Las acciones preferentes en euros de Michael Saylor, STRE, por qué fracasaron en la conquista del mercado europeo

La estrategia de Michael Saylor lanzó en noviembre pasado un nuevo producto financiero dirigido a los inversores europeos. Se trata de un valor preferente perpetuo denominado STRE (Stream) en euros, con una atractiva estructura que ofrece un dividendo anual del 10%. Sin embargo, después de varios meses desde su lanzamiento, este producto ha sido ignorado por los inversores, contrariamente a las expectativas.

El plan inicial era claro. La empresa liderada por Michael Saylor buscaba abarcar la demanda en la vasta región económica europea (EEA) lanzando una versión europea del valor preferente Stretch (STRC), que ya había tenido éxito en el mercado estadounidense. Strategy logró recaudar aproximadamente 7.150 millones de dólares, fijando el precio en EUR 80 por acción según las condiciones del mercado. Aunque no parecía un producto financiero con malas condiciones, la reacción real del mercado fue fría.

¿Qué causa la brecha entre expectativas y realidad?

Para analizar por qué STRE no ha captado la atención del mercado, es necesario examinar las barreras estructurales. King Ooi, CEO de Treasury, una compañía de finanzas en criptomonedas con sede en los Países Bajos, señaló que, aunque Europa es un mercado lo suficientemente grande, el fracaso de STRE se debe a varias causas clave.

El primer obstáculo es la falta de accesibilidad para los inversores. STRE está listado únicamente en el MTF (Multilateral Trading Facility) de Luxemburgo, lo que dificulta que los inversores minoristas puedan negociar fácilmente. Incluso intermediarios globales como Interactive Brokers no ofrecen este producto, y la mayoría de las plataformas de negociación en línea orientadas al consumidor también carecen de él. En última instancia, los inversores minoristas solo pueden acceder a través de mercados especializados.

El segundo problema es la falta de transparencia en los datos del mercado. La información de negociación de STRE en plataformas principales como TradingView está limitada, lo que dificulta que los inversores evalúen adecuadamente la liquidez y rentabilidad. Actualmente, la capitalización de mercado de STRE en TradingView se estima en unos 39 mil millones de dólares, con un volumen diario de solo 1,300 operaciones. Esta brecha de datos complica la toma de decisiones de inversión.

¿Cuál es la solución? Los próximos movimientos de Michael Saylor y Strategy

Con las causas del problema claramente identificadas, también surgen posibles soluciones. King Ooi propone que STRE debería ser listado en una bolsa más grande. En particular, la infraestructura financiera de los Países Bajos podría ofrecer una red de distribución más sólida, una mayor profundidad en la creación de mercado, spreads de compra-venta más estrechos y un acceso minorista más amplio.

Michael Saylor ha reducido en el pasado la emisión de valores preferentes en mercados como Japón. Queda por ver si Strategy aprovechará el crecimiento en Europa o si seguirá centrado en el mercado estadounidense. Actualmente, en EE. UU., cuatro productos diferentes de valores preferentes perpetuos operan con éxito, por lo que será interesante observar cómo ajusta su estrategia la compañía de Michael Saylor para conquistar el mercado europeo.