La presidencia de Powell entra en cuenta regresiva: la Reserva Federal envía señales de una pausa más prolongada en la bajada de tipos de interés, mientras se acerca el fin de su mandato y se esperan cambios en la política monetaria. La Fed ha indicado que podría mantener las tasas estables por un período más largo, generando incertidumbre en los mercados financieros y afectando las decisiones de inversión a nivel global. La atención se centra en las próximas reuniones y en las declaraciones de los responsables de la política económica para entender hacia dónde se dirige la economía estadounidense en los próximos meses.

Con la proximidad del fin del mandato del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, el tono de política de la Fed se está estabilizando. Powell afirmó en la rueda de prensa del miércoles que confía en haber dejado la economía en una “base sólida”, lo que también implica que la Reserva Federal podría entrar en un período prolongado de pausa en los recortes de tasas.

Después de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) celebrada los días 27 y 28 de enero, la Fed mantuvo la tasa de fondos federales en un rango de 3.5% a 3.75% con 10 votos a favor y 2 en contra. Anteriormente, la Fed había reducido en 75 puntos básicos la tasa en la segunda mitad del año pasado. Los directores de la Fed, Waller y Mester, votaron en contra esta semana, proponiendo una nueva reducción de 25 puntos básicos.

La declaración de política mostró que el FOMC elevó la descripción del crecimiento económico de “expansión moderada” en diciembre pasado a “crecimiento sólido”, señalando que el crecimiento del empleo sigue siendo algo bajo, pero hay signos de estabilización en la tasa de desempleo. Además, la Fed eliminó la referencia previa a un aumento en los riesgos a la baja del mercado laboral y subrayó que la inflación “sigue siendo ligeramente elevada”. Powell también reiteró a los periodistas que la tasa de interés política actual está “cerca de un nivel neutral razonable” y puede ajustarse de manera flexible según los datos futuros.

El economista jefe de la firma de inversión de Bank of New York Mellon y ex alto funcionario de la Fed, Vincent Reinhart, afirmó que las reducciones de tasas de la Fed en la segunda mitad del año pasado equivalieron a “comprar un seguro” contra una mayor debilidad en el mercado laboral. Sin embargo, actualmente el empleo no ha empeorado significativamente y la inflación sigue por encima del objetivo, lo que respalda que la Fed mantenga su política actual. Analistas de Morgan Stanley y Macquarie también consideran que las declaraciones de Powell refuerzan la señal de “mantenerse en pausa por más tiempo”, aunque el mercado sigue anticipando una política monetaria moderadamente expansiva a finales de este año.

El tono económico de Powell es más optimista en comparación con los meses anteriores. Mencionó que el consumo de los hogares sigue siendo resistente, la inversión empresarial continúa, la productividad aumenta y, al mismo tiempo, reconoció que las familias de bajos ingresos están soportando presión, viéndose obligadas a reducir el consumo y optar por opciones más económicas. Señaló que parte del impulso reciente en el crecimiento económico proviene de inversiones previas relacionadas con la inteligencia artificial.

En cuanto a la inflación, Powell estima que actualmente está en torno al 3%, claramente por encima del objetivo anual del 2% de la Fed. Considera que la principal causa es el aumento de los precios de los bienes debido a los aranceles, aunque la caída de la inflación en el sector servicios continúa. Powell afirmó que los efectos más severos de los aranceles podrían disiparse gradualmente antes de fin de año y subrayó que “subir las tasas no es la situación base para nadie”.

Aunque Powell ha advertido en varias ocasiones que no existe un “camino sin riesgos” para la Fed, debido a la coexistencia de presiones inflacionarias y debilidad en el mercado laboral, en esta ocasión adoptó una postura más proactiva. El economista jefe de NISA Investment Advisors, Stephen Douglass, señaló que Powell enfatizó que los riesgos de estanflación están disminuyendo y que los riesgos duales de inflación al alza y empleo a la baja se han atenuado.

En temas políticos, Powell se mostró cauteloso. Se negó a comentar sobre las citaciones del Departamento de Justicia, las críticas de la Casa Blanca, el tipo de cambio del dólar y si continuará en la Junta de la Fed después de que termine su mandato, respondiendo varias veces con “no tengo más información”.

Sin embargo, cuando se le preguntó por qué asistió personalmente a la audiencia oral en la Corte Suprema de EE. UU. sobre el intento del gobierno de Trump de destituir al director de la Fed, Jerome Powell, respondió que podría ser “el caso legal más importante en los 113 años de historia de la Fed”. Indicó que la presencia del presidente de la Fed en este tipo de audiencias tiene precedentes y que, en comparación con no asistir, su participación facilita la explicación al público.

Powell también hizo una declaración extensa sobre la independencia del banco central. Enfatizó que la independencia busca proteger a la población de los riesgos de que la política monetaria sea utilizada para beneficios políticos a corto plazo, y que una vez perdida la confianza pública, será difícil recuperarla. También afirmó que “no hemos perdido esa independencia, y tampoco creo que la perderemos”.

El mercado en general espera que el presidente de EE. UU., Donald Trump, anuncie en las próximas semanas a su sucesor. Powell dijo que dará a su sucesor tres recomendaciones: mantenerse alejado de la política electoral, considerar la comunicación con el Congreso como una responsabilidad central y confiar en los profesionales de la Fed, dedicados al interés público.

Cabe destacar que las dos votos en contra en esta reunión, en cierto modo, contrastan con el tono optimista de Powell respecto a la economía. Mester, quien fue recientemente nombrada por Trump, ha abogado por recortes en cada reunión en la que ha participado. La oposición de Waller, por su parte, llama más la atención, ya que no mostró una justificación clara previamente. Reinhart considera que esto hace que la objeción de Waller tenga más peso. Waller también es considerado uno de los cuatro candidatos más probables para ser el próximo presidente de la Fed, elegido por Trump.