La emisión de bonos a cien años de Google ha sido sorprendente, hay varios puntos:

1. La suscripción superó 5 veces, originalmente era de 15 mil millones de dólares, y finalmente recaudó 20 mil millones, además muchas inversiones a largo plazo como fondos soberanos de pensiones participaron en la suscripción.
2. Entre ellos, el bono a tres años fue el más fuerte, con una prima solo 0.27 puntos porcentuales por encima de los bonos del gobierno.
Parece que todo el CapEx en IA será una ola de gran avance en infraestructura con características estadounidenses. Creo que esto tendrá un efecto de desplazamiento en otros mercados. En el futuro, si los rendimientos de productos similares a DeFi o staking son inferiores a los de Google, estas cosas seguirán siendo productos de nicho.
Pero una señal aún más preocupante es: los bonos a cien años del pasado generalmente indican el pico de la industria. IBM en 1996, Motorola en 1997. Aunque la muestra es relativamente pequeña.
El ROIC podría convertirse en un tema narrativo en las acciones estadounidenses durante un tiempo. Y una evaluación importante es: en el pasado, la tecnología lideró la deflación; en los próximos diez años, será la tecnología la que liderará la inflación. Se avecina una era de estanflación.