Análisis profundo del mercado de cobre: ¿Hasta dónde llegará la escasez estructural y el impulso alcista en 2026?

A finales de 2025, el mercado del cobre protagonizó una rebelión imprevista. Alcanzando un máximo histórico de 12,000 dólares por tonelada, registró un aumento superior al 30% anual, siendo la mayor subida sin caídas desde 2009. Al analizar el trasfondo de esta subida, se revela que hay señales de cambios estructurales más allá de simples fluctuaciones del mercado.

Energías renovables y AI, el papel del ‘motor verde’ en la demanda de cobre

El primer motor de la subida del precio del cobre es, sin duda, el cambio en la demanda. La transición a energías renovables, la electrificación industrial y el auge en la construcción de centros de datos de AI están impulsando continuamente la demanda de cobre.

Natalie Scott-Gray, analista principal de demanda de metales en StoneX, señaló que los precios elevados están cambiando los patrones de comportamiento de los fabricantes. Cuando el precio del cobre sube, las empresas comienzan a buscar materiales alternativos. Por supuesto, en industrias clave no es posible reemplazar completamente el cobre, pero en sectores no esenciales, la demanda puede ser contenida con mayor facilidad.

Desequilibrio de inventarios globales vs regionales, las señales que envía

Lo más interesante es el extremo desequilibrio en los inventarios mundiales de cobre. Mientras que los inventarios en COMEX alcanzaron niveles récord debido a un gran flujo de importaciones por aranceles en EE. UU., los inventarios en la Bolsa de Metales de Londres (LME) cayeron por debajo de 20,000 toneladas.

Este desequilibrio regional es una señal del mercado global. Albert Mackenzie, analista de Benchmark Mineral Intelligence, explicó que el aumento en inventarios en EE. UU. ha amplificado las preocupaciones sobre el suministro. Esto se debe a que, si los inventarios no están distribuidos de manera uniforme, aumenta el riesgo de interrupciones en el suministro.

Escasez estructural de cobre en 2026, consenso entre expertos

Alastair Munro, estratega de metales no ferrosos en Marex, enfatizó que el mercado prevé ampliamente una escasez estructural de cobre a partir de 2026. Esto no es solo una fluctuación temporal en la oferta y demanda, sino una falta fundamental en los mecanismos de suministro.

La estratega de Macquarie Group, Alice Fox, llegó a la misma conclusión. Es probable que los precios del cobre se mantengan en niveles altos en 2026, lo que indica que el desequilibrio estructural entre demanda y oferta no se resolverá en corto plazo.

Conclusión del análisis del mercado: continuidad alcista

En resumen, el análisis del mercado del cobre para 2026 apunta a una ‘continuidad alcista’. El aumento estructural en la demanda por energías renovables y AI, el riesgo de suministro por desequilibrios regionales en inventarios, y las estrategias de optimización de los fabricantes, todos ejercen una presión al alza en los precios. Aunque la demanda puede verse algo contenida por los altos precios, la opinión generalizada de los expertos sugiere que este efecto será limitado.