Desde la caída del oro hasta la salida a bolsa de SpaceX: ¿quién ha agotado la última gota de agua en esta ronda del mercado de criptomonedas?

Actualmente, esta ronda del mercado de criptomonedas está en una “caída continua”, lo cual puede entenderse como una combinación de múltiples factores externos negativos (retroceso de metales preciosos, corrección en las acciones de EE. UU., sangría en IPOs, cambio en las expectativas de política monetaria) junto con problemas internos en la estructura de fondos. Después de la gran caída de octubre, también se han liquidado esas posiciones que originalmente no lograron escapar a tiempo, lo que ha llevado a que la tendencia pase de “alta volatilidad” a una fase más clara de mercado bajista. En este contexto, usando experiencias cíclicas del método “técnica de marcar el barco”, estimar que desde el pico actual aproximadamente en un año se alcance un verdadero punto bajo del ciclo tiene referencia histórica. La dirección general apunta a cerca de septiembre de este año, y el rango de precios probablemente volverá a tocar niveles cercanos a los máximos de la última tendencia alcista (unos 60,000), formando una base, aunque en el proceso habrá varias reacciones fuertes y fluctuaciones emocionales.

I. Mercado externo: “Unificación de giro” en oro, plata y acciones de EE. UU.

Desde una perspectiva macro de activos, no solo el mercado de criptomonedas está en corrección, sino que también se observan señales de debilitamiento en el impulso del oro, la plata y las acciones estadounidenses, incluso con estancamiento en niveles altos o retrocesos. Esto indica que “el riesgo en activos en general está en proceso de desleveraging”, y no que solo las criptomonedas tengan problemas.

Lógica de “consecuencias pasivas” en metales preciosos

El oro suele actuar como refugio en momentos de riesgo geopolítico y altas expectativas inflacionarias, pero cuando la inflación empieza a disminuir, las tasas reales suben o el mercado empieza a negociar “tasas de interés más altas por más tiempo”, el oro pasa de una fase de aceleración a una de consolidación o retroceso.

La plata, que combina atributos de metal precioso y metal industrial, es más sensible a las expectativas macroeconómicas. Históricamente, tras un repentino aumento, la plata suele experimentar caídas abruptas acompañadas de liquidaciones de posiciones apalancadas y llamadas de margen. Las instituciones, para cumplir con los requisitos de margen, prefieren vender activos con mayor liquidez y facilidad de negociación, como Bitcoin, Ethereum y otros activos que puedan liquidarse rápidamente.

Efecto de “vender plata para cubrir margen” tras su caída

Cuando los apalancados son llamados a aportar más garantías, las instituciones no solo liquidan en el mismo activo, sino que gestionan sus carteras en conjunto, considerando todos los activos líquidos como “posibles de vender”. Los activos criptográficos, por su liquidez y facilidad de negociación en T+0, son ideales como fuente de efectivo en emergencias.

Esto genera una cadena común: caída de la plata → aumento de garantías requeridas → venta de activos apalancados (incluyendo acciones, ETFs, BTC/ETH) → aceleración de la caída del mercado cripto y aumento de la volatilidad de pánico en el mercado.

Estancamiento en acciones de EE. UU. y disminución del apetito por riesgo

Tras un aumento en las valoraciones impulsado por IA y tecnología, las valoraciones generales en EE. UU. ya están en niveles históricamente altos. Algunos índices y acciones tecnológicas populares tienen ratios P/E futuros claramente por encima de su media a largo plazo, lo que refleja expectativas optimistas sobre el crecimiento de beneficios futuros.

Si la economía crece menos de lo esperado, las ganancias se revisan a la baja o la Reserva Federal retrasa la bajada de tasas, el capital se retira de estos activos sobrevalorados, reduciendo el apetito por riesgo. Esto afecta especialmente a los “activos de alto beta” como las criptomonedas, que se ven presionados aún más.

