La inteligencia artificial realmente domina los canales de ingresos de la industria de las criptomonedas: los exchanges descentralizados (DEX) y las stablecoins están marcando la diferencia

Las cifras más recientes sobre los ingresos del sector de las criptomonedas en 2025 muestran un cambio profundo: los protocolos no solo generan ingresos significativos, sino que la forma en que ganan dinero también está cambiando rápidamente. Gracias a los exchanges descentralizados (DEX) y otras tecnologías emergentes, la industria ha comenzado a obtener beneficios de fuentes completamente diferentes a las de antes. La pregunta ya no es “¿la industria de las criptomonedas genera dinero?”, sino “¿de dónde proviene ese dinero y quién lo posee realmente?”.

Los ingresos del sector se duplican, pero los nuevos exchanges DEX son los jugadores que cambian las reglas del juego

En 2025, los protocolos de criptomonedas generaron más de 16 mil millones de dólares en ingresos, más del doble que los 8 mil millones de dólares de 2024. Este crecimiento refleja claramente la capacidad de captar valor en toda la industria. Sin embargo, estas cifras solo cuentan una parte de la historia. Detrás de los gráficos de crecimiento, los exchanges DEX y otras tecnologías están transformando la cara de la industria de las criptomonedas.

Entre estas ganancias, los emisores de stablecoins siguen siendo los dominantes, representando más del 60% del total de ingresos del sector. Tether y Circle, dos grandes actores en este campo, controlan profundamente las principales fuentes de beneficios. Su cuota de mercado disminuyó ligeramente del 65% en 2024 al 60% en 2025, pero estas cifras aún muestran un dominio muy fuerte.

Sin embargo, la aparición de exchanges DEX de tipo perpetual —especialmente plataformas como Hyperliquid, EdgeX, Lighter y Axiom— ha creado una situación completamente nueva. Estas cuatro plataformas en conjunto representan entre el 7% y el 8% del total de ingresos del sector, superando los ingresos totales de los protocolos en áreas maduras de DeFi como préstamos, staking, puentes y agregación de operaciones descentralizadas. Esto significa que los exchanges DEX ya no son actores menores en el ecosistema, sino un factor capaz de cambiar todo el juego.

¿Por qué los exchanges DEX generan tarifas de transacción continuas y mayores beneficios de lo esperado?

Los exchanges DEX de tipo perpetual funcionan de manera diferente a las transacciones tradicionales. En lugar de requerir que los usuarios tengan conocimientos sobre blockchain y contratos inteligentes, estas plataformas ofrecen una experiencia familiar, similar a los exchanges centralizados que los usuarios ya conocen. Pero detrás de esta simplicidad se oculta un sistema tecnológico complejo.

Para tener éxito, un exchange DEX debe construir una interfaz estable que no colapse bajo cargas altas, crear un sistema de matching y liquidación confiable, y ofrecer suficiente profundidad de liquidez para satisfacer las necesidades de los traders. La liquidez es clave: quien pueda proveer liquidez de manera sostenible, atraerá más actividad de trading.

Hyperliquid domina este segmento gracias a la abundancia de liquidez proporcionada por la mayor cantidad de creadores de mercado en la plataforma. Esto le ha permitido ser el exchange DEX con los ingresos por tarifas más altos en 10 de los 12 meses de 2025. Pero, ¿por qué los exchanges DEX pueden generar ingresos continuos?

La diferencia radica en la frecuencia de las transacciones. Los usuarios pueden realizar operaciones de forma continua, con alta frecuencia, sin necesidad de convertir sus activos subyacentes. Incluso cuando el mercado está lateral, pueden gestionar riesgos, usar apalancamiento, hacer arbitraje, ajustar posiciones o construir posiciones anticipadas. Cada operación genera una pequeña tarifa, pero con un volumen de transacciones enorme, esas pequeñas tarifas se suman a una fuente de ingresos gigantesca.

