Los mercados de gas natural navegan las señales de los pronósticos meteorológicos mientras persisten los bloqueos en el suministro

Los futuros de gas natural de Nymex de marzo subieron ligeramente en las operaciones recientes, recuperando terreno tras la fuerte caída del lunes. La recuperación a corto plazo refleja señales meteorológicas contradictorias en todo el país, creando un panorama complejo de presiones de mercado en competencia que moldearán la demanda en las próximas semanas.

Divergencia en las Pronósticos del Tiempo Apoya el Movimiento de Precios

El último pronóstico del Commodity Weather Group presenta un panorama mixto: se esperan temperaturas por encima de lo normal en el Medio Oeste y el Sureste, pero el Atlántico medio y el Noreste enfrentan condiciones más frías de lo habitual hasta mediados de febrero. Esta divergencia climática es crucial—el calor por encima de lo normal reduce la demanda de calefacción en el Sur y el Medio Oeste, mientras que las olas de frío en el Noreste apoyan la demanda. La interacción de estos patrones regionales suele bloquear una dirección de precios consistente, creando volatilidad.

Las semanas recientes destacan la poderosa influencia del clima en los mercados energéticos. La semana pasada, una importante tormenta invernal y una ola de frío ártico llevaron los precios del gas natural a un máximo de tres años, obligando al mercado a valorar un aumento en la demanda de combustible para calefacción. El frío extremo congeló pozos de producción en las regiones productoras, especialmente en Texas y áreas circundantes, dejando fuera de línea aproximadamente 50 mil millones de pies cúbicos diarios de producción—lo que representa alrededor del 15% de la capacidad total de producción en EE. UU.

Bloqueos en la Oferta y Realidad de la Producción

Los datos actuales de producción revelan la tensión entre las interrupciones a corto plazo y las tendencias a largo plazo. La producción de gas seco en EE. UU. en los 48 estados inferiores se sitúa en 110.5 bcf/d, un aumento del 5.1% respecto al año anterior, aunque las ganancias de producción siguen siendo compensadas por un aumento en la demanda. La demanda alcanzó los 110.6 bcf/d la semana pasada, un impresionante aumento del 26.7% en comparación con el año anterior, impulsada por las necesidades de calefacción durante el período frío.

Sin embargo, el panorama de la demanda se vuelve más complejo al examinar tendencias más amplias. La EIA ajustó recientemente su pronóstico de producción de gas seco en EE. UU. para 2026 a 107.4 bcf/d desde la estimación previa de 109.11 bcf/d—una revisión a la baja significativa que sugiere que los bloqueos en la oferta podrían persistir más tiempo de lo inicialmente esperado. Aunque los equipos de perforación activos han alcanzado recientemente máximos de dos años, las proyecciones de producción se están ajustando a la baja, ofreciendo cierto soporte a los precios.

Flujos de Exportación y Dinámica de Inventarios

La demanda de exportación de GNL sigue siendo robusta, con flujos netos hacia las terminales de licuefacción en EE. UU. alcanzando los 19.1 bcf/d esta semana, un aumento del 43.8% respecto a la semana anterior. Este aumento refleja una fuerte demanda internacional de gas natural estadounidense, proporcionando una salida para los suministros nacionales.

El último informe de inventarios de la EIA mostró un panorama favorable para los precios. Los inventarios de gas para la semana que terminó a finales de enero cayeron en 242 bcf, superando las expectativas del mercado de una reducción de 238 bcf y la media de cinco años de 208 bcf. Sin embargo, los inventarios siguen siendo sustancialmente elevados en comparación con el año anterior, con un aumento del 9.8%, y se sitúan un 5.3% por encima de las medias estacionales, señalando abundantes suministros disponibles para satisfacer picos de demanda.

El almacenamiento en Europa ofrece otro punto de referencia para la suficiencia de la oferta global. El almacenamiento de gas en Europa actualmente está al 41% de su capacidad, notablemente por debajo del promedio estacional del 57% para esta época del año, lo que sugiere que las condiciones de suministro en Europa son más ajustadas, manteniendo una demanda elevada de GNL y apoyando la economía de las exportaciones estadounidenses.

Actividad de Perforación y Perspectivas del Mercado

Los datos de Baker Hughes muestran que los equipos activos de perforación de gas natural en EE. UU. sumaron 125 en la semana más reciente, un aumento respecto a la semana anterior pero aún modestamente por debajo del máximo de 2.25 años de 130 equipos establecido a finales de noviembre. La trayectoria ha cambiado drásticamente desde mediados de 2024, cuando los equipos cayeron a un mínimo de 4.5 años de 94, indicando que la confianza de la industria se ha recuperado a pesar de la volatilidad cíclica.

Como obstáculo, la producción de electricidad en EE. UU. disminuyó un 6.3% interanual en la última semana, hasta 91,131 GWh, reflejando temperaturas regionales templadas y una menor demanda de enfriamiento/calefacción fuera del Noreste afectado por el frío. Sin embargo, en el período completo de 52 semanas, la generación eléctrica aumentó un 2.1% respecto al año anterior, subrayando que los patrones estacionales siguen dominando la dirección del mercado.

La Conclusión

Los precios del gas natural permanecen atrapados entre señales meteorológicas en competencia y dinámicas estructurales de oferta y demanda. Las temperaturas regionales contradictorias bloquean una dirección de precios consensuada, mientras que las revisiones de producción de la EIA y las reducciones modestas en inventarios mantienen limitada la potencial subida. El bosque de señales del mercado—clima cálido en el sur enfrentado a condiciones frías en el Noreste, inventarios abundantes junto con recortes en la producción, y una demanda constante de exportación de GNL—seguirá determinando si la recuperación a corto plazo se mantiene o se detiene a medida que el invierno llega a su fin.