¿泡pop Mart y Moutai, quién te gusta más?

泡泡玛特 y Moutai, ambos han experimentado una gran corrección, y ambos han sido recomendados por Yongping Duan, últimamente a menudo se mencionan juntos. Muchas personas dicen, ¿泡泡玛特 también tiene derecho a compararse con Moutai? Lo que quiero decir es que quizás no entiendes泡泡玛特, y tampoco necesariamente entiendes Moutai.

Desde el aspecto superficial,泡泡玛特 es una marca nueva, en cuanto a barreras de entrada, parece que ni siquiera merece compararse con Moutai. Porque Moutai es un símbolo, en algunos escenarios es una necesidad básica, no necesita hacer nada adicional, solo producir, y puede ganar tanto dinero cada año; mientras que泡泡玛特, requiere un mantenimiento alto, es decir, tengo que firmar continuamente con nuevos artistas, lanzar nuevos IP, y además poder continuar con un IP anterior que ha perdido popularidad — esta incertidumbre parece menos estable.

Por eso, el PER de Moutai ha bajado, mucha gente se atreve a apostar, piensan: "Acciones con altos dividendos, PER ha bajado, la rentabilidad por dividendo es atractiva, como máximo con un ciclo de 10 o 20 años, recibir dividendos de manera estable, ¿dónde más puedo encontrar un producto financiero tan bueno?"; pero cuando el PER de泡泡玛特 baja, no se atreven a apostar, simplemente porque no es lo suficientemente "estable".

¿Pero Moutai es realmente estable? La experiencia pasada no garantiza el futuro. La rentabilidad por dividendo aumenta siempre que Moutai siga ganando tanto dinero cada año, ¿y si deja de hacerlo? Entonces, el PER actual no puede indicar nada, porque lo que ves como "barato" es falso. El mayor problema que enfrenta Moutai es la contracción del mercado de licores blancos en el consumo, y la contracción de los "escenarios de necesidad básica" que cubre — esto no es un problema suyo, sino un problema macro, un cambio en el modo de colaboración social. Su barrera de protección, que parece insondable, hace que su declive sea más lento que otras marcas de licor blanco, pero la tendencia general es la tendencia general.

Y como un "producto financiero", el mayor peligro es la "pérdida de valor", porque así, la liquidez que antes estaba bloqueada se liberará, y no podrá mantener la alta prima cuando la liquidez esté bloqueada. Incluso si esa liquidez no entra en el mercado y simplemente se consume en el momento, parece que puede aguantar por un tiempo, pero en realidad ya ha agotado los potenciales escenarios de consumo futuro de esa gente para Moutai — esto es comer para no ser comido, no sirve, y es la razón por la que digo: "Lo que ahora parece barato, cuando deje de ganar tanto en el futuro, ese barato actual será falso".

Y la barrera de泡泡玛特, muchas personas también la malinterpretan.

泡泡玛特 necesita inversión continua en el desarrollo de nuevos IP, eso es correcto; ¿puede lanzar más拉布布, hay incertidumbre? También es correcto. Pero muchos no se dan cuenta de tres puntos:

El primer punto, el macro no es muy favorable para Moutai, pero sí para泡泡玛特, el consumo general de licor blanco está en contracción, mientras que los artículos de tendencia (潮玩) justamente van en la dirección opuesta.

El segundo punto, el efecto de cola larga de泡泡玛特 es muy fuerte, ya sea Molly, Labubu u otros IP de la tienda, incluso si la discusión social sobre estos IP disminuye, siguen vendiendo durante muchos años, creciendo. Es decir, no es que no puedan surgir nuevos éxitos con tanto auge, la empresa no está condenada, las ventas de IPs antiguos o "IPs pasadas de moda" que muchos creen, también están en crecimiento.

El tercer punto, ¿crees que necesita suerte para producir un IP superestrella como Labubu, que tenga una estrella que lo impulse, o que esa imagen sea del agrado de muchos? En realidad no, ya ha dominado un proceso industrializado que lidera la estética, como pruebas distribuidas, calentar IPs con buenos datos, y finalmente usar recursos en ese mecanismo de carreras para sacar IP ganadoras, empaquetarlas con un montón de accesorios y historias, hacerlas populares, liderar temas en redes sociales, etc.

Para ser honesto, ¿realmente crees que Labubu, esa criatura con colmillos puntiagudos, es muy bonita? Cuando lo vi por primera vez, pensé: ¿qué es esto? Pero una vez que los datos de Labubu salen, puede usar temas sociales omnipresentes para hacerte sentir que no tienes uno, que no discutes sobre ello, que no tienes el gusto por su estética, eso significa que estás atrasado, que no tienes buen gusto, que no has entendido bien la historia detrás. Esa es la capacidad de crear éxitos virales, tanto que he gastado más de diez mil yuanes en Labubu, y ahora, viendo estos, también me parecen bastante bonitos — la belleza y la fealdad no son algo que tú poseas subjetivamente, sino que son una proyección de la influencia social, que te da historias, opiniones de otros, estándares sociales, valor emocional, lo que dicen tus amigos, cómo quieres integrarte en el entorno, y así tu percepción de belleza y fealdad será influenciada por la sociedad. E.C. (Edison Chen), Louis Koo, Daniel Wu, Leehom Wang, ¿dónde está la belleza? Dímelo tú. ¿Por qué? ¿Qué línea de contorno, proporción dorada de los rasgos, simetría, grado de pliegues faciales, cabeza pequeña o grande, cara estrecha o ancha, incluso en peso, son estándares impuestos por la sociedad, y tú crees que son tu gusto subjetivo?

泡泡玛特 puede liderar tu juicio sobre belleza y fealdad, es decir, disparar primero y ajustar después, en lugar de tener que reevaluar cada vez si la próxima vez tendrá suerte y dará en el blanco — esa es una diferencia enorme. No te pongas en contra, no digas "no creo que Labubu sea bonito" en palabras de poca inteligencia, el éxito de泡泡玛特 no necesita que tú pongas un granito de arena, basta con que influya en una gran parte de la gente, eso es suficiente, solo necesita un dato macro, no te importa si estás dentro o fuera, quizás no seas influenciado por泡泡玛特, sino por otras narrativas sociales, y es igual.

Después de decir todo esto, no es para que ahora te pongas a pelear con alguien, sino para explicar una verdad: que el análisis de las empresas y sus barreras de protección no debe quedarse en datos superficiales, ni en experiencias pasadas. No podrás seguirle la pista a todas las empresas, como en este artículo con泡泡玛特 y Moutai, muchos no siguen ninguna — y eso está bien, pero en las empresas y productos que tú sí sigues, debes tener la capacidad de desglosarlos en profundidad, no apostar impulsivamente, y si al ver que el precio a corto plazo no va como esperabas, cambiar de opinión rápidamente y sentir que te han estafado. ¿Quién puede realmente engañarte? Solo tu propia ignorancia, que no entiendes, que no ves claro, que eliges mal, y así el mercado sigue su curso, tú no ganas a los demás, los demás te ganan a ti.