Un programa de compra de bonos hipotecarios por $200 mil millones podría parecer un alivio en las tasas, pero aquí está el truco: en realidad no resuelve la crisis de vivienda. Lo que hace es inyectar más capital en un mercado ya inflado.

Piensa en 2006. Cuando inyectas liquidez en una clase de activos sin abordar las restricciones de oferta subyacentes y los fundamentos de asequibilidad, no estás arreglando nada; solo estás inflando aún más la burbuja. El problema de la vivienda no es un problema de financiación; es un problema estructural. Inventario limitado, restricciones de zonificación, costos de construcción que se disparan sin control.

Inyectar $200B en bonos hipotecarios no cambia nada de eso. Solo hace que los activos sean más caros en relación con la productividad económica real. Para quienes poseen criptomonedas y monitorean las tendencias macroeconómicas, este es exactamente el tipo de contexto político que históricamente precede a dislocaciones en el mercado. Cuando los gobiernos priorizan el estímulo sobre la reforma estructural, los activos de riesgo tienden a sufrir cuando la realidad se impone.