La adquisición transfronteriza se convierte en una nueva etapa de crecimiento para los bancos de inversión, las corredoras chinas compiten en la carrera por la internacionalización, ¿quién ganará en 2026?

La Comisión de Finanzas informó el 19 de febrero (periodista Lin Jian) “La recuperación de las fusiones y adquisiciones transfronterizas en 2025 tiene un impulso muy fuerte, las empresas tienen una demanda real de expansión internacional, y los bancos de inversión con negocios transfronterizos naturalmente se han vuelto muy codiciados.” Recientemente, varios profesionales de banca de inversión de firmas de valores dijeron a la Comisión de Finanzas que las fusiones y adquisiciones transfronterizas se han convertido en un nuevo motor de crecimiento para los bancos de inversión, y en la actualidad, las firmas con condiciones están compitiendo por esta oportunidad.

Los datos muestran que en 2025, el volumen total de transacciones de fusiones y adquisiciones transfronterizas que involucran a China continental alcanzó los 32,028 millones de dólares, un aumento del 94.8% interanual, con 187 transacciones, un incremento en comparación con el año anterior, evidenciando una tendencia clara de recuperación del mercado. Entre ellas, las adquisiciones de empresas extranjeras por parte de China continental tuvieron un rendimiento destacado, con un volumen total de 24,4 mil millones de dólares, un aumento aproximado del 88% interanual, con 272 transacciones, un incremento del 5%. Por otro lado, las compras de empresas chinas por parte de firmas extranjeras sumaron 7,4 mil millones de dólares, una caída del 31.5%, mostrando una clara diferenciación entre adquisiciones internas y externas.

En conversaciones recientes con responsables de CITIC Securities, Huatai Securities, Galaxy Securities, China-Germany Securities (filial de inversión de Shanxi Securities), y China International Capital Corporation, los periodistas notaron que, con el apoyo de políticas favorables, el mercado de fusiones y adquisiciones transfronterizas aún tiene espacio para crecer en el futuro, y que la competencia diferenciada y la mejora de capacidades se han convertido en respuestas obligatorias para los bancos de valores chinos. Al mismo tiempo, no se puede ignorar la competencia internacional y los riesgos de cumplimiento, que siguen siendo problemas persistentes.

La elección de regiones por parte de los bancos de valores chinos muestra una alta similitud

“Esta recuperación no es pasajera, sino que está impulsada por la demanda real de las empresas de expandirse globalmente, especialmente en industrias como la manufactura y la energía, donde la demanda de salir al extranjero para buscar mercados, recursos y tecnología es particularmente fuerte.” Un responsable de fusiones y adquisiciones transfronterizas de un banco líder afirmó que la recuperación del mercado ha abierto un amplio espacio para los negocios internacionales de los bancos chinos, y que las fusiones y adquisiciones transfronterizas se han convertido en un elemento central en la estrategia de internacionalización de estos bancos.

La mayoría de los bancos de valores coinciden en que se centrarán en las necesidades de salida al extranjero de las empresas chinas, ofreciendo servicios integrados de financiamiento en bolsa en el extranjero, fusiones y adquisiciones transfronterizas, emisión de bonos en el extranjero y otros servicios de banca de inversión, para mejorar la calidad y los ingresos de los negocios internacionales. En 2025, las acciones para fortalecer la capacidad de servicios de fusiones y adquisiciones transfronterizas por parte de los bancos chinos se intensificaron, con al menos 11 bancos de valores que anunciaron aumentos de capital o la creación de filiales internacionales, alcanzando un récord en los últimos años en términos de aumento de capital total. “La expansión institucional es inevitable; si quieres hacer negocios transfronterizos, sin presencia en el extranjero es solo teoría. O aumentas capital o estableces filiales, todos están en esa tarea,” dijo un profesional de banca de inversión.

