El próximo ciclo de Bitcoin no comenzará en las criptomonedas, dice Arthur Hayes

Fuente: Coindoo Título Original: El próximo ciclo de Bitcoin no comenzará en cripto, dice Arthur Hayes Enlace Original: La próxima fase alcista importante de Bitcoin puede tener poco que ver con el sentimiento cripto, los ETFs o los datos en cadena. En cambio, podría surgir del estrés en el sistema monetario global, particularmente en la relación entre el dólar estadounidense y el yen japonés.

Ese es el marco que plantea Arthur Hayes, quien argumenta que las dinámicas de liquidez macroeconómica, no el impulso de precios a corto plazo, están silenciosamente preparando el escenario para un nuevo rally de Bitcoin en 2026.

Puntos Clave

• Arthur Hayes sostiene que el próximo mercado alcista de Bitcoin podría estar impulsado por el estrés en las monedas globales en lugar de factores específicos de cripto
• Cree que la fortaleza del yen podría eventualmente obligar a una expansión de la liquidez en EE. UU., beneficiando activos escasos como Bitcoin
• Hayes ve 2026 como la posible recompensa, a medida que los efectos de la política macro se filtran a través de los mercados

Mientras muchos traders interpretan la fortaleza del yen como una amenaza para los activos de riesgo, Hayes cree que esa visión pasa por alto los efectos de segundo orden. En su análisis, la verdadera historia no es el yen en sí, sino cómo podrían responder las autoridades monetarias de EE. UU. si la presión cambiaria se intensifica.

Por qué la fortaleza del yen podría convertirse en un catalizador para Bitcoin

La tesis de Hayes comienza con una suposición simple: los movimientos sostenidos en los principales pares de divisas rara vez ocurren sin consecuencias políticas. Si el yen continúa subiendo agresivamente, aumenta la probabilidad de que las instituciones estadounidenses intervengan para estabilizar los mercados de divisas.

Esa estabilización, según Hayes, no sucede en un vacío. Cualquier respuesta significativa requeriría la creación o redistribución de liquidez en dólares — ya sea a través de reservas bancarias, expansión del balance o mecanismos de intervención indirecta.

Desde la perspectiva de Bitcoin, eso importa mucho más que la volatilidad a corto plazo. Hayes argumenta que cuando se crean dólares para gestionar la presión cambiaria, esos dólares no desaparecen. Fluyen hacia afuera en los mercados globales, eventualmente llegando a activos escasos.

Liquidez primero, precio después

Un punto clave en el argumento de Hayes es el momento. No está prediciendo un rally inmediato de Bitcoin. En cambio, ve los ciclos de liquidez impulsados por macro como fuerzas de movimiento lento que toman meses — a veces años — en expresarse completamente en los precios de los activos.

Por eso apunta a 2026 en lugar del año actual. Si las presiones cambiarias obligan a los bancos centrales a adoptar políticas acomodaticias hoy, el exceso de liquidez resultante probablemente alimentará activos especulativos y sensibles a la inflación más adelante.

Esta reacción retrasada es lo que, en la opinión de Hayes, hace que las previsiones bajistas actuales sean demasiado simplistas. Los mercados a menudo valoran el efecto de primer orden — como las reacciones de riesgo-off — mientras ignoran lo que viene después.

El Banco Central de Japón y la ilusión de estabilidad

Estas dinámicas se desarrollan mientras el Banco de Japón continúa resistiendo el endurecimiento. Al mantener las tasas sin cambios a pesar de la especulación sobre un cambio, los responsables políticos japoneses han calmado temporalmente los mercados — pero sin resolver los desequilibrios subyacentes.

Mientras tanto, los informes de que la Reserva Federal de Nueva York ha monitoreado las condiciones dólar-yen refuerzan la visión de Hayes de que las autoridades están observando de cerca, incluso si no ha ocurrido una intervención formal.

Para Hayes, esta combinación — estrés cambiario sin resolución — es exactamente el entorno donde la liquidez impulsada por políticas eventualmente regresa.

Una tesis macro, no una predicción de precios

Es importante destacar que Hayes no enmarca esto como una garantía. Su argumento es condicional: si la liquidez en dólares se expande para gestionar las presiones FX, entonces Bitcoin se beneficia como efecto secundario.

Por eso descarta predicciones de un colapso inminente de Bitcoin ligado únicamente a los movimientos del yen. En su opinión, esas predicciones confunden correlaciones superficiales con mecanismos monetarios más profundos.

Si Hayes tiene razón, el próximo mercado alcista de Bitcoin no comenzará con entusiasmo — comenzará en silencio, en balances y mesas de divisas, mucho antes de que los gráficos de precios reflejen lo que ya está en movimiento.