Escala de grises: Múltiples factores están impulsando la recuperación del mercado, y BTC seguirá aumentando en 2024

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Esenciales

BTC precios continuaron subiendo en noviembre, y la recuperación de las criptomonedas se extendió a un segmento de mercado más amplio.

Ha habido una disminución de ciertos riesgos macroeconómicos dentro de los mercados financieros, incluido el conflicto geopolítico en el Medio Oriente y el riesgo de un “aterrizaje forzoso” para la economía estadounidense.

Factores como la “escasa” oferta de tokens, la relajación de los riesgos macroeconómicos y el enfoque en el excesivo endeudamiento del gobierno en las elecciones presidenciales de EE. UU. podrían beneficiar las valoraciones de BTC en 2024.

BTC está a punto de ser uno de los activos principales con mejor rendimiento en 2023

BTC repuntó un 130% en 2023 después de una recesión en 2022 y está a punto de convertirse en uno de los activos principales con mejor rendimiento este año. El mercado de criptomonedas continuó recuperándose en noviembre a medida que disminuyeron varios riesgos macroeconómicos en los mercados financieros. Grayscale Research cree que los fundamentos de las criptomonedas están mejorando gradualmente y que la oferta de tokens principales es relativamente escasa. Esto podría estar en línea con el aumento de las valoraciones de las criptomonedas en el próximo año, especialmente si la Fed ha puesto fin a su endurecimiento y la economía estadounidense puede evitar un “aterrizaje forzoso” (recesión).

Varios riesgos de cola en los mercados financieros han disminuido durante el último mes, lo que ha ayudado a que los activos que anteriormente han tenido un rendimiento inferior se recuperen. Por ejemplo, los signos positivos de mejora en el conflicto del Oriente Medio parecen haber reducido los temores de un caos regional más amplio y, como resultado, los activos vinculados a la economía israelí se han recuperado. Del mismo modo, el precio de los bonos del Tesoro a largo plazo subió (los rendimientos cayeron) después de que el Tesoro anunciara que el aumento de la demanda de endeudamiento fue menor de lo esperado. La inflación de los precios al consumidor también sigue cayendo, lo que aumenta las expectativas de un recorte de tasas de la Fed y un posible “aterrizaje suave” para la economía estadounidense. Sobre una base ajustada a la volatilidad, BTC tuvo un mes mediocre (con un rendimiento superior desde finales de agosto), pero aún así subió un 9%.

La reducción de los riesgos de cola impulsó la recuperación del mercado de activos en noviembre

El mercado de las criptomonedas se está recuperando gradualmente

Recientemente, BTC ha superado sistemáticamente a otros criptoactivos debido a la demanda de BTC como alternativa digital al oro y al optimismo sobre la aprobación de BTC ETF al contado. Sin embargo, el dominio del mercado de criptomonedas cambió en noviembre, ya que el repunte se extendió más allá del BTC.

Según el FTSE Grayscale Cryptocurrency Sector Index, los segmentos con mejor desempeño el mes pasado fueron el sector financiero, las utilidades y los servicios, y los consumidores y la cultura. El mejor desempeño en el sector de las criptofinanzas fue Thorchain (RUNE), un token que subió un 131%, y el protocolo ejecuta el exchange descentralizado ThorSwap. El 28 de noviembre, Illuvium (un 119% más) incluyó su juego homónimo en la Epic Games Store, mientras que ImmutableX, una cadena de bloques de capa 2 para aplicaciones de juegos criptográficos en ETH Square (un 87% más), anunció una asociación con Ubisoft.

Los sectores financiero, de consumo y de criptomonedas culturales superaron al mercado en general

Además de los últimos movimientos de precios, el mercado se ha vuelto a centrar en la combinación entre la criptomoneda y la tecnología de IA después de la agitación en el liderazgo de OpenAI. Grayscale cree que puede haber sinergias entre las cadenas públicas y la tecnología de inteligencia artificial. En concreto, la cadena de bloques puede combatir o abordar los posibles riesgos sociales que plantea la IA, como los deepfakes, los bots y la proliferación de información errónea. Además, los protocolos informáticos descentralizados pueden contrarrestar el control centralizado de los modelos de IA que contienen información personal confidencial. Grayscale cree que los principales proyectos criptográficos relacionados con el tema de la IA incluyen Akash y Render (uso compartido de GPU), Worldcoin (identidad) y Bittensor (desarrollo de IA de arquitectura abierta).

