Milan passe le comité bancaire du Sénat, Trump va-t-il prendre le contrôle de La Réserve fédérale (FED) ?

Deng Tong, Jinse Caijing

Le 10 septembre 2025, le comité bancaire du Sénat américain a approuvé par un vote de 13 contre 11 la nomination de Stephen Millan, proposé par Trump, en tant que membre du conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale. Ce résultat pourrait permettre à Millan de prendre ses fonctions avant la réunion de deux jours de la Réserve fédérale prévue du 16 au 17 septembre.

Qui est Milan ? La Réserve fédérale va-t-elle devenir l'instrument de contrôle de Trump ? Quelles déclarations Milan a-t-il faites concernant les cryptomonnaies ?

I. Milan et son personnage

1. Aperçu du parcours de Milan

Stephen Aira Milan est un économiste américain, président du Conseil des conseillers économiques depuis 2025.

Milan est diplômé de l'Université de Boston, où il a obtenu un baccalauréat en économie et en philosophie. Il a obtenu son doctorat en économie en 2010 à l'Université de Harvard.

Après avoir obtenu son diplôme à l'université de Harvard, il a été analyste chez Lily Pond Capital Management, puis a rejoint Fidelity Investments et Sovarnum Capital. Milan est devenu directeur de la stratégie macroéconomique de Sovarnum en 2015.

En avril 2020, Milan a été nommé conseiller principal en stratégie économique au ministère des Finances des États-Unis. En janvier 2021, après l'investiture de Biden, Milan est retourné dans le secteur privé et a cofondé Amberwave Partners. En février 2024, il a rejoint Hudson Bay Capital Management en tant que stratège senior.

En décembre 2024, Trump a nommé Milan comme candidat à la présidence du Conseil des conseillers économiques. En mars 2025, il a obtenu la confirmation du Sénat américain. Après la démission en août du gouverneur de la Réserve fédérale, Quigley, Trump a nommé Milan pour remplacer Quigley.

2. Le "designer tarifaire" de Trump

En février 2024, Bescent a commencé à soutenir la campagne présidentielle de Trump pour 2024. Bescent a contacté Milan pour solliciter son soutien. La même année, Milan a fait un don de 1 000 dollars au comité d'action politique Never Surrender qui soutient Trump, et a également donné 1 000 dollars au comité de collecte de fonds commun Trump 47. Le 22 décembre, Trump a nominé Milan comme candidat à la présidence de son conseil des conseillers économiques.

En janvier 2025, Bloomberg a rapporté que Milan est l'un des conseillers de Trump, étudiant comment utiliser la Loi sur les Pouvoirs Économiques d'Urgence Internationale pour augmenter progressivement les tarifs douaniers. Le 27 février, il a assisté à une audience du Comité sénatorial des banques, du logement et des affaires urbaines. Milan a réaffirmé son soutien à l'augmentation des tarifs pour encourager l'investissement. Le 6 mars, le Comité des banques, du logement et des affaires urbaines a approuvé sa nomination par un vote partisan de 13 contre 11. Le 12 mars, la nomination de Milan a été confirmée par le Sénat.

En tant que président du comité des conseillers économiques, Milan a élaboré la politique tarifaire de Trump ; le Financial Times britannique l'a qualifié de "designer" des tarifs de Trump. La démarche de Milan va à l'encontre des prévisions optimistes et des premières données.

3. Ouverture de la carrière au Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale

Le 7 août 2025, Trump a nommé Milan pour remplacer Kugler en tant que membre du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale. Milan occupera ce poste jusqu'à la fin du mandat de Kugler, soit jusqu'en janvier 2026. Trump a laissé entendre qu'il chercherait un "remplaçant permanent" pour Powell. La nomination de Milan donne à Trump plus de temps pour réfléchir au successeur de Powell.

Les analystes de JPMorgan ont déclaré que si la nomination de Milan était confirmée, la courbe des taux pourrait s'aplatir. Selon le New York Times, bien que le mandat de Milan se termine dans quelques mois, il sera en mesure d'influencer les discussions sur les taux d'intérêt et le successeur de Powell.