Un ejemplo claro: cuando las acciones tecnológicas principales comienzan a lateralizarse o retroceder, muchas instituciones que gestionan carteras multi-activos optan por “reducir riesgos”, vendiendo tanto acciones de crecimiento como criptomonedas, para disminuir la volatilidad de la cartera. Este “bajón pasivo” suele ser lento pero persistente en su impacto en los precios.

II. Fin de año y cercanía a Año Nuevo Chino: escasez de liquidez y “presión de liquidación”

Ciclo de liquidaciones de fin de año

Instituciones: evaluaciones anuales, dividendos, reembolsos, planificación fiscal, llevan a que las instituciones prefieran asegurar parte de sus ganancias y reducir exposición a activos muy volátiles. Debido a su alta volatilidad y regulación marginal, las criptomonedas suelen ser las primeras en reducir posiciones.

Personas: en fin de año y antes del Año Nuevo Chino, muchas personas necesitan efectivo (gastos familiares, pagos de hipotecas, consumo de fin de año). Muchos optan por vender parte de sus inversiones para obtener liquidez. Las criptomonedas, que concentran ganancias y tienen buena liquidez, se convierten en “máquinas de efectivo”.

Baja liquidez antes del Año Nuevo Chino

Antes del festival: disminuye el apetito por riesgo, se reducen las ganas de apalancarse, los market makers y grandes tenedores reducen inventarios y controlan posiciones para evitar “cisnes negros”. Esto reduce la profundidad de las transacciones en la cadena y en el mercado.

Durante el festival: participación de fondos asiáticos disminuida, menor duración de sesiones y menor actividad, lo que reduce la profundidad del mercado. Cuando hay ventas de tamaño medio, es fácil que en el libro de órdenes se formen “huecos grandes”, amplificando caídas.

Posible “reparación de liquidez” tras el festival

Tras el Año Nuevo, los gastos fijos disminuyen y algunos inversores vuelven a poner fondos en el mercado. La actividad de compra y la recuperación de la liquidez suelen mejorar respecto a las dos semanas previas al festival. Aunque no necesariamente se invierte de inmediato, la actividad y la demanda de compra suelen ser mayores.

Si además se dan noticias favorables (mejoras macro, cambios regulatorios positivos, eventos corporativos como halvings o actualizaciones de redes principales), puede generarse un rebote “sobrevendido” o incluso un cambio de tendencia en fases.

III. Confirmación del mercado bajista tras la caída de octubre: la huida tardía

La caída actual tiene una característica importante: no fue un colapso puntual, sino una caída sostenida tras la gran caída de octubre, que ha ido haciendo que muchas posiciones que pensaban “puedo aguantar un poco más” pierdan paciencia, y que el consenso bajista se acepte ampliamente.

Primera señal de octubre: la “advertencia”

El fuerte retroceso de octubre fue en esencia una señal de riesgo en la fase final del mercado alcista: liquidación de apalancamiento, cambio rápido de emociones de codicia extrema a miedo. Sin embargo, en ese momento muchos pensaron que “solo era una corrección dentro del mercado alcista”.

Como el precio se mantuvo en niveles relativamente altos y hubo una fase de lateralización y rebotes lentos, se generó la ilusión de que “el mercado ya se estabilizó”, solo fue una limpieza de posiciones.

Las posiciones que no lograron escapar en octubre ahora están en fuga

En la caída de octubre, algunos fondos no lograron reducir sus posiciones por falta de tiempo, por mantener la esperanza en el mercado alcista o por estar bloqueados. En realidad, no redujeron mucho. Cuando el mercado rebota, estos fondos suelen “observar un poco más”.

Pero cuando el precio sigue cayendo por debajo de soportes clave, y la tendencia bajista se consolida, esas posiciones indecisas se ven forzadas a “reconocer la derrota”: dejan de pensar en lógica a largo plazo y solo quieren “salir con ganancia o menos pérdida”. Esto hace que la ilusión de estabilidad previa desaparezca de repente, y la huida real ocurra ahora.

