Los futuros de café Robusta se recuperan ante los problemas de exportación en Brasil a pesar del aumento récord en la producción

El mercado de futuros de café entregó un rendimiento mixto esta semana, ya que narrativas contradictorias sobre el suministro crearon condiciones de negociación volátiles. Los contratos de arabica de marzo cerraron ligeramente a la baja en -0.25 (-0.08%), mientras que los futuros de café robusta de marzo subieron con fuerza, cerrando en +61 (+1.62%) y recuperando pérdidas anteriores. Esta divergencia subraya un mercado atrapado entre noticias alcistas sobre la producción y realidades bajistas de exportación, una tensión clásica que los traders profesionales y analistas de commodities en Barchart siguen de cerca al navegar por la compleja dinámica de oferta y demanda del café.

La producción récord de Brasil choca con la debilidad en las exportaciones

La agencia de pronósticos de cosechas de Brasil, Conab, anunció el jueves que la producción de café del país en 2026 aumentará un +17.2% interanual hasta un récord de 66.2 millones de sacos. Más específicamente, se pronostica que la producción de arabica saltará un +23.2% hasta 44.1 millones de sacos, mientras que la de robusta crecerá un +6.3% hasta 22.1 millones de sacos. Estas cifras de crecimiento dramático normalmente serían muy bajistas para los precios, inundando el mercado con oferta y presionando a la baja los futuros de café arabica y robusta.

Sin embargo, los datos de exportación mostraron una historia muy diferente. El Ministerio de Comercio de Brasil reveló el jueves que las exportaciones de café de enero cayeron un -42.4% interanual hasta solo 141,000 MT, una contracción marcada que tomó por sorpresa a los traders y desencadenó actividades de cobertura corta en los futuros de café robusta. Esta debilidad inesperada en los envíos salientes indica posibles restricciones logísticas o comerciales que podrían limitar la disponibilidad a corto plazo, a pesar del impulso en la producción que se espera.

Mejoras climáticas en Brasil compensan preocupaciones por exceso de oferta

Contribuyendo al sentimiento bajista por la abundancia de suministros, Brasil ha recibido lluvias por encima del promedio, lo que alivió las preocupaciones previas por sequías. Somar Meteorologia reportó el lunes que Minas Gerais, la mayor región productora de arabica en Brasil, recibió 69.8 mm de lluvia durante la semana que terminó el 30 de enero, representando el 117% del promedio histórico. Esta humedad favorece el desarrollo de la cosecha, pero es negativa para los precios en un mercado que ya lidia con expectativas de sobreoferta.

Exportaciones de robusta de Vietnam generan obstáculos estructurales

El papel de Vietnam como el mayor productor mundial de robusta ha cobrado mayor importancia a medida que el impulso de exportación se acelera. La Oficina Nacional de Estadísticas de Vietnam informó que las exportaciones de café en 2025 aumentaron un +17.5% interanual hasta 1.58 millones de MT, intensificando la competencia en los mercados globales de futuros de robusta. De cara al futuro, se proyecta que la producción de Vietnam para 2025/26 suba un +6% hasta 1.76 MMT (29.4 millones de sacos), alcanzando un máximo en 4 años.

La Asociación de Café y Cacao de Vietnam también aumentó las expectativas de oferta, afirmando el 24 de octubre que la producción de café de Vietnam en 2025/26 será un 10% mayor que en el año anterior si el clima permanece favorable. Este flujo constante de robusta vietnamita en los mercados globales socava los esfuerzos de recuperación de precios y pesa mucho en las valoraciones de los futuros de robusta.

Niveles de inventario ofrecen señales mixtas sobre la escasez

La recuperación en los inventarios de café monitoreados por ICE presenta un panorama complicado para el soporte de precios a corto plazo. Los inventarios de arabica cayeron a un mínimo de 1.75 años de 396,513 sacos el 18 de noviembre, pero posteriormente se recuperaron hasta un máximo de 3.25 meses de 461,829 sacos el 7 de enero. De manera similar, los niveles de inventario de robusta bajaron a un mínimo de 13 meses de 4,012 lotes el 10 de diciembre, para luego recuperarse hasta un máximo de 2 meses de 4,662 lotes el lunes pasado.

Esta recuperación de inventarios generalmente es bajista para los precios de las commodities, ya que el aumento en el almacenamiento reduce la urgencia de suministro y disminuye la prima por entrega inmediata. Los traders que monitorean los futuros de robusta en Barchart observan que estas tendencias de inventario probablemente persistirán a medida que nuevas cosechas salgan al mercado.

Pronósticos de producción global y estructura de mercado a largo plazo

A pesar de los aumentos regionales en Brasil y Vietnam, la Organización Internacional del Café informó el 7 de noviembre que las exportaciones mundiales de café para el año de comercialización actual (octubre-septiembre) disminuyeron un -0.3% interanual hasta 138.658 millones de sacos, una contracción modesta que respalda parcialmente el caso alcista.

El Servicio de Agricultura Exterior del USDA publicó una perspectiva más amplia el 18 de diciembre, proyectando que la producción mundial de café en 2025/26 aumentará un +2.0% hasta un récord de 178.848 millones de sacos. Esta previsión incorporó una disminución del -4.7% en la producción de arabica hasta 95.515 millones de sacos, compensada por un aumento robusto del +10.9% en robusta hasta 83.333 millones de sacos. FAS proyectó específicamente que la producción de Brasil en 2025/26 disminuirá un -3.1% hasta 63 millones de sacos (una reducción respecto a 2024/25), mientras que la de Vietnam crecerá un 6.2% hasta 30.8 millones de sacos.

La métrica clave para los traders de futuros de café es la proyección de stocks finales: FAS pronosticó que los stocks finales de 2025/26 caerán un -5.4% hasta 20.148 millones de sacos desde 21.307 millones en 2024/25. Esta disminución modesta, aunque no dramática, sugiere que la gestión de la oferta global seguirá siendo un factor para los futuros de robusta y los mercados de arabica durante toda la temporada.

La acción de precios mixta de esta semana refleja en última instancia esta lucha fundamental: un potencial de producción récord enfrentándose a interrupciones de exportación a corto plazo y acumulación de inventarios. Para los inversores que utilizan el marco de análisis de commodities de Barchart, el rebote de los futuros de robusta tras las noticias de exportación demuestra cómo shocks tácticos en el suministro pueden anular narrativas de sobreoferta estructural, al menos en el corto plazo.