La semana en Breakingviews: agentes de destrucción

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LONDRES, 15 de feb (Reuters Breakingviews) - ¡Bienvenidos de nuevo! Y un agradecimiento especial a todos los nuevos suscriptores que se han registrado en las últimas semanas. Por favor, háganos saber, abre una nueva pestaña, cómo estamos y qué más les gustaría ver. Si este boletín le fue reenviado, regístrese aquí para recibirlo en su bandeja de entrada cada fin de semana.

LÍNEA DE APERTURA

“El iPhone puso internet en nuestros bolsillos. Ahora, las grandes tecnológicas buscan un dispositivo que pueda integrar la inteligencia artificial en el tejido de la vida diaria.”

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Leer más: La perspectiva de Essilor es visible con gafas con lentes rosados.

CINCO COSAS QUE APRENDÍ DE BREAKINGVIEWS ESTA SEMANA

1. Los salarios reales en Japón cayeron cada mes en 2025.

2. El margen operativo del propietario de Gucci, Kering, el año pasado fue del 11%, frente a casi el 30% en 2022.

3. El gestor de fondos indio SBI paga comisiones de solo 0,01% sobre los ingresos de su cotización en bolsa.

4. El déficit comercial de China en “bienes de baja complejidad” como animales, alimentos y metales preciosos alcanzó el 2,2% del PIB en 2024.

5. Solo el 18% de los compradores en línea en Europa utilizan taquillas para entregas.

DE BURBUJA A PROBLEMA

Mientras las grandes tecnológicas invierten cantidades cada vez mayores de dinero en inteligencia artificial, los inversores se han preocupado principalmente por una gran pregunta: ¿qué pasa si no funciona? Sin embargo, en las últimas semanas, su enfoque se ha desplazado a industrias vulnerables a la disrupción por chatbots de IA. Ahora, la pregunta más apremiante parece ser: ¿qué pasa si sí funciona?

Esta preocupación ha provocado una venta masiva extraordinaria que ha afectado las acciones de empresas de software, proveedores de datos, firmas de servicios profesionales, gestores de patrimonio e incluso operadores logísticos. La disponibilidad de una herramienta de IA que promete automatizar partes del negocio de una empresa ha sido suficiente para alterar las expectativas de crecimiento de industrias enteras. Como calcula Liam Proud, los precios de las acciones de grandes empresas como ServiceNow (NOW.N) y Salesforce (CRM.N) ahora implican que el crecimiento del flujo de caja libre se detendrá abruptamente, y en algunos casos, disminuirá, después de 2030.

Hasta ahora, hay poca evidencia financiera concreta que apoye este cambio. Anthropic, la startup cuya agente de codificación de IA es la fuente de gran parte de la inquietud, acaba de recaudar 30 mil millones de dólares con una valoración de 380 mil millones, abre una nueva pestaña. Los ingresos de Claude Code alcanzan una tasa anual de 2.500 millones de dólares, un crecimiento impresionante, pero una fracción minúscula de las ventas futuras de software que los inversores ahora creen que se vaporizan.

Cómo los agentes de IA manejarán la gestión de datos, soporte al cliente, seguridad, integración de sistemas y otras tareas que realizan las empresas de software sigue siendo un misterio. De hecho, los propios creadores de Claude parecen estar desconcertados por cómo funciona el modelo, como deja claro este artículo encantador-pero-preocupante en la revista The New Yorker, abre una nueva pestaña. “Es como si entendiéramos la aviación a nivel de los hermanos Wright, pero fuimos directamente a construir un 747 y a hacer que forme parte de la vida normal”, dice un empleado a la revista.

Otra pregunta sin resolver es cómo la disrupción de las cadenas de valor moverá el dinero. Las inversiones de las grandes tecnológicas en centros de datos y chips, que este año alcanzarán casi 700 mil millones de dólares, se basan en la apuesta de que eventualmente generarán suficientes ingresos para obtener un retorno. Sin embargo, la reciente venta masiva plantea una posibilidad intrigante: ¿qué pasa si la tecnología desplaza a las empresas incumbentes, como los proveedores de software, pero no genera suficientes ingresos para cubrir los gastos de las empresas de IA? La respuesta a la pregunta “¿funciona?” podría ser tanto “sí” como “no”.

GRÁFICO DE LA SEMANA

Los políticos británicos están obsesionados con los mercados de bonos. Desde que una venta masiva ayudó a destituir a la primera ministra Liz Truss en 2022, los parlamentarios han estado preocupados por cómo los cambios en la política gubernamental afectarán los costos de endeudamiento. La reciente especulación sobre posibles desafíos a la premiership de Keir Starmer no es la excepción. Sin embargo, la miopía de Westminster ignora los muchos otros factores que afectan los rendimientos de los bonos del gobierno del Reino Unido. Como muestra Jon Sindreu, el mercado mucho más grande de valores del Tesoro de EE. UU. es la mayor influencia. Mientras tanto, los riesgos específicos del Reino Unido han desaparecido del mercado de bonos.

LA SEMANA EN PODCASTS

Durante décadas, los economistas vieron la globalización y el libre comercio como fuerzas autosostenibles que beneficiaban a la mayoría. Ahora que esa integración se ha convertido en disintegración, ¿puede algo detener la caída? No, según Eswar Prasad, autor de “El ciclo de la perdición: por qué el orden económico mundial está en espiral hacia el caos”. En el episodio de esta semana de The Big View, hablamos sobre por qué la cooperación económica retrocedió y qué se podría hacer para salvarla.

En Viewsroom, Aimee Donnellan y Jonathan Guilford se unieron a Neil Unmack y Pranav Kiran para hablar sobre inteligencia artificial, la venta de software y por qué los proveedores de capital privado están particularmente expuestos.

ÚLTIMA IMAGEN

Hay un refugio sorprendente frente a los vientos fríos de la inteligencia artificial: el mercado de propiedades de oficinas. Los precios de los edificios comerciales cayeron durante la pandemia, ya que las empresas enviaron a su personal a casa y los inversores temían que los empleados de escritorio nunca regresaran. Desde entonces, sin embargo, la demanda ha vuelto con fuerza, escribe Yawen Chen. A pesar de la amenaza de que las computadoras autodidactas puedan desplazar a los empleos de cuello blanco, los obstáculos en la planificación y el aumento de los costos de construcción hacen que grandes empresas como BlackRock y HSBC busquen adquirir espacios. Knight Frank incluso calcula que las vacantes en oficinas prime de Londres podrían llegar a cero en 2028. Tomen eso, chatbots.

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Edición por Liam Proud; Producción por Oliver Taslic