"La segunda verdad" tras la caída de Luna: la fuga de Jane Street antes de caer en el abismo

En mayo de 2022, 40 mil millones de dólares desaparecieron en solo 72 horas.
Fue la caída más devastadora en la historia de las criptomonedas. UST, que fue alabado como “la joya de los stablecoins algorítmicos”, se desplomó de 1 dólar a casi nada en unos días; Luna, con una capitalización de mercado cercana a 40 mil millones de dólares, bajó desde un máximo de 116 dólares a casi cero.
Millones de inversores comunes perdieron todos sus ahorros a principios del verano de ese año. Continuaban actualizando la pantalla, mirando fijamente el gráfico de velas en caída constante, sin entender qué había pasado ni qué debían hacer.
La explicación oficial se dio rápidamente: el algoritmo tenía errores, Do Kwon mintió y el mercado se desplomó por sí mismo. La mayoría aceptó esta respuesta, considerando aquella catástrofe como “otra lección en el mundo de las criptomonedas” y siguieron con sus vidas.
Esta respuesta no cambió en casi cuatro años.
Hasta el 23 de febrero de 2026, cuando Todd Snyder, administrador de liquidaciones de bancarrota de Terraform Labs, presentó una demanda en la corte federal de Manhattan. Jane Street, el gigante del trading cuantitativo más rentable y misterioso del mundo, de repente se convirtió en el centro de atención.
La pregunta que había quedado en silencio durante cuatro años finalmente recibió una nueva respuesta.
El Grupo Secreto de Jane Street y Luna
Para entender la gravedad de estas acusaciones, primero debemos saber quiénes son los acusados.
Para la mayoría de los usuarios de criptomonedas, Jane Street puede ser un nombre desconocido. Pero en Wall Street, es una leyenda: una compañía que deliberadamente mantiene un perfil bajo pero que silenciosamente se ha convertido en uno de los actores más importantes en los mercados financieros globales.
Desde 1999 hasta 2000, tres ex empleados de Susquehanna—Tim Reynolds, Robert Granieri y Michael Jenkins—junto con el desarrollador de software de IBM, Marc Gerstein, fundaron Jane Street en una pequeña oficina sin ventanas en Nueva York.
Al principio, se centraron en el arbitraje de ADR, una actividad discreta y casi sin atención. Sin embargo, luego se orientaron a un mercado de nicho—los ETF—y lo convirtieron en su campo de batalla principal.
Esa apuesta cambió todo.
Hoy en día, Jane Street es uno de los creadores de mercado más grandes del mundo, operando en 45 países y más de 200 bolsas. Controla aproximadamente el 24% del mercado primario de fondos ETF listados en EE. UU., con un volumen mensual de transacciones de 2 billones de dólares.
En 2024, sus ingresos netos por trading alcanzaron los 20.5 mil millones de dólares, superando a Bank of America y equiparándose con Goldman Sachs. En el segundo trimestre de 2025, sus ingresos netos trimestrales alcanzaron un récord de 10.1 mil millones de dólares, con una ganancia neta de 6.9 mil millones, rompiendo todos los récords trimestrales de los grandes bancos de Wall Street.
Con 3,000 empleados, sin CEO, sin estructura jerárquica tradicional y todos los empleados remunerados en función de las ganancias compartidas, Jane Street se describe a sí misma como “un conjunto de solucionadores de rompecabezas”, mientras que los externos la llaman “una comunidad sin gobierno”—planas, misteriosa y casi completamente cerrada a los medios.
Su lista de ex empleados incluye a una figura famosa: SBF, quien se unió a Jane Street tras graduarse del MIT en 2014, perfeccionó su intuición de trading allí durante tres años y luego se fue en 2017 para fundar Alameda Research y FTX. Las personas que esta compañía entrenó han cambiado profundamente el panorama del mundo de las criptomonedas, en cualquier sentido.
Hoy en día, esta firma, conocida por su “estilo discreto, preciso y siempre alineado con la ventaja informativa”, enfrenta múltiples problemas.
El núcleo de las acusaciones proviene de un chat privado llamado “Bryce’s Secret”.
El fundador es Bryce Pratt, un empleado de Jane Street. Antes de unirse a Jane Street, fue pasante en Terraform, pero su red de contactos anterior permaneció intacta, dándole la oportunidad de acceder a ambos lados.
En febrero de 2022, Pratt introdujo a sus antiguos colegas en este canal de comunicación privado, estableciendo un canal de información que conectaba las operaciones internas de Terraform con Jane Street, con ingenieros de software y el jefe del departamento de desarrollo de negocios de Terraform en el otro extremo. La demanda acusa que fue a través de esta vía que Jane Street supo con anticipación del plan de Terraform de retirar silenciosamente fondos del fondo de liquidez Curve—una decisión que no fue divulgada ampliamente.
A las 5:44 p.m. del 7 de mayo, solo 10 minutos después de que Terraform Labs retirara silenciosamente 150 millones de dólares en UST del fondo Curve 3pool, una billetera vinculada supuestamente a Jane Street también retiró 85 millones de dólares en UST, en la mayor transacción en la historia del fondo.
El 9 de mayo, el dólar estadounidense cayó a 0.8 dólares, y los signos de colapso eran innegables. En ese momento, Pratt envió un mensaje a Do Kwon y al grupo de Terraform en el chat, sugiriendo que Jane Street podría considerar “comprar Luna con un descuento significativo”.
