuk penurunan 25bp, menurut CME FedWatch.

Di sisi lain, aset lain juga bergerak impresif.

Emas melonjak ke rekor baru di atas US$3.640 per ons. Indeks S&P 500 dan Nasdaq pun menembus rekor sebelum pertemuan Fed.

@TradingView

Bitcoin berusaha mengikuti tren tersebut.

Setelah sempat menyentuh level terendah sekitar US$108.000 di akhir Agustus, Bitcoin kembali naik di atas US$116.000 pada minggu lalu. Namun, berbeda dengan emas dan saham, Bitcoin gagal menembus resistance. Selisih harga kontrak berjangka sudah tertutup, momentum terbentuk, tapi US$117.000 tetap menjadi penghalang.

Bitcoin bertahan di atas US$110.000 sepanjang minggu, mencatat kenaikan mingguan 3,81% hingga Minggu malam.

@TradingView

ETF Bitcoin spot menyerap lebih dari US$2,3 miliar hanya dalam lima hari, pekan terkuat sejak Juli dan jadi yang kelima terbaik pada tahun 2025. Lembaga keuangan terus mengumpulkan posisi dengan modal segar.

Meski demikian, pasar derivatif belum menunjukkan keyakinan yang sama.

Open interest kontrak berjangka Bitcoin hanya naik tipis, sementara energi spekulatif beralih ke Ethereum dan altcoin. Pergeseran ini tercermin pada dominasi Bitcoin yang turun 0,7 poin persentase selama seminggu.

Crypto Fear and Greed Index naik sembilan poin ke zona netral, semakin menjauh dari wilayah fear, menandakan kepercayaan investor yang menguat.

Data on-chain juga senada: likuiditas menunggu konfirmasi sentimen pasar.

Rasio Keuntungan Output yang Dibelanjakan (SOPR) memperlihatkan pemegang jangka panjang masih mendistribusikan di tengah penguatan, sementara pemegang jangka pendek sudah kembali menjual dengan keuntungan. Perputaran ini sehat, menjaga suplai tetap aktif dan tanpa tekanan.

Rasio SOPR Pemegang Jangka Panjang/Jangka Pendek tetap tinggi, menggambarkan aksi jual berasal dari wallet berpengalaman, bukan pemilik baru yang cemas.

@CryptoQuant

Nilai Pasar terhadap Nilai Realisasi (MVRV) naik dari 2,09 ke 2,17 minggu ini, menempatkan Bitcoin pada fase siklus menengah. Secara historis, level MVRV antara 3,5–4 menandai puncak panas, namun di level 2,2 pasar masih stabil—tidak undervalued, tidak juga bubble. Valuasi tetap solid.

Rasio Pasokan Stablecoin—perbandingan market cap kripto dan market cap stablecoin gabungan—jatuh ke titik terendah dalam empat bulan. Artinya, banyak likuiditas stablecoin yang mengendap di bursa dibanding saldo Bitcoin.

@CryptoQuant

Relative Strength Index (RSI) jangka pendek juga turun di area sekitar 50, menandakan momentum netral dan potensi kenaikan. Data keseluruhan memperkuat pandangan bahwa likuiditas melimpah, namun pasar masih menunggu konfirmasi keyakinan.

Apa Berikutnya?

Penurunan suku bunga tidak selalu memberikan keuntungan langsung bagi Bitcoin.

Pada Maret 2020, saat The Fed memangkas suku bunga untuk merespons pandemi, Bitcoin sempat jatuh bersama aset berisiko lainnya sebelum bangkit drastis karena banjir likuiditas. Pola yang sama terjadi di akhir 2024: pemotongan suku bunga pertama memicu volatilitas dan aksi ambil untung. Setelah itu, siklus pelonggaran memberi dasar reli baru.

Indikator on-chain seperti Nilai Pasar terhadap Nilai Realisasi (MVRV) dan Rasio Paus menunjukkan fluktuasi harga jangka pendek, diikuti keuntungan jangka panjang. Jika sejarah berulang, pemotongan pertama minggu ini bisa menimbulkan volatilitas, bukan reli langsung—meski tren jangka panjang mendukung.

Bila Bitcoin mampu merebut dan bertahan di atas US$117.000, peluang ke harga tertinggi baru terbuka. Namun, jika gagal—terutama jika Fed menunda pemotongan karena data inflasi—pasar berisiko terkoreksi ke US$113.000 atau lebih rendah. Order book menunjukkan likuiditas besar di level itu, dengan trader sudah bersiap untuk aksi pembelian besar-besaran.

@Coinglass

Lembaga keuangan jelas memilih ETF Bitcoin sebagai instrumen utama, sementara trader spekulatif mulai mengalihkan modal ke Ethereum dan Solana.

Jika BTC menembus naik pasca keputusan Fed, momentum diperkirakan menular. ETH, yang sudah menarik leverage besar, kemungkinan mengungguli BTC. Namun bila BTC tertahan, altcoin bisa menjadi korban pertama jika modal spekulatif berbalik arah.

Likuiditas bertambah seiring ETF menyerap suplai, saldo stablecoin meningkat, dan pemegang jangka panjang berangsur-angsur mendistribusikan aset. Namun, keyakinan pasar masih menunggu katalis.

Jika Powell menandakan siklus pelonggaran dengan syarat minimum, Bitcoin berpotensi menguasai US$117.000 dan mulai penemuan harga di atasnya. Bila ia bersikap hati-hati, memperingatkan risiko inflasi atau eksternal, kemungkinan pasar tetap sideways hingga rilis data berikutnya di Oktober.

Bagi investor, indikator on-chain memperlihatkan fase yang sehat, namun tetap perlu kewaspadaan. Lembaga keuangan dan treasury korporat terus masuk ke ETF. Risiko lebih pada waktu aksi daripada arah pergerakan.

Minggu depan akan menentukan apakah penantian keyakinan pasar berakhir. Semua mata tertuju pada Powell.

Demikian analisis makro dan berita minggu ini.

Sampai bertemu minggu depan.

Sampai saat itu, tetap waspada.

Prathik

Disclaimer:

1. Artikel ini merupakan reproduksi dari [TOKEN DISPATCH]. Seluruh hak cipta milik penulis asli [@prathikdesai">Prathik Desai]. Bila terdapat keberatan atas reproduksi ini, silakan hubungi tim Gate Learn untuk penanganan segera.
2. Penafian tanggung jawab: Seluruh opini dan pandangan dalam artikel ini sepenuhnya milik penulis dan tidak merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, dilarang menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel terjemahan ini.