En cuanto a la selección de regiones, la tendencia es muy similar entre los bancos chinos: “Southeast Asia es un territorio clave, Europa ofrece oportunidades de transacciones de gran tamaño, Oriente Medio y América Latina también son mercados emergentes que no se pueden descuidar, además de Japón, Corea, Sudamérica, África y Asia Central, que en conjunto conforman las direcciones comunes de estrategia del sector.” Varios profesionales de banca de inversión señalaron que la diversificación regional ya es una norma en la industria.

En cuanto a sectores, las áreas prioritarias para los bancos en fusiones y adquisiciones transfronterizas incluyen energía, infraestructura, manufactura avanzada, industria manufacturera, minerales energéticos, salud, consumo, entre otros. Además, sectores emergentes estratégicos como semiconductores, inteligencia artificial, energías renovables y biomedicina también son ampliamente considerados prometedores.

No existe una plantilla universal para las fusiones y adquisiciones transfronterizas

Frente a las grandes oportunidades del mercado, los bancos de valores combinan sus recursos y ventajas para trazar caminos de desarrollo diferenciados. Según un profesional de banca de inversión, “no hay una plantilla universal para las fusiones y adquisiciones transfronterizas; aprovechar al máximo nuestras ventajas es la mejor estrategia.” En aspectos como la construcción de plataformas, la distribución regional, la profundización en sectores y los modelos de servicio, cada firma tiene sus propias características para construir su competitividad central.

Galaxy Securities optó por construir plataformas internacionales mediante adquisiciones, tras adquirir Lian Chang International Securities, formando Galaxy Overseas, extendiendo su red de negocios internacionales desde Hong Kong a Singapur, Malasia, Indonesia y más de diez países y regiones, logrando la interconexión de negocios domésticos e internacionales.

“Nuestro principal ventaja es la red coordinada de ‘China + Hong Kong + Sudeste Asiático’. El mercado del Sudeste Asiático aprovecha la capacidad productiva de las empresas chinas y la complementariedad de recursos y mercados locales. Nuestra red puede hacer de puente,” explicó un ejecutivo de banca de inversión de Galaxy Overseas. La firma se enfoca en servicios a empresas de energía, infraestructura y manufactura avanzada. Entre 2024 y 2025, ayudó a clientes chinos a adquirir las empresas indonesias BINO y RONY, y estos proyectos emblemáticos le permitieron consolidar su posición en el mercado del Sudeste Asiático.

Huatai Securities ha desarrollado una línea de banca de inversión integrada en China y en el extranjero. En un proyecto de adquisición de una gran empresa estatal en Sudamérica, el equipo nacional y el estadounidense colaboraron para concretar el proyecto. Para gestionar riesgos en fusiones y adquisiciones transfronterizas, Huatai Securities también aprovecha las ventajas de productos financieros del grupo, ofreciendo servicios de cambio de divisas y coberturas para mitigar riesgos.

CITIC Securities, aprovechando su ventaja inicial tras adquirir en su momento Société Générale de Londres, ha establecido una presencia significativa en el mercado del Sudeste Asiático. “Société Générale en el Sudeste Asiático lleva más de treinta años; su equipo local tiene capacidades clave, conoce bien las leyes, la comunicación con el gobierno y las costumbres culturales. Son mucho más eficientes que enviar un equipo desde China,” afirmó CITIC Securities. La firma, apoyada en el equipo local de banca de inversión de Société Générale, tiene licencias en múltiples países del Sudeste Asiático y ha establecido un sistema completo de gestión de riesgos, siendo un pilar en fusiones y adquisiciones transfronterizas. Actualmente, sus principales áreas de operación incluyen China continental, Hong Kong, Singapur, Tailandia y otros más de diez países y regiones.

