La Reserva Federal mantiene su política sin cambios, y el enfoque del mercado se traslada al rendimiento de las empresas

South Finance 21st Century Economic Report Special Contributor Wang Yingui

Totalmente en línea con las expectativas del mercado, la Reserva Federal detiene la reducción de tasas, y la reacción del mercado bursátil es extremadamente tranquila, pero la tendencia de desdolarización en otros mercados parece acelerarse. La Comisión Federal de Mercado Abierto (FOMC) considera que la economía estadounidense sigue siendo sólida, la tasa de desempleo se mantiene en niveles bajos, el mercado laboral sigue siendo fuerte, y la inflación aún es relativamente alta. La política monetaria actual es moderada, por lo que mantiene el statu quo.

El mercado de acciones ya había anticipado el resultado de la decisión de la Reserva Federal, y al cierre, los principales índices bursátiles estadounidenses apenas variaron respecto al día anterior. El índice Dow Jones Industrial Average, centrado en acciones blue-chip, subió un 0.02%, el índice S&P 500, que tiene una amplia representación, alcanzó brevemente los 7000 puntos durante el día y luego retrocedió, cerrando con un aumento del 0.01%, y el índice Nasdaq, centrado en tecnología, subió un 0.17%.

Sin embargo, otros mercados mostraron mayor volatilidad. El rendimiento de los bonos del Tesoro a diez años cerró en 4.249%, mostrando fortaleza reciente, el rendimiento de los bonos a treinta años fue de 4.867%, y continúa subiendo hacia el 5%; los futuros de oro de abril cerraron en 5547.85 dólares/onza, con un aumento del 0.17%; los futuros de plata de junio cerraron en 114.762 dólares/onza, con una caída del 0.03%; el índice del dólar cerró en 96.040, con una caída del 0.24%; y el Bitcoin cerró en 88155 dólares por unidad, con una caída del 1.27%. Desde principios de año, el oro y la plata han subido un 28.46% y un 66.77%, respectivamente, mientras que el índice del dólar ha bajado un 2.08%. Los inversores globales (incluidos bancos centrales y fondos ETF) están valorando cada vez más los metales preciosos y perdiendo interés en activos en dólares.

Perspectiva económica de EE. UU. en mejora, expectativas de recorte de tasas disminuyen

Según reveló Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, en una rueda de prensa, dentro del Comité Federal de Mercado Abierto se ha formado un consenso básico: la tasa de fondos federales se encuentra en un “nivel neutral flexible” (loosely neutral) (que no impulsa la inflación ni obstaculiza el crecimiento del mercado laboral). La inflación está aproximadamente en línea con las expectativas; algunos datos muestran signos de estabilización en el mercado, manteniéndose en general fuerte.

Tras tres recortes de tasas, la Reserva Federal puede afrontar con tranquilidad los riesgos provenientes del mercado laboral y la inflación, pero las decisiones futuras seguirán siendo dependientes de los datos. Actualmente, la contratación empresarial se está desacelerando, y la ofensiva del gobierno contra la inmigración ilegal ha provocado vacantes en muchos puestos de bajos salarios, afectando el nivel general de empleo. La Fed considera que, tras un impacto puntual en los precios por parte de las políticas arancelarias del gobierno, la presión inflacionaria disminuirá, y se espera que esto se aclare a mediados de 2026.

Esta reunión de la Fed se convocó bajo la presión del gobierno de Trump, y el departamento judicial está investigando los asuntos económicos de Powell. La Corte Suprema también está revisando la legalidad de la destitución de la directora de la Fed, Lisa Cook. El gobierno (ejecutivo) ha intervenido de manera brusca en la independencia de las decisiones de la Fed. Según los resultados de la votación, dos de los miembros nombrados por Trump apoyaron una reducción de 25 puntos básicos, mientras que los otros estuvieron a favor de mantener el statu quo. Esto sin duda indica a Trump que el mecanismo de consenso del Comité Federal de Mercado Abierto no puede ser cambiado, y que el nuevo presidente debe seguir las reglas tradicionales.

El foco del mercado se traslada a los resultados corporativos, las grandes tecnológicas en el centro de atención

La temporada de informes financieros comienza cada año con las acciones bancarias. Aunque los ingresos del banco de inversión de JPMorgan cayeron un 5%, los resultados generales de JPMorgan, Wells Fargo, Citigroup y Bank of America superaron las expectativas del mercado, con un fuerte crecimiento en los ingresos por intereses, y 2025 se perfila como un gran año para la banca.