Le 4 septembre, Milan a assisté à l'audition du comité bancaire, du logement et des affaires urbaines du Sénat. Milan prévoit de continuer à occuper le poste de président du conseil des conseillers économiques pendant son mandat au sein du conseil de la Réserve fédérale, mais prendra un congé sans solde.

II. La Réserve fédérale deviendra-t-elle l'instrument de contrôle de Trump ?

1. L'arrivée de Milan pourrait amener la Réserve fédérale à céder à Trump

CNN estime que la prise de fonction de Milan sera un jalon dans la tentative de Trump de soumettre la Réserve fédérale à sa volonté personnelle.

Milan a déjà déclaré publiquement qu'il prévoit de rester associé à la Maison Blanche pendant son mandat à la Réserve fédérale. Il n'a pas démissionné de son poste de conseiller économique du président et de président du Conseil des conseillers économiques, mais il envisage de prendre un congé sans solde. Ainsi, une fois qu'il aura terminé son mandat à la Réserve fédérale, il pourra revenir au gouvernement.

Le porte-parole de la Maison Blanche, Kush Desai, a déclaré dans un communiqué : "Selon les conseils juridiques, si confirmé, Milan peut prendre un congé sans solde de son poste au sein du Conseil des conseillers économiques."

Cette situation suscite des inquiétudes : Milan pourrait avoir une dépendance envers Trump et ne pas vouloir soutenir des mesures politiques qui, bien que bénéfiques pour l'économie, pourraient poser des problèmes à Trump sur le plan politique. Certains anciens fonctionnaires de la Maison Blanche, experts juridiques, économistes et élus démocrates mettent en garde contre le fait que, dans ce contexte, confirmer la nomination de Milan pourrait créer un dangereux précédent et nuire à l'indépendance de la Réserve fédérale, qui est établie depuis longtemps.

2. Les inquiétudes des parties prenantes concernant le mandat de Milan

Glenn Hubbard, qui a été président du Conseil des conseillers économiques sous le gouvernement de George W. Bush, a déclaré : « Il est évident que cette approche est inopportune, et la question de savoir si elle peut fonctionner de manière indépendante suscite de vives inquiétudes. »

Catherine Jatch, professeur de droit connu pour ses recherches sur les marchés financiers et la régulation à l'Université de Columbia, a souligné que la loi fondatrice de la Réserve fédérale ne stipule pas "directement" si des personnes comme Milan peuvent effectivement conserver un poste à la Maison Blanche tout en exerçant une fonction au sein de la banque centrale. Lorsque le Congrès a établi la charte du système de la Réserve fédérale en 1935 et mis en place plusieurs mécanismes de contrainte, il n'a pas envisagé un tel arrangement. "À partir de ces mécanismes soigneusement conçus, il est clair que le Congrès souhaitait que la Réserve fédérale ait une indépendance substantielle." Toute tentative de nuire à l'indépendance de la Réserve fédérale pourrait entraîner "des risques extrêmes" pour l'économie.

La co-présidente de l'organisation de surveillance "Public Citizen", Lisa Gilbert a déclaré que le lien continu entre Milan et la Maison Blanche "va complètement à l'encontre" de l'intention initiale du Congrès lors de la création de la Réserve fédérale. Cette situation est particulièrement inappropriée alors que Trump tente de contraindre la Réserve fédérale à abaisser les taux d'intérêt. "Le gouvernement Trump a constamment exercé des pressions sur la Réserve fédérale, et étant donné que nous savons qu'ils essaient d'influencer cette institution indépendante, cette double identité pose essentiellement un problème."

Le sénateur de Virginie Mark Warner a déclaré : "Trump essaie d'installer des partisans politiques à la Réserve fédérale, ce qui apportera une plus grande instabilité pour les consommateurs. Je m'oppose fermement à la nomination de Stephen Moore et j'encourage mes collègues à rejeter cette dernière tentative de politiser la Réserve fédérale."