China-Germany Securities, como firma conjunta, optó por colaborar estrechamente con su accionista Deutsche Bank. “No construimos plataformas internacionales por nuestra cuenta; la red global de Deutsche Bank es nuestra ventaja, y combinándola con nuestras capacidades en A-shares, podemos complementar recursos domésticos y extranjeros. Esa es nuestra diferenciación,” explicó la firma. La firma centra su estrategia en Europa y países de la iniciativa Belt and Road, enfocándose en tecnología, cadenas industriales, infraestructura y comercio. Un ejemplo emblemático es la adquisición de 450 millones de dólares en recursos en el extranjero de la compañía de electrónica He Xing Electronics, que sirvió como caso de referencia.

China International Capital Corporation (CICC), con 30 años de experiencia en fusiones y adquisiciones transfronterizas, continúa fortaleciendo su presencia en Europa, Sudeste Asiático y Sudamérica, habiendo realizado varios casos emblemáticos. “Las empresas de tecnología avanzada son nuestro principal grupo objetivo. Estas empresas enfrentan grandes presiones geopolíticas al salir al extranjero, por lo que nuestro trabajo es diseñar soluciones a medida para minimizar riesgos y facilitar la implementación de sus objetivos estratégicos,” afirmó un ejecutivo de banca de inversión. En sectores como manufactura de alta gama, recursos minerales y consumo, la experiencia acumulada en proyectos ha permitido a CICC desarrollar una profunda comprensión de estos sectores.

Aún enfrentan múltiples desafíos y puntos críticos

Aunque el desarrollo de las fusiones y adquisiciones transfronterizas por parte de los bancos chinos es rápido, en el proceso de internacionalización todavía enfrentan múltiples desafíos y dificultades. Según un profesional de banca de inversión, “hacer fusiones y adquisiciones transfronterizas ahora está lleno de dificultades, desde la marca hasta el cumplimiento, desde las capacidades hasta el talento, cada paso requiere mucha precaución.” La competencia internacional, los riesgos regulatorios y las deficiencias en capacidades son problemas que limitan el desarrollo del sector.

La intensa competencia internacional es uno de los principales obstáculos para los bancos chinos. “Los bancos extranjeros han estado en el mercado global de fusiones y adquisiciones durante muchos años, tienen marcas y experiencia, y son muy reconocidos por los clientes. Queremos participar en la competencia, pero la marca todavía necesita tiempo para consolidarse,” admitieron varios profesionales. La baja percepción de marca de los bancos chinos en el extranjero es un problema común. Huatai y China-Germany Securities señalaron que la difusión y el reconocimiento de marca en el extranjero son asuntos urgentes. Actualmente, la mejor estrategia para los bancos es acumular reputación a través de proyectos concretos. “Hablar con hechos, si los clientes quedan satisfechos, recomiendan a otros. Esa es la forma más efectiva, no hay atajos,” afirmaron.

El aumento de riesgos regulatorios también representa un reto. “Las reglas regulatorias varían mucho entre países, en aspectos como supervisión del mercado de capitales, divulgación de información y revisión de inversión extranjera directa (FDI). Además, cambian con la situación internacional, y si no se tiene cuidado, se puede infringir la ley,” explicó un responsable de cumplimiento. Algunos mercados también tienen restricciones a la participación extranjera y barreras explícitas o implícitas a la inversión extranjera, lo que aumenta la dificultad de cumplir con las regulaciones.

Más aún, los bancos chinos deben gestionar simultáneamente los procesos de aprobación de múltiples departamentos en China, como la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, el Ministerio de Comercio y la Administración Estatal de Cambio. “Hay que equilibrar la conformidad tanto en el mercado interno como en el externo. La conformidad es la línea base de las fusiones y adquisiciones transfronterizas; no se puede relajar,” advirtió un experto.