Las acciones de las grandes tecnológicas, como Microsoft, META (Facebook) y Tesla, lideran la temporada. Según la reacción del mercado, las expectativas de los inversores sobre Microsoft son altas. Aunque la compañía reportó un beneficio por acción ajustado de 4.14 dólares en el segundo trimestre fiscal, por encima de los 3.97 dólares previstos, y unos ingresos operativos de 812.7 mil millones de dólares, por encima de los 802.7 mil millones previstos, los gastos de capital y arrendamientos financieros alcanzaron los 375 mil millones de dólares, por encima de los 343 mil millones previstos, y el crecimiento del negocio en la nube fue del 39%, por debajo del 40% del trimestre anterior. Microsoft pronostica un margen bruto operativo del 45.1% para el tercer trimestre, por debajo del 45.5% esperado por el mercado. Los inversores están bastante insatisfechos con la escala de inversión en IA de Microsoft, y tras el cierre, sus acciones cayeron un 6.14%. La compañía es vista como un gigante tecnológico tradicional, conservador, y carece de un espíritu innovador real.

Los resultados de META son normales, pero mejores de lo esperado. META obtuvo un beneficio por acción de 8.88 dólares, superando los 8.23 dólares previstos, y unos ingresos de 598.9 mil millones de dólares, por debajo de los 585.9 mil millones previstos. La venta de su laboratorio de realidad virtual (Reality Lab) fue de 9.55 millones de dólares, con pérdidas de 6.02 mil millones, acumulando pérdidas de 80 mil millones desde 2020. Para 2026, META prevé gastos de capital entre 115 y 135 mil millones de dólares, por encima de los 110.7 mil millones previstos, pero la calle ha dado luz verde a la compañía, ya que sus ingresos previstos son de 53.5 a 56.5 mil millones de dólares, por encima de los 51.41 mil millones previstos. La inversión genera beneficios, y esto es bien recibido por los inversores, que tras el cierre, las acciones subieron un 6.64%.

Tesla, por su parte, reportó resultados por debajo de lo esperado, pero sus proyectos siguen siendo atractivos. Los ingresos y ventas de Tesla cayeron en comparación con hace un año, con un aumento del 39% en los costos y una caída del 61% en beneficios netos, pero los resultados reales superaron las expectativas: beneficios por acción de 0.5 dólares, frente a los 0.45 dólares previstos, y unos ingresos de 24.9 mil millones de dólares, por encima de los 24.79 mil millones previstos. La compañía también destacó en su informe trimestral el desarrollo de su robotaxi y el robot humanoide Optimus. La competencia en el mercado automotriz internacional, especialmente de BYD (002594), ya se ha sentido, pero los mercados financieros reconocen el potencial tecnológico de Tesla, y tras el cierre, sus acciones subieron un 1.92%.

Impacto reciente de los datos económicos en los mercados financieros

La Fed toma decisiones basadas en los datos disponibles, pero en los últimos años ha cometido errores de pronóstico importantes, lo que ha afectado la calidad de sus políticas. El cierre del gobierno ha retrasado la publicación de varios datos clave, y el mercado laboral y la inflación están en constante cambio, con datos de crecimiento económico de poca actualidad, por lo que la situación económica aún necesita ser confirmada. Recientemente, las expectativas de recorte de tasas de la Fed se han reducido y han comenzado a salir de la vista de los inversores, mientras que los resultados trimestrales de las grandes tecnológicas siguen siendo el centro de atención. El informe de empleo del próximo viernes (6 de febrero) será información clave, y el informe del IPC y el PIB a finales de febrero podrían cambiar la dirección del mercado.

Recientemente, la deuda total del gobierno federal de EE. UU. ha crecido rápidamente (actualmente en 38.667 billones de dólares), y en menos de un mes desde el inicio del año, la deuda ha aumentado en 120 mil millones de dólares. El Departamento del Tesoro de EE. UU. está ampliando su emisión de deuda, pero la voluntad de los inversores no es fuerte, lo que eleva los costos de endeudamiento. Si los rendimientos de los bonos a largo plazo siguen subiendo y superan el 5%, los inversores reevaluarán el valor de las acciones estadounidenses. Si el índice del dólar continúa bajando, será difícil que los inversores mantengan la calma.

En política, el resultado de la votación sobre el presupuesto del gobierno federal es la mayor preocupación para los inversores. Si el Congreso vuelve a quedar en un estancamiento bipartidista, provocando un cierre parcial del gobierno, la incertidumbre política volverá a afectar la confianza del mercado. Debido a las acciones de la Oficina de Inmigración y Control de Aduanas (ICE) en Wisconsin, y en respuesta a la muerte de un residente por disparos de agentes federales el 24 de enero, varios senadores demócratas han anunciado que votarán en contra del proyecto de ley de fondos gubernamentales que incluye fondos para el Departamento de Seguridad Nacional, lo que aumenta la probabilidad de un nuevo “apagón” parcial del gobierno a finales de enero por falta de fondos.