Auto-reforzamiento de la visión bajista

El mercado se basa en narrativas. Cuando la opinión dominante pasa de “larga tendencia alcista” o “superciclo” a “el mercado bajista ya llegó, ajuste a largo plazo”, la estructura de inversión cambia:

Menos fondos nuevos entran: menos minoristas y instituciones asignan a criptomonedas.

Más fondos existentes se protegen: usan coberturas, reducen posiciones o cambian a activos de menor riesgo y mayor estabilidad, como bonos o acciones blue-chip.

Una vez que esta expectativa se refuerza, se forma un ciclo vicioso: “caída inicial — pesimismo — caída adicional”, que hace que incluso en niveles de valoración razonables o bajos, sea difícil que los precios se estabilicen rápidamente. Se necesita tiempo para digerir.

IV. Efecto “extracción de sangre” de IPOs gigantes (SpaceX, gigantes de IA)

2026 será considerado el “año de las IPOs gigantes”: además de SpaceX, OpenAI, Anthropic y otros líderes en IA están preparando o discutiendo salidas a bolsa, con valoraciones extremadamente altas, generando un efecto de “captación de liquidez” a nivel global.

A continuación, una comparación sencilla del tamaño de estas IPOs y su impacto en fondos:

Empresas como SpaceX, con flujo de caja real y historias de crecimiento claras (Starlink, lanzamientos comerciales, infraestructura espacial), son ampliamente reconocidas por instituciones tradicionales, aunque su valoración sea alta, su narrativa es sólida.

Las empresas de IA, como OpenAI, dominan la narrativa tecnológica actual y están en la lista “imperativa” de inversión de muchos fondos, lo que obliga a una asignación significativa en estos IPOs.

Reposicionamiento antes y después de IPOs

Antes de la IPO: las instituciones reducen posiciones en otros activos de riesgo para reservar capacidad de suscripción y reducir exposición general.

Después de la IPO: si la acción se comporta bien, algunos fondos que tenían encriptos o acciones de crecimiento las “persiguen” en la subida, disminuyendo la atracción relativa de las criptomonedas.

Significado a medio plazo para las criptomonedas

A medio plazo, las grandes IPOs trasladan el mercado de “historias de criptomonedas” a “tecnología real y IA”, reduciendo la prima de valoración de las criptos. Se requiere que surjan nuevas aplicaciones (como L2 más maduras, finanzas en cadena y RWA) para volver a atraer fondos.

Hasta que estas IPOs gigantes terminen su fase de digestión y las valoraciones vuelvan a equilibrarse, las criptomonedas solo podrán recuperar cierta “tolerancia al riesgo” en forma de fondos.

V. Nombramiento de Trump como presidente de la Fed: tendencia alcista y “retirada de expectativas de recorte de tasas”

En el plano político, la nominación de Trump de un nuevo presidente de la Fed más hawkish cambia las expectativas previas de “política monetaria ultra flexible”. Aunque aún no asume, ya tiene impacto en el mercado.

¿Qué implica ser más hawkish?

Política monetaria más enfocada en controlar la inflación, incluso sacrificando crecimiento a corto plazo.

Menos predisposición a bajar tasas, y si la inflación sube, se considerará volver a apretar.

Esto afecta directamente a los rendimientos sin riesgo: si el mercado piensa que las tasas se mantendrán altas por más tiempo, el valor presente de los flujos futuros disminuye, presionando los activos sobrevalorados.

Disminución de expectativas de recorte y su impacto en cripto

Las criptomonedas dependen mucho del “entorno de liquidez”: relajación — apalancamiento — apetito por riesgo — expansión de valoraciones. Es la narrativa de muchas fases alcistas.

Cuando el mercado empieza a aceptar que “los recortes de tasas no serán tan rápidos o frecuentes”, se reduce la voluntad de apalancarse y se deshacen las posiciones existentes. Los fondos prefieren bonos a corto plazo y de inversión, sacando capital de cripto y otros activos volátiles.

