Por qué Google acaba de emitir un bono raro a 100 años

Análisis por Allison Morrow, CNN

Mié, 11 de febrero de 2026 a las 10:00 AM GMT+9 4 min de lectura

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Google está en una ola de préstamos mientras se prepara para duplicar su gasto en IA este año. - Justin Sullivan/Getty Images

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Los inversores están bastante confiados en que la empresa matriz de Google, Alphabet, seguirá siendo una entidad en 2126.

Cuando una empresa necesita recaudar dinero, generalmente puede vender acciones o bonos. Esta semana, Google optó por la ruta de los bonos. Pero la decisión de incluir bonos denominados en siglos ha levantado cejas por varias razones.

La gigante tecnológica emitió el martes un bono corporativo extremadamente raro que vence en 100 años, como parte de una ola de préstamos multimillonarios que la compañía está realizando para impulsar sus ambiciones en IA.

Ahora, vamos a subrayar eso por un segundo: Google, una empresa pública de casi 4 billones de dólares con más de 73 mil millones de dólares en flujo de caja libre anualmente, está recurriendo a los mercados de deuda para recaudar aún más dinero. Eso es porque incluso el efectivo en mano de Google, de 126 mil millones de dólares, empieza a parecer bastante escaso cuando la compañía dice que planea duplicar su gasto en IA este año, hasta unos asombrosos 185 mil millones de dólares.

Los bonos a siglo son extremadamente raros

Las empresas no suelen lanzar bonos con vencimientos tan largos porque las empresas no tienden a durar para siempre. Además, las personas tampoco suelen vivir tanto, o disfrutarlo mucho si lo hacen. Si eres un inversor regular comprando un bono a siglo de Google hoy, no estarás aquí para verlo vencer, y mucho menos para hacer mucho con él. Después de todo, no puedes llevártelo contigo.

Pero los bonos a siglo tienen más sentido para instituciones como fondos de dotación universitarios o gobiernos que se espera que permanezcan por generaciones.

No es inusual que una empresa los emita, pero no es común. Y no siempre ha salido muy bien para quienes lo han hecho.

Un problema de exceso de confianza

IBM emitió su bono a 100 años en 1996, cuando su dominio en el sector tecnológico no estaba en duda. Pero casi inmediatamente después, rivales como Microsoft y Apple llegaron para socavar su posición de líder en el mercado.

Otro ícono de los 90, JC Penney, vendió 500 millones de dólares en bonos a siglo en 1997, solo para que esos bonos se vendieran por centavos en el dólar 23 años después, cuando la tienda se declaró en bancarrota. (Los tenedores de bonos son acreedores, por lo que están en mejor posición que los inversores en acciones en una bancarrota, pero a menudo solo marginalmente).

La última empresa estadounidense en emitir este tipo de deuda fue Motorola, en 1997. (Para los niños: Motorola fabricaba teléfonos celulares y buscapersonas. Los buscapersonas eran estos dispositivos que… ya sabes qué, solo búscalo en Google).

“A principios de 1997, Motorola era una de las 25 empresas con mayor capitalización de mercado y mayores ingresos en Estados Unidos,” tuiteó el inversor Michael Burry, famoso por “La Gran Apuesta”, el lunes. “La marca corporativa Motorola en 1997 estaba en el puesto #1 en EE. UU., por delante de Microsoft… Hoy Motorola es la 232ª en capitalización de mercado con solo 11 mil millones en ventas.”

La historia continúa

Motorola todavía está en marcha, y todavía está pagando su deuda, lo que significa que los tenedores de bonos siguen recibiendo pagos. Pero el momento de la emisión de bonos de Motorola, seguido rápidamente por su declive constante, prácticamente aplastó cualquier apetito restante por deuda corporativa a largo plazo. El bono en sí no causó la caída de Motorola, pero la decisión de emitirlo pareció un síntoma de la clásica arrogancia corporativa.

Es un mercado relativamente pequeño

Existe un mercado para estos bonos a 100 años, pero no es enorme. Realmente solo tienen sentido para inversores institucionales de alto nivel, como compañías de seguros de vida y fondos de pensiones que tienen pasivos a largo plazo que cubrir.

Hasta ahora, al menos, parece que el mercado está más que dispuesto a prestar a Alphabet. Y con algo de crédito, quiero decir, una cantidad enorme: la compañía recaudó casi 32 mil millones de dólares en menos de 24 horas, según Bloomberg, que fue la primera en informar sobre la oferta de bonos a 100 años. Alphabet vendió deuda en libras esterlinas y francos suizos el martes, tras una venta de deuda de 20 mil millones en EE. UU. el día anterior. El bono a 100 años estuvo casi 10 veces “sobresuscrito,” lo que significa que la demanda de los inversores superó ampliamente la oferta.

Así que, aunque el bono a siglo es una oferta inusual con algunos precedentes históricos ominosos (particularmente en tecnología), claramente hay interés en él.

“Puedo entender por qué el mercado está ansioso por prestarles dinero,” me dijo Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers. “La gente está dispuesta a comprar estos bonos porque, en su mayoría, estas grandes empresas tecnológicas no tienen mucha deuda, y tienen un gran poder de ganancias, y flujos de efectivo sólidos.”

Google, en particular, tiene algunas características únicas a su favor, añadió Sosnick. No menos importante: la compañía se ha convertido efectivamente en un monopolio sancionado por el gobierno, tras una sentencia judicial el año pasado que dijo que, aunque Google violaba leyes antimonopolio, no tendría que cambiar fundamentalmente su modelo de negocio.

“Si vas a prestar dinero a alguien por 100 años, un monopolio probado probablemente no sea un mal lugar para hacerlo,” dijo Sosnick.

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