Gate Research: Plasma Token Turun 90% dari Puncak Awal | Bitcoin Hadapi Kadaluarsa Opsi Bulanan Senilai USD 13,6 Miliar

Ringkasan

• BTC dan ETH masing-masing telah kembali ke level psikologis utama $90.000 dan $3.000, menandakan pemulihan sentimen pasar yang kuat serta rotasi modal di berbagai sektor, meliputi token platform, public chain, dan memecoin.
• S&P menurunkan rating stabilitas USDT menjadi “Lemah”; komunitas Cosmos memulai riset model tokenomics baru untuk ATOM; Co-founder Ethereum Vitalik mendukung aplikasi pesan privasi melalui donasi.
• Token Plasma telah turun 90% dari harga puncak awal, dengan proyek masih jauh dari capaian visi besarnya, menjadi salah satu contoh kegagalan listing token baru paling menonjol belakangan ini.
• Pasar saham sektor AI tetap kuat karena antusiasme investor, sementara pasar kripto—yang didorong leverage berlebih—membuat Bitcoin anjlok lebih dari 20% dalam sebulan terakhir.
• Bitcoin menghadapi jatuh tempo opsi bulanan senilai $13,6 miliar pada Jumat ini, dengan 77% kontrak out-of-the-money, sehingga aktivitas hedging berpotensi memperbesar volatilitas jangka pendek.
• HYPE, SUI, dan EIGEN dijadwalkan token unlock dalam 7 hari ke depan dengan nilai masing-masing sekitar $359 juta, $68,51 juta, dan $22,62 juta.

Tinjauan Pasar

Komentar Pasar

• Pembaruan BTC — Pada pagi hari 27 November, BTC berhasil breakout dari kisaran konsolidasi $87.000–$88.000 dengan volume tinggi, langsung menembus $90.000 dan mencatat kenaikan intraday lebih dari 3%. Secara teknikal, MA5 naik melintasi MA10 dan MA30, diikuti kenaikan MA10, membentuk pola bullish siklus pendek klasik; MA30 juga mulai naik bertahap, memperkuat tren penguatan. Ketiga moving average kini menunjukkan divergensi bullish, dengan level $88.000 di sekitar MA30 menjadi support utama jangka pendek–menengah. Jika level ini ditembus ke bawah, tren naik jangka pendek bisa berakhir. Dengan sentimen pasar yang membaik, BTC berpotensi menantang level di atas $92.000.
• Pembaruan ETH — Pada pagi hari 27 November, ETH melonjak bersama BTC, menembus level psikologis $3.000 dan mencapai puncak $3.050, naik lebih dari 3% dalam sehari. Secara teknikal, MA5, MA10, dan MA30 selaras dalam pola bullish, dengan MA30 (sekitar $2.960) menjadi support menengah penting untuk menjaga momentum naik. Pergerakan ETH sangat berkorelasi dengan BTC; jika BTC bertahan di atas $90.000, ETH berpeluang menuju kisaran $3.100–$3.150. Sebaliknya, jika BTC terkoreksi, ETH dapat menguji support $3.000, dan jika tembus di bawah $2.960, tren jangka pendek berpotensi bergeser ke konsolidasi dengan kecenderungan bearish.
• Altcoin — Sentimen pasar pulih signifikan, modal kembali aktif dipimpin BTC dan ETH, dengan reli menyebar ke token platform, public chain, dan sektor meme—menandakan risk appetite yang kembali meningkat.
• Stablecoin — Kapitalisasi pasar stablecoin mencapai $305,35 miliar, naik $2,131 miliar dalam seminggu dan hampir sepenuhnya memulihkan penurunan minggu sebelumnya.
• Biaya Gas — Selama seminggu terakhir, biaya gas Ethereum umumnya di bawah 1 Gwei, dengan puncak satu jam tertinggi 6,96 Gwei; per 27 November, rata-rata harian 0,065 Gwei.