A medida que las valoraciones han aumentado, también lo han hecho los fundamentos de la industria de las criptomonedas. Por ejemplo, la tasa de hash de BTC, una medida de la cantidad total de potencia informática utilizada para proteger una red, alcanzó un máximo histórico en noviembre. Esta tendencia se puede atribuir a la mejora de los mineros antes de la reducción a la mitad del BTC del próximo año, a los precios más altos de los tokens y a un exceso de oferta de máquinas relativamente nuevas operadas por fabricantes de equipos mineros. Además, el aumento de la actividad de las stablecoins también es responsable de la mejora de los fundamentos de las criptomonedas. En el último mes, la capitalización de mercado total de las stablecoins ha aumentado en 4.000 millones de dólares, y las tarifas de gas utilizadas en las transacciones de stablecoins también han aumentado.

BTC tasa de hash está en su punto más alto

Los factores fundamentales que impulsan BTC precios

Después de un período de ganancias significativas, los traders activos de criptomonedas pueden posicionarse como relativamente “alcistas”. Por ejemplo, el interés abierto de futuros de BTC que cotizan en CME alcanzó un máximo histórico en noviembre, lo que podría indicar que la actividad institucional está aumentando en el mercado. Mientras tanto, los productos cotizados en bolsa (ETP, por sus siglas en inglés), incluidos los futuros en EE. UU. y los productos al contado en el extranjero, registraron entradas netas en noviembre. Grayscale Research estima que la entrada neta total de ETPs globales de criptomonedas fue de USD 1.3 mil millones en noviembre, y ha alcanzado los USD 2.2 mil millones para todo el año.

El interés abierto en los futuros de CME BTC está en su punto más alto

En términos de las perspectivas a corto plazo para el mercado, la posición de un trader “largo” significa que puede ser difícil que el precio suba más. El precio de las principales monedas ha subido bruscamente y las expectativas positivas se han consumido por adelantado. Además, existe el riesgo de que las perspectivas económicas socaven la tendencia positiva de este año. Estos incluyen un “aterrizaje forzoso” (recesión) para la economía estadounidense, una reanudación de las subidas de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal o un recorte de tipos inferior al esperado, y un retraso prolongado en la aprobación de BTC ETF al contado por parte de los reguladores estadounidenses. Todos estos riesgos podrían obstaculizar la recuperación de las criptomonedas, al menos a corto plazo.

Dicho esto, en opinión de Grayscale, los mercados financieros y las condiciones macroeconómicas pueden ser favorables para BTC y otros criptoactivos. La oferta de BTC era relativamente “escasa” antes de que los inversores potenciales se volcaran en los productos ETF al contado de EE. UU. Por ejemplo, según los datos de Glassnode, la proporción de la oferta BTC en manos de los especuladores a corto plazo ha alcanzado un mínimo histórico. Al mismo tiempo, el análisis de la investigación en escala de grises también muestra que una gran proporción de BTC está en manos de tenedores a largo plazo. La reducción a la mitad de BTC el próximo año también limitará el crecimiento del suministro de nuevos tokens. En opinión de Grayscale, la combinación de la oferta de BTC inelástica y las posibles entradas de nuevos inversores debería tener un impacto positivo en las valoraciones.

BTC en manos de los tenedores a largo plazo representan una mayor parte de la oferta

Sin embargo, más importante que el trasfondo técnico es la perspectiva de BTC. BTC es un activo macro que muchos ven como una alternativa digital al oro físico. Como resultado, es probable que el precio del BTC se vea influenciado por los factores que impulsan la demanda de oro digital, incluida la política monetaria de la Reserva Federal, la salud de la economía estadounidense y la solidez del sistema monetario fiduciario.

La reacción del mercado a la elección del “BTC maníaco” Javier Milei como presidente de Argentina es el último ejemplo del impacto que pueden tener estos factores. A pesar de la incertidumbre en las perspectivas macroeconómicas, los economistas esperan unánimemente que la Fed recorte las tasas de interés el próximo año y que la economía estadounidense evite una recesión. También habrá elecciones presidenciales en Estados Unidos el próximo año, que se espera que se centren en el excesivo endeudamiento del gobierno, la independencia de la Reserva Federal y otros temas que afectan el valor a largo plazo del dólar. Grayscale Research espera que esta combinación tenga un impacto positivo en la demanda de oro físico y digital y es probable que coincida con el aumento de las valoraciones BTC.