Cenovus Energy Inc (CVE) Resumen de Resultados del Q4 2025: Producción récord y Estrategia …

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Vie, 20 de febrero de 2026 a las 8:00 AM GMT+9 4 min de lectura

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**Producción upstream:** 834,000 BOE por día en 2025, un aumento del 3% respecto a 2024; producción del cuarto trimestre en 918,000 BOE por día.

**Producción en arenas bituminosas:** Producción del cuarto trimestre en 727,000 BOE por día; producción en diciembre superior a 970,000 BOE por día.

**Margen operativo:** Aproximadamente 2.8 mil millones de dólares en el cuarto trimestre.

**Flujo de fondos ajustado:** 2.7 mil millones de dólares en el cuarto trimestre.

**Costos operativos en arenas bituminosas sin combustible:** Disminuidos a 8.39 dólares por barril en el cuarto trimestre.

**Margen operativo downstream:** 149 millones de dólares en el cuarto trimestre.

**Inversión de capital:** Casi 1.4 mil millones de dólares en el cuarto trimestre; gasto de capital anual de 4.9 mil millones de dólares.

**Deuda neta:** Aproximadamente 8.3 mil millones de dólares al cierre del cuarto trimestre.

**Retornos a accionistas:** 1.1 mil millones de dólares en el cuarto trimestre, incluyendo 714 millones en recompra de acciones y 380 millones en dividendos.

**Recuperación fiscal actual:** 189 millones de dólares en el cuarto trimestre.

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Fecha de publicación: 19 de febrero de 2026

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Puntos positivos

Cenovus Energy Inc (NYSE:CVE) logró una producción upstream récord de 834,000 BOE por día en 2025, alcanzando el nivel más alto en la historia de la compañía.

La compañía completó con éxito la adquisición de Meg Energy, añadiendo más de 100,000 barriles por día de recursos de primera categoría, mejorando su cartera de petróleo pesado.

Cenovus Energy Inc (NYSE:CVE) redujo los costos operativos totales en arenas bituminosas sin combustible en aproximadamente un 4% respecto al año anterior.

La compañía finalizó proyectos de crecimiento importantes, incluyendo la conexión de Narrows Lake y el proyecto de optimización de Foster Creek, antes de lo previsto.

Cenovus Energy Inc (NYSE:CVE) alcanzó una tasa de utilización combinada del 95% en sus refinerías en Canadá y EE. UU., con reducciones notables en los costos operativos.

Puntos negativos

La compañía enfrenta potencial volatilidad en los precios del WCS debido a desafíos en la salida y reducción de coberturas por parte de la empresa conjunta de refinación WRB.

Cenovus Energy Inc (NYSE:CVE) está expuesta a riesgos asociados con fluctuaciones del mercado, especialmente en el segmento de refinación en EE. UU., que mostró un deterioro en los spreads de crack.

El cronograma para el proyecto West White Rose es ajustado debido a condiciones climáticas desafiantes, lo que podría afectar el objetivo de primer petróleo en el segundo trimestre de 2026.

La integración de los activos de Meg Energy requiere ajustes operativos significativos y esfuerzos de realización de sinergias.

Cenovus Energy Inc (NYSE:CVE) tiene una deuda neta sustancial de aproximadamente 8.3 mil millones de dólares, en parte debido a la adquisición de Meg, lo que podría afectar la flexibilidad financiera.

 






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Aspectos destacados de preguntas y respuestas

P: ¿Cuáles son los próximos pasos para los activos de MEG Energy adquiridos recientemente, y cómo aplicará Cenovus sus mejores prácticas para mejorar el rendimiento? R: Jonathan McKenzie, COO, explicó que Cenovus ha avanzado rápidamente para captar sinergias corporativas de la adquisición de MEG, incluyendo sinergias en recursos humanos, comercialización y finanzas. El enfoque para 2026 está en las sinergias operativas, con planes de comenzar un programa de reurbanización y aplicar el diseño y las prácticas operativas de Cenovus para mejorar la producción y reducir costos. P. Andrew Dahlin, EVP de Seguridad y Servicios Técnicos de Operaciones, añadió que planean perforar 40 pozos de reurbanización e implementar un mayor espaciamiento entre pozos y pozos más largos para mejorar la producción y reducir costos.

P: ¿Puede ampliar sobre el uso de técnicas de recuperación mejorada de petróleo con solventes en Lloydminster y su posible impacto? R: Jonathan McKenzie, COO, afirmó que Cenovus está implementando un proyecto de solventes en Spruce Lake North, inyectando condensado con vapor para reducir la relación vapor-petróleo, aumentar la producción y mejorar la recuperación. P. Andrew Dahlin, EVP, añadió que el proyecto, con una inversión de 250 millones de dólares, se espera que entre en operación en 2027 y podría aplicarse a otros activos de arenas bituminosas en el futuro.

P: ¿Qué impulsó el aumento significativo en la captura del mercado estadounidense en el cuarto trimestre, y cuáles son las expectativas para la captura de mercado en el futuro? R: Un representante no identificado explicó que el aumento se debió a una mayor confiabilidad, lo que permitió a Cenovus aprovechar oportunidades de mercado, y a esfuerzos de optimización comercial. La compañía espera mantener una captura de mercado de alrededor del 70%, con variaciones estacionales, y continúa explorando nuevas oportunidades de mercado.

P: ¿Cómo está abordando Cenovus las preocupaciones sobre la salida y la posible volatilidad en los precios del WCS, especialmente con menos cobertura de WRB? R: Jonathan McKenzie, COO, enfatizó la importancia de la salida y de una sólida situación financiera. Jeff Murray, EVP de Comercialización, señaló que Cenovus ha reducido significativamente su exposición a las ventas en Alberta y está activamente buscando oportunidades de salida, incluyendo posibles contratos a largo plazo, para mantener diferenciales estables y apoyar el crecimiento.

P: Con la finalización del plan de crecimiento de tres años, ¿cuáles son los planes futuros de inversión de capital de Cenovus, y cómo equilibrarán el crecimiento con los retornos a los accionistas? R: Jonathan McKenzie, COO, afirmó que Cenovus se centrará en desarrollos en campos existentes y en proyectos de desbottlenecking en lugar de nuevos proyectos importantes. La compañía pretende mantener el gasto de capital en torno a 5 mil millones de dólares, incluyendo paradas y reinversiones, con un crecimiento esperado del 3-5%. Karamjit Sandhar, EVP, añadió que la asignación de capital seguirá siendo disciplinada, con un enfoque en reducir la deuda y recompras de acciones.

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