Token Tren

Dalam 24 jam terakhir, pasar kripto secara umum menunjukkan kekuatan. BTC dan ETH berhasil kembali ke level psikologis $90.000 dan $3.000, memicu pemulihan sentimen dan mendorong token platform seperti GT. Sektor token hotspot mencatat performa menonjol, dengan Merlin (MERL) melonjak lebih dari 150% didorong upgrade mainnet dan short squeeze; XION (+98,6%) aktif berkat pasangan KRW; BANANAS31 (+66,6%) mencatat volume transaksi $470 juta, menandakan kebangkitan memecoin. Analisis faktor pendorong reli tiap token akan dibahas di bagian berikut.

MERL Merlin（+157,97%, Market Cap: $550 juta）

Data Gate.com menunjukkan MERL diperdagangkan di $0,0552, naik lebih dari 150% dalam 24 jam. Merlin Chain adalah solusi Layer 2 native Bitcoin besutan Bitmap Technology, rilis Januari 2024. Data DeFiLlama mencatat TVL Merlin di atas $44 juta, tumbuh 7,8% dalam sehari.

Lonjakan MERL didorong narasi proyek dan kondisi pendanaan. Merlin Chain baru saja upgrade mainnet 12 jam untuk meningkatkan skalabilitas dan optimasi ZooKeeper, mengurangi latency dan mendukung lebih banyak dApps—dianggap komunitas sebagai katalis harga jangka pendek. Selain itu, rate pendanaan negatif tahunan kontrak perpetual MERL USDT di bursa utama melampaui 2.000%, memicu tekanan beli jangka pendek akibat short squeeze.

XION XION（+98,6%, Market Cap: $30,25 juta）

Menurut data Gate.com, XION diperdagangkan di $0,067, naik 100% dalam 24 jam. XION adalah blockchain Layer 1 yang dikembangkan tim Burnt, berbasis Cosmos SDK dan konsensus Tendermint PoS. Fokus utama pada “abstraksi chain” dan pengalaman Web3 konsumen, bertujuan membuat blockchain “tak kasat mata”—tanpa wallet, seed phrase, atau biaya gas, login bisa via Face ID atau kartu kredit, serta USDC sebagai token gas.

Kenaikan XION didorong investor Korea. Setelah listing di bursa Korea dengan pasangan KRW, whale Korea masuk ke hype XION, di mana XION/KRW menyumbang lebih dari 30% volume spot. Namun, unlock bertahap token XION untuk tim dan backer strategis akan dimulai Desember, berpotensi menambah tekanan jual puluhan juta dolar dalam beberapa bulan ke depan.

BANANAS31 Banana For Scale（+66,62%, Market Cap: $58,7 juta）

Berdasarkan data Gate.com, BANANAS31 diperdagangkan di $0,0058, naik lebih dari 60% dalam 24 jam. BANANAS31 adalah memecoin di Binance Smart Chain (BSC), mengusung meme “Banana for Scale” sebagai branding. Proyek ini menggabungkan humor internet dengan blockchain, AI, dApps, dan tokenomics.

Kenaikan BANANAS31 didukung volume transaksi aktif, lonjakan komunitas, dan arus modal. Volume transaksi 24 jam mencapai $475 juta. Dengan bangkitnya aktivitas meme di BSC, memecoin yang telah akumulasi mendalam dan punya kultur meme kuat cenderung diminati spekulan.

Sorotan Data Pasar Utama

S&P Global Ratings Turunkan Rating Tether USDT ke “Lemah”

Pada November 2025, S&P Global Ratings menurunkan rating stabilitas Tether USDT dari “4 (terbatas)” ke “5 (lemah),” level terendah dalam framework agensi. Penurunan ini didasari meningkatnya proporsi “aset berisiko tinggi” di portofolio cadangan USDT (termasuk BTC, logam mulia, obligasi korporasi, dan pinjaman berjaminan); S&P juga menyoroti kekurangan struktural pada pengungkapan informasi, segregasi aset, mekanisme hedging, dan manajemen risiko counterparty. Laporan terbaru mencatat aset berisiko tinggi mendukung USDT sekitar 24% dari cadangan, naik dari 17% tahun sebelumnya; alokasi ke aset paling aman seperti Treasury atau Treasury bill jangka pendek menurun.

