El error de $16 mil millones de Warren Buffett: Cómo una apuesta por semiconductores desafió su propio evangelio de inversión

El notable mandato de seis décadas del inversor legendario en Berkshire Hathaway se basó en principios irrompibles. Sin embargo, una desviación significativa de su manual—una salida apresurada de Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC)—le ha costado a su empresa casi 16 mil millones de dólares en ganancias no realizadas. Es una historia de advertencia sobre los riesgos de abandonar la convicción a largo plazo, y un recordatorio contundente de que incluso los inversores experimentados pueden tropezar cuando las preocupaciones geopolíticas nublan su juicio.

Los pilares que construyeron un imperio

La filosofía de inversión de Warren Buffett no surgió de marcos teóricos; se forjó a través de décadas de ejecución disciplinada. Su enfoque descansaba en varios principios fundamentales que demostraron ser notablemente resistentes a lo largo de múltiples ciclos de mercado.

Paciencia y permanencia definieron su estrategia. En lugar de perseguir movimientos de precios a corto plazo, Buffett veía las compras de acciones como la adquisición de participaciones permanentes en negocios de calidad. Entendía que, aunque los mercados fluctuaban de manera impredecible, las expansiones económicas generalmente superaban a las contracciones. Esta perspectiva a largo plazo le permitió resistir las caídas inevitables y capturar décadas de crecimiento compuesto.

Disciplina en el valor fue otra piedra angular. Buffett no perseguía activos caros—esperaba dislocaciones del mercado que crearan verdaderas gangas. Pagar un precio justo por un negocio excepcional siempre superaba pagar de más por uno mediocre, por muy barato que pareciera en la superficie.

También priorizó ventajas competitivas sostenibles. Las empresas que seleccionaba no eran solo líderes en su industria; poseían fosos duraderos que las protegían de la competencia. Ya fuera mediante lealtad de marca, costos de cambio o efectos de red, estas ventajas aseguraban rentabilidad a largo plazo.

Finalmente, Buffett defendió equipos de gestión eficientes en capital que recompensaban a los accionistas mediante recompras y dividendos en lugar de gastos frívolos. La confianza, tanto en la gestión como en las relaciones con los clientes, no era negociable.

Estos principios impulsaron que las acciones Clase A de Berkshire Hathaway (BRK.A) alcanzaran un retorno acumulado de ¡6.100.000%!, un testimonio de la consistencia durante cinco décadas.

El desvío por Taiwan Semiconductor: un error poco frecuente

Durante el tercer trimestre de 2022, el equipo de Buffett inició una posición de 4.120 millones de dólares en Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, adquiriendo más de 60 millones de acciones. El momento parecía acertado: el mercado estaba deprimido tras el mercado bajista, creando las dislocaciones de precios que Buffett tradicionalmente explotaba. La posición de TSMC como la principal fundición de chips del mundo—que produce semiconductores avanzados para Apple, Nvidia, Broadcom, Intel y AMD—sugería un valor genuino a largo plazo.

Además, la compañía se encontraba en el epicentro de la revolución de la inteligencia artificial. Su tecnología patentada de chip-on-wafer-on-substrate (CoWoS) apilaba unidades de procesamiento gráfico (GPUs) con memoria de alto ancho de banda, permitiendo los centros de datos acelerados por IA que impulsan el auge de la IA generativa. La tesis tenía sentido.

Pero lo que siguió contradijo todo lo que Buffett había predicado durante 60 años.

Para el cuarto trimestre de 2022, Berkshire había liquidado el 86% de la posición, saliendo completamente durante el primer trimestre de 2023. La tenencia duró apenas de cinco a nueve meses—una salida impactante de su ethos de comprar y mantener.

Cuando fue confrontado por analistas de Wall Street en mayo de 2023, Buffett ofreció una explicación críptica: “No me gusta su ubicación, y la he reevaluado.” El comentario probablemente reflejaba preocupaciones provocadas por la Ley CHIPS y Ciencia, que la administración de Biden promovió para fortalecer la fabricación nacional de semiconductores. Combinado con las crecientes restricciones de exportación de EE. UU. a China en chips avanzados de IA, Buffett aparentemente temía que Taiwán—vulnerable desde el punto de vista geopolítico—pudiera enfrentar limitaciones similares en sus capacidades tecnológicas.

El costo de un mal timing

El cambio de Buffett resultó ser prematuro de manera catastrófica. La demanda de GPUs de Nvidia explotó más allá de las expectativas, creando enormes retrasos. TSMC respondió expandiendo agresivamente su capacidad de obleas CoWoS, impulsando un crecimiento explosivo. Para julio de 2025, la compañía alcanzó un hito histórico: ingresar en el club de la valoración de un billón de dólares.

Si Berkshire hubiera mantenido su participación original de 60 millones de acciones sin vender ni una sola, la posición valdría aproximadamente 20 mil millones de dólares a finales de enero de 2026. En cambio, la renuncia de Buffett ha dejado aproximadamente 16 mil millones de dólares en potencial de apreciación perdido.

Esta desviación de su filosofía central—sustituir la ansiedad geopolítica por la paciencia probada por el tiempo—representa una lección de advertencia: incluso los inversores legendarios pueden fallar cuando ignoran su propio manual. La ironía es especialmente aguda dado que TSMC no enfrentó restricciones de exportación reales, y su dominio en la producción de chips de IA solo se intensificó.

Mirando hacia adelante: Volver a los primeros principios

Greg Abel, sucesor de Buffett como CEO, enfrenta un mandato implícito: restaurar la fidelidad a los principios de inversión que construyeron la riqueza de Berkshire Hathaway. La convicción a largo plazo, la disciplina en el valor y la resistencia al ruido a corto plazo siguen siendo tan relevantes como siempre. El episodio de Taiwan Semiconductor sirve como un recordatorio costoso de que mantener el rumbo—incluso cuando la duda se cuela—diferencia una inversión excepcional de una simplemente buena.

Para los accionistas actuales y futuros, la lección va más allá de un error: el poder duradero de la filosofía de Buffett no reside en su infalibilidad, sino en su consistencia a través de los ciclos de mercado. La próxima etapa de la gestión de Berkshire pondrá a prueba si Abel puede honrar ese legado mientras traza su propio camino hacia adelante.