¿Qué tipos de ETF de Bitcoin existen? Comparación de las diferencias entre spot y futuros

El ETF de Bitcoin (fondo cotizado en bolsa) permite a los inversores tradicionales acceder directamente a los activos de Bitcoin a través del mercado de valores, sin necesidad de custodiar criptomonedas por cuenta propia. Esta innovación ha hecho que la inversión en Bitcoin sea más conveniente y ha atraído una gran cantidad de fondos institucionales al mercado. Pero, ¿sabes qué tipos de ETF de Bitcoin existen? ¿En qué se diferencian entre sí?

Conoce los ETF de Bitcoin—Una nueva vía para acceder directamente al mercado de inversión tradicional

El concepto central del ETF de Bitcoin es sencillo: es un producto de fondo que cotiza en bolsa y sigue el rendimiento del precio de Bitcoin. Los inversores solo necesitan hacer una orden como si compraran acciones para obtener exposición a Bitcoin, sin involucrarse en la gestión compleja de carteras o en operaciones en exchanges.

Dependiendo de los activos subyacentes y la forma de negociación, los ETF de Bitcoin se dividen principalmente en dos categorías. Una es la basada en Bitcoin físico, conocida como ETF de contado, y la otra es la basada en contratos de futuros, conocida como ETF de derivados. Aunque parecen herramientas de inversión similares, en realidad operan con lógicas muy diferentes.

Comparación de los dos principales tipos: ETF de contado vs ETF de futuros

ETF de Bitcoin de contado es un fondo que posee directamente Bitcoin real. La gestora compra Bitcoin físico y lo guarda en una institución de custodia segura, y las acciones del ETF están vinculadas a la cantidad de Bitcoin que posee. Esto significa que las acciones del ETF representan activos reales, verificables y que pueden ser contados en la blockchain.

ETF de Bitcoin de futuros adopta una estrategia diferente. No posee Bitcoin directamente, sino que invierte en contratos de futuros de Bitcoin para seguir el precio del activo. Los futuros son contratos que predicen el precio futuro de Bitcoin, y el fondo mantiene estos contratos para reflejar la tendencia del precio. Aunque el objetivo final de inversión es similar, la forma en que se logra es completamente distinta.

Desde el punto de vista práctico, los ETF de contado son más directos y transparentes, mientras que los ETF de futuros, debido a su relación con instrumentos derivados y mecanismos de fijación de precios, pueden generar costos adicionales en ciertos entornos de mercado.

¿Por qué elegir un ETF? Cuatro ventajas frente a los fondos de inversión tradicionales

En comparación con los fondos de activos digitales tradicionales como GBTC, los ETF de Bitcoin tienen ventajas competitivas claras.

Ventaja 1: Mayor flexibilidad en la negociación

Los ETF utilizan un mecanismo de creadores y redentores, permitiendo la creación y redención de acciones en el mercado primario. Esto significa que la oferta de acciones del fondo se ajusta dinámicamente según la demanda del mercado. En cambio, GBTC no permite redenciones, por lo que los inversores solo pueden vender en el mercado secundario. Esta diferencia afecta directamente la flexibilidad de inversión.

Ventaja 2: Mejor liquidez

GBTC tiene un período de bloqueo de 6 meses y presenta un notable premium en el mercado secundario. Debido a la oferta limitada y la alta demanda, el precio de GBTC suele estar por encima del valor de los activos subyacentes, lo que implica costos adicionales para los inversores. En contraste, los ETF, una vez listados, generalmente tienen mayor liquidez y no muestran primas o descuentos significativos, acercándose más al valor real del activo.

Ventaja 3: Costos significativamente menores

El estructura de costos de GBTC es compleja, incluyendo comisiones de corretaje, tarifas de gestión anuales y pérdidas por primas. La tarifa de gestión anual de GBTC es actualmente del 2%. Por otro lado, los ETF de futuros de Bitcoin (como el lanzado en octubre de 2021, BITO) tienen tarifas de gestión de solo 0.95%, la mitad. Esta diferencia en costos puede tener un impacto importante en los rendimientos a largo plazo.