Tres factores que controlan el flujo de dinero en la industria de las criptomonedas

Para entender por qué los ingresos del sector tienen esa estructura, es necesario analizar tres factores principales que conforman el panorama de los ingresos:

Primero: las ganancias por diferencia en la tenencia de activos

Los emisores de stablecoins generan ingresos manteniendo reservas de activos reales (USD, bonos del Tesoro de EE. UU.) y obteniendo intereses de estos. Este modelo tiene una estructura clara: cada stablecoin emitido está respaldado por activos reales y genera intereses correspondientes. Sin embargo, este modelo también es vulnerable, ya que depende de las tasas de interés de la Reserva Federal. Cuando estas tasas bajen en los próximos años, los ingresos de los emisores de stablecoins se verán afectados.

Segundo: la capa de ejecución de transacciones — donde los exchanges DEX prosperan

Este es el área donde los exchanges DEX de tipo perpetual están marcando la diferencia. Estas plataformas ofrecen un lugar de trading con baja fricción, permitiendo a los usuarios entrar y salir de posiciones según sus necesidades. Los exchanges DEX no requieren poseer ningún activo, sino que generan ingresos cobrando tarifas por cada transacción. Con un volumen de transacciones alto, esta fuente de ingresos se vuelve extremadamente potente.

Tercero: la distribución de canales

Plataformas de emisión de tokens como pump.fun y LetsBonk no poseen ningún meme coin, pero se han convertido en puntos favoritos para que la gente emita activos de criptomonedas. Al crear una experiencia sin fricciones, automatizar el proceso de listado y ofrecer liquidez completa, han logrado ganar tarifas por cada token emitido. Este es un modelo Web2 aplicado a las criptomonedas: Airbnb y Amazon no poseen activos, pero ganan dinero a través de sus enormes canales de distribución.

Los holders de tokens cada vez poseen más del flujo de ingresos

Un cambio importante está ocurriendo: ahora, los poseedores de tokens no solo tienen un certificado de gobernanza, sino que también poseen derechos económicos reales sobre el protocolo. Los protocolos están empezando a experimentar con transferir tarifas a la comunidad mediante recompensas por staking, reparto de tarifas, recompra y quema de tokens.

En 2025, las tarifas totales pagadas por los usuarios a los protocolos DeFi fueron aproximadamente 30,3 mil millones de dólares. De esa cantidad, los ingresos retenidos por los protocolos tras pagar a los proveedores de liquidez fueron unos 17,6 mil millones de dólares. Aproximadamente 3,36 mil millones de dólares fueron devueltos a los poseedores de tokens mediante recompensas de staking, reparto de tarifas, recompra y quema de tokens. Esto significa que el 58% de las tarifas se convirtieron en ingresos del protocolo, mientras que el resto fue para la comunidad.

Este es un cambio significativo respecto a ciclos anteriores. Esta transición crea un incentivo tangible para que los inversores mantengan y compren más tokens en los que confían.

2026: El año en que los exchanges DEX podrían superar la dominancia de stablecoins

Mirando hacia 2026, dos preguntas podrían determinar la trayectoria del sector:

¿A medida que las tasas de interés sigan bajando, la cuota de mercado de los emisores de stablecoins disminuirá por debajo del 60%? Esto sería una señal de que los exchanges DEX están ganando terreno y desplazando la posición dominante de las stablecoins.

¿Si la estructura de la capa de ejecución de transacciones se vuelve más concentrada (debido a que solo unos pocos plataformas realmente dominan), los exchanges DEX podrán superar el 8% actual de cuota de mercado? Si esto sucede, los exchanges DEX no solo serán un segmento en crecimiento, sino una fuerza equilibradora real frente a las stablecoins.

El equilibrio de poder entre stablecoins, exchanges DEX y otros segmentos seguirá dando forma a cómo se distribuyen los ingresos en la industria de las criptomonedas. Lo que vemos hoy es solo el comienzo de una transformación a largo plazo.