¿Una señal de qué indica que los fondos de deuda están realizando una llegada masiva de "seleccionadores de acciones"?

Al comienzo del Año Nuevo, las señales de que los fondos de bonos se están inclinando hacia las acciones están acelerando su tendencia.

La migración de fondos desde activos de bonos hacia activos de acciones ya se ha iniciado silenciosamente, y las firmas de fondos que detectan este cambio en el estilo del mercado también están ajustando de manera específica los equipos de gestión de sus productos.

Los periodistas de Securities China han observado que varias gestoras de fondos públicos han publicado recientemente anuncios de incorporación de nuevos gestores para sus fondos de bonos, y un grupo de gestores especializados en inversión en acciones ha sido asignado “de forma sorpresiva” a productos de bonos, lo que refleja claramente una visión optimista a largo plazo del mercado de acciones tras las festividades por parte de los fondos públicos.

Varios gestores de fondos también han afirmado con claridad que en el primer trimestre de 2026, las oportunidades en bonos puros serán limitadas, y que tras las festividades, el mercado probablemente presentará un escenario de bonos débiles y acciones fuertes, siendo esperable una tendencia alcista en el mercado de acciones en primavera, en medio de una oscilación.

Los fondos de bonos aumentan la contratación de “estrategas de acciones”

Bajo la gran tendencia de migración de activos de bonos hacia acciones, las gestoras de fondos están silenciosamente inyectando un “gen” más fuerte de acciones en los productos tradicionales de bonos.

El fondo de bonos Penghua Fengsheng, que mantiene una posición de caja en acciones a largo plazo, está experimentando un cambio interno en su estilo de gestión. Penghua Fund anunció recientemente que, a partir del 13 de febrero de 2026, se incorporará a Yan Siqian como co-gerente del fondo, junto con el gerente original Liu Fangzheng, para gestionar conjuntamente el fondo Penghua Fengsheng. Yan Siqian es un gestor de fondos temáticos tecnológicos reconocido en la industria, y además de gestionar este fondo de bonos, sigue siendo gestora del fondo Penghua Shanghai-Hong Kong-Shenzhen Emerging Growth. Tras este ajuste, Penghua Fengsheng formará una estructura de doble gestor: Yan Siqian se encargará principalmente de la inversión en acciones, mientras que Liu Fangzheng se centrará en bonos.

Es importante destacar que, durante el período en que Liu Fangzheng gestionaba solo, Penghua Fengsheng mantuvo una posición en acciones en cero durante mucho tiempo. Hasta finales de diciembre de 2025, el fondo no poseía ningún activo en acciones. Según el prospecto del producto, Penghua Fengsheng puede asignar hasta un 20% en activos en acciones. La incorporación de un gestor de fondos de acciones indica que este fondo de bonos pronto aumentará sustancialmente su posición en acciones.

Antes y después del Año Nuevo, casos como la incorporación de gestores de acciones en fondos de bonos se han convertido en una tendencia destacada en la industria. Además de Penghua Fund, otras gestoras públicas como Ping An Fund y Minsheng JiaYin Fund también han seguido esta tendencia.

El 13 de febrero, Minsheng JiaYin Fund anunció la incorporación de Xia Rongyao como gestor del fondo Minsheng JiaYin Tianrun Bond, en conjunto con el gestor original Fu Yu. Desde la perspectiva del estilo de inversión, los productos gestionados por Xia Rongyao muestran una estrategia más agresiva en acciones. Datos muestran que, cuando Fu Yu gestionaba solo el fondo Minsheng JiaYin Tianrun Bond, la posición en acciones era inferior al 4%; en cambio, Xia Rongyao, al gestionar fondos híbridos con tendencia a bonos, suele mantener una posición en acciones entre el 14% y el 29%, aumentando significativamente la exposición en acciones.

Incluso, Ping An Fund ha introducido directamente gestores estrella de fondos de acciones en sus fondos de bonos. El 11 de febrero, Ping An Fund anunció la incorporación de Lin Qingyuan como co-gestor del fondo Ping An Tianyue Bond, junto con el gestor original Wang Ruipao. Lin Qingyuan es un destacado gestor de fondos de acciones en la industria, especialmente hábil en identificar oportunidades en sectores de internet y tecnología con alta elasticidad. Actualmente, el fondo Ping An Xin’an Hybrid, gestionado por él, ha superado el 30% de rentabilidad en 2026; desde que asumió el cargo a finales de noviembre de 2024, la tasa de retorno ha alcanzado 1.48 veces. La presencia de un gestor estrella de fondos de acciones también ha elevado las expectativas del mercado sobre la capacidad de este fondo de bonos para obtener rendimientos mejorados.

Los fondos de bonos con tendencia a bonos se fortalecen con acciones para estabilizar su tamaño

Los expertos del sector analizan que la tendencia de las gestoras de fondos de asignar gestores de fondos de acciones a fondos de bonos antes y después del Año Nuevo refleja, por un lado, la confianza en la continua atracción de los activos de acciones, y por otro, el deseo de ajustar las estrategias y estilos de los productos para que los fondos con tendencia a bonos puedan ampliar su rentabilidad y tamaño.

Un ejemplo típico es el fondo ICBC Juxiang de ICBC Credit Suisse. Este fondo utiliza un modelo híbrido de “renta fija + acciones” con gestores duales, aumentando continuamente la asignación en activos de acciones. No solo logró resultados destacados en 2025, sino que también experimentó un crecimiento en medio de la presión sobre la mayoría de los fondos de bonos.