Expectativas políticas y prima de riesgo

Cuando la política ya no es “amigable sin condiciones”, el mercado exige mayor prima de riesgo para compensar la volatilidad potencial. Esto equivale a que las valoraciones se reducen, y los precios deben buscar un nuevo equilibrio.

Para las criptomonedas, esto significa que, aunque los datos en cadena y la base de usuarios no empeoren, los precios pueden mantenerse débiles por mucho tiempo, debido a cambios en la tasa de descuento y en la percepción del riesgo, que son parámetros invisibles.

VI. Perspectiva del método “marcar el barco”: grandes ciclos y ventanas temporales

Según el método “marcar el barco”, el fondo de un ciclo suele alcanzarse aproximadamente un año después del pico, y consideramos que septiembre de este año es un punto temporal aproximado. Esto coincide con el ritmo de ciclos alcistas y bajistas en Bitcoin en anteriores fases.

Referencia de ciclos históricos

2017 pico → 2018 fondo: aproximadamente 1 año, caída máxima de más del 80%.

2021 pico → 2022 fondo: también en torno a 1 año, con un retroceso desde el máximo hasta el mínimo, seguido de lateralización prolongada.

Ambas muestran una estructura similar: tras el pico, los primeros 3–4 meses son de “caída y rebotes”, y la fase de colapso emocional y cambio a mercado bajista suele completarse en 6–12 meses, alcanzando un fondo relativamente claro cerca de un año.

Este ciclo: desde el pico hasta septiembre de 2026

Suponiendo que el pico absoluto de esta fase ya ocurrió en finales de 2025 o principios de 2026, proyectando unos 10–12 meses hacia adelante, se situaría en la segunda mitad de 2026, en línea con la ventana de “septiembre de este año” que mencionamos.

En esta etapa:

Las posiciones altas de la fase alcista inicial se han liquidado o atrapado en pérdidas profundas.

Las expectativas de “la próxima tendencia alcista” aún no están claras, y el pesimismo está en su punto máximo.

El capital a largo plazo empieza a construir posiciones discretamente, mientras que los traders a corto plazo ya pierden interés.

Limitaciones y valor del método “marcar el barco”

Limitaciones: ningún método simple puede predecir con precisión cuándo y a qué precio terminará esta fase bajista, ya que pueden surgir eventos políticos, crisis macro o avances tecnológicos que cambien el escenario.

Valor: para gestión de posiciones y estado de ánimo, ofrece un marco temporal psicológico aproximado:

No esperar un cambio inmediato en las caídas iniciales.

No dejarse llevar por el pánico en caídas profundas cercanas a un año, para no salir en pérdidas excesivas.

VII. Estructura de precios: potencial zona de fondo en esta fase bajista

La hipótesis principal es que el mínimo de esta fase bajista estará cerca del máximo de la tendencia alcista de 2021, y en línea con la idea de que el fondo de la última fase bajista estuvo cerca del pico de 2017, estimamos que el soporte clave puede estar en torno a los 60,000 USD. Desde una perspectiva estructural y de simetría histórica, esto tiene sentido.

Relación entre máximos y mínimos en la última fase

El pico de 2017 estuvo cerca de 20,000 USD, y el mínimo de 2018 en torno a 3,000 USD, que fue ligeramente superior al máximo de la fase alcista de 2013. Es decir, “el fondo del mercado bajista suele estar por encima del pico del ciclo alcista anterior”.

Esto refleja una tendencia de crecimiento a largo plazo, donde cada fondo bajista se sitúa por encima del máximo anterior, apoyando la lógica de adopción y reserva de valor de Bitcoin.

Aplicando esto a la actual: el pico de 2021 en torno a 69,000 USD, y considerando que en la última fase bajista el soporte fuerte puede estar en torno a los 60,000 USD, tiene sentido que, en una caída profunda, el soporte clave esté en esa zona.

Muchos inversores institucionales y de largo plazo consideran esa área como una zona de entrada con buena relación riesgo-recompensa.

