¿Enfrenta Lucid una crisis existencial? Examinando la dura realidad financiera del fabricante de vehículos eléctricos

Lucid Group (NASDAQ: LCID) soportó un brutal 2025 que ha llevado a los inversores a cuestionar si la compañía podrá sobrevivir en el competitivo panorama de vehículos eléctricos. La acción cayó un 65% el año pasado, muy por debajo del aumento del 16.4% del S&P 500 y del repunte del 20.4% del Nasdaq Composite. Sin embargo, los números preocupantes van mucho más allá de las caídas en el precio de las acciones. La verdadera inquietud se centra en si Lucid cuenta con suficiente respaldo financiero para alcanzar la rentabilidad, una pregunta que se vuelve más urgente con cada informe trimestral.

La fuerte caída en la valoración de la compañía no fue causada por un solo factor, sino por una confluencia de obstáculos: pérdidas operativas persistentes y masivas, un split inverso que generalmente indica desesperación, y aumentos de capital dilutivos que han agotado la paciencia de los accionistas. Estas dinámicas en conjunto muestran un panorama de una empresa que lucha por convertir tecnología y productos prometedores en operaciones sostenibles.

La fuerte caída en la valoración del producto choca con pérdidas financieras devastadoras

Lucid lanzó su SUV Gravity en 2025, un cambio estratégico que dio resultados tangibles en la producción. La compañía fabricó 18,378 vehículos durante 2025 y entregó 15,841 unidades, lo que representa un crecimiento en producción del 104% y en entregas del 55% en comparación con el año anterior. Según los estándares de la industria, esto representa un impulso significativo en un sector desafiante.

El modelo Gravity en sí mismo recibió buenas críticas de analistas automotrices, y el vehículo logró ampliar el mercado potencial de Lucid al introducir un vehículo utilitario que complementa su línea de sedanes. Para un fabricante de automóviles en dificultades, esta diversificación de productos era esencial.

Sin embargo, métricas de producción sólidas ocultan una catástrofe financiera que se desarrolla bajo la superficie. Durante el cuarto trimestre de 2024, Lucid reportó una pérdida neta de 636.9 millones de dólares. Aún más alarmante, la compañía acumuló aproximadamente 2,62 mil millones de dólares en pérdidas netas en solo los primeros tres trimestres de 2025. Estos déficits asombrosos ilustran la brecha entre fabricar vehículos y realmente generar ganancias. Para los inversores, esto plantea la pregunta crítica: ¿puede Lucid lograr un flujo de caja positivo antes de que se agoten por completo las reservas de capital?

Múltiples presiones agravan la caída de las acciones

Más allá de las pérdidas operativas, Lucid generó sus propias dificultades en el precio de sus acciones mediante acciones corporativas que presionaron aún más el valor para los accionistas.

En agosto de 2025, la compañía ejecutó un split inverso de 1 por 10, una medida diseñada para abordar una preocupación específica de cumplimiento. Lucid corría el riesgo de ser eliminado de la lista del Nasdaq si su precio por acción caía por debajo del umbral mínimo de 1 dólar. Al consolidar las acciones, la compañía elevó artificialmente su precio por acción mientras reducía el número total de acciones. Aunque era necesario para mantener la cotización en la bolsa, los splits inversos suelen desencadenar ventas masivas, ya que los inversores institucionales y los algoritmos reaccionan negativamente a la señal.

Posteriormente, en noviembre, Lucid anunció que había recaudado aproximadamente 962.4 millones de dólares mediante nuevas ventas de acciones a través del Fondo de Inversión Pública de Arabia Saudita (PIF) y otros inversores institucionales. Aunque esta inyección de liquidez fue crucial, la compañía inmediatamente destinó unos 752.2 millones de dólares para recomprar notas convertibles que vencían en 2026. El efecto neto: los accionistas existentes experimentaron dilución por las nuevas emisiones, pero la inyección de capital solo proporcionó un respiro temporal en lugar de un camino hacia la rentabilidad.

Estas maniobras de capital revelaron el escepticismo del mercado sobre la viabilidad a largo plazo de Lucid. Cuando las empresas deben recaudar fondos continuamente solo para pagar deudas y mantener operaciones sin generar beneficios, los accionistas enfrentan el costo dilutivo.

Datos de 2026 sugieren que el impulso en entregas podría estar estancándose

La llegada de 2026 trajo datos nuevos que decepcionaron a los analistas que esperaban una aceleración continua. Lucid publicó a principios de febrero sus cifras de producción y entregas del cuarto trimestre y del año completo 2025, revelando que, aunque la producción sigue siendo sólida, el crecimiento en entregas se está desacelerando.

La tasa de crecimiento en entregas del 55%, aunque respetable en términos absolutos, representa una desaceleración significativa en comparación con el crecimiento en producción del 104%. Esta divergencia sugiere que las restricciones en la cadena de suministro o en la demanda podrían estar intensificándose. El 6 de enero, la firma de investigación de inversiones Baird publicó un nuevo análisis asignando a Lucid una calificación neutral, una evaluación neutral en un mercado alcista que a menudo funciona como una señal sutilmente negativa. Más revelador aún, Baird redujo su objetivo de precio a 12 meses de 17 dólares por acción a 14 dólares por acción, una disminución del 18% que reflejaba una confianza tibia en una recuperación a corto plazo.

Desde el anuncio de Baird en enero, las acciones de Lucid han seguido cayendo. Hasta principios de febrero de 2026, las acciones han caído un 1.8% en lo que va de año, divergiendo marcadamente del aumento del 1.9% del Nasdaq Composite en el mismo período. Este rendimiento inferior subraya que el mercado en general ha descontado un mayor riesgo de ejecución.

La pregunta fundamental sigue sin resolverse

La tensión central en torno a Lucid se reduce a una sola pregunta: ¿puede un fabricante de automóviles con ingeniería de clase mundial y una línea de productos atractiva pasar de ser una startup que quema efectivo a un negocio autosostenible antes de que el agotamiento de capital fuerce una reestructuración o adquisición?

El SUV Gravity demuestra que Lucid posee la capacidad de ingeniería para construir vehículos competitivos. La escalabilidad de la producción prueba que la compañía puede fabricar en volúmenes significativos. Sin embargo, nada de esto aborda la dura realidad económica: Lucid quema miles de millones anualmente, mientras que competidores con recursos financieros más profundos y una huella de fabricación establecida siguen ganando cuota de mercado.

Para los inversores que evalúan si Lucid representa una oportunidad de recuperación o una historia de precaución, la respuesta depende de las suposiciones sobre la disponibilidad de capital, la trayectoria de la demanda y la dinámica competitiva en los próximos 12-24 meses. La valoración actual del mercado sugiere escepticismo respecto a los tres factores.