Membre senior du Comité bancaire du Sénat, la démocrate du Massachusetts Elizabeth Warren a déclaré avant le vote : « Cette nomination est clairement un test de la loyauté du Dr Milan envers Trump, chaque vote déterminant s'il peut revenir à la Maison Blanche. Ce n'est pas de l'indépendance, mais de l'esclavage. S'il est confirmé au conseil d'administration dans ce contexte, sa réputation sur le marché, auprès des entreprises et du public sera nulle. »

3. Le besoin de contrôle de Trump

Trump ne cache pas son souhait d'avoir une banque centrale plus soumise qui pourrait répondre à ses demandes de baisse des taux d'intérêt. Depuis des mois, la Réserve fédérale maintient des taux d'intérêt stables pour contrôler l'inflation. Le président se vante même de recevoir bientôt le soutien majoritaire au sein du puissant conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale, et Milan pourrait être le prochain à rejoindre ce groupe de soutien.

Si Trump réussit à faire destituer un autre membre du conseil, Cook, en raison d'accusations de fraude hypothécaire, il obtiendra une nouvelle occasion de nommer des membres du conseil de la Réserve fédérale. De plus, après l'expiration du mandat de Jerome H. Powell en tant que président de la Réserve fédérale en mai prochain, le président nommera également un nouveau candidat au poste de président.

Depuis le début de son deuxième mandat, Trump a eu un impact énorme sur l'état actuel de la politique économique américaine en imposant des tarifs historiques et en exerçant une pression énorme sur la Réserve fédérale. L'influence de Trump sur la Réserve fédérale et même sur l'économie américaine deviendra plus claire dans les mois à venir, voire dans les semaines.

Le 29 août, un tribunal de première instance a statué que la plupart des droits de douane imposés dans le cadre des pouvoirs d'urgence du président étaient illégaux. Aujourd'hui, Trump espère que la Cour suprême des États-Unis, majoritairement conservatrice, annulera cette décision.

Selon les données du Département du Travail américain, l'emploi dans le secteur de la construction et dans l'industrie manufacturière a diminué tout au long de l'année, avec une baisse de 10 000 et 31 000 postes par rapport à trois mois auparavant. L'enquête commerciale de l'Association des gestionnaires des achats (ISM) montre que les fabricants et les prestataires de services restent frustrés par la guerre commerciale à l'ère Trump, rendant difficile la planification à l'avance.

Trois, les déclarations sur les cryptomonnaies de Milan

En décembre 2024, Milan a déclaré lors de sa participation à l'émission de blog « Forward Guidance » que les États-Unis devraient se concentrer sur des politiques qui soutiennent l'innovation : « Je pense que le déréglement financier deviendra un élément clé. Je pense que les cryptomonnaies pourraient jouer un rôle important dans l'innovation et dans le lancement d'une nouvelle vague de prospérité économique sous le gouvernement Trump. »

En novembre 2023, Milan a répondu à la démission de Zhao Changpeng : « J'ai toujours été émerveillé par combien d'‘innovations’ au cours des dernières décennies ont été réalisées en contournant la réglementation. Uber, les cryptomonnaies, Airbnb… »

De nombreuses personnes dans le domaine des cryptomonedas ont accueilli Milan, considérant cela comme un développement positif pour l'industrie des cryptomonedas.

Sous la direction de Milan, la Réserve fédérale pourrait adopter des politiques favorisant l'innovation en matière de cryptomonnaies et leur intégration avec la finance traditionnelle, accélérant ainsi l'intégration des cryptomonnaies dans la finance mainstream.

Le point de vue de Milan, ajouté au fait que les cryptomonnaies ont traditionnellement bien performé dans un environnement de faibles taux d'intérêt et de haute liquidité, pourrait devenir un catalyseur important pour des actifs tels que le Bitcoin et l'Ethereum.