Penurunan rating S&P bukan tekanan sewenang-wenang pada USDT, juga tidak menandakan masalah aktual; ini sejalan dengan tren agensi menilai ulang risiko, transparansi, struktur aset, dan keamanan penebusan di industri stablecoin. Di tengah volatilitas pasar kripto dan pengawasan institusi keuangan tradisional, stabilitas dan transparansi struktur aset stablecoin—sebagai alternatif atau jembatan dolar digital—menjadi penentu kredibilitas. Alokasi cadangan USDT ke BTC dipandang sebagai eksposur tinggi risiko dan volatilitas, bertentangan dengan konsep substitusi dolar. CEO Tether menanggapi dengan pernyataan tegas, menyebut “suatu kehormatan dibenci sistem lama.”

Kinerja ATOM yang Tertinggal Picu Proposal Komunitas Cosmos untuk Reformasi Tokenomics

Cosmos adalah ekosistem blockchain yang mengusung interoperabilitas, modular chain, custom chain, dan komunikasi lintas chain. Melalui Cosmos SDK dan protokol IBC, interaksi antar blockchain berlangsung mulus. Namun, adopsi dan harga ATOM dalam ekosistem Cosmos belum memenuhi ekspektasi. Komunitas Cosmos kini aktif meneliti dan mengumpulkan masukan demi reformasi model ekonomi ATOM.

Model ekonomi baru berfokus pada pendapatan fee, bukan sekadar inflasi dan staking, sehingga nilai ATOM lebih terkait aktivitas ekonomi nyata di ekosistem Cosmos (penggunaan on-chain, fee dApp, transaksi IBC, dan pemanfaatan infrastruktur). Tujuannya mengatasi masalah lama ATOM:

• Menekan inflasi dan tekanan jual: Mekanisme penerbitan dan inflasi sebelumnya, berbasis staking dan reward, dapat memicu pelepasan token berlebih dan aksi jual pemegang, merusak nilai jangka panjang.
• Meningkatkan value capture ATOM sebagai aset dasar jaringan: Seiring ekosistem Cosmos menghasilkan fee lebih besar, pemegang ATOM sebagai token native harus ikut menikmati akumulasi nilai.

Reformasi ini diharapkan dilakukan secara publik, transparan, dan berbasis komunitas lewat riset dan voting, guna memulihkan kepercayaan komunitas terhadap Cosmos.

Vitalik Donasi ke Session dan SimpleX Chat, Tegaskan Pentingnya Privasi

Co-founder Ethereum Vitalik Buterin mengumumkan donasi masing-masing 128 ETH ke Session dan SimpleX Chat, mendukung pengembangan “pesan privasi, desentralisasi, perlindungan metadata, dan pembuatan akun tanpa izin.” Vitalik menyoroti komitmen kedua proyek pada “enkripsi end-to-end, privasi, desentralisasi, perlindungan metadata (pengirim/penerima, waktu, frekuensi), dukungan multi-perangkat, dan ketahanan Sybil/DoS,” yang sangat penting bagi masa depan privasi pengguna dan ekosistem komunikasi terenkripsi.

Session adalah aplikasi chat terdesentralisasi buatan Loki Foundation (kini Session Network), berjalan di blockchain, memungkinkan registrasi tanpa nomor telepon dan pengiriman pesan melalui node anonim sehingga metadata nyaris tak terlacak. SimpleX Chat menggunakan pendekatan tanpa server tetap atau ID pengguna, memanfaatkan koneksi end-to-end temporer untuk komunikasi tanpa pusat. Kedua proyek aktif mengatasi masalah kebocoran metadata pada aplikasi chat terenkripsi tradisional—yakni analisis siapa berkomunikasi dengan siapa, kapan, dan seberapa sering.

Namun, komunikasi terdesentralisasi masih tertinggal dari aplikasi sosial konvensional dalam hal pengalaman pengguna, performa, dan skalabilitas. Menyeimbangkan privasi dan kenyamanan tetap menjadi tantangan teknis utama. Donasi Vitalik menegaskan bahwa di tengah hiruk-pikuk pasar, masih ada suara di industri kripto yang menjaga idealisme awal—internet bebas yang melindungi privasi.

