Prueba de fortaleza del petróleo crudo mientras el dólar se recupera y las conversaciones con Irán alivian las tensiones en las cotizaciones energéticas

Los mercados de petróleo crudo de marzo están experimentando una presión a la baja significativa, con los futuros de crudo WTI cerrando con una caída del 4,71% y la gasolina RBOB retrocediendo un 4,68%, ya que cambios fundamentales reconfiguran las cotizaciones energéticas en los mercados globales. La fuerte caída proviene de factores convergentes que están poniendo a prueba la fortaleza de los precios del crudo: un dólar estadounidense en auge y condiciones geopolíticas en mejora en la región de Oriente Medio. Comprender cómo interactúan estas dinámicas revela la naturaleza compleja del posicionamiento actual del mercado energético y la paciencia que requieren los participantes para navegar en este período de volatilidad.

La fortaleza del dólar presiona las cotizaciones energéticas a la baja

La presión más inmediata sobre las cotizaciones del crudo proviene de la fortaleza del dólar, un factor que ha demostrado ser particularmente influyente en las sesiones de negociación recientes. El índice del dólar estadounidense subió a un máximo de una semana, creando un viento en contra para las commodities denominadas en dólares, como el crudo y la gasolina. Cuando el dólar se fortalece, el petróleo se vuelve más caro para los compradores extranjeros que mantienen otras monedas, lo que generalmente reduce la demanda global y genera presión vendedora sobre las cotizaciones energéticas.

Esta dinámica es un comportamiento típico del mercado energético: un dólar más fuerte y precios del crudo más débiles se mueven en sentido inverso. La magnitud de la caída del lunes, con el WTI bajando más del 4,7%, subraya cuán sensible se han vuelto las cotizaciones de los productos refinados a los movimientos de divisas. Los operadores y coberturistas que se habían posicionados para una prolongada fortaleza energética están reevaluando su exposición a medida que el impulso del dólar cambia el cálculo para las inversiones en energía.

La importancia de la fortaleza del dólar no debe subestimarse al pronosticar las tendencias de las cotizaciones energéticas. Históricamente, los períodos de apreciación del dólar han coincidido con debilidad en las cotizaciones de las commodities, y la acción actual del mercado parece coherente con este patrón. Para quienes analizan los mercados energéticos, el rendimiento del dólar se ha convertido en tan importante como los datos de inventarios al evaluar la orientación a corto plazo de las cotizaciones del crudo.

Estrategia de paciencia: OPEP+ detiene aumentos de producción ante superávit global

Más allá de las dinámicas de divisas, los factores del lado de la oferta están reforzando la presión a la baja sobre las cotizaciones energéticas mediante una estrategia de paciencia adoptada por la OPEP+. La organización confirmó recientemente que mantendrá su pausa en los aumentos de producción hasta el primer trimestre de 2026, demostrando la paciencia necesaria para gestionar un escenario de superávit mundial de petróleo. Este enfoque mesurado refleja el reconocimiento de la OPEP+ de que las condiciones del mercado aún no justifican una expansión acelerada de la producción.

El contexto para esta estrategia de paciencia es claro: la Agencia Internacional de Energía redujo recientemente su estimación de superávit global de crudo para 2026 a 3,7 millones de barriles por día. Este superávit sustancial significa que inundar el mercado con barriles adicionales presionaría aún más las cotizaciones en un momento en que los precios ya enfrentan vientos en contra por la apreciación del dólar y la relajación de las tensiones geopolíticas.

La OPEP+ autorizó solo modestos aumentos de producción de 137,000 barriles por día en diciembre antes de implementar la pausa en el primer trimestre de 2026. La organización aún tiene pendiente la restauración de 1,2 millones de barriles por día de producción, tras los recortes más profundos que realizó a principios de 2024. Al ejercer paciencia y moderación ahora, la OPEP+ parece dispuesta a aceptar una menor producción a corto plazo para defender las cotizaciones y posicionarse para una posible escasez más adelante en el año.

Se requiere paciencia ante la relajación de los vientos geopolíticos

Un factor importante que ha impulsado la debilidad del crudo esta semana ha sido la reducción de las tensiones con Irán, un elemento que anteriormente respaldaba las cotizaciones energéticas a través de una prima de riesgo geopolítico. Los recientes desarrollos diplomáticos, incluyendo declaraciones tanto de funcionarios estadounidenses como iraníes sobre la posibilidad de negociaciones y reuniones reportadas en Estambul, han reducido la ansiedad del mercado respecto a un posible conflicto en Oriente Medio.

