El aumento de la producción de Lucid oculta una crisis financiera en aumento—¿Deberían los inversores mantenerse alejados?

Los números parecen buenos en la superficie

Lucid hizo titulares recientemente con métricas de producción impresionantes. El fabricante de vehículos eléctricos aumentó su producción en un 155% solo en el cuarto trimestre, fabricando 8,412 vehículos en ese período. Para todo el año 2025, Lucid produjo 18,378 vehículos, más del doble de las 8,900 unidades del año anterior. Las entregas a clientes también mejoraron, superando las 15,800 unidades en 2025, lo que representa un aumento del 55% interanual.

En papel, esta historia de crecimiento parece convincente. La compañía claramente avanza en la dirección correcta después de años de desafíos en la fabricación. Pero aquí está el truco: estas ganancias están ocurriendo en una industria que se está enfriando rápidamente, mientras que el gasto de efectivo de Lucid no muestra signos de desaceleración.

El problema de la producción: todavía jugando en las ligas menores

Aunque el aumento del 104% en la producción de Lucid es notable, la escala absoluta cuenta una historia diferente. En 2025, Tesla entregó 1.6 millones de vehículos a nivel mundial, e incluso la startup de EV Rivian logró más de 42,000 unidades. En contraste, los 18,378 vehículos de Lucid parecen minúsculos.

Lo que es aún más preocupante: Lucid tuvo que revisar a la baja sus objetivos de producción dos veces durante 2025. La dirección comenzó el año proyectando 20,000 vehículos, solo para ajustar las expectativas a la baja a medida que avanzaba el año. La compañía finalmente alcanzó su orientación final revisada, pero este patrón genera dudas sobre la fiabilidad de las previsiones y la capacidad de fabricación.

Recuerda, Lucid comenzó la producción de vehículos en 2021. Cuatro años después de comenzar operaciones, la compañía todavía opera a una fracción de la escala que logran los fabricantes de automóviles establecidos e incluso los competidores de EV más nuevos de forma rutinaria. La ramp-up está ocurriendo, pero es frustrantemente lenta para una empresa que ha estado quemando capital de inversores.

La hemorragia financiera empeora

Esto es lo que realmente debería preocupar tanto a los accionistas actuales como a los potenciales compradores: el gasto de efectivo de Lucid se está acelerando mientras los ingresos siguen siendo insignificantes.

Solo en el tercer trimestre de 2025, la compañía registró una pérdida neta de casi $1 mil millones frente a solo $337 millones en ingresos trimestrales. Con solo 15,800 entregas a clientes en todo el año, la economía unitaria no cuadra. Para lograr la rentabilidad, Lucid necesita no solo un crecimiento incremental en la producción, sino una reestructuración fundamental de su base de costos o volúmenes mucho más altos. Ninguno de estos escenarios parece inminente.

Para complicar aún más las cosas, el mercado de EV en general se está contrayendo. Tras la cancelación de los créditos fiscales federales para EV de hasta $7,500, la demanda de los consumidores ha cambiado drásticamente. Los vehículos eléctricos representaron solo el 6.6% de las ventas de autos en diciembre de 2025, frente a más del 11% un año antes. Este viento en contra golpea especialmente fuerte a Lucid, dada su posición premium y su dependencia de compradores pioneros.

Por qué la narrativa de crecimiento no basta

Las mejoras en la producción de Lucid merecen reconocimiento: la compañía ha superado obstáculos reales en la fabricación. Sin embargo, el crecimiento sin rentabilidad es una cinta de correr, no una pista de despegue. La industria de EV está viviendo un momento de consolidación, y las empresas que queman efectivo tan agresivamente como Lucid no pueden permitirse moverse lentamente.

A esto hay que añadir que los resultados financieros del cuarto trimestre aún no se han publicado (, se esperan para el 24 de febrero ). Si el patrón del tercer trimestre continúa, las pérdidas del año completo de la compañía podrían superar los $3 mil millones, una tasa de quema de efectivo asombrosa para un fabricante que todavía está en el rango de menos de 20,000 vehículos.

La sentencia: crecimiento impresionante, inversión arriesgada

Lucid merece crédito por duplicar la producción y cumplir con las orientaciones revisadas. Pero cumplir con objetivos revisados a la baja es un cumplido a medias en los mercados de capital. Para los inversores potenciales en espera, el perfil de riesgo-recompensa sigue siendo poco atractivo.

2026 será un año clave. Si Lucid puede reducir las pérdidas mientras mantiene el crecimiento en la producción, la narrativa podría cambiar. Por ahora, sin embargo, parece prudente observar desde la línea de banda. La compañía tiene una oportunidad, pero poseer acciones de LCID sigue siendo una apuesta de alto riesgo con un plazo de retorno poco claro.