Perspectivas del mercado de valores de EE. UU.: Dónde vemos oportunidades de inversión en febrero

Puntos Clave

• El mercado de valores de EE. UU. cotiza con un descuento del 5% respecto al conjunto de nuestras valoraciones
• Las acciones de crecimiento con descuento tras aumentos en el valor justo
• Las acciones de pequeña capitalización siguen siendo especialmente atractivas
• Los mayores aumentos en el valor justo ocurrieron en acciones tecnológicas orientadas a materias primas en la fase final del ciclo

Al 29 de enero de 2026, el mercado de acciones de EE. UU. cotizaba con un descuento del 5% respecto a un conjunto de nuestras estimaciones de valor justo de las más de 700 acciones que cubrimos y que cotizan en bolsas estadounidenses.

Mientras que el Índice del Mercado de EE. UU. de Morningstar subió un 1,50% durante enero, el conjunto de nuestros valores justos aumentó más rápido. Esto tiene el efecto de incrementar el descuento del mercado al 5% desde el 4% del mes pasado.

Las dos acciones, por capitalización de mercado, en las que aumentamos más nuestro valor intrínseco en enero fueron Tesla TSLA (subió un 33%) y Taiwan Semiconductor Manufacturing TSM (subió un 38%). El aumento combinado en la valoración de estas dos acciones fue de 1 billón de dólares. Las acciones de gran capitalización en las que tenemos una visión diferenciada de la del mercado siguen sesgando nuestra valoración general del mercado. Por ejemplo, excluir Nvidia NVDA de nuestra valoración de mercado aumentaría nuestro indicador de precio/valor justo a 0,97. Además, excluir Microsoft MSFT y Broadcom AVGO daría un indicador de precio/valor justo de 1.

En nuestra Perspectiva del Mercado 2026, señalamos que anticipábamos una mayor volatilidad este año y describimos los riesgos que los inversores deben vigilar. A mediados de enero, uno de estos riesgos clave se materializó cuando los rendimientos de los bonos del gobierno japonés a largo plazo se dispararon. Considerando que Japón es el tercer emisor soberano más grande del mundo, la combinación de mayores rendimientos y pérdidas provocó una ola global de sentimiento de aversión al riesgo, haciendo que las acciones estadounidenses cayeran un 2%.

Sin embargo, tan rápidamente, en una aparente intervención, los precios de los bonos del gobierno japonés subieron y los rendimientos disminuyeron, calmando los temores de los inversores, y las acciones recuperaron rápidamente esas pérdidas. Sospechamos que no solo el mercado pondrá a prueba la resolución del Banco de Japón para apoyar su mercado de bonos, sino que esta muestra de volatilidad es un presagio de una mayor volatilidad que se desarrollará a lo largo de 2026.

Valor/Precio de la cobertura de investigación de acciones de EE. UU. de Morningstar al cierre del mes

Fuente: Morningstar. Datos al 30 de enero de 2026.

El mercado de acciones de EE. UU. cotiza con descuento

En los últimos trimestres, hemos destacado cuánto ha llevado el auge de la expansión de la inteligencia artificial a aumentar nuestros valores justos en las acciones de mega-capitalización más relacionadas con la IA. Los mayores aumentos en valoración fueron para aquellas empresas a la vanguardia de la tecnología de IA y las que están desarrollando sus capacidades de IA. Basándonos en el tamaño de su capitalización de mercado, estos cambios en el valor justo han sesgado significativamente nuestra valoración general del mercado.

A medida que el auge de la expansión de la IA continúa a toda velocidad, hemos seguido realizando aumentos significativos en las acciones vinculadas a este auge. Sin embargo, los tipos de empresas en las que nuestras valoraciones han aumentado más han cambiado. En el último mes, los mayores cambios en valoración ocurrieron en empresas tecnológicas en la fase final del ciclo, muchas de cuyos productos se consideran orientados a materias primas.

Entre los fabricantes de equipos de fabricación de semiconductores, aumentamos nuestro valor justo en Lam Research LRCX en un 74%, KLA KLAC en un 40% y ASML ASML en un 19%. Entre los productos considerados orientados a materias primas, aumentamos nuestro valor justo en SanDisk SNDK en un 396%, Western Digital WDC en un 68% y Corning GLW en un 58%. En la carrera por construir nuevos centros de datos y capacidad de IA, los productos orientados a materias primas, cuya oferta se ha dado por sentada, ahora enfrentan una grave escasez.

Las acciones de pequeña capitalización han superado al mercado en los últimos tres meses, y aún con un descuento del 13%, siguen siendo una de las categorías más atractivas. Las acciones de mediana capitalización permanecen más cercanas a nuestras estimaciones de valor justo, mientras que las de gran capitalización cotizan con un descuento del 5%.

Por estilo, tras aumentos significativos en nuestros valores justos en varias acciones de crecimiento, el crecimiento ahora cotiza con un descuento del 12%, mientras que las acciones de valor y de núcleo cotizan más cerca del valor justo.

Valor/Precio por Estilo Morningstar

Fuente: Morningstar. Datos al 30 de enero de 2026.

Dónde vemos valor por sector

Desde el mes pasado, ha habido cambios sustanciales en las valoraciones de nuestros sectores. El mayor cambio en valoración por sector en el último mes ocurrió en energía, llevando al sector a una prima del 3% desde un descuento del 10%. El sector de comunicaciones se volvió menos infravalorado, subiendo a solo un 4% de descuento desde un 9%, en gran parte por los aumentos en Meta Platforms META y Alphabet GOOGL, que estaban infravalorados.

El sector de consumo defensivo se volvió aún más sobrevalorado, subiendo a una prima del 17%, y los materiales básicos también se volvieron más sobrevalorados, subiendo a una prima del 10%.

El sector tecnológico se volvió aún más infravalorado, ya que una combinación de aumentos en el valor justo y caídas en las acciones llevó al sector a caer a un descuento del 16% desde un descuento del 11% el mes pasado. De manera similar, una combinación de aumentos en el valor justo y caídas en las acciones llevó al sector de servicios financieros a caer a una prima del 2% desde una prima del 8%.

Valor/Precio/Fair Value de Morningstar por sector

Fuente: Morningstar. Datos al 30 de enero de 2026.

Posicionamiento de la cartera para 2026

A lo largo de 2026, esperamos que haya múltiples periodos de volatilidad, ya que hay varios riesgos clave que sospechamos que el mercado tendrá que afrontar.

Entonces, surge la pregunta, ¿cómo pueden los inversores posicionarse para aprovechar la mayor volatilidad?

Basándonos en nuestras valoraciones generales, creemos que los inversores deberían mantener un peso de mercado en las acciones dentro de su cartera en su asignación objetivo. Dentro de esta asignación, los inversores pueden crear una cartera en forma de barra para mantener un potencial de subida adicional que vemos en las acciones de tecnología y IA, pero equilibrando estas posiciones con acciones de alta calidad y valor para protegerse contra la posible volatilidad elevada en 2026.

Dentro de esta cartera, si el mercado se dispara demasiado y se aleja demasiado de nuestros valores justos, los inversores pueden tomar beneficios en las acciones de IA para asegurar ganancias y reasignar los fondos en acciones de valor infravaloradas.

Si el mercado se desploma, esperaríamos que las acciones de valor mantengan mejor su valor y puedan venderse, y los fondos se pueden usar para aumentar las posiciones en esas acciones de tecnología e IA que habrán caído demasiado en territorio infravalorado.