Desde finales de 2023, ICBC Juxiang ha implementado la gestión con dos gestores, estrategia que ha sentado las bases para mejorar tanto el rendimiento como el tamaño del fondo. En 2025, la rentabilidad del fondo alcanzó el 31.44%, un nivel altamente competitivo para un fondo con tendencia a bonos. Este alto rendimiento está estrechamente relacionado con su constante aumento en la posición en acciones, que a finales de diciembre de 2025 ya se acercaba al 40%.

Gracias a su mayor elasticidad en rentabilidad, este fondo ha logrado atraer continuamente nuevas suscripciones, ampliando su tamaño de manera estable. A finales de 2025, el tamaño del fondo alcanzó los 635 millones de yuanes, destacándose entre productos similares.

Los principales fondos de fondos públicos como Southern Fund y E Fund también están fortaleciendo la propiedad en acciones de sus fondos con tendencia a bonos para aumentar su dinamismo. Por ejemplo, el fondo E-Enjoy de E Fund elevó su posición en acciones del 8% a principios de 2025 al 17.6% a finales del año; mientras que el fondo Southern Anfu aumentó su exposición en acciones del 6% a finales de junio de 2025 al 22% en diciembre. En un contexto de caída en los rendimientos de inversión y reconfiguración de activos de los residentes, aumentar moderadamente la asignación en acciones y mejorar la elasticidad de la cartera se ha convertido en una estrategia clave para que los fondos públicos mantengan el tamaño de sus fondos de bonos.

Los gestores consideran que tras las festividades, “bonos débiles y acciones fuertes”

La tendencia de las gestoras públicas de fondos de bonos de contratar cada vez más gestores especializados en acciones refleja, en esencia, un consenso sobre el mercado posterior a 2026: la prosperidad del mercado de acciones continuará en ascenso, mientras que la atracción de los activos de bonos puros disminuirá de forma temporal.

Wang Shiqian, director general del Departamento de Inversiones de Activos Diversificados de Penghua Fund, opina que la rentabilidad del mercado de bonos aún puede disminuir a corto plazo, con un patrón de oscilación en el mediano plazo; en el mercado de acciones, todavía hay espacio para subir, y en el corto plazo, se favorecen sectores como seguros, licores y energías renovables, con acciones de alta calidad. La valoración de los bonos convertibles está en niveles históricos altos, y tras la entrada continua de fondos, el crecimiento marginal se ha ralentizado, por lo que probablemente predomine la oscilación.

Shiqian enfatiza que, desde una perspectiva a mediano plazo en 2026, la tendencia en los sectores de tecnología y recursos no ha terminado; aunque en el corto plazo, la preferencia por el riesgo puede experimentar una pausa, todavía hay oportunidades de continuar mostrando rendimiento. Se espera que la recuperación en sectores de bajo valor continúe, y las oportunidades estructurales sigan activas.

El investigador de E Fund, Wang Haoran, señala que en 2026, el desarrollo de la inteligencia artificial a nivel global entrará en una fase clave de validación comercial, y la lógica de inversión se desplazará de la especulación temática hacia la búsqueda de un “ciclo comercial sostenible”. El mercado exigirá una mayor concreción en la implementación y rentabilidad de las tecnologías de IA, y los escenarios de aplicación con modelos comerciales claros y perspectivas de beneficios serán el foco de inversión. Además, la competencia entre los principales fabricantes de internet en China en el ámbito de la IA acelerará la difusión de la tecnología y la profundización en escenarios, con una demanda creciente de infraestructura de computación básica, aumento en la escala de usuarios, mayor tiempo de uso y evolución en los modos de aplicación.

El gestor de fondos Liu Wenliang de Southern Fund también comparte la visión general de que las oportunidades en bonos son limitadas y que las acciones ofrecen mayores posibilidades. Señala que, desde principios de 2026, el mercado se ha beneficiado de una liquidez abundante, catalizadores tecnológicos y expectativas claras de recuperación en los beneficios de los sectores cíclicos, por lo que se espera que la tendencia alcista en primavera se desarrolle gradualmente. A nivel sectorial, se favorecen los sectores tecnológicos y cíclicos, y los factores de crecimiento y de pequeña capitalización suelen generar rendimientos superiores en la primavera, siendo la rotación temática una característica importante de la tendencia. Estas condiciones también favorecen el rendimiento de los bonos convertibles.

Wang considera que, tras la corrección en el cuarto trimestre de 2025, los niveles de cupón en el mercado de bonos han aumentado, y los instrumentos a mediano y corto plazo tienen cierto valor de mantenimiento. Sin embargo, en un escenario de aumento general del riesgo en el inicio del año, las oportunidades en bonos puros en 2026 son claramente menos favorables que en el mercado de acciones.

Es evidente que las gestoras públicas ya están implementando acciones concretas para preparar una estrategia de “bonos débiles y acciones fuertes”: contratando gestores de fondos de acciones, ajustando la asignación en bonos hacia acciones, fortaleciendo la orientación hacia el crecimiento y los ciclos económicos, lo que también indica que el ritmo de entrada de fondos en el mercado de acciones desde los bonos se está acelerando.

(Artículo original: Securities China)