El mercado del petróleo retrocede ante la fortaleza del dólar y la reducción de tensiones en Oriente Medio

Los futuros de petróleo crudo y gasolina se debilitaron significativamente a principios de febrero de 2026, presionados por un dólar estadounidense más fuerte y una reducción en las tensiones geopolíticas en Oriente Medio. Los contratos de petróleo crudo WTI de marzo cayeron un 5.01%, mientras que la gasolina RBOB de marzo bajó un 4.57%, a medida que el sentimiento de aversión al riesgo disminuía y se reabrían los canales diplomáticos entre los principales actores globales.

Múltiples vientos en contra impulsan la caída de los precios del petróleo

La reciente caída refleja la convergencia de varios factores bajistas para los mercados petroleros. El índice del dólar alcanzó un máximo de una semana, haciendo que el petróleo crudo sea más caro para los compradores extranjeros y reduciendo la demanda en el margen. Simultáneamente, los desarrollos diplomáticos cambiaron el sentimiento del mercado: el presidente Trump indicó negociaciones en curso entre EE. UU. e Irán, mientras que el Ministerio de Relaciones Exteriores de Irán expresó esperanza de que los esfuerzos diplomáticos evitaran una escalada militar. Informes indicaron que el enviado estadounidense Witkoff y el ministro de Relaciones Exteriores de Irán, Abbas Araghchi, estaban programados para reunirse en Estambul, señalando una posible desescalada que eliminó parte de la prima de riesgo de los precios del crudo.

La combinación de la fortaleza de la moneda y el deshielo geopolítico creó un doble viento en contra para las valoraciones del petróleo, invirtiendo algunas de las ganancias acumuladas durante períodos de tensiones elevadas en Oriente Medio.

Cambios en la dinámica de oferta con aumentos en las exportaciones globales

Los desarrollos en el lado de la oferta añadieron presión adicional sobre los mercados de crudo. Las exportaciones venezolanas de crudo aumentaron a 800,000 barriles por día en enero de 2026, desde 498,000 bpd en diciembre, impulsando significativamente las suministros globales disponibles. Esta expansión en la capacidad de producción venezolana, proveniente de una fuente inesperada, creó presión a la baja sobre los precios de referencia internacionales.

Mientras tanto, la producción de crudo de la OPEP en diciembre aumentó en 40,000 bpd hasta alcanzar los 29.03 millones de bpd, ya que los miembros del cartel comenzaron modestos incrementos de producción en preparación para las acciones del primer trimestre de 2026. Sin embargo, la OPEP+ anunció que pausaría los aumentos de producción en el primer trimestre, manteniendo los niveles actuales en lugar de acelerar los incrementos. Este enfoque mesurado refleja preocupaciones emergentes sobre excedentes globales de oferta, ya que la Agencia Internacional de Energía revisó a la baja su estimación de superávit mundial de crudo para 2026 a 3.7 millones de bpd desde estimaciones previas de 3.815 millones de bpd.

Riesgos geopolíticos ofrecen un offset parcial a la debilidad del mercado

A pesar de las presiones a la baja a corto plazo, los desarrollos geopolíticos en Europa del Este continúan apoyando las valoraciones del crudo. Las negociaciones de paz entre Rusia y Ucrania siguen estancadas, con el Kremlin manteniendo posiciones rígidas sobre las demandas territoriales, sugiriendo que el conflicto persistirá y mantendrá restricciones en los suministros de crudo ruso. Los ataques con drones y misiles ucranianos han dirigido al menos 28 refinerías rusas en los últimos cinco meses, además de atacar seis petroleros en el Mar Báltico, lo que limita aún más la capacidad de exportación rusa.

Las nuevas sanciones de EE. UU. y la UE dirigidas a la infraestructura petrolera rusa y a los petroleros agravan estas interrupciones en el suministro. La dinámica del conflicto en curso mantiene un piso estructural en los precios del crudo, ya que las limitaciones prolongadas en el suministro ruso compensan parte de la presión bajista de otras fuentes.

Datos de producción e inventarios en EE. UU. muestran un mercado en reequilibrio

La Administración de Información de Energía informó que los inventarios de crudo en EE. UU. a finales de enero estaban un 2.9% por debajo del promedio estacional de cinco años, señalando balances domésticos más ajustados. Sin embargo, los inventarios de gasolina estaban un 4.1% por encima de la norma estacional, y los inventarios de destilados aumentaron un 1.0% en comparación con los promedios históricos, sugiriendo una posición desigual en los inventarios de los productos petroleros.

La producción de crudo en EE. UU. cayó ligeramente a 13.696 millones de bpd en la semana que terminó el 23 de enero, por debajo del récord de 13.862 millones de bpd establecido en noviembre. El número de plataformas petroleras activas en EE. UU. se mantuvo prácticamente estable en 411 unidades, justo por encima de los mínimos recientes, indicando una capacidad limitada de aceleración inmediata en la adición de producción. En los últimos 2.5 años, el número de plataformas ha caído drásticamente desde un máximo de 627 en diciembre de 2022, restringiendo la base para un crecimiento futuro en la producción de crudo.

Perspectiva futura para los mercados de crudo

La dinámica del mercado del crudo refleja fuerzas en competencia: debilidad a corto plazo por la fortaleza del dólar y la reducción de primas de riesgo en Oriente Medio, compensadas parcialmente por restricciones persistentes en la oferta debido a las interrupciones geopolíticas en curso y el crecimiento emergente de exportaciones venezolanas. La OPEP+ mantiene su estrategia de producción mesurada, con el cartel y sus socios reuniéndose para reafirmar las políticas de producción, sugiriendo un apoyo a los precios por parte de la disciplina en la oferta a pesar de las estimaciones de superávit global.

La confluencia de estos factores—suministros rusos más ajustados, riesgos geopolíticos elevados en ciertas regiones y una gestión medida de la producción por parte de la OPEP+—debería seguir sustentando los precios del crudo, incluso cuando las operaciones a corto plazo reflejen los efectos temporales de la fortaleza del dólar y la reducción de tensiones principales.