Fokus Pekan Ini

Token Plasma Turun 90% dari Puncak Awal, Proyek Jauh dari Realisasi Visi Besar

Plasma sempat menjadi sorotan berkat klaim merevolusi infrastruktur stablecoin. Token XPL langsung menarik dana lebih dari $500 juta setelah peluncuran, harga melonjak ke $1,67 dan market cap menembus $2 miliar. Proyek ini menjanjikan fitur “blockchain generasi baru” seperti throughput tinggi, pembayaran instan, dan skalabilitas mulus, tampak siap mendisrupsi sektor stablecoin.

Namun, performa on-chain dan pasar pasca peluncuran jauh dari ekspektasi. Seiring hype memudar dan volume penggunaan rendah, harga XPL merosot ke $0,18–$0,20—turun sekitar 88–90% dari puncak. Update engineering November dari tim proyek gagal memulihkan kepercayaan komunitas. Kasus ini menjadi contoh kegagalan listing token baru paling menonjol di pasar kripto belakangan, menyoroti risiko “infrastruktur stablecoin + narasi pertumbuhan tinggi” jika tanpa data on-chain dan komunikasi transparan. Bagi investor, ini pengingat penting: untuk proyek infrastruktur di masa depan, selalu pantau metrik penggunaan nyata dan likuiditas sebelum menilai nilai dan risiko secara cermat.

Bitcoin Turun Lebih dari 20% dalam Sebulan Terakhir: Mengapa Tertinggal dari Pasar Saham

Meski katalis bullish Bitcoin terus bermunculan, performanya belakangan tertinggal jauh dari pasar saham. Bitcoin turun lebih dari 30% dari puncak, menembus moving average 50-minggu, sementara altcoin bahkan anjlok lebih dari 50%. Dalam sebulan terakhir, Bitcoin jatuh 22%—kontras tajam dengan pasar tradisional, di mana S&P 500 hanya turun 2,5% dan Nasdaq 4%.

Penyebabnya, pasar ekuitas seperti S&P 500 dan Nasdaq-100 tetap naik berkat antusiasme investor pada AI dan kinerja korporasi solid, serta ekspektasi penurunan suku bunga The Fed yang tertunda. Pasar kripto justru tertekan leverage berlebihan, likuidasi beruntun, dan tekanan jual aset risiko, membentuk sentimen hati-hati. Ditambah aksi ambil untung institusi dan ketidakpastian makroekonomi seperti tensi dagang dan inflasi, yang menekan Bitcoin dan aset kripto utama. Banyak pemegang jangka panjang merealisasikan profit di harga tinggi, memperlemah likuiditas dan sentimen.

Ke depan, mayoritas analis memperkirakan katalis seperti regulasi jelas dan penurunan suku bunga akan menopang rebound Bitcoin pada 2026.

Bitcoin Hadapi Jatuh Tempo Opsi Bulanan $13,6 Miliar: Hedging Berpotensi Memperbesar Volatilitas

Setelah koreksi tajam, Bitcoin mendekati jatuh tempo opsi bulanan pada Jumat. Harga sempat jatuh 30% ke $81.000 lalu rebound ke $90.000; sentimen pasar tetap hati-hati di tengah posisi defensif. Skala jatuh tempo kali ini sangat diperhatikan pasar. Data Deribit menunjukkan total kontrak jatuh tempo 151.050 BTC (94.750 call, 56.300 put), nilai nominal $13,6 miliar. Rasio put/call 0,59, posisi bullish masih dominan namun permintaan perlindungan downside meningkat.

Titik maksimum pain di $101.000—sekitar 12% di atas harga spot—menyoroti deviasi harga saat ini dari rentang optimal penjual opsi. Sekitar $3,3 miliar kontrak in-the-money (22%), $11,7 miliar sisanya out-of-the-money (77%), menandakan trader menempatkan posisi besar antisipasi breakout. Put terkonsentrasi di strike $81.000, call di atas $120.000—namun mayoritas call di luar exercise range. Sentimen pasar rapuh, bobot posisi out-of-the-money membentuk struktur pendanaan. Aktivitas hedging market maker dekat strike kunci berpotensi memperbesar volatilitas jangka pendek, menjaga fluktuasi harga Bitcoin tinggi menjelang jatuh tempo Jumat.