La capacidad para manejar transacciones complejas también es una debilidad evidente. “Las fusiones y adquisiciones transfronterizas de gran escala y las fusiones cruzadas de acciones son muy complejas. Los bancos extranjeros llevan años en esto, tienen más experiencia. Nosotros todavía estamos en proceso de acumulación, haciendo más proyectos y aprendiendo,” dijo un profesional. Además, las diferencias en reglas comerciales regionales, las barreras culturales y el entorno geopolítico cada vez más complicado hacen que la tasa de conversión de proyectos sea generalmente baja. “Especialmente en adquisiciones en tecnología avanzada, la presión geopolítica y los riesgos de aprobación gubernamental son altos. A veces, tras meses de trabajo, la aprobación no pasa, y todo se queda en nada.”

El talento también es un factor limitante. “Las fusiones y adquisiciones transfronterizas requieren profesionales con conocimientos tanto del mercado interno como del externo, que entiendan los procesos regulatorios nacionales y las reglas y culturas en el extranjero. Pero estos talentos son escasos,” afirmó un profesional. La rotación de personal entre China y el extranjero, además de las restricciones en visas de trabajo, dificulta la movilidad del talento y la comunicación de capacidades, lo que también preocupa a las instituciones.

La demanda sigue creciendo y el sector será más racional

Las políticas de apoyo a fusiones y adquisiciones transfronterizas, como las “Seis Medidas” y las políticas locales, han aportado dinamismo institucional al mercado. El gobierno continúa optimizando los procesos de aprobación, divisas y financiamiento, y las regiones están creando sistemas de servicios especializados, reduciendo los costos de las empresas para realizar fusiones y adquisiciones en el extranjero.

“Las políticas han facilitado mucho, los procesos de aprobación son más rápidos, las divisas fluyen con mayor facilidad, y los costos y dificultades para las empresas en fusiones y adquisiciones transfronterizas han disminuido. Esto es muy beneficioso para todo el mercado,” dijeron varios profesionales. En general, los bancos de valores son optimistas sobre el desarrollo del mercado en los próximos 1 a 3 años.

Todos coinciden en que las empresas chinas aún tienen una fuerte demanda de expansión internacional, y que el mercado de fusiones y adquisiciones transfronterizas seguirá creciendo, aunque con cambios en la lógica de inversión. “Antes, algunas empresas salían al extranjero sin un plan claro, solo buscando tamaño. Ahora, la tendencia es diferente: se valoran más los valores reales, si pueden fortalecer la cadena, obtener tecnología clave o abrir mercados internacionales. La estrategia pasa de ‘impulsada por tamaño’ a ‘impulsada por valor’,” afirmó China International Capital Corporation. Se espera que el mercado sea más racional, profesional y diversificado en el futuro.

Desde la perspectiva de tendencias sectoriales y regionales, la manufactura tendrá oportunidades importantes. “Europa necesita una estrategia de localización, el Sudeste Asiático será clave para la transferencia de capacidad, y en Japón y Corea hay muchas oportunidades de adquisición en tecnología,” explicó un representante de Huatai Securities. La demanda de adquisiciones en recursos minerales y metales en Asia Central, África y Sudamérica también será fuerte. En el sector de consumo, se observa una doble tendencia: adquirir marcas europeas y estadounidenses de alta gama, y también expandirse en regiones en desarrollo como el Sudeste Asiático. En cuanto a regiones, el Sudeste Asiático y Europa seguirán siendo destinos principales, mientras que África y América Latina comenzarán a liberar gradualmente su demanda de fusiones y adquisiciones relacionadas con recursos, y en Norteamérica todavía hay oportunidades de cooperación en áreas no sensibles.

Los modelos de transacción también serán más flexibles. “La adquisición tradicional de control total ya no es la única opción. La creación de empresas conjuntas, nuevos proyectos de desarrollo de terrenos y modelos de activos ligeros como licencias tecnológicas y producción local serán cada vez más populares,” afirmó China-Germany Securities. Además, las herramientas de fondos de fusiones y adquisiciones transfronterizas seguirán siendo importantes, y las empresas mejorarán su conciencia sobre la gestión de riesgos relacionados con la geopolítica y la integración post-fusión.