Los futuros de gas natural están en auge. En solo tres días de negociación, los precios han subido un 78%—alcanzando su nivel más alto desde diciembre de 2022. ¿El culpable? Una brutal ola de frío que atraviesa Estados Unidos y que está creando una tormenta perfecta para los mercados energéticos. Por un lado, la congelación profunda está aumentando la demanda de calefacción a niveles que tensan las cadenas de suministro. Por otro lado, está asfixiando la producción—las tuberías congeladas en las instalaciones de producción están forzando cierres y reduciendo el gas que fluye hacia la red. Es una situación clásica de oferta y demanda ajustándose. Cuando la demanda se dispara mientras la oferta se contrae al mismo tiempo, los precios no solo suben un poco, sino que se disparan. Para los traders y analistas de energía que observan los ciclos de las commodities, este es el tipo de volatilidad que se propaga por múltiples mercados. Las olas de frío como estas son recordatorios de cómo las restricciones físicas—no solo el sentimiento del mercado—pueden reconfigurar el descubrimiento de precios en tiempo real.