Ce que les investisseurs en crypto doivent savoir sur le programme de bac à sable du Royaume-Uni

Brian McGleenon

Ven, 20 février 2026 à 15h00 GMT+9 5 min de lecture

Le bac à sable réglementaire du Royaume-Uni, lancé en 2016 par la Financial Conduct Authority (FCA), est conçu pour permettre aux entreprises financières de tester des produits et services innovants dans un environnement contrôlé. Au lieu de devoir respecter immédiatement l’ensemble des réglementations, les entreprises peuvent expérimenter de nouvelles offres avec de vrais consommateurs sous la supervision du régulateur, avec des garanties et des limites définies.

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Pour les entreprises de crypto visant à opérer au Royaume-Uni, cela a son importance. Le bac à sable réduit les barrières à l’entrée, accélère la mise sur le marché et offre aux startups une clarté sur la façon dont les règles existantes s’appliquent aux technologies émergentes telles que la tokenisation, les stablecoins ou les systèmes de règlement basés sur la blockchain. Il permet également à la FCA d’avoir une visibilité précoce sur de nouveaux modèles commerciaux, contribuant à façonner la réglementation future.

Ces dernières années, le Royaume-Uni a étendu ce concept. Au-delà du bac à sable fintech initial, la FCA et la Banque d’Angleterre ont lancé des initiatives telles que le Digital Securities Sandbox, permettant aux entreprises de tester des titres tokenisés et l’émission de obligations numériques utilisant la technologie de registre distribué. Ces programmes font partie d’une démarche plus large de modernisation des infrastructures des marchés de capitaux britanniques.

Par exemple, lorsque le Royaume-Uni émettra son premier « gilt numérique », une obligation gouvernementale déployée sur une infrastructure blockchain, il ne prévoit pas de la lancer directement sur le marché ouvert. À la place, le pilote se déroulera dans le cadre du « bac à sable » réglementaire supervisé par la Banque d’Angleterre et la FCA.

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Le Trésor a nommé HSBC (HSBA.L) comme fournisseur de plateforme pour l’émission pilote du Digital Gilt Instrument (DIGIT), utilisant sa plateforme de registre distribué Orion, avec le test réalisé dans le cadre du Digital Securities Sandbox du Royaume-Uni.

Bacs à sable pilotes

Alors, que signifient les « bacs à sable pilotes » pour les startups crypto au Royaume-Uni ? La FCA réglemente actuellement principalement les entreprises crypto selon les règles anti-blanchiment d’argent (AML), exigeant l’enregistrement et la conformité aux normes contre la criminalité financière. La réglementation plus large des crypto-actifs, y compris les stablecoins et certaines activités de trading, est en cours d’élaboration par le gouvernement britannique.

Historiquement, la FCA a été perçue comme prudente, notamment envers la crypto, où son régime d’enregistrement anti-blanchiment a rejeté ou retiré une grande proportion de candidatures. En 2024, 84 % des entreprises crypto demandant l’enregistrement AML ont été rejetées, ce qui montre à quel point la barre était haute.

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Cependant, lors du podcast Fairer Finance mercredi, le directeur général de la FCA, Nikhil Rathi, a laissé entendre ce qui pourrait représenter une réorientation plus large de l’approche réglementaire de l’organisme, suggérant un éloignement de la simple règle réflexe vers un cadre plus axé sur les résultats.

« Tous les problèmes ne seront pas résolus rapidement par de grandes interventions, plus de règles, interdictions, directives », a-t-il déclaré. Rathi a ajouté que le régulateur « évolue vers une approche basée sur les résultats » et que « cela signifiera moins de règles à l’avenir car nous pensons que le devoir envers le consommateur fera une grande partie du travail pour nous. »

Il a également évoqué la modernisation réglementaire et la révision des cadres hérités de l’UE, en disant : « L’objectif secondaire et l’agenda plus large concernent la modernisation réglementaire et l’examen des charges, de la déclaration de données et de la conformité. » En même temps, il a souligné que les marchés évoluent rapidement : « Ces marchés avancent vite, la frontière de la technologie, notamment l’IA, change tous les quelques mois. »

Réglementation de la FCA : avantages et risques d’une approche légère

Une réglementation légère peut agir comme un catalyseur puissant pour la croissance du marché crypto au Royaume-Uni. En allégeant la charge de la conformité initiale, les entreprises peuvent lancer de nouveaux produits plus rapidement, tester des services innovants dans le cadre de programmes de bac à sable, et dialoguer directement avec les régulateurs avant d’obtenir une autorisation complète.

Au-delà de l’innovation nationale, la perspective d’un cadre réglementaire plus flexible pourrait également attirer des entreprises mondiales de cryptomonnaie et de blockchain au Royaume-Uni, encourageant l’investissement intérieur si les sociétés choisissent de se relocaliser ou d’étendre leurs opérations pour profiter de cet environnement favorable.

Pour les startups explorant la tokenisation d’actifs, les stablecoins ou les systèmes de paiement basés sur la blockchain, une approche réglementaire plus légère offre de la clarté et réduit les barrières à l’entrée, tout en permettant à la FCA d’avoir une visibilité précoce sur les modèles commerciaux émergents qui pourraient façonner la réglementation future.

L’enjeu au Royaume-Uni est considérable. Selon le rapport de la FCA sur la recherche des consommateurs en crypto-actifs 2025, environ 8 % des adultes britanniques possèdent actuellement des cryptomonnaies, soit environ 4,5 millions de personnes.

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Cependant, des données récentes montrent que la possession a diminué d’environ 12 % en 2024 à 8 % en 2025, mais ceux qui restent investis détiennent généralement des montants plus importants. Parmi les détenteurs actuels, la valeur moyenne de détention est d’environ 1 800 £.

Toutefois, assouplir les normes réglementaires n’est pas sans risques. Les marchés crypto restent très volatils et vulnérables à la fraude, aux défaillances opérationnelles et aux cybermenaces, et si la surveillance s’affaiblit trop, la protection des investisseurs pourrait en pâtir, tandis que les risques systémiques se développeraient insidieusement.

Comme le mettent en garde les analystes du secteur, la réduction des exigences de conformité ne supprime pas la responsabilité. Kenny MacAulay, PDG de Acting Office, a souligné que « bien que de nombreuses entreprises accueilleront favorablement la réduction des règles, la réalité est qu’elles sont mal préparées aux conséquences d’un monde dereglementé. »

Avec une réglementation plus souple, les entreprises doivent immédiatement renforcer leurs systèmes internes, a-t-il ajouté. « La réduction des protocoles de conformité signifie une pression immédiate sur les entreprises pour qu’elles mettent de l’ordre dans leurs systèmes, notamment pour atténuer les risques cyber et gérer les données en toute sécurité. Avec tant d’organisations gérant des infrastructures IT complexes, avec un mélange d’applications IA et de logiciels inutilisés, le risque d’erreur est immense », a déclaré MacAulay.

Il a ajouté qu’en dépit d’une surveillance moins rigide, les organisations doivent continuer à prioriser la cybersécurité, la protection des données et la gouvernance, surtout à mesure que la blockchain, l’IA et les systèmes IT complexes deviennent de plus en plus intégrés dans les services financiers.

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