Riesgos: posible caída más profunda que 60,000 USD

Hay que tener en cuenta que el entorno macro puede ser más complejo: en caso de recesión severa, rápida contracción de liquidez o regulación estricta, el precio podría caer por debajo de 60,000 USD, formando un fondo extremo similar al de 2018.

Pero, en una visión a largo plazo, siempre que la red de Bitcoin y su adopción institucional no reviertan, la tendencia general sigue siendo de “picos más altos y mínimos más altos”, y los 60,000 USD pueden considerarse una zona atractiva para inversión a largo plazo en esta fase.

VIII. Escenarios posibles para la evolución del mercado

Resumiendo, en los próximos 6–12 meses, el mercado puede seguir un camino que, aunque simplificado, sería:

Corto plazo (antes de fin de año, 1–2 meses):

Factores dominantes: escasez de liquidez, cierre de balances de fin de año y Año Nuevo Chino, mercado en modo defensivo.

Características: rebotes débiles, con caídas que se retoman rápidamente tras leves malos datos, ritmo de “escalera descendente”, pero más lento que en ciclos anteriores.

Estrategia: preferir enfoque defensivo, reducir apalancamiento, evitar compras impulsivas, esperar señales de recuperación de liquidez tras el festival.

Desde Año Nuevo hasta mitad de año:

Mejoría marginal de liquidez: fondos vuelven, algunos cortos y arbitrajes se cubren, el mercado pasa de caída a lateralidad con posibles rebotes de cierta intensidad.

Pero aún hay muchos inversores atrapados y resistencia en zonas clave, por lo que las subidas pueden ser limitadas y con fuerte presencia de ventas en niveles de resistencia.

En esta fase, la criptomoneda funciona más como proceso de “digestión de malas noticias y posiciones atrapadas”, sin nuevas narrativas ni grandes fondos entrando, por lo que no conviene ser demasiado optimista.

Mitad de año a septiembre: zona de “fondo profundo” y construcción de base

Si la ventana temporal del método “marcar el barco” se cumple, esta fase puede ser de prueba de soportes en torno a los 60,000 USD o menos, con movimientos de “caída rápida — rebote lento — caída adicional”.

Se observa aumento de direcciones de largo plazo, liquidaciones de corto plazo, y una acumulación progresiva en niveles bajos.

Para quienes buscan inversión a medio-largo plazo, este puede ser un buen momento para construir posiciones escalonadas, aunque para traders cortoplacistas será muy duro.

IX. Conclusiones y recomendaciones prácticas

Desde nuestra experiencia previa con estrategias de grid y gestión de posiciones (hemos operado grids en rango amplio), ya hemos sentido claramente que “la tendencia bajista hace que los grids en tendencia sean menos efectivos”.

Ajuste de expectativas cíclicas

Considerar “septiembre de 2026” como un marco psicológico, no una fecha exacta:

Antes de esa fecha, mantener enfoque defensivo, reducir apalancamiento y evitar decisiones emocionales.

No esperar un cambio inmediato en las caídas, ni salir en pánico cerca del fondo de ciclo.

Manejo de rangos de precios

Ver los 60,000 USD como una zona “muy atractiva pero no garantizada para comprar a la perfección”. Si el precio llega allí:

• Usar compras escalonadas, no todo de una vez.

• Reservar margen para escenarios extremos, como caídas por debajo de 60,000 USD con velas de sombra larga.

Estrategia operativa

Cuando la tendencia sea claramente bajista y la liquidez macro sea desfavorable:

• Reducir tamaño de los grids, disminuir apalancamiento.

• Si se mantiene el grid, considerar reactivarlo en niveles más bajos y con menor volatilidad, para aprovechar fases de lateralización futura, no en la fase actual de mercado bajista.

Lo más importante: mantener fondos disponibles para aprovechar oportunidades. Cuando surjan, comprar en niveles bajos será una decisión inteligente. Evitar expectativas en altcoins, ya que la próxima fase de altcoins puede no ser la misma que la actual. En definitiva, priorizar las principales: BTC y ETH, que tienen mayor probabilidad de mantener valor y ser las que lideren la recuperación.