Mientras obtenían beneficios de los pequeños inversores, también aprovecharon la oportunidad para rescatar activos en llamas.
Además de Pratt, otros acusados en la demanda incluyen a Robert Granieri, cofundador de Jane Street y único de los cuatro fundadores que aún trabaja allí, y al empleado Michael Huang. La demanda invoca la Ley de Comercio de Mercancías y la Ley de Intercambio de Valores, además de acusarlos de fraude y enriquecimiento ilícito, solicitando juicio con jurado y la devolución de daños y beneficios obtenidos.
Bloomberg cita en la demanda que las acciones de Jane Street permitieron “ocultar cientos de millones de dólares en riesgos potenciales justo antes de que el ecosistema de Terraform colapsara”.
Transacciones en auge y una sombra más profunda
La demanda contra Jane Street no es un caso aislado. Dos meses antes, el mismo liquidador, Todd Snyder, demandó a Jump Trading, cofundada por William DiSomma y ex presidente de Jump Crypto, Kanav Kariya, en la corte federal de Illinois, reclamando 4 mil millones de dólares.
La historia de Jump, en cierto modo, incluso resulta más impactante que la de Jane Street.
La demanda revela un panorama nunca antes completo: desde mayo de 2021, cuando UST enfrentó su primera crisis de desvinculación, Jump compró en secreto unos 20 millones de dólares en UST, estabilizando su valor en 1 dólar.
Luego, el público creyó en la narrativa de los stablecoins algorítmicos; que el algoritmo funcionaba eficientemente y que el sistema podía autorrecuperarse. Terraform aprovechó esto para evadir la supervisión regulatoria, mientras Jump compraba más de 61 millones de tokens Luna a 0.40 dólares cada uno, en comparación con los aproximadamente 90 dólares en el mercado en ese momento—una rebaja de más del 99%. Después, Jump vendió estos tokens, obteniendo una ganancia estimada de 1.28 mil millones de dólares según la demanda.
En la caída final de mayo de 2022, las Fuerzas de Protección de Luna transfirieron casi 50,000 bitcoins (unos 1.5 mil millones de dólares) a Jump sin un acuerdo escrito, alegando en apariencia que era para estabilizar el mercado. El destino final de estos bitcoins aún no se conoce, y la demanda afirma: “No está claro si Jump se enriqueció con esta transacción”.
Lo notable es que DiSomma y Kariya invocaron la Quinta Enmienda cientos de veces para negarse a responder en investigaciones previas de la SEC. La filial de Jump, Tai Mo Shan, acordó pagar 123 millones de dólares en 2024, admitiendo haber “engañado a los inversores”. Kariya también renunció a la presidencia de Jump Crypto ese mismo año, citando una investigación de la CFTC.
Más importante aún, según la demanda de Jane Street, fue a través de los canales de información de Jump que Jane Street obtuvo cierta “información confidencial no pública”. Estos dos casos están vinculados por un hilo invisible.
Pero la historia aún no termina.
La reacción de Jane Street fue contundente: calificaron la demanda como una “acción desesperada”, un “plan descarado para robar dinero a las empresas”. Añadieron que las pérdidas de los inversores de Terra y Luna provienen de una “estafa de miles de millones de dólares” perpetrada por Do Kwon y la administración de Terraform, y que se opondrán con fuerza.
Esta declaración es precisa. Do Kwon se declaró culpable de fraude y fue condenado a 15 años de prisión; Terraform también fue multada con 4.47 mil millones de dólares. La caída de Luna fue predestinada por su diseño: los stablecoins algorítmicos son sistemas que requieren compras continuas y confianza para mantenerse. Cuando la histeria se desata, el mecanismo de arbitraje se invierte, destruyéndolos a una velocidad exponencial.
Sin embargo, las declaraciones de “Do Kwon es culpable” y “otros son inocentes” no se contradicen necesariamente.
Es un hecho evidente que la estructura del edificio tenía fallas graves que llevaron a su colapso. Pero si alguien movió en secreto los objetos de mayor valor antes de que llegaran los bomberos durante el derrumbe es un asunto legal y ético separado.
Otro detalle importante es que, el mismo día que se reveló la demanda contra Jane Street, el investigador de cadenas ZachXBT anunció que publicaría “una gran investigación sobre una de las empresas más rentables en la industria de las criptomonedas, donde muchos empleados han utilizado datos internos para hacer operaciones internas durante mucho tiempo” el 26 de febrero de 2026. No mencionó nombres específicos. Pero este momento delicado hizo que toda la comunidad de Twitter sobre criptomonedas contuviera la respiración.
La historia aún no termina. Pero hay una cosa segura: en el mercado de las criptomonedas, que se enorgullece de ser “descentralizado”, la desigualdad real nunca ha desaparecido. Solo ha cambiado de las mesas de negociación de los bancos a la parte trasera de los contratos inteligentes en la cadena, continuando en forma más discreta.
El incidente de Luna puede ser solo la grieta más profunda en esa fractura, mientras que los que estaban del otro lado ya se habían retirado con seguridad mucho antes de que la pared se derrumbara.
“Los ricos recuperan todo su dinero, mientras que los comunes solo reciben una distribución 30/70”—esto es cierto en las películas, y también en el mundo de las criptomonedas.