La llamada de Jim Cramer sobre chips con IA: por qué los gigantes de la memoria aún pueden subir más

El mercado de semiconductores está en medio de una crisis de suministro sin precedentes que está redefiniendo el sentimiento de los inversores. El principal analista de inversiones Jim Cramer destacó recientemente cómo los productores de chips de memoria están posicionados para beneficiarse de este desequilibrio estructural. Dos empresas en el centro de esta historia—Micron Technology y Sandisk—ya han entregado retornos sorprendentes desde principios de 2023, sin embargo, Cramer argumenta que todavía hay espacio para una mayor apreciación basada en la dinámica de oferta.

El argumento central es sencillo: la demanda de memoria y almacenamiento supera la capacidad de producción de la industria. Esta escasez ha creado un entorno favorable donde incluso los actores establecidos pueden ampliar su cuota de mercado y defender su poder de fijación de precios. La construcción de centros de datos de IA ha acelerado este aumento de la demanda, reconfigurando fundamentalmente la ecuación oferta-demanda.

La crisis de suministro impulsa el auge de la demanda de centros de datos de IA

La escasez de chips de memoria no es temporal—refleja desequilibrios estructurales profundos en la industria. Los clientes están acelerando sus inversiones en infraestructura de IA, creando picos de demanda agudos que la capacidad de fabricación simplemente no puede igualar en el corto plazo. Esta dinámica genera un impulso de varios años para los productores bien posicionados.

Según el CEO Sanjay Mehrotra de Micron, los planes de construcción de infraestructura de IA de los clientes de la compañía han elevado las previsiones, con la dirección esperando que “el suministro total de la industria seguirá estando sustancialmente por debajo de la demanda en un futuro previsible.” Esto no es una charla optimista—es un reflejo de conversaciones reales con clientes y de la visibilidad en las pipelines de demanda.

La implicación es significativa: las empresas que ganan cuota de mercado durante este período de escasez se están posicionando para ventajas competitivas sostenidas. Aquellas que pierden cuota enfrentan compresión de márgenes y pérdida de clientes.

Micron Technology: Capturando cuota mientras las valoraciones permanecen razonables

Micron ha mostrado un impulso operativo impresionante. En su último trimestre, los ingresos aumentaron un 20% hasta $13.600 millones, mientras que los márgenes brutos ajustados se expandieron 17 puntos porcentuales—una señal clara de poder de fijación de precios. Las ganancias aumentaron un 167% hasta $4.78 por acción diluida, demostrando el apalancamiento operativo inherente a este mercado.

Lo que hace a Micron particularmente interesante son las dinámicas del mercado. Mientras Samsung y SK Hynix están perdiendo terreno, Micron está ganando cuota en memoria DRAM y NAND flash. La compañía aumentó en 10 puntos porcentuales su cuota de mercado en memoria de alto ancho de banda (HBM) en el último año—una categoría crítica para cargas de trabajo de entrenamiento e inferencia de IA.

Desde una perspectiva de valoración, Wall Street espera un crecimiento anual de ganancias del 37% hasta el año fiscal 2029, lo que sitúa el múltiplo actual de 32 veces ganancias en un territorio razonable. Esto no es una ganga obvia, pero el perfil de crecimiento justifica el múltiplo. La combinación de ganancias de cuota de mercado, poder de fijación de precios y fuerte crecimiento futuro hace de Micron una oportunidad atractiva.

Sandisk: Trayectoria de crecimiento convincente pero valoración estirada

Sandisk cuenta una historia diferente en métricas de valoración, a pesar de mostrar un progreso operativo genuino. La compañía aumentó en 2 puntos porcentuales su cuota de mercado NAND en los últimos 12 meses, ubicándose en quinto lugar, beneficiándose a medida que los competidores pierden terreno. Lo más importante, dos grandes hyperscalers han comenzado a probar las soluciones de almacenamiento empresarial de Sandisk, con otros planeando seguir—una validación significativa de la tecnología y la competitividad.

Los resultados financieros recientes mostraron un crecimiento del 23% en ingresos hasta $2.300 millones, aunque las ganancias inicialmente cayeron un 33% en el trimestre. Sin embargo, la dirección guió que las ganancias secuenciales casi se triplicarían en el siguiente trimestre, sugiriendo un mínimo temporal en lugar de una presión sostenida. Los analistas pronostican un crecimiento anual de ganancias del 79% hasta el año fiscal 2029.

Aquí es donde las matemáticas se vuelven preocupantes. Con 170 veces las ganancias futuras, Sandisk lleva un múltiplo premium que deja poco margen para decepciones. Considera que la acción ya ha subido un 1.050% desde la separación de la compañía de Western Digital a principios de 2025. El movimiento extraordinario ha dejado la valoración muy estirada en relación con sus pares.

La tesis de Cramer: exposición selectiva a chips de memoria

El marco de Jim Cramer ofrece una lente útil para pensar en la posición: no todos los beneficiarios de la escasez de oferta son igualmente atractivos a los precios actuales. Ambas empresas operan en mercados favorables donde la demanda supera a la oferta, pero la disciplina en la valoración importa.

Micron presenta un perfil de riesgo-recompensa más equilibrado. La compañía está ganando cuota de mercado mientras cotiza a un múltiplo justificado por las tasas de crecimiento. La confianza de la dirección en una escasez de oferta sostenida está respaldada por conversaciones reales con clientes, no por especulación. Esta combinación de impulso operativo, posición competitiva y valoración hace de Micron una consideración razonable para inversores que buscan exposición a la demanda de chips de memoria.

La situación de Sandisk es más matizada. La trayectoria operativa es positiva—la validación de hyperscalers y las ganancias de cuota sugieren que la compañía puede ejecutar. Pero tras un movimiento del 1.050% en aproximadamente un año, la valoración se ha vuelto implacable. La previsión de crecimiento del 79% necesitaría persistir durante varios años solo para justificar los múltiplos actuales, dejando un margen limitado de error. En estos niveles, la relación riesgo-recompensa se inclina desfavorablemente a pesar de la fortaleza real del negocio.

La escasez de suministro que respalda a ambas empresas es real y probablemente duradera. La pregunta para los inversores no es si el mercado seguirá siendo favorable, sino si las valoraciones actuales reflejan adecuadamente ese entorno favorable.