El acuerdo de gestión de activos digitales en el Congreso de EE. UU. se encuentra en un punto muerto

La industria de las criptomonedas en Estados Unidos enfrenta un desafío legislativo mayor de lo previsto. Aunque empresas líderes como Ripple y Coinbase han unido fuerzas para impulsar la aprobación de la H.R. 3633 (Ley de Clarificación del Mercado de Activos Digitales 2025) en el Senado, las negociaciones internas han revelado profundas divisiones que podrían no resolverse en el corto plazo.

La brecha entre las dos facciones se amplía

La reunión bipartidista del 6 de enero evidenció conflictos fundamentales en el enfoque regulatorio. Según figuras clave del sector, los republicanos quieren acelerar la revisión del proyecto de ley en la Comisión de Banca del Senado el jueves 15 de enero, para asegurar un marco legal antes de que se cierre la ventana legislativa a finales de año.

Sin embargo, los demócratas han presentado una larga lista de demandas firmes que podrían cambiar por completo la forma del proyecto. Estas exigencias se centran principalmente en el ámbito de las finanzas descentralizadas (DeFi), donde buscan aplicar estándares de supervisión similares a los del sistema bancario tradicional.

Conflictos en torno a DeFi y control

La presión de los demócratas incluye requisitos como “cumplimiento de sanciones en la interfaz de usuario”, exigir a los desarrolladores realizar verificaciones de usuarios en los puntos de acceso, y otorgar al Departamento del Tesoro mayores poderes para proteger a los inversores.

Otra propuesta sería crear una categoría llamada “DeFi no descentralizado” — una clasificación para proyectos que afirman ser descentralizados pero que aún mantienen cierto control administrativo o almacenamiento centralizado. Esto podría afectar significativamente cómo operan los protocolos actuales.

Quizá lo que más impacte en la captación de fondos sea la propuesta de limitar a 200 millones de dólares la cantidad que las entidades emisoras pueden captar bajo ciertas exenciones. Además, los protocolos tendrían que contactar activamente a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) para declarar que no son valores, en lugar de esperar a que se aplique la regulación.

La verdadera disputa: el rendimiento de los stablecoins

Detrás de los debates técnicos hay una verdadera batalla monetaria entre la banca tradicional y el sector de las criptomonedas. La cuestión más candente es si los emisores de stablecoins podrán transferir los rendimientos de los activos de reserva (como los bonos del Tesoro) a los tenedores.

Los bancos estadounidenses han hecho lobby en contra, argumentando que mecanismos así retirarían depósitos del sistema bancario tradicional. Sin embargo, las empresas de criptomonedas se oponen, diciendo que la postura del sector bancario solo busca proteger sus intereses, no la seguridad financiera real.

Según un líder de política en una importante compañía de criptomonedas, los bancos en EE. UU. ganan aproximadamente 176 mil millones de dólares al año en depósitos en la Reserva Federal (en total unos 3 billones de dólares). Además, generan otros 187 mil millones anuales en tarifas por transacciones con tarjeta, lo que equivale a unos 1.440 dólares por hogar. Estas cifras muestran por qué el sector bancario teme la competencia de los rendimientos de los stablecoins.

Por qué la industria de las criptomonedas no puede ceder

Para Ripple, Coinbase y otras grandes empresas del sector, la Ley de Clarificación no solo busca evitar litigios, sino abrir nuevos modelos de negocio que actualmente están retrasados por la ambigüedad regulatoria.

Ripple ha invertido activamente en este proceso — la compañía posee una licencia bancaria nacional en EE. UU. y busca acceso a la Fed para el stablecoin RLUSD. Recientemente, adquirió el broker Hidden Road, plataforma que maneja aproximadamente 3 billones de dólares anuales para más de 300 clientes. La adquisición indica una estrategia centrada en procesos que dependen de estándares federales — justo lo que la Ley de Clarificación pretende facilitar.

De manera similar, el CEO de Coinbase ha destacado que esta ley es necesaria para “desbloquear” las criptomonedas en EE. UU. mediante reglas claras, que protejan a los consumidores y liberen a los innovadores.

La presión global para actuar

El costo de la demora se hace cada vez más evidente en el contexto internacional. Europa ha implementado la regulación Markets in Crypto-Assets (MiCA) con estándares unificados de licencias de mercado. En Asia, centros como Hong Kong y Singapur están promoviendo regulaciones diseñadas para atraer flujos de liquidez global.

Si EE. UU. continúa sin avanzar, las empresas de criptomonedas estadounidenses seguirán migrando al extranjero, dejando oportunidades de crecimiento a competidores internacionales. Por eso, los legisladores que apoyan la ley subrayan que “la regulación poco clara ha empujado a las empresas de activos digitales al extranjero” y que la ley debe aprobarse rápidamente para “mantener a EE. UU. a la cabeza.”

El inminente estancamiento

Aunque ambas partes insisten en la urgencia, las profundas diferencias entre republicanos y demócratas sobre DeFi, los rendimientos de stablecoins y los requisitos de cumplimiento parecen demasiado arraigadas para resolverlas antes del jueves. Las negociaciones continúan, pero el camino hacia un acuerdo sigue lleno de obstáculos.

La pregunta es si la industria de las criptomonedas podrá convencer a los legisladores demócratas de que una regulación clara traerá más beneficios que riesgos. Si no logran hacerlo, esta ley podría convertirse en uno de los ejemplos de cómo los intereses competitivos frenan el avance en esta industria emergente.