Rekap Pendanaan Mingguan

Berdasarkan data RootData, antara 21–27 November 2025, terdapat 12 proyek kripto dan terkait yang mengumumkan pendanaan atau merger dan akuisisi, mencakup fintech, DApps, wallet MPC, RWA, DEX, dan lainnya. Berikut ringkasan proyek pendanaan terbesar pekan ini:

Dunamu

Pada 26 November, Naver Financial mengakuisisi Dunamu melalui swap saham dengan valuasi sekitar $10,3 miliar.

Dunamu adalah fintech terdepan Korea Selatan di bidang blockchain dan keuangan, mengoperasikan bursa kripto terbesar Upbit. Kakao kini memiliki 10,88% saham Dunamu, turun dari sekitar 20% sebelumnya.

Monad

Pada 22 November, Monad menutup pendanaan $188 juta melalui penjualan publik di Coinbase.

Monad mengembangkan blockchain Layer 1 berperforma tinggi untuk aplikasi desentralisasi generasi berikutnya. Misinya membangun blockchain 100–1.000 kali lebih cepat dari pesaing terdekat, menghilangkan bottleneck dan mendukung aplikasi kompleks serta adopsi nyata yang lebih luas.

Baanx

Pada 24 November, Baanx menutup pendanaan $175 juta yang dipimpin Exodus.

Baanx adalah penyedia layanan B2B2C sepenuhnya, menawarkan layanan keuangan digital dan kripto berbasis API: kartu debit (fisik/virtual), dompet digital, akun IBAN, remitansi kripto, solusi forex/remitansi, dan payment gateway. Bersama CL Technology, Baanx juga menyediakan aplikasi white-label fully hosted untuk integrasi blockchain, aset digital, dan kripto skala global.

Pekan Depan yang Perlu Dicermati

Token Unlock

Data Tokenomist menunjukkan pasar akan mengalami token unlock besar dalam 7 hari ke depan (28 November–4 Desember 2025). Tiga token unlock terbesar sebagai berikut:

• HYPE token unlock senilai sekitar $359 juta dalam 7 hari ke depan (3,7% suplai beredar).
• SUI token unlock senilai sekitar $68,51 juta dalam 7 hari ke depan (1,2% suplai beredar).
• EIGEN token unlock senilai sekitar $22,62 juta dalam 7 hari ke depan (8,3% suplai beredar).
  
  
  Referensi:

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
• Coingecoko, https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap
• Rootdata, https://www.rootdata.com/Fundraising
• Tokenomist, https://tokenomist.ai/
• CoinDesk, https://www.coindesk.com/markets/2025/11/20/why-bitcoin-is-underperforming-equities-despite-bullish-catalysts
• CoinDesk, https://www.coindesk.com/markets/2025/11/26/a-new-crypto-project-vowed-to-transform-stablecoins-then-its-token-crashed-90
• CoinDesk, https://www.coindesk.com/markets/2025/11/25/bitcoin-faces-usd13-3b-monthly-options-expiry-as-btc-trades-well-below-max-pain
• DeFiLlama, https://defillama.com/chain/merlin
• Reuters, https://www.reuters.com/business/finance/tethers-stablecoin-downgraded-weak-sp-assessment-2025-11-26/?utm_source=chatgpt.com
• Cosmos Hub Forum, https://forum.cosmos.network/t/atom-tokenomics-research-kickoff/16462?u=mag

Gate Research adalah platform riset blockchain dan cryptocurrency terdepan yang menyediakan analisis teknikal, insight pasar, riset industri, prediksi tren, dan analisis kebijakan makroekonomi secara mendalam.

Disclaimer
Investasi di pasar cryptocurrency berisiko tinggi. Pengguna wajib melakukan riset mandiri dan memahami aset serta produk sebelum mengambil keputusan investasi. Gate tidak bertanggung jawab atas kerugian atau kerusakan yang timbul akibat keputusan tersebut.