Bitcoin entra en una zona de peligro mientras colapsan las ganancias de los inversores – ¿Qué sigue?

Fuente: Coindoo Título original: Bitcoin Entra en una Zona de Peligro mientras las Ganancias de los Inversores Colapsan – ¿Qué Sigue? Enlace original: Las métricas de ganancias en cadena de Bitcoin están retrocediendo hacia territorios que históricamente han aparecido cerca del final de los mercados bajistas, preparando el escenario para un período decisivo que podría definir la próxima fase del ciclo.

Aunque la acción del precio por sí sola puede parecer relativamente contenida, datos más profundos de la cadena sugieren que la tensión de los inversores se está acumulando silenciosamente bajo la superficie.

Puntos clave

• Las métricas ajustadas de ganancias no realizadas de Bitcoin están cayendo a niveles que se han visto históricamente cerca de puntos de inflexión importantes en el ciclo
• Los inversores que llegan tarde están bajo una presión creciente a medida que las ganancias en papel continúan evaporándose
• El comportamiento de los inversores durante esta fase probablemente determinará si Bitcoin se estabiliza y se recupera o si cae en una tendencia bajista más profunda

Las ganancias no realizadas se desvanecen tras el máximo histórico

Según el análisis en cadena, las ganancias y pérdidas no realizadas en toda la red de Bitcoin se están comprimiendo rápidamente tras el último máximo histórico. Este cambio refleja una presión creciente sobre los inversores que llegan tarde, muchos de los cuales entraron cerca de los niveles máximos y ahora ven cómo las ganancias en papel se desvanecen mientras el impulso se estanca.

Desde que Bitcoin alcanzó su pico, el equilibrio entre ganancias no realizadas y pérdidas no realizadas se ha deteriorado de manera constante. Esto no implica necesariamente un desplome inmediato, pero sí señala un enfriamiento del mercado donde la optimismo está siendo puesto a prueba. Históricamente, estas fases tienden a coincidir con niveles elevados de estrés emocional, especialmente entre los tenedores a corto plazo que son más sensibles a las caídas.

Los compradores en la fase final del ciclo suelen ser los primeros en sentir incomodidad cuando el impulso alcista se debilita. A medida que el precio fluctúa lateralmente o retrocede, las pérdidas no realizadas comienzan a acumularse, y la confianza puede erosionarse rápidamente. Los datos en cadena muestran ahora que este proceso ya está en marcha, reflejando condiciones similares a las vistas cerca de puntos de inflexión macroeconómicos anteriores.

Lo que muestra el indicador NUPL ajustado

En el centro de este análisis se encuentra una versión ajustada del indicador de Ganancias/Pérdidas No Realizadas Neto, conocido como aNUPL. A diferencia del indicador NUPL tradicional, esta versión incorpora la capitalización realizada tanto de los tenedores a corto plazo como de los a largo plazo, comparando esa cifra combinada con la capitalización de mercado de Bitcoin. El resultado se suaviza para reflejar mejor el sentimiento general de los inversores en lugar del ruido a corto plazo.

Este ajuste es importante porque captura el comportamiento en diferentes cohortes del mercado. Los tenedores a largo plazo tienden a ser menos reactivos y a menudo anclan los fondos en los mínimos del ciclo, mientras que los tenedores a corto plazo amplifican la volatilidad durante fases de transición. Cuando ambos grupos muestran ganancias no realizadas en declive simultáneamente, suele ser una señal de que el mercado se acerca a un punto de inflexión psicológico.

Lecturas recientes sitúan a aNUPL cerca de niveles que, en ciclos pasados, aparecían durante las etapas finales de los mercados bajistas o durante reequilibrios bruscos en medio del ciclo. Es importante destacar que estas zonas no siempre marcaron los fondos definitivos. En cambio, con frecuencia precedieron períodos en los que el mercado tuvo que “elegir” una dirección en función de la respuesta de los inversores.

Un mercado definido por el comportamiento, no por el precio

Lo que hace que la situación actual sea particularmente importante es que está impulsada más por el sentimiento que por movimientos dramáticos en el precio. Bitcoin no necesita colapsar para que se acumule tensión. La consolidación prolongada, las rupturas fallidas y los rechazos repetidos pueden agotar lentamente la confianza, especialmente cuando las ganancias no realizadas siguen reduciéndose.

Históricamente, cuando el mercado alcanza este tipo de compresión, los inversores tienden a dividirse en dos campamentos. Algunos optan por mantener a pesar de la incomodidad, viendo la disminución de las ganancias no realizadas como una oportunidad para acumular en niveles más favorables. Este comportamiento puede absorber la presión de venta y eventualmente apoyar una fase alcista renovada.

Otros capitulan. A medida que las pérdidas se profundizan y la paciencia se agota, la venta se acelera, la liquidez se reduce y la debilidad del precio se alimenta a sí misma. Cuando esa dinámica domina, el mercado suele pasar a un régimen bajista más amplio en lugar de una corrección de corta duración.

Por qué la próxima fase importa para el ciclo general

Este período es crucial porque a menudo determina si Bitcoin entra en una tendencia bajista prolongada o logra reiniciar antes de reanudar su tendencia alcista a largo plazo. En ciclos anteriores, condiciones similares marcaron tanto la última sacudida antes de rallies poderosos como el capítulo inicial de mercados bajistas extendidos.

Desde una perspectiva en cadena, la variable clave no es solo el precio, sino cómo responden los inversores a la presión. La monitorización continua de las métricas de ganancias realizadas y no realizadas, el comportamiento de los tenedores y la dinámica de oferta será esencial en las próximas semanas.

Por ahora, Bitcoin parece menos enfocado en buscar nuevos máximos y más en poner a prueba la convicción.