Ventaja 4: Barreras de entrada mucho menores

GBTC requiere un monto mínimo de inversión de 50,000 dólares y solo está abierto a inversores acreditados. En cambio, los ETF de Bitcoin tienen requisitos y límites de inversión mucho más flexibles. Los inversores minoristas pueden acceder al mercado comprando acciones con cantidades relativamente pequeñas, democratizando así el acceso.

Desde la solicitud hasta la aprobación—Cronología del desarrollo de los ETF de Bitcoin

El camino regulatorio de los ETF de Bitcoin no ha sido sencillo. Desde los primeros intentos hasta la aprobación final, ha pasado más de una década de espera y múltiples rechazos.

Julio de 2013, los hermanos Winklevoss presentaron por primera vez una solicitud de ETF de Bitcoin ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), siendo la primera solicitud registrada.

En los años siguientes, muchas solicitudes surgieron en cascada, pero también fueron rechazadas con frecuencia:

• Julio de 2016, la compañía blockchain SolidX presentó su solicitud
• Enero de 2017, Grayscale presentó su solicitud, pero en octubre del mismo año la retiró
• Diciembre de 2017, Direxion y GraniteShares presentaron solicitudes, que fueron rechazadas en agosto de 2018
• Enero de 2019, Bitwise solicitó un ETF, que fue rechazado en octubre del mismo año
• Junio de 2020, WisdomTree presentó una propuesta con un 5% de Bitcoin en sus activos

El cambio de tendencia llegó en 2021. En febrero, Canadá aprobó el primer ETF de Bitcoin en Norteamérica, el Purpose Bitcoin ETF, que empezó a cotizar en la Bolsa de Toronto.

En octubre del mismo año, EE. UU. logró un avance importante. La SEC aprobó oficialmente el ETF de estrategia de Bitcoin de ProShares (código: BITO) para cotizar en la Bolsa de Nueva York. Este fue el primer ETF de Bitcoin en EE. UU. Sin embargo, hay que destacar que BITO es un ETF de futuros, y en ese momento EE. UU. no había aprobado ningún ETF de Bitcoin físico.

Luego, el mercado de ETF de Bitcoin entró en una fase de crecimiento acelerado. En enero de 2023, bajo presión del mercado y de instituciones, la SEC aprobó los primeros ETF de Bitcoin de contado, incluyendo productos destacados como el iShares Bitcoin ETF de BlackRock (IBIT). Este cambio abrió las puertas a las finanzas tradicionales, atrayendo grandes flujos de capital hacia el mercado de Bitcoin.

Para 2024, los ETF de Bitcoin de contado se han convertido en la forma principal para que los inversores globales accedan a Bitcoin, con una oferta cada vez más diversa y tarifas en constante reducción, ampliando las opciones para los inversores.

Cómo elegir el ETF de Bitcoin adecuado

Frente a la creciente variedad de ETF de Bitcoin, ¿cómo deben los inversores decidir? Los criterios clave incluyen:

Tipo de activo: preferir los de contado, ya que son más directos y transparentes, evitando la complejidad de la fijación de precios en futuros.

Costos: comparar las tarifas de gestión de diferentes productos, ya que en inversiones a largo plazo este factor tiene un impacto profundo.

Liquidez: optar por productos con volumen de negociación alto para garantizar una entrada y salida eficientes.

Marco regulatorio: conocer la solvencia de la emisora y la entidad de custodia para asegurar la seguridad del activo.

La aparición de los ETF de Bitcoin representa un paso importante hacia la integración de los activos digitales en el sistema financiero convencional. Ya sea de contado o de futuros, estos productos abren nuevas puertas para usuarios con diferentes perfiles de riesgo y necesidades de inversión. A medida que el mercado madura, los ETF de Bitcoin seguramente se convertirán en la herramienta preferida de los inversores tradicionales para asignar activos en criptomonedas.