Los precios del cacao ganan impulso a medida que la demanda asiática sorprende y los suministros se reducen

Los precios del cacao se recuperaron bruscamente tras una semana de intensa presión vendedora, con contratos de futuros registrando ganancias sólidas. La recuperación fue impulsada por una combinación de factores que cambiaron el sentimiento del mercado de bajista a cautelosamente alcista, señalando un posible soporte para los precios a corto plazo.

Procesamientos menores a lo esperado generan un rally de recompra

El cambio en los precios del cacao fue catalizado por datos de procesamiento de cacao en Asia que superaron las expectativas. La Asociación de Cacao de Asia informó que los procesamientos de cacao en Asia en el cuarto trimestre se contrajeron un 4.8% interanual a 197,022 toneladas métricas, superando significativamente las pronosticadas una caída del 12%. Esta señal de demanda resistente llevó a los traders a cerrar posiciones cortas, creando un impulso alcista en el mercado. Los procesamientos de cacao en Norteamérica también superaron las expectativas, aumentando un 0.3% interanual a 103,117 toneladas métricas en comparación con las expectativas de cero crecimiento, lo que fortaleció aún más el sentimiento.

Escasez de oferta en Nigeria respalda los precios del cacao

En el lado de la oferta, las presiones continúan aumentando por parte de los principales productores de África Occidental. Las exportaciones de cacao de Nigeria en noviembre cayeron un 7% interanual a 35,203 toneladas métricas, reflejando una disponibilidad cada vez más ajustada. Más significativamente, la Asociación de Cacao de Nigeria proyecta que la producción del año agrícola 2025/26 caerá un 11% interanual a 305,000 toneladas métricas desde las aproximadamente 344,000 del temporada anterior. Esta contracción sustancial en la producción de Nigeria—el quinto mayor productor mundial de cacao—está proporcionando un apoyo crucial a los precios del cacao en un mercado preocupado por la disponibilidad global.

Debilidad en la demanda en Europa tempera las perspectivas globales

A pesar de la resistencia mostrada en Asia, las señales de demanda siguen siendo mixtas a nivel mundial. El consumo de cacao en Europa se debilitó considerablemente, con los procesamientos de cacao en Europa en el cuarto trimestre disminuyendo un 8.3% interanual a 304,470 toneladas métricas—peor que la caída anticipada del 2.9% y representando el peor rendimiento en 12 años para un cuarto trimestre. Esta disparidad entre la demanda robusta en Asia y la demanda en dificultades en Europa crea un panorama de demanda desigual que complica el equilibrio general de oferta y demanda.

Las perspectivas de cosecha en África Occidental añaden complejidad al mercado

Las perspectivas para los precios del cacao enfrentan vientos en contra debido a condiciones de cultivo favorables en África Occidental. Tropical General Investments Group señaló que se esperan patrones climáticos mejorados que apoyarán la cosecha de febrero-marzo en Costa de Marfil y Ghana, con agricultores observando vainas de cacao notablemente más grandes y saludables. Mondelez informó que los conteos actuales de vainas en África Occidental superan en un 7% el promedio de cinco años y son significativamente mayores que la cosecha del año pasado—lo que sugiere una posible abundancia cuando la cosecha madure.

Sin embargo, los datos actuales de exportación de Costa de Marfil—el mayor productor mundial de cacao—brindan cierta contención a estas preocupaciones. Los envíos acumulados a puertos hasta el 11 de enero del año de comercialización en curso totalizaron 1.13 millones de toneladas métricas, un 2.6% menos que las 1.16 millones de toneladas en el mismo período del año anterior. Mientras tanto, los inventarios de cacao monitoreados por ICE en puertos de EE. UU. se han estabilizado en niveles modestos, con existencias recientes en 1.68 millones de bolsas tras alcanzar un mínimo de 10 meses de 1.63 millones de bolsas a finales de diciembre.

Perspectiva de oferta global sigue siendo limitada a pesar de la recuperación

El soporte a largo plazo para los precios del cacao proviene de un panorama de oferta estructuralmente más ajustada. La Organización Internacional del Cacao estimó recientemente un superávit global de 49,000 toneladas métricas para 2024/25—el primer superávit en cuatro años consecutivos de déficit. La producción mundial de cacao para 2024/25 se estima en 4.69 millones de toneladas métricas, un 7.4% más que el año anterior. Sin embargo, esto representa una reducción significativa respecto a las previsiones anteriores de 4.84 millones de toneladas, sugiriendo que la oferta sigue siendo limitada en comparación con expectativas previas.

La última perspectiva de Rabobank es aún más cautelosa, habiendo recortado recientemente su pronóstico de superávit global para 2025/26 a 250,000 toneladas desde una proyección de noviembre de 328,000 toneladas, indicando un ajuste en las perspectivas de oferta ajustada. Estas restricciones estructurales en la oferta podrían seguir proporcionando soporte subyacente a los precios del cacao a pesar del impulso reciente derivado del cierre de posiciones cortas.

Una resistencia temporal surgió cuando el Parlamento Europeo aprobó un aplazamiento de un año para la regulación contra la deforestación (EUDR), que se esperaba que restringiera las importaciones de cacao de regiones con alta deforestación. La postergación permite la continuación de las importaciones agrícolas desde África Occidental, Indonesia y Sudamérica, potencialmente manteniendo las ofertas más abundantes de lo anticipado—un factor que presionó brevemente el mercado a principios de esta semana.