La semana pasada, el crudo alcanzó un máximo de 5,75 meses impulsado por una retórica belicista respecto a posibles acciones militares contra Irán, uno de los cuartoes productores de la OPEP. Sin embargo, el cambio hacia gestos diplomáticos ha reducido esa prima de riesgo, haciendo que las cotizaciones retrocedan a medida que los operadores reajustan la probabilidad de interrupciones en el suministro. Un conflicto militar real podría, en teoría, cerrar el estrecho de Hormuz, por donde pasa aproximadamente el 20% del petróleo mundial, pero las perspectivas diplomáticas en mejora han reducido este riesgo residual por ahora.

Esta secuencia ilustra la paciencia que deben ejercer los inversores: la fortaleza en las cotizaciones del crudo la semana pasada estuvo respaldada por supuestos de riesgo geopolítico extremo que ahora se han revertido parcialmente. El mercado de cotizaciones energéticas está ajustando a la baja la probabilidad de destrucción del suministro por parte de Irán, creando un impulso bajista incluso cuando otros factores, como el conflicto Rusia-Ucrania, siguen ofreciendo cierto soporte.

Desafíos en la producción respaldan las cotizaciones pese a las presiones de oferta

Aunque las cotizaciones actuales enfrentan vientos en contra, ciertos factores estructurales ofrecen soporte subyacente y explican por qué la paciencia con los niveles actuales podría eventualmente rendir frutos. Las exportaciones de crudo venezolano aumentaron a 800,000 barriles por día en enero, desde 498,000 en diciembre, añadiendo nuevos suministros a los mercados globales y reforzando la presión a la baja sobre las cotizaciones. Sin embargo, esta contribución venezolana oculta vulnerabilidades graves en la producción en otros lugares.

Las capacidades de exportación de crudo ruso se han deteriorado significativamente debido a las operaciones militares ucranianas contra la infraestructura de refinación y flotas de buques rusos. En los últimos cinco meses, Ucrania ha atacado al menos 28 refinerías rusas con drones y misiles, además de realizar campañas contra petroleros rusos en el Mar Báltico. Sumado a las nuevas sanciones de EE. UU. y la UE contra las empresas petroleras y los buques marítimos rusos, estos factores están limitando las exportaciones rusas y restringiendo el suministro real de crudo disponible en los mercados globales, un elemento que apoya las cotizaciones energéticas y que a menudo pasa desapercibido.

La Administración de Información Energética reportó que, al 23 de enero, los inventarios de crudo en EE. UU. estaban un 2,9% por debajo de su media estacional de cinco años, lo que sugiere una cierta tensión en el suministro estadounidense a pesar del superávit global en otros lugares. Los inventarios de gasolina, en cambio, están un 4,1% por encima de las medias estacionales, indicando una demanda débil en los productos refinados.

Datos de inventarios y conteo de plataformas indican que la paciencia en la producción podría ser puesta a prueba

La producción de crudo en EE. UU. en la semana que terminó el 23 de enero fue de 13,696 millones de barriles por día, ligeramente por debajo del récord de noviembre de 13,862 millones de bpd, lo que indica que la producción estadounidense se ha estabilizado cerca de niveles récord. La pregunta para las cotizaciones futuras es si esta capacidad de producción puede mantenerse, expandirse o si comenzará a disminuir.

Los datos de Baker Hughes muestran que el conteo de plataformas petroleras en EE. UU. era de 411 plataformas activas al 30 de enero, justo por encima del mínimo de 406 alcanzado en diciembre, que fue el más bajo en 4,25 años. En los últimos 2,5 años, el conteo de plataformas ha caído desde un máximo de 627 en diciembre de 2022, en un período de declive drástico en la actividad de perforación, lo que sugiere que el crecimiento de la producción estadounidense podría enfrentar obstáculos si las cotizaciones permanecen presionadas en los niveles actuales. Menos plataformas operando significan menos pozos nuevos perforados, preparando el terreno para futuras caídas en la producción si la debilidad de las cotizaciones persiste.

El crudo almacenado en buques tanque estacionarios, una métrica rastreada por Vortexa, cayó un 6,2% semana a semana hasta 103 millones de barriles en la semana finalizada el 30 de enero, indicando que los operadores están menos optimistas respecto a las perspectivas inmediatas de las cotizaciones y están moviendo el crudo almacenado fuera del mercado o liberándolo a los compradores.

La convergencia de la fortaleza del dólar, la relajación de las tensiones geopolíticas y el aumento de las exportaciones venezolanas ha creado una presión a corto plazo sobre las cotizaciones energéticas que probablemente persistirá hasta que uno de estos factores cambie de rumbo. Sin embargo, las limitaciones en la producción por la disminución de plataformas en EE. UU. y las restricciones en el suministro ruso podrían, en última instancia, respaldar las cotizaciones a medida que avance 2026, recompensando a quienes ejerciten paciencia durante esta corrección.