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TORONTO, 18 de febrero (Reuters Breakingviews) - Los fanáticos del deporte siempre son difíciles de complacer. Una posible separación de las franquicias de baloncesto y hockey de Manhattan ofrece una mejor oportunidad para expresar sus opiniones. Madison Square Garden Sports (MSGS.N), abre una nueva pestaña (MSGS) dijo que la junta exploraría separar sus negocios de los New York Knicks y los New York Rangers en dos grupos cotizados públicamente. Eso podría reducir la brecha de valoración con otros equipos deportivos al permitir que los fanáticos, grandes y pequeños, apliquen la lógica financiera de los activos de trofeo a la franquicia de su elección.

Hasta el anuncio del miércoles, el mercado valoraba la participación de MSGS en poco menos de 7 mil millones de dólares. Esto representa un descuento de aproximadamente el 50% en comparación con ventas recientes de participaciones y valoraciones independientes de los equipos, según el analista de BTIG, Tyler DiMatteo, quien los utiliza para imputar un valor de aproximadamente 9.8 mil millones y 4 mil millones para las franquicias de los Knicks y Rangers, respectivamente. Puede haber otras razones para el descuento. La familia Dolan posee el 70.8% del poder de voto total a través de la estructura de acciones de doble clase de la compañía. Por lo tanto, el destino de cualquier acuerdo eventual depende de ellos. Hasta marzo del año pasado, Dolan indicó, abre una nueva pestaña, que no tiene interés en vender. La junta todavía está considerando la división, y no hay un plazo establecido aún. Pero un aumento del 15% en el precio de las acciones indica que los fanáticos financieros están satisfechos.

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Sin embargo, el verdadero valor probablemente se desbloqueará desde una lógica que no es estrictamente financiera. Cada franquicia tiene una gran cantidad de fanáticos que podrían estar dispuestos a pagar por ser parte de los Rangers o Knicks. Una participación en Madison Square Garden Sports simplemente no tiene la misma resonancia emocional, ni aporta el mismo crédito social en el bar local. Por ejemplo, el equipo de fútbol Green Bay Packers, gestionado como una organización sin fines de lucro, ha vendido en el pasado ofertas, abre una nueva pestaña, con prácticamente ningún valor económico para los fanáticos que solo reciben derechos de voto a cambio.

Las ganancias reales podrían venir de los mercados privados, donde la misma pasión por activos únicos se aplica a mayor escala. Incluso después del aumento en el precio, MSGS todavía cotiza a aproximadamente 8 veces los ingresos del año fiscal 2025. Los acuerdos que involucraron a los Boston Celtics y Los Angeles Lakers se cerraron a múltiplos mucho mayores, de 14 y 19 veces.

Dos fuerzas poderosas — multimillonarios y gestores de activos alternativos — están moldeando la búsqueda de acuerdos deportivos. El número de multimillonarios ha aumentado, abre una nueva pestaña, en un 50% en la última década. El aumento en los valores de los activos ha despertado su interés. Firmas de inversión como CVC Capital Partners, abre una nueva pestaña, y Apollo Global Management, abre una nueva pestaña, han comprometido fondos multimillonarios en el sector. Los acuerdos deportivos que involucran firmas de capital privado han aumentado un 60% entre 2020 y 2025, según datos de PitchBook.

Separar los equipos en sus propias compañías probablemente atraerá parte de esa atención. Sería una victoria financiera.

Noticias de contexto

• Madison Square Garden Sports el 18 de febrero dijo que su junta había aprobado un plan para explorar una posible escisión que separaría sus negocios de los New York Knicks y los New York Rangers en dos compañías cotizadas públicamente. La compañía de los New York Knicks también incluiría a los Westchester Knicks y la de los New York Rangers incluiría a los equipos Hartford Wolf Pack.
• La compañía dijo que esperaba que una posible transacción se estructurara como una escisión libre de impuestos para los accionistas.
• Las acciones de Madison Square Garden Sports subieron un 16% a las 10:32 ET.

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Edición por Robert Cyran; Producción por Maya Nandhini

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Pranav Kiran

Thomson Reuters

Pranav Kiran es asistente editorial de Reuters Breakingviews, con sede en Toronto. Se unió a Breakingviews en enero de 2022. Antes de Reuters, cubrió fusiones y adquisiciones en Mergermarket, India. Pranav tiene una licenciatura en TI y una maestría en comunicaciones.

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