¿El ciclo de cuatro años de Bitcoin todavía existe?

Ciclo de cuatro años de Bitcoin: la creencia en la reducción a la mitad que se está desmoronando

El “ciclo de cuatro años” de Bitcoin —que comienza con la reducción a la mitad y sigue con un año de subida, un año de pico y un año de corrección— ha sido casi como una “ley” en las últimas tres fases (2012, 2016, 2020). Pero para la ronda 2024-2026, creo que: el ciclo de cuatro años se está debilitando notablemente y en el futuro dejará de ser un marco de análisis confiable.

La lógica es la siguiente:

① El impacto de oferta por reducción a la mitad se diluye significativamente por los flujos de fondos de ETF y de instituciones. Antes, la reducción a la mitad significaba que se reducían en cientos las nuevas bitcoins producidas diariamente, disminuyendo la presión de venta marginal y facilitando las subidas de precio. Pero ahora, las entradas/salidas netas diarias de los ETF físicos alcanzan cientos de millones de dólares, mucho mayores que el valor diario de bitcoins vendidos por los mineros (unos 30-50 millones de dólares). La “fuerza mecánica” de la reducción a la mitad sobre el precio ya está cubierta por flujos macroeconómicos mayores.

② La estructura del mercado pasa de “minoristas + mineros” a “instituciones + macro”. En las fases anteriores, los mineros actuaban como vendedores naturales continuos, y tras la reducción a la mitad se vieron forzados a vender menos o a liquidar, creando una escasez de oferta. Hoy, el poder de fijación de precios de Bitcoin se ha desplazado a fondos de cobertura, creadores de mercado de ETF y operadores de opciones. Estos actores se preocupan más por la liquidez en dólares, las expectativas de tasas de interés y la correlación con las acciones, que por eventos en el código cada cuatro años.

③ La reducción a la mitad ha pasado de ser una “sorpresa positiva” a una “noticia plenamente anticipada”. Antes de la reducción de 2024, Bitcoin alcanzó máximos históricos (más de 73,000 dólares), algo que nunca había ocurrido antes. La anticipación del mercado ya la había descontado, y tras la reducción se observa una tendencia de “comprar en expectativas, vender en hechos”, similar a la lógica de precios de eventos conocidos en oro y acciones.

Mi opinión personal: Bitcoin no perderá su atributo de reserva de valor a largo plazo, pero el “ciclo de cuatro años” como herramienta simple de predicción basada en el calendario ya está dejando de funcionar. En el futuro, será más importante seguir de cerca:

① La evolución del balance de la Reserva Federal y del M2
② La correlación de 60 días entre Bitcoin y el Nasdaq 100 (actualmente alrededor de 0.6-0.7)
③ La superficie de volatilidad implícita de las opciones y los cambios en las posiciones de grandes volúmenes

Los inversores que sigan apostando mecánicamente a que “tras la reducción a la mitad habrá una gran subida” podrían enfrentarse a un riesgo serio de desajuste temporal. Bitcoin está madurando —y uno de los signos de madurez es que ya no hay ciclos fijos en los que se pueda hacer arbitraje.