Por qué MicroStrategy suspende temporalmente su compromiso con el precio de Bitcoin en dólares

En respuesta a la reelección del presidente Trump, los mercados financieros mundiales están experimentando cambios rápidos. En este contexto político, la empresa cotizada MicroStrategy, conocida por su gran acumulación de Bitcoin, anunció de manera inesperada que revisará parte de su estrategia de inversión. En su última conferencia de resultados, la compañía estableció un objetivo de ingresos en dólares de Bitcoin de 10,000 millones de dólares para 2025, mientras que también indicó que detendría temporalmente nuevas compras de Bitcoin. Detrás de esta aparente contradicción hay factores complejos que van más allá de las simples tendencias del mercado.

Cambio en las reglas contables y nuevo método de valoración del precio de Bitcoin en dólares

Para entender la revisión de la estrategia de compra de la compañía, primero hay que reconocer los cambios drásticos en las normas contables. En el cuarto trimestre de 2024, MicroStrategy duplicó su cantidad de Bitcoin en reserva, pero registró una pérdida neta de 3.03 dólares por acción. Este resultado inesperado sacudió la confianza de los inversores.

Hasta ahora, las reglas contables tradicionales obligaban a las empresas a registrar en sus estados financieros cualquier pérdida si el precio de Bitcoin caía por debajo del costo de adquisición. Sin embargo, con la introducción de la nueva norma del FASB, la situación cambió radicalmente. La compañía ahora puede medir las ganancias no realizadas de sus reservas de Bitcoin a valor razonable y reflejarlas en sus estados financieros. Este cambio aumenta la transparencia del balance, pero también genera nuevas cargas fiscales.

Entorno fiscal cada vez más complejo y reestructuración del plan de fondos

Bajo las nuevas normas contables, MicroStrategy podría estar sujeta a un impuesto mínimo corporativo (CAMT, aproximadamente 15%) sobre las ganancias no realizadas registradas. Este aumento inesperado en la carga fiscal ha tenido un impacto significativo en su estrategia financiera.

Además, al ser incluida en el índice Nasdaq 100, la empresa ahora está sujeta a políticas más estrictas de insider trading y requisitos de divulgación de información. En particular, durante los períodos de bloqueo antes y después de los informes financieros, las modificaciones en la cantidad de Bitcoin en reserva están restringidas. De hecho, los resultados del cuarto trimestre de 2024 se publicaron el 5 de febrero, pero el período de bloqueo comenzó en enero, lo que podría haber afectado las actividades de compra.

La decisión de detener temporalmente las compras puede considerarse una estrategia de gestión de riesgos para adaptarse a este nuevo entorno fiscal y regulatorio. Es una medida para que la empresa tenga tiempo de prepararse adecuadamente para futuras cargas fiscales y para planificar una asignación de fondos más eficiente.

La rápida expansión de la estrategia de reservas de Bitcoin del gobierno de EE. UU.

Curiosamente, justo cuando MicroStrategy detuvo sus compras, en EE. UU. se aceleran movimientos completamente diferentes. Varias leyes están siendo propuestas en diferentes estados para posicionar a Bitcoin como un activo estratégico.

Actualmente, 16 estados han presentado leyes relacionadas, y esta tendencia se está expandiendo rápidamente de abajo hacia arriba. En febrero, el legislador de Kentucky, TJ Roberts, presentó la ley HB376, que propone invertir el 10% del fondo estatal en activos digitales con una capitalización de mercado superior a 7.500 millones de dólares. Según los ingresos del fondo general del estado en 2023, esta proporción equivaldría a aproximadamente 1.510 millones de dólares invertidos en Bitcoin.

Si los 16 estados distribuyeran fondos en este nivel, se inyectarían aproximadamente 24.000 millones de dólares en el mercado de Bitcoin. Esto representa alrededor del 1.25% de la capitalización de mercado en circulación de Bitcoin. Como referencia, equivale a aproximadamente el 3.24% de las reservas de oro de EE. UU. (según el Consejo Mundial del Oro), demostrando la importancia de la valoración de Bitcoin a nivel gubernamental.

Cambios estructurales en el mercado reflejados en el precio de Bitcoin en dólares

La situación actual de MicroStrategy simboliza estos cambios en el mercado. Como la mayor empresa en posesión de Bitcoin en el mundo, a febrero de 2024 posee 450,000 BTC, con un precio promedio de adquisición de aproximadamente 62,000 dólares. Esta cantidad representa cerca del 2.38% del suministro total de Bitcoin y equivale a la proporción de las reservas oficiales de oro de EE. UU., demostrando su liderazgo en el sector de activos digitales.

Aunque la suspensión de compras a gran escala puede influir en la psicología del mercado, la estrategia de los gobiernos de convertir estos activos en reservas estratégicas probablemente apoyará a largo plazo el precio de Bitcoin en dólares. Desde la llegada de la administración Trump, en solo un mes, la posición de Bitcoin ha continuado creciendo a un ritmo sin precedentes.

En medio de estas dos corrientes —la reducción temporal de compras por parte de las empresas y la acumulación de activos a largo plazo por parte del gobierno—, el precio de Bitcoin en dólares está en proceso de transición a una nueva etapa del mercado. Esto no es solo una fluctuación de precios, sino una señal de una transformación estructural en la que los activos digitales se integran en el sistema financiero mundial, siendo un momento clave para planificar